--- title: "Alphabet kauft seit zwei Quartalen keine eigenen Aktien zurück – 200 Milliarden Dollar Capex und Anthropic kassieren das Geld" description: "Alphabet meldet heute Abend nach Börsenschluss die Zahlen für das dritte Quartal – mit null Aktienrückkäufen, erstmals seit 2017. Das Geld, das bisher an die Aktionäre floss, finanziert jetzt Rechenzentren, Schuldendienst und Anthropic-Anteile vor dem Börsengang; die Cloud-Umsätze müssen schnell genug wachsen, um den Kurswechsel zu rechtfertigen." publisher: "The Inference" section: "Data Center" published: 2026-10-28T13:05:13.226Z modified: 2026-10-28T13:21:45.684Z canonical: https://theinference.org/article/alphabet-bought-back-zero-stock-for-two-quarters-200-billion-of-capex-and-anthropic-take-the-cash/de language: de keywords: "Alphabet, Capital Expenditure, Buybacks, Google Cloud, Anthropic, Meta" --- # Alphabet kauft seit zwei Quartalen keine eigenen Aktien zurück – 200 Milliarden Dollar Capex und Anthropic kassieren das Geld > Alphabet meldet heute Abend nach Börsenschluss die Zahlen für das dritte Quartal – mit null Aktienrückkäufen, erstmals seit 2017. Das Geld, das bisher an die Aktionäre floss, finanziert jetzt Rechenzentren, Schuldendienst und Anthropic-Anteile vor dem Börsengang; die Cloud-Umsätze müssen schnell genug wachsen, um den Kurswechsel zu rechtfertigen. ## Zwei Quartale in Folge: null beim Aktienrückkauf [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) meldet heute Abend nach Börsenschluss die Zahlen für das dritte Quartal – und die Zeile, die die Aktie erklärt, steht weit unten in der Kapitalflussrechnung. Bei den Aktienrückkäufen steht dort seit zwei Quartalen in Folge die Null: [die erste Pause seit 2017](https://www.newsbytesapp.com/news/business/alphabet-pauses-buybacks-for-data-centers-1st-time-since-2017/tldr) [1][2]. Damit endet eine Serie, über die in fünf Jahren rund 300 Milliarden Dollar an die Aktionäre zurückflossen – mehr als bei jedem anderen Hyperscaler, wie die Riesen unter den Cloud- und Rechenzentrumsbetreibern heißen. Von den drei Konzernen Alphabet, [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) und [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon) hat zuletzt nur Microsoft eigene Aktien zurückgekauft [3]. ## Wohin das Geld stattdessen fließt Die erste Jahreshälfte 2026 schluckte 56 Milliarden Dollar für Übernahmen und nicht marktfähige Wertpapiere, vor allem Anteile an [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) [1][2]. Die Kapitalausgaben für das Gesamtjahr sollen bei rund 200 Milliarden Dollar liegen, davon stehen noch rund 120 Milliarden aus – ein Plan, über den [The Inference am 25. Oktober berichtet hat](https://theinference.org/article/alphabet-s-195-billion-2026-capex-funds-gemini-and-deepmind-gets-the-compute-first). Die Pause bei den Rückkäufen ist die neue Wendung [2]. Im Juni-Quartal überstiegen [die Kapitalausgaben von 44,9 Milliarden Dollar den operativen Cashflow von 39,1 Milliarden Dollar](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001652044) [4] – ein Minus von 5,9 Milliarden Dollar und das erste Quartal mit negativem freiem Cashflow seit Alphabets Börsengang im Jahr 2004 [5]. Die Lücke schließt der Konzern mit 77 Milliarden Dollar Neuverschuldung, die binnen neun Monaten hinzukam; dazu kommen 30 Milliarden Dollar aus Aktienverkäufen und 19 Milliarden Dollar aus zwingend wandelbaren Vorzugsaktien – also Vorzugsaktien, die in Stammaktien umgewandelt werden müssen [2]. *Chart: **Schulden leisteten bei Alphabets Finanzierung der ersten neun Monate die Hauptarbeit** Balkendiagramm zu Alphabets Finanzierung 2026: 77 Milliarden Dollar neue Schulden, 30 Milliarden Dollar Aktienverkäufe und 19 Milliarden Dollar zwingend wandelbare Vorzugsaktien* *In den ersten neun Monaten 2026 aufgenommenes Kapital, in Milliarden US-Dollar; laut Barron's auf Basis von Alphabets Börsenunterlagen. [2]* *Chart: **Alphabets Capex überholte im zweiten Quartal 2026 den operativen Cashflow** Liniendiagramm zu Alphabets Kapitalausgaben und operativem Cashflow je Quartal von Q3 2023 bis Q2 2026, in Milliarden Dollar; im zweiten Quartal 2026 übersteigt die Capex den operativen Cashflow* *Quartalszahlen in Milliarden US-Dollar aus Alphabets Unterlagen bei der US-Börsenaufsicht SEC, abgerufen am 28. Oktober 2026; der Vergleich mit dem Jahr 2004 stammt von The Motley Fool. [4][5]* ## Die Rendite läuft über Anthropic Die bullige These ist keine reine Glaubensfrage. Google Cloud [legte im vergangenen Quartal um 82 Prozent auf 24,8 Milliarden Dollar zu](https://www.fool.com/investing/2026/10/11/alphabets-google-cloud-is-surging-at-82-and-the-he/), und das bei einer operativen Marge von 35,6 Prozent. In den Büchern steht [ein Auftragsbestand von 514 Milliarden Dollar](https://theinference.org/article/goldman-turns-alphabet-s-514-billion-backlog-into-a-300-billion-a-year-bill), von dem das Management erwartet, die Hälfte binnen 24 Monaten in Umsatz umzusetzen [5]. Der Konsens für heute Abend sieht den Cloud-Umsatz um etwa 90 Prozent auf 29 Milliarden Dollar steigen; das operative Segmentergebnis soll um 171 Prozent auf nahezu 10 Milliarden Dollar zulegen [1][2]. Ein Großteil der Rendite läuft inzwischen über Anthropic, das KI-Labor, dessen Börsengang für Mitte November angesetzt ist. Aus einem einzigen TPU-Vertrag – TPU steht für Tensor Processing Unit, Googles eigenen KI-Chip – [schuldet Anthropic Google Cloud bis 2033 Zahlungen in Höhe von 114,5 Milliarden Dollar](https://www.msn.com/en-us/news/other/alphabet-swaps-buybacks-for-data-centers-wall-street-is-getting-nervous/ar-AA2gen9X). Ein zweiter Cloud-Vertrag über 125 bis 150 Milliarden Dollar läuft ab 2028 – und hier ist Google womöglich nicht der alleinige Anbieter [2]. [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom), der die Chips mitentwickelt, verlangt von Anthropic 161 Milliarden Dollar für deren Anmietung [2]. Nach dem Börsengang bleibt Alphabet Aktionär mit einem Anteil von mehr als 5 Prozent und hält eine Option auf weitere Aktien im Wert von 10 Milliarden Dollar zum Ausgabepreis [2][6]. ## Meta verkauft neue Aktien – Alphabet nimmt vor allem Kredite auf [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) hat im vergangenen Quartal 2,12 Milliarden Dollar an Cash verbrannt – das erste Quartal mit negativem freiem Cashflow seit mehr als einem Jahrzehnt. Diese Woche [hob der Konzern die größte Aktienplatzierung seiner Geschichte auf einen Rekordwert von 97,5 Milliarden Dollar an](https://money.usnews.com/investing/news/articles/2026-10-26/meta-launches-35-billion-stock-offering-to-fund-ai-expansion). Dazu kommt ein separates At-the-Market-Programm über weitere bis zu 60 Milliarden Dollar, bei dem Aktien nach und nach in den Markt abgegeben werden [7]. Auch Alphabet verkauft Aktien, seinen Ausbau finanziert der Konzern aber hauptsächlich mit Schulden [2]. Finanzchefin [Anat Ashkenazi](https://theinference.org/markets/people/anat-ashkenazi) hat gesagt, die Ausgaben im Jahr 2027 würden „deutlich steigen“ [2]. Heute Abend entscheiden drei Posten: ob der Aktienrückkauf weiter auf null steht, ob das Cloud-Geschäft die 29-Milliarden-Dollar-Marke knackt – und ob es Neuigkeiten zur Option auf Anthropic-Aktien im Wert von 10 Milliarden Dollar gibt [6]. ## Takeaway Alphabet hat die Aktienrückkäufe gestoppt, um ein Capex-Jahr von 200 Milliarden Dollar und Beteiligungen an Anthropic zu finanzieren; die Cloud-Zahl von heute Abend entscheidet, ob die Wette aufgeht. ## Sources 1. [NewsBytes, "Alphabet pauses buybacks for data centers 1st time since 2017", 27 October 2026](https://www.newsbytesapp.com/news/business/alphabet-pauses-buybacks-for-data-centers-1st-time-since-2017/tldr) 2. [Barron's (Adam Levine), "Alphabet swaps buybacks for data centers. Wall Street is getting nervous", 28 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/alphabet-swaps-buybacks-for-data-centers-wall-street-is-getting-nervous/ar-AA2gen9X) 3. [24/7 Wall St (Danielle Liverance), "Alphabet Just Cut Share Buybacks To $0, While Acquiring A $40 Billion Stake In A Rival AI Company", 22 July 2026](https://247wallst.com/investing/2026/07/22/alphabet-just-cut-share-buybacks-to-0-while-acquiring-a-40-billion-stake-in-a-rival-ai-company/) 4. [Alphabet, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 28 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001652044) 5. [The Motley Fool (Lyle Daly), "Alphabet's Google Cloud Is Surging at 82%, and the Heavy Spending Is Starting to Make Sense", 11 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/11/alphabets-google-cloud-is-surging-at-82-and-the-he/) 6. [NDTV Profit (Nikhil Tiwari), "Anthropic IPO: Alphabet set to become largest shareholder, Amazon among biggest backers", 27 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/anthropic-ipo-alphabet-set-to-become-largest-shareholder-amazon-among-biggest-backers/ar-AA2g72x0) 7. [Reuters (Jaspreet Singh) via U.S. News & World Report, "Meta Eyes Record $97.5 Billion Equity Raise to Fund AI Expansion", 26 October 2026](https://money.usnews.com/investing/news/articles/2026-10-26/meta-launches-35-billion-stock-offering-to-fund-ai-expansion) --- Alphabet kauft seit zwei Quartalen keine eigenen Aktien zurück – 200 Milliarden Dollar Capex und Anthropic kassieren das Geld — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/alphabet-bought-back-zero-stock-for-two-quarters-200-billion-of-capex-and-anthropic-take-the-cash/de