--- title: "アルコアが今夜決算発表、利益予想は22%減 56億ドルのサウス32買収はすでに資金手当済み" description: "サウス32の株主は前夜、自社のアルミニウム・バリューチェーンのアルコアへの売却を承認した。買収を賄う社債は9月に発行を完了済みだ。今夜の7~9月期決算で、ウォールストリートの22%減益予想と強気派の目標株価平均59.90ドル、どちらがアルコアを正しく値付けしていたかが試される。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-15T20:45:39.845Z modified: 2026-10-15T20:45:39.845Z canonical: https://theinference.org/article/alcoa-reports-tonight-with-profit-marked-down-22-and-its-5-6-billion-south32-deal-already-funded/ja language: ja keywords: "Earnings, Aluminium, Mergers & Acquisitions, Mining" --- # アルコアが今夜決算発表、利益予想は22%減 56億ドルのサウス32買収はすでに資金手当済み > サウス32の株主は前夜、自社のアルミニウム・バリューチェーンのアルコアへの売却を承認した。買収を賄う社債は9月に発行を完了済みだ。今夜の7~9月期決算で、ウォールストリートの22%減益予想と強気派の目標株価平均59.90ドル、どちらがアルコアを正しく値付けしていたかが試される。 [アルコア](https://theinference.org/markets/companies/alcoa)が今夜、ニューヨーク市場の引け後に2026年7~9月期決算を発表する。試される数字は会社側ではなく、ウォールストリートの予想のほうだ[1]。前夜、オーストラリアの多角化資源企業サウス32の株主は[、賛成99.18%で自社のアルミニウム・バリューチェーンをアルコアへ売却することを承認した](https://orecast.news/articles/south32-shareholders-back-us5-6bn-alcoa-sale-99pct-support/)。対象はワーズリー・アルミナやヒルサイド・アルミニウムからMRNボーキサイト鉱山、ブラジルの2工場まで及び、総額は最大56億ドル[2]。市場の[コンセンサスは同期の調整後利益を4~6月期比で22%引き下げ](https://trendandticker.com/markets/materials/alcoa-aa-q3-earnings-preview-consensus-below-q2)、1株1.65ドルとみている[1]。最終的にどちらが正しいかを決めるのは、アルコアが見通しを示さなかった変動要因である。 ## アルコアは小幅の利益増を示唆、コンセンサスは減益を想定 アルコアが7月に示した見通しを突き合わせると、セグメント(部門)ベースの損益は前期比で約1000万ドル改善する計算になる。ピンジャラ精製所の操業が安定し、カナダ関連の関税コストが下がる一方で、アルミナコストの上昇がこれを削るが、差し引きではプラスだ[1]。もっとも、この見通しはアルミニウム価格や地域プレミアムを明示的には予測していない。アルコアが1トン4752ドルを実現した4~6月期との落差を埋められるほど大きな変動要因は、実はこの2つしかない[1]。それでも、セルサイド(証券側アナリスト)の見方は徐々に上方へ動いている。ザックス(Zacks)の「最も正確な推計値」は1.72ドルで、同社のモデルは上振れを予測する[7]。[バークレイズ](https://theinference.org/markets/companies/barclays)は10月14日、アルコアを調査対象に組み入れ、投資判断を「オーバーウェイト(Overweight)」、目標株価を55ドルとした。中東の供給制約で需給の引き締めが2027年初まで続くとみて、アルミニウム価格下落への懸念は過剰だと指摘した[6]。 *Chart: **7~9月期の売上高は4~6月期の急増から一服へ=コンセンサス予想** アルコアの四半期別売上高を示す縦棒グラフ。2024年7~9月期から2026年7~9月期のコンセンサス予想までをカバーし、4~6月期の急増と予想されるその後の一服を描く* *四半期別売上高(単位:10億ドル)。最後の棒はザックスによる2026年7~9月期のコンセンサス予想であり、実績値ではない。出所:アルコアの米証券取引委員会(SEC)提出書類、Trend & Ticker [8][1]* ## 買収資金の手当てはすでに済んでいる 今回の議決により、買収の実現に向けた株主側の最大の関門がクリアされた。アルコアが買収資金を調達したのは数週間前のことだ。[子会社のAlumina PtyとAlcoa Nederlandを通じた26億ドルの優先社債の発行は、9月23日に完了している](https://ccbjournal.com/news/cravath-advises-on-alumina-alcoa-2-6b-notes-offering) [3]。取引の完了は、規制上の条件を満たすことを前提に、サウス32の2027会計年度後半に見込まれる [2]。今回の買収で比重が増すのは、事業の弱いほうの半分だ。アルミナ部門は4~6月期に9600万ドルの損失を計上した一方、アルミニウム部門は10億7000万ドルの利益を上げた [4]。バークレイズはこの買収を市場に過小評価されているとみなし、シナジー効果の正味現在価値を約9億ドルと試算している [6]。 ## 実現価格が今夜、決着をつける アナリスト14人の平均目標株価は59.90ドルに対し、直近終値は40.08ドルだ [5]。大勢を決めるのは、決算発表のたった2行――アルミニウムの実現価格と、サウジアラビアの鉱山会社マアデンへの出資持分の時価評価だ。この時価評価はGAAP(米会計基準)ベースの利益をどちらにも振れさせる一方、市場予想が追うのは調整後利益だ [1]。