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title: "アルファベット、自社株買い2四半期ゼロ 資金は2000億ドルの設備投資とアンソロピックへ"
description: "アルファベットは今夜、米国株の引け後に7~9月期決算を発表する。自社株買いは2017年以来初めてゼロが続く。かつて株主に還元していた資金は、いまはデータセンターや債務、株式公開(IPO)前のアンソロピック株の取得に流れており、この転換を正当化できるだけのペースでクラウド収益が伸びるかが焦点だ。"
publisher: "The Inference"
section: "Data Center"
published: 2026-10-28T13:05:13.226Z
modified: 2026-10-28T13:21:45.684Z
canonical: https://theinference.org/article/alphabet-bought-back-zero-stock-for-two-quarters-200-billion-of-capex-and-anthropic-take-the-cash/ja
language: ja
keywords: "Alphabet, Capital Expenditure, Buybacks, Google Cloud, Anthropic, Meta"
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# アルファベット、自社株買い2四半期ゼロ 資金は2000億ドルの設備投資とアンソロピックへ

> アルファベットは今夜、米国株の引け後に7~9月期決算を発表する。自社株買いは2017年以来初めてゼロが続く。かつて株主に還元していた資金は、いまはデータセンターや債務、株式公開(IPO)前のアンソロピック株の取得に流れており、この転換を正当化できるだけのペースでクラウド収益が伸びるかが焦点だ。

## 自社株買い、2四半期連続のゼロ

[アルファベット](https://theinference.org/markets/companies/alphabet)は今夜、米国株の引け後に7~9月期決算を発表する。株価のカギを握る行は、キャッシュフロー計算書の最下部近くにある。自社株買いの欄だ。2四半期連続でゼロが並び、[2017年以来初めての買い付け休止](https://www.newsbytesapp.com/news/business/alphabet-pauses-buybacks-for-data-centers-1st-time-since-2017/tldr)となった[1][2]。これで、5年間で約3000億ドルを株主に還元してきた流れが途切れる。巨大なクラウド・コンピューティング事業者、いわゆるハイパースケーラーの中では最大の還元額だった。アルファベット、[マイクロソフト](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)、[アマゾン](https://theinference.org/markets/companies/amazon)の3社のうち、直近の期間に自社株買いを実施したのはマイクロソフトだけだ[3]。

## 資金の新たな行き先

2026年上半期には、買収と非市場性有価証券で計560億ドルが投じられた。中心は[アンソロピック](https://theinference.org/markets/companies/anthropic)株への出資だ[1][2]。通期の設備投資は約2000億ドルという会社側の見通しで、うち約1200億ドルは今後の支出分として残る。[ジ・インファレンスが10月25日に報じた](https://theinference.org/article/alphabet-s-195-billion-2026-capex-funds-gemini-and-deepmind-gets-the-compute-first)計画のとおりだが、自社株買いの休止が今回の新たな展開だ[2]。

4~6月期には[449億ドルの設備投資が391億ドルの営業キャッシュフローを上回り](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001652044)[4]、59億ドルの不足が生じた。フリーキャッシュフロー(FCF)がマイナスとなるのは、2004年の上場以来初めてのことである[5]。この資金ギャップを埋めたのが、9カ月間で追加した770億ドルの負債、300億ドルの株式売り出し、そして普通株への転換を義務づけた「強制転換優先株」190億ドルだ[2]。

*Chart: **アルファベットの1~9月調達、負債が主役** アルファベットの2026年の資金調達を示す棒グラフ。新規負債770億ドル、株式売り出し300億ドル、強制転換優先株190億ドル*

*2026年1~9月に調達した資金(単位は10億ドル)。アルファベットの開示資料に基づきバロンズがまとめた。 [2]*

*Chart: **アルファベットの設備投資、2026年4~6月期に営業キャッシュフローを上回る** 2023年7~9月期から2026年4~6月期までのアルファベットの四半期別設備投資と営業キャッシュフロー(単位は10億ドル)を示す折れ線グラフ。2026年4~6月期に設備投資が営業キャッシュフローを上回った*

*四半期ごとの数値(単位は10億ドル)は、アルファベットが米証券取引委員会(SEC)に提出した資料による(2026年10月28日取得)。2004年との比較はモトリー・フールによる。 [4][5]*

## 投資回収の道筋はアンソロピック経由

強気シナリオは絵空事ではない。4~6月期のグーグル・クラウドは[売上高が82%増の248億ドル](https://www.fool.com/investing/2026/10/11/alphabets-google-cloud-is-surging-at-82-and-the-he/)に達し、営業利益率は35.6%だった。[5140億ドルの受注残](https://theinference.org/article/goldman-turns-alphabet-s-514-billion-backlog-into-a-300-billion-a-year-bill)を抱え、経営陣はその半分を24カ月以内に売上高に転換するとみている[5]。市場コンセンサスでは、今夜の決算でクラウド売上高が約90%増の290億ドル、セグメント営業利益が171%増の約100億ドルに達する見通しだ[1][2]。

