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title: "Zéro rachat d'actions chez Alphabet depuis deux trimestres : les 200 milliards de capex et Anthropic s'emparent du cash"
description: "Alphabet publie ce soir, après la clôture, ses résultats du troisième trimestre, avec des rachats d'actions à zéro pour la première fois depuis 2017. L'argent qui allait aux actionnaires finance désormais les centres de données, la dette et des titres Anthropic acquis avant l'introduction en Bourse du laboratoire ; encore faut-il que les revenus du cloud croissent assez vite pour justifier ce basculement."
publisher: "The Inference"
section: "Data Center"
published: 2026-10-28T13:05:13.226Z
modified: 2026-10-28T13:21:45.684Z
canonical: https://theinference.org/article/alphabet-bought-back-zero-stock-for-two-quarters-200-billion-of-capex-and-anthropic-take-the-cash/fr
language: fr
keywords: "Alphabet, Capital Expenditure, Buybacks, Google Cloud, Anthropic, Meta"
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# Zéro rachat d'actions chez Alphabet depuis deux trimestres : les 200 milliards de capex et Anthropic s'emparent du cash

> Alphabet publie ce soir, après la clôture, ses résultats du troisième trimestre, avec des rachats d'actions à zéro pour la première fois depuis 2017. L'argent qui allait aux actionnaires finance désormais les centres de données, la dette et des titres Anthropic acquis avant l'introduction en Bourse du laboratoire ; encore faut-il que les revenus du cloud croissent assez vite pour justifier ce basculement.

## Rachats d'actions : deux trimestres à zéro

Ce soir, après la clôture, [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) publie ses résultats du troisième trimestre. La ligne qui explique le cours du titre se trouve presque tout en bas du tableau des flux de trésorerie : les rachats d'actions y affichent zéro pour le deuxième trimestre consécutif, [une première depuis 2017](https://www.newsbytesapp.com/news/business/alphabet-pauses-buybacks-for-data-centers-1st-time-since-2017/tldr) [1][2]. C'en est fini d'une série qui a redistribué environ 300 milliards de dollars aux actionnaires en cinq ans, plus que tout autre « hyperscaler », comme on appelle les géants du cloud et de la puissance de calcul ; parmi Alphabet, [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) et [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon), seul Microsoft a encore racheté des actions ces derniers mois [3].

## Là où va l'argent désormais

Le premier semestre 2026 a absorbé 56 milliards de dollars d'acquisitions et de titres non cotés, pour l'essentiel des titres [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) [1][2]. Les dépenses d'investissement (capex) de l'exercice sont guidées vers environ 200 milliards de dollars, dont environ 120 milliards restent à décaisser — un plan que [The Inference a détaillé le 25 octobre](https://theinference.org/article/alphabet-s-195-billion-2026-capex-funds-gemini-and-deepmind-gets-the-compute-first). La suspension des rachats d'actions est, elle, le nouveau tournant [2].

Au deuxième trimestre, clos fin juin, les [44,9 milliards de dollars de capex ont dépassé les 39,1 milliards de flux de trésorerie opérationnel](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001652044) [4] — soit un déficit de 5,9 milliards et le premier trimestre de free cash flow négatif depuis l'introduction en Bourse d'Alphabet, en 2004 [5]. Pour combler l'écart : 77 milliards de dollars de dette contractée en neuf mois, plus 30 milliards d'émissions d'actions et 19 milliards d'actions de préférence à conversion obligatoire, des titres qui deviendront forcément des actions ordinaires [2].

*Chart: **La dette a fait le gros du travail dans le financement des neuf premiers mois d'Alphabet** Graphique à barres du financement d'Alphabet en 2026 : 77 milliards de dollars de dette, 30 milliards d'émissions d'actions et 19 milliards d'actions de préférence à conversion obligatoire*

*Capitaux levés sur les neuf premiers mois de 2026, en milliards de dollars, selon Barron's, à partir des documents déposés par Alphabet. [2]*

*Chart: **Le capex d'Alphabet a dépassé son flux de trésorerie opérationnel au deuxième trimestre 2026** Graphique en courbes du capex trimestriel d'Alphabet et de son flux de trésorerie opérationnel, du troisième trimestre 2023 au deuxième trimestre 2026, en milliards de dollars, montrant le capex passer au-dessus du flux de trésorerie opérationnel au deuxième trimestre 2026*

*Chiffres trimestriels en milliards de dollars, issus des documents déposés par Alphabet auprès de la SEC et consultés le 28 octobre 2026 ; la comparaison avec 2004 provient de The Motley Fool. [4][5]*

## Le retour sur investissement passe par Anthropic

Le scénario haussier ne repose pas sur du vent. Le cloud de Google a [progressé de 82 % au dernier trimestre, à 24,8 milliards de dollars](https://www.fool.com/investing/2026/10/11/alphabets-google-cloud-is-surging-at-82-and-the-he/), avec une marge opérationnelle de 35,6 %. Il s'appuie sur [un carnet de commandes de 514 milliards de dollars](https://theinference.org/article/goldman-turns-alphabet-s-514-billion-backlog-into-a-300-billion-a-year-bill) dont la direction prévoit de convertir la moitié en chiffre d'affaires d'ici à 24 mois [5]. Ce soir, le consensus table sur un chiffre d'affaires du cloud en hausse d'environ 90 %, à 29 milliards de dollars, et sur un résultat opérationnel du segment proche de 10 milliards, en hausse de 171 % [1][2].

