--- title: "KI-Schulden haben jetzt zwei Preise: 15 Prozent für CoreWeave, 6,25 Prozent für Iron Mountain" description: "CoreWeaves im Juni emittierte Anleihen rendieren inzwischen 15 Prozent, und die Aktie hat in dieser Woche mehr als 15 Prozent verloren – ein Kursrutsch, der alle KI-Schuldner neu bepreist hat. Iron Mountain, der REIT für Dokumentenlagerung, der auch Rechenzentren baut, zeigt die bereits finanzierte Seite: eine Aktienrendite von 4,1 Prozent und Schulden, die bis 2035 auf 6,25 Prozent festgeschrieben sind." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-17T21:22:38.425Z modified: 2026-10-17T21:22:38.425Z canonical: https://theinference.org/article/ai-debt-now-has-two-prices-15-for-coreweave-6-25-for-iron-mountain/de language: de keywords: "Bonds, Credit Markets, Data Centers, AI Infrastructure, CoreWeave, Iron Mountain" --- # KI-Schulden haben jetzt zwei Preise: 15 Prozent für CoreWeave, 6,25 Prozent für Iron Mountain > CoreWeaves im Juni emittierte Anleihen rendieren inzwischen 15 Prozent, und die Aktie hat in dieser Woche mehr als 15 Prozent verloren – ein Kursrutsch, der alle KI-Schuldner neu bepreist hat. Iron Mountain, der REIT für Dokumentenlagerung, der auch Rechenzentren baut, zeigt die bereits finanzierte Seite: eine Aktienrendite von 4,1 Prozent und Schulden, die bis 2035 auf 6,25 Prozent festgeschrieben sind. Die Anleihen, die [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) (Nasdaq: CRWV), ein auf GPU-Vermietung spezialisierter Neocloud-Anbieter, im Juni noch mit einer Rendite von 9,675 Prozent platziert hat, bringen inzwischen 15 Prozent. Die Aktie rutschte vom Eröffnungskurs am Montag bis zum Schlusskurs am Donnerstag um 15,1 Prozent ab – trotz einer Erholung um 6 Prozent am Donnerstag nach einem Vertrauensbeweis von Partner [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) [1]. Der Abverkauf hielt bis Freitag an, [mit einem Minus von mehr als 15 Prozent auf Wochensicht](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweave-shares-bonds-headed-for-steep-weekly-losses-as-ai-borrowing-concerns-mount/ar-AA2emHSl) [2]. ## Iron Mountain hat im selben Monat zu 6,25 Prozent platziert [Iron Mountain](https://theinference.org/markets/companies/iron-mountain) (NYSE: IRM), der REIT für Dokumentenlagerung, der auch Rechenzentren baut, ging im Juni durch dieselbe Tür – von der anderen Seite. Am 15. Juni 2026 [platzierte der Konzern Senior Notes über 1,5 Milliarden Dollar mit 6,250 Prozent Kupon und Fälligkeit 2035](https://investors.ironmountain.com/news/news-details/2026/Iron-Mountain-Incorporated-Upsizes-and-Prices-Debt-Offering/default.aspx), 500 Millionen Dollar mehr als zunächst angekündigt, und verwendete den Erlös für die Rückzahlung seiner revolvierenden Kreditlinie, die als kurzfristige Finanzierung einen Teil des Ausbaus getragen hatte [3]. Für beide Arten von Rechenzentrums-Exposure gibt es inzwischen einen ausgewiesenen Preis. Die Iron-Mountain-Aktie, [112,51 Dollar laut Kursdaten des Marktnachrichten-Dienstes StreetInsider](https://www.streetinsider.com/Corporate+News/Iron+Mountain+prices+upsized+%241.5B+senior+notes+offering+due+2035/26648183.html), rendiert 4,1 Prozent; frisches Geld kostet das Unternehmen bis 2035 fest 6,25 Prozent [3][4]. Die in dieser Woche abgestraften KI-nativen Anbieter zahlen zweistellige Renditen [1]. ## Der Vermieter hat seinen Ausbau im Juni auf lange Laufzeit umfinanziert Die Anleihen hatten eine Aufgabe. In elf der vergangenen zwölf Quartale überstiegen die Kapitalausgaben von Iron Mountain den operativen Cashflow, und [die Gesamtverschuldung ist von 14,1 Milliarden Dollar Ende 2023 auf 19,6 Milliarden Dollar gestiegen](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001020569) [6]; die Juni-Anleihen tilgten die Kreditlinie, die einen Teil davon getragen hatte [3]. *Chart: **Kapitalausgaben überstiegen den operativen Cashflow in elf der vergangenen zwölf Quartale** Liniendiagramm der quartalsweisen Kapitalausgaben von Iron Mountain im Vergleich zum operativen Cashflow von Q3 2023 bis Q2 2026; die Kapitalausgaben liegen in allen Quartalen außer einem darüber.