決算説明会も、アルコアが[10月14日、Alumar製錬所での労働災害による死亡を確認するとの声明](https://www.marketscreener.com/news/alcoa-statement-on-alumar-fatality-investigation-ce785dd2de89f223)を発表した後の開催となる。操業面の質問はこの件を軸に組み立てられる見通しだ [5]。実現価格が4~6月期の水準近くにとどまれば、はずれているのは減益を見込んだコンセンサスのほうで、株価ではない。 *Chart: **GAAP純利益は8四半期で2000万ドルから5億4800万ドルへ振れ、その後中途まで戻る** アルコアの四半期別GAAP純利益を示す折れ線グラフ。2024年4~6月期から2026年4~6月期までをカバーし、2000万ドルから5億4800万ドルへの振れと、その後の中途までの戻りを描く* *四半期別GAAP純利益(単位:10億ドル)。折れ線はマアデン出資持分の時価評価や一時的項目で大きく揺れる。市場の1.65ドルというコンセンサスが調整後利益を追うのはこのためだ。出所:アルコア、SEC提出書類に基づく四半期数値(2026年10月15日取得)、Trend & Ticker [9][1]* ## Takeaway アルコアはニューヨーク市場の引け後に7~9月期決算を発表する。市場コンセンサスの1株利益は1.65ドルで、4~6月期比22%減。その数時間前、サウス32の株主は、アルコアが9月に資金を手当て済ませた総額最大56億ドルのアルミニウム・バリューチェーン売却を承認した。アルミニウムの実現価格と、サウジアラビアの鉱山会社マアデン(Ma'aden)持ち分の時価評価が、目標株価平均59.90ドルと終値40.08ドルのどちらが正しかったかを決める。 ## Sources 1. [Trend & Ticker, Alcoa (AA) Q3 Earnings Preview: Consensus 22% Below Q2 Profit, 14 October 2026](https://trendandticker.com/markets/materials/alcoa-aa-q3-earnings-preview-consensus-below-q2) 2. [Orecast News, South32 Shareholders Back US$5.6 Billion Alcoa Sale With 99% Support at AGM, 15 October 2026](https://orecast.news/articles/south32-shareholders-back-us5-6bn-alcoa-sale-99pct-support/) 3. [CCB Journal, Cravath Advises on Alumina & Alcoa $2.6B Notes Offering, 2026 (offering closed 23 September 2026)](https://ccbjournal.com/news/cravath-advises-on-alumina-alcoa-2-6b-notes-offering) 4. [Kalkine, What Do Alcoa Corporation (NYSE:AA) Second Quarter 2026 Results Show Ahead of Its 15 October Third-Quarter Release?, October 2026](https://kalkine.com/news/mining/what-do-alcoa-corporation-nyseaa-second-quarter-2026-results-show-ahead-of-its-15-october-third-quarter-release) 5. [MarketScreener, Alcoa: Statement on Alumar Fatality Investigation, 14 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/alcoa-statement-on-alumar-fatality-investigation-ce785dd2de89f223) 6. [Seeking Alpha via MSN, Alcoa, Kaiser Aluminum started Overweight at Barclays in a positive near-term aluminum outlook, 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/alcoa-kaiser-aluminum-started-overweight-at-barclays-in-a-positive-near-term-aluminum-outlook/ar-AA2efocM) 7. [Zacks Equity Research via Yahoo Finance, Alcoa Gears Up to Post Q3 Earnings: What Lies Ahead for the Stock?, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/alcoa-gears-post-q3-earnings-131200834.html) 8. [Alcoa Corporation, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001675149) 9. [Alcoa, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001675149) --- アルコアが今夜決算発表、利益予想は22%減 56億ドルのサウス32買収はすでに資金手当済み — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/alcoa-reports-tonight-with-profit-marked-down-22-and-its-5-6-billion-south32-deal-already-funded/ja