Une grande partie de ce retour transite désormais par Anthropic, le laboratoire d'intelligence artificielle dont l'introduction en Bourse est prévue à la mi-novembre. Anthropic [doit 114,5 milliards de dollars à Google Cloud d'ici à 2033](https://www.msn.com/en-us/news/other/alphabet-swaps-buybacks-for-data-centers-wall-street-is-getting-nervous/ar-AA2gen9X) au titre d'un accord sur les TPU — pour Tensor Processing Unit, la puce d'intelligence artificielle maison de Google — et a signé un second contrat de cloud de 125 à 150 milliards de dollars à partir de 2028, sur lequel Google pourrait ne pas être le seul prestataire [2].

[Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom), qui coconçoit ces puces, facture à Anthropic 161 milliards de dollars pour leur location [2]. Alphabet restera actionnaire à plus de 5 % après l'introduction en Bourse et détient une option sur 10 milliards de dollars d'actions supplémentaires au prix d'introduction [2][6].

## Meta émet des actions nouvelles ; Alphabet mise surtout sur la dette

[Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) a consommé 2,12 milliards de dollars de trésorerie au dernier trimestre, son premier trimestre de free cash flow négatif depuis plus de dix ans. Cette semaine, le groupe a [porté ses émissions d'actions, les plus importantes de son histoire, à un record de 97,5 milliards de dollars](https://money.usnews.com/investing/news/articles/2026-10-26/meta-launches-35-billion-stock-offering-to-fund-ai-expansion), auxquelles s'ajoute un programme distinct de placements au fil de l'eau (« at the market »), qui écoule les actions sur le marché au fur et à mesure, pour un montant pouvant atteindre 60 milliards de dollars de plus [7]. Alphabet vend aussi des actions, mais son déploiement est financé principalement par la dette [2].

La directrice financière d'Alphabet, [Anat Ashkenazi](https://theinference.org/markets/people/anat-ashkenazi), a déclaré que les dépenses de 2027 allaient « augmenter de manière significative » [2]. Trois lignes trancheront ce soir : les rachats d'actions resteront-ils à zéro, le cloud dépassera-t-il les 29 milliards de dollars, et y aura-t-il le moindre mot sur l'option de 10 milliards de dollars sur Anthropic [6] ?

## Takeaway

Alphabet a cessé de racheter ses actions pour financer 200 milliards de dollars d'investissements sur l'année et des participations dans Anthropic ; le chiffre du cloud, ce soir, dira si le pari tient.

## Sources

1. [NewsBytes, "Alphabet pauses buybacks for data centers 1st time since 2017", 27 October 2026](https://www.newsbytesapp.com/news/business/alphabet-pauses-buybacks-for-data-centers-1st-time-since-2017/tldr)
2. [Barron's (Adam Levine), "Alphabet swaps buybacks for data centers. Wall Street is getting nervous", 28 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/alphabet-swaps-buybacks-for-data-centers-wall-street-is-getting-nervous/ar-AA2gen9X)
3. [24/7 Wall St (Danielle Liverance), "Alphabet Just Cut Share Buybacks To $0, While Acquiring A $40 Billion Stake In A Rival AI Company", 22 July 2026](https://247wallst.com/investing/2026/07/22/alphabet-just-cut-share-buybacks-to-0-while-acquiring-a-40-billion-stake-in-a-rival-ai-company/)
4. [Alphabet, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 28 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001652044)
5. [The Motley Fool (Lyle Daly), "Alphabet's Google Cloud Is Surging at 82%, and the Heavy Spending Is Starting to Make Sense", 11 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/11/alphabets-google-cloud-is-surging-at-82-and-the-he/)
6. [NDTV Profit (Nikhil Tiwari), "Anthropic IPO: Alphabet set to become largest shareholder, Amazon among biggest backers", 27 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/anthropic-ipo-alphabet-set-to-become-largest-shareholder-amazon-among-biggest-backers/ar-AA2g72x0)
7. [Reuters (Jaspreet Singh) via U.S. News & World Report, "Meta Eyes Record $97.5 Billion Equity Raise to Fund AI Expansion", 26 October 2026](https://money.usnews.com/investing/news/articles/2026-10-26/meta-launches-35-billion-stock-offering-to-fund-ai-expansion)


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Zéro rachat d'actions chez Alphabet depuis deux trimestres : les 200 milliards de capex et Anthropic s'emparent du cash — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/alphabet-bought-back-zero-stock-for-two-quarters-200-billion-of-capex-and-anthropic-take-the-cash/fr