* *Quartalsweise Kapitalausgaben von Iron Mountain im Vergleich zum operativen Cashflow, in Milliarden Dollar, Q3 2023 bis Q2 2026, laut den SEC-Unterlagen des Unternehmens. [6]* *Chart: **Gesamtverschuldung seit Ende 2023 von 14,1 auf 19,6 Milliarden Dollar gestiegen** Liniendiagramm der Gesamtverschuldung von Iron Mountain je Quartal von Q3 2023 bis Q2 2026, Anstieg von 14,1 auf 19,6 Milliarden Dollar.* *Gesamtverschuldung von Iron Mountain, in Milliarden Dollar, je Kalenderquartal, Q3 2023 bis Q2 2026, laut den SEC-Unterlagen des Unternehmens. Die im Juni 2026 zu 6,25 % begebenen Anleihen tilgten die revolvierende Kreditlinie, die einen Teil des Rechenzentrumsausbaus finanziert hatte. [10]* Die Wachstumsmaschine rechtfertigt die Verschuldung. Im zweiten Quartal setzte Iron Mountain 2,03 Milliarden Dollar um – 18,5 Prozent mehr als im Vorjahresquartal. Die Geschäftsfelder Rechenzentren, Digital und Asset Lifecycle legten um mehr als 50 Prozent zu, und das Management [hob die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 7,94 bis 8,01 Milliarden Dollar an](https://investors.ironmountain.com/news/news-details/2026/Iron-Mountain-Reports-Second-Quarter-2026-Results/default.aspx) [5]. Gleichwohl beliefen sich die Nettozinsaufwendungen im Quartal auf 223 Millionen Dollar [5]. ## Der Oktober sortierte die KI-Schuldner nach ihren Sicherheiten Kreditinvestoren haben die ganze Woche sortiert: auf die eine Seite Schuldner mit vertraglich gesicherten Cashflows und harten Vermögenswerten, auf die andere Schuldner, die nur Wachstumsraten vorweisen können. Bei CoreWeave verschlingen die Zinsen rund 25 Prozent des Quartalsumsatzes. Seine Anleihen mit Fälligkeit 2032 notieren unter 80 Cent auf den Dollar, und die Absicherung der Schulden gegen einen Zahlungsausfall kostet mehr als 1.000 Basispunkte (10 Prozentpunkte) im Jahr – [ein Rekord laut Daten von S&P Global Market Intelligence](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweaves-debt-strain-raises-questions-over-ai-buildout-sustainability/gm-GMC40C488C). Der Auftragsbestand von 104 Milliarden Dollar wird mit 16,7 Milliarden Dollar an Neuverschuldung aufgebaut, die binnen sechs Monaten aufgenommen wurde [7][2]. „CoreWeave ist absolut der Kanarienvogel im Bergwerk“, [sagt Max Frumes, Global Head of Distressed and Leveraged Finance beim Kreditdatenanbieter 9fin](https://www.msn.com/en-au/money/general/coreweave-bond-rout-tests-market-s-math-on-ai-buildout/ar-AA2eol55) [1]. *Chart: **Geld für neun Jahre: 6,25 Prozent für den Vermieter, 15 Prozent für die Neocloud** Balkendiagramm der Renditen unbesicherter Senior-Anleihen: Iron-Mountain-Anleihen mit 6,25 Prozent im Juni 2026, CoreWeave-Anleihen mit 9,675 Prozent im selben Monat sowie CoreWeave-Anleihen mit 15 Prozent in dieser Woche* *Renditen unbesicherter Senior-Anleihen. Kupon von Iron Mountain bei der Begebung am 15. Juni 2026; Rendite der CoreWeave-Anleihen bei der Ausgabe im Juni 2026 sowie im Sekundärhandel in der Woche bis zum 16. Oktober 2026. [1][3]* Iron Mountains Sicherheiten sind langweiliger und leichter beleihbar: mehr als 240.000 Kunden, rund 95 Prozent der Fortune 1000, dazu Mieteinnahmen aus dem Lagergeschäft von 1,13 Milliarden Dollar im vergangenen Quartal [3][5]. Die Kreditgeber zeichneten die Papiere unbesichert und zu festem Kupon – in einer Transaktion, die um die Hälfte größer ausfiel als zunächst angeboten [3]. ## Keines der beiden Lager hat das letzte Wort Die CoreWeave-Bullen stützen sich auf den Auftragsbestand und auf Nvidias anhaltende Rückendeckung. Larry Holzenthaler, Senior Portfolio Manager bei Catalyst Funds, hält den Abverkauf für eine Überreaktion – nach Monaten, in denen „die Leute einfach zu optimistisch in Sachen KI“ waren [1][7]. Die Iron-Mountain-Bären verweisen auf eine Bilanz, in der das Eigenkapital zum 30. Juni mit minus 955 Millionen Dollar ausgewiesen ist, und auf eine Konsensempfehlung der Analysten von „Verkaufen“ in der StreetInsider-Zählung [5][4]. „Die Finanzierungskosten für KI sind insgesamt nicht dramatisch, aber an den Rändern gibt es besorgniserregende Themen“, schreibt Jim Reid, Leiter der Makro- und Themenforschung der Deutschen Bank [1]. ## Die nächste Messung folgt am 5. November Iron Mountain legt am 5. November die Zahlen für das dritte Quartal vor, [eine Telefonkonferenz, die das Unternehmen bereits am 15. Oktober angekündigt hatte](https://investors.ironmountain.com/news/default.aspx) [8][9]. Zu beobachten sind der Saldo der revolvierenden Kreditlinie, der zeigt, ob es bei der Tilgung aus dem Juni geblieben ist, und die Neuvermietung im Rechenzentrumsgeschäft – mit 110 Megawatt an neuen Verträgen in den ersten sieben Monaten des Jahres 2026, 75 davon allein im Juli [5]. Beide Unternehmen haben ihre Kupons im Juni festgeschrieben. Seither hat der Markt neu bepreist, was die nächste Milliarde jedem der beiden kostet. ## Takeaway Die Neubewertung im Oktober hat die KI-Kredite in zwei Lager gespalten: CoreWeaves Juni-Anleihen rendieren inzwischen 15 Prozent, während Iron Mountain seinen Rechenzentrumsausbau zu einem festen Satz von 6,25 Prozent finanziert. Die Quartalszahlen am 5. November zeigen, ob die Tilgung der revolvierenden Kreditlinie beim Vermieter Bestand hatte. ## Sources 1. [Reuters (Suzanne McGee, Gertrude Chavez-Dreyfuss), 'CoreWeave bond rout tests market's math on AI buildout', 16 October 2026](https://www.msn.com/en-au/money/general/coreweave-bond-rout-tests-market-s-math-on-ai-buildout/ar-AA2eol55) 2. [Reuters, 'CoreWeave shares, bonds headed for steep weekly losses as AI borrowing concerns mount', 16 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweave-shares-bonds-headed-for-steep-weekly-losses-as-ai-borrowing-concerns-mount/ar-AA2emHSl) 3. [Iron Mountain Incorporated (Business Wire), 'Iron Mountain Incorporated Upsizes and Prices Debt Offering', 15 June 2026](https://investors.ironmountain.com/news/news-details/2026/Iron-Mountain-Incorporated-Upsizes-and-Prices-Debt-Offering/default.aspx) 4. [StreetInsider, 'Iron Mountain prices upsized $1.5B senior notes offering due 2035', 15 June 2026; quote and rating data collected 17 October 2026](https://www.streetinsider.com/Corporate+News/Iron+Mountain+prices+upsized+%241.5B+senior+notes+offering+due+2035/26648183.html) 5. [Iron Mountain Incorporated (Business Wire), 'Iron Mountain Reports Second Quarter 2026 Results', 5 August 2026](https://investors.ironmountain.com/news/news-details/2026/Iron-Mountain-Reports-Second-Quarter-2026-Results/default.aspx) 6. [Iron Mountain quarterly figures from its SEC filings (EDGAR), retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001020569) 7. [MSN (Copilot-curated aggregation), 'CoreWeave's debt strain raises questions over AI buildout sustainability', 16 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweaves-debt-strain-raises-questions-over-ai-buildout-sustainability/gm-GMC40C488C) 8. [Iron Mountain investor relations, news list (earnings-scheduling item dated 15 October 2026), retrieved 17 October 2026](https://investors.ironmountain.com/news/default.aspx) 9. [Iron Mountain investor relations, Events & Presentations (Q3 2026 earnings call, 5 November 2026), retrieved 17 October 2026](https://investors.ironmountain.com/events-and-presentations/default.aspx) 10. [Iron Mountain, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001020569) --- KI-Schulden haben jetzt zwei Preise: 15 Prozent für CoreWeave, 6,25 Prozent für Iron Mountain — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/ai-debt-now-has-two-prices-15-for-coreweave-6-25-for-iron-mountain/de