回収の多くを今や担うのがアンソロピックだ。同社は11月中旬に株式公開(IPO)を予定するAI開発企業である。1つのTPU契約に基づき、[2033年までにグーグル・クラウドへ1145億ドルを支払う義務](https://www.msn.com/en-us/news/other/alphabet-swaps-buybacks-for-data-centers-wall-street-is-getting-nervous/ar-AA2gen9X)を負う。TPU(テンソル・プロセッシング・ユニット)はグーグルが自社開発したAI半導体だ。このほか、2028年から始まる2本目のクラウド契約も1250億~1500億ドル規模で、グーグルが唯一のサービス提供者になるとは限らない[2]。

チップを共同設計する[ブロードコム](https://theinference.org/markets/companies/broadcom)は、アンソロピックに対しチップの貸し出しで1610億ドルを請求している[2]。アルファベットはIPO後も5%超の株主としてとどまり、公開価格でさらに100億ドル分の株式を購入するオプションも保有する[2][6]。

## メタは新株売り出し、アルファベットは借り入れ主体

[メタ](https://theinference.org/markets/companies/meta)は直近四半期、10年あまりで初めてフリーキャッシュフロー(FCF)がマイナスに転じ、21億2000万ドルのキャッシュを失った。同社は今週、[過去最大の株式売り出しを過去最高の975億ドルに引き上げ](https://money.usnews.com/investing/news/articles/2026-10-26/meta-launches-35-billion-stock-offering-to-fund-ai-expansion)、さらに市場で随時株を売り出すATM(アット・ザ・マーケット)方式の枠を別途最大600億ドル設けた[7]。アルファベットも株式を売り出しているが、設備増強の資金は主に借り入れで賄っている[2]。

最高財務責任者(CFO)の[アナト・アシュケナジ](https://theinference.org/markets/people/anat-ashkenazi)氏は、2027年の支出について「大幅に増加する」と述べている[2]。今夜の決算を左右するのは3つの数字だ。自社株買いがゼロのままか、クラウド収益が290億ドルを上回るか、そしてアンソロピック株への100億ドルの追加購入オプションについて何らかの言及があるか[6]。

## Takeaway

アルファベットは2000億ドル規模の設備投資とアンソロピックへの出資を賄うため自社株買いを止めた。この賭けが正しかったかどうかは、今夜のクラウド収益の数字が左右する。

## Sources

1. [NewsBytes, "Alphabet pauses buybacks for data centers 1st time since 2017", 27 October 2026](https://www.newsbytesapp.com/news/business/alphabet-pauses-buybacks-for-data-centers-1st-time-since-2017/tldr)
2. [Barron's (Adam Levine), "Alphabet swaps buybacks for data centers. Wall Street is getting nervous", 28 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/alphabet-swaps-buybacks-for-data-centers-wall-street-is-getting-nervous/ar-AA2gen9X)
3. [24/7 Wall St (Danielle Liverance), "Alphabet Just Cut Share Buybacks To $0, While Acquiring A $40 Billion Stake In A Rival AI Company", 22 July 2026](https://247wallst.com/investing/2026/07/22/alphabet-just-cut-share-buybacks-to-0-while-acquiring-a-40-billion-stake-in-a-rival-ai-company/)
4. [Alphabet, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 28 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001652044)
5. [The Motley Fool (Lyle Daly), "Alphabet's Google Cloud Is Surging at 82%, and the Heavy Spending Is Starting to Make Sense", 11 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/11/alphabets-google-cloud-is-surging-at-82-and-the-he/)
6. [NDTV Profit (Nikhil Tiwari), "Anthropic IPO: Alphabet set to become largest shareholder, Amazon among biggest backers", 27 October 2026](https://www.msn.com/en-in/news/other/anthropic-ipo-alphabet-set-to-become-largest-shareholder-amazon-among-biggest-backers/ar-AA2g72x0)
7. [Reuters (Jaspreet Singh) via U.S. News & World Report, "Meta Eyes Record $97.5 Billion Equity Raise to Fund AI Expansion", 26 October 2026](https://money.usnews.com/investing/news/articles/2026-10-26/meta-launches-35-billion-stock-offering-to-fund-ai-expansion)


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アルファベット、自社株買い2四半期ゼロ 資金は2000億ドルの設備投資とアンソロピックへ — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/alphabet-bought-back-zero-stock-for-two-quarters-200-billion-of-capex-and-anthropic-take-the-cash/ja