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title: "Alphabet garantiza ya 98.500 millones de dólares en facturas de IA de terceros, y sus accionistas responden por ellas"
description: "El informe trimestral de Alphabet, presentado el 29 de octubre apenas unas horas después de la teleconferencia de resultados y mientras la acción caía un 12% en su peor sesión de la historia, recoge unos 98.500 millones de dólares en garantías contingentes, por debajo de más de un billón en compromisos de compra y arrendamientos. Son promesas de pagar si otros dejan de hacerlo, y detrás están los accionistas de la compañía."
publisher: "The Inference"
section: "Data Center"
published: 2026-10-29T17:59:23.536Z
modified: 2026-10-29T17:59:23.536Z
canonical: https://theinference.org/article/alphabet-now-guarantees-98-5-billion-of-other-parties-ai-bills-and-shareholders-stand-behind-it/es
language: es
keywords: "Alphabet, Google, Data Centers, Capital Expenditure, Free Cash Flow"
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# Alphabet garantiza ya 98.500 millones de dólares en facturas de IA de terceros, y sus accionistas responden por ellas

> El informe trimestral de Alphabet, presentado el 29 de octubre apenas unas horas después de la teleconferencia de resultados y mientras la acción caía un 12% en su peor sesión de la historia, recoge unos 98.500 millones de dólares en garantías contingentes, por debajo de más de un billón en compromisos de compra y arrendamientos. Son promesas de pagar si otros dejan de hacerlo, y detrás están los accionistas de la compañía.

Los accionistas de [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) son ahora quienes respaldan su despliegue de IA. Ese respaldo quedó por escrito en el [informe trimestral presentado el jueves 29 de octubre por la mañana](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000084/goog-20260930.htm), apenas unas horas después de la teleconferencia de resultados y mientras la acción caía un 12% en su peor sesión desde la salida a bolsa en 2004, con unos 500.000 millones de dólares de capitalización bursátil borrados de un plumazo [2]. El documento recoge unos 98.500 millones de dólares en compromisos contingentes, unos 23.000 millones más en un solo trimestre [1][3]. Todo ello por debajo de 924.400 millones en compromisos de compra y 130.500 millones en arrendamientos que aún no han comenzado [3].

## Casi la mitad de los compromisos contingentes son avales firmados con centros de datos

Ninguno de esos 98.500 millones es gasto de capital [3][4]. Es Alphabet comprometiéndose a cubrir los pagos de terceros si estos dejan de cumplir. La mayor partida son 48.000 millones de dólares en avales ya firmados con proveedores externos de centros de datos, que cubren sus pagos de arrendamiento y sus costes de energía; a finales de 2025 esa cifra era de 16.900 millones [3][4].

Otros 27.700 millones de dólares en avales están prometidos, pero todavía no vigentes [3]. El resto garantiza las compras de equipos eléctricos de entrega a largo plazo realizadas por sus socios, en condiciones que llegan hasta enero de 2049, y hasta 6.600 millones cubren los sistemas TPU, los chips de IA propios de Google, que los clientes pueden devolver con un descuento pactado que, según la compañía, no les da ninguna razón económica para hacerlo [3][1].

*Chart: **Los avales firmados con centros de datos son la mayor parte de los compromisos contingentes** Gráfico de barras con los compromisos contingentes de Alphabet al 30 de septiembre de 2026: avales firmados con centros de datos, 48.000 millones de dólares; avales futuros prometidos, 27.700 millones; garantías de equipos eléctricos, 16.200 millones, y exposición a la recompra de TPU, 6.600 millones.*

*Pagos futuros máximos potenciales en concepto de compromisos contingentes, en millones de dólares, al 30 de septiembre de 2026, según el formulario 10-Q del tercer trimestre de Alphabet. Las cuatro partidas suman el total divulgado de unos 98.500 millones, que creció unos 23.000 millones durante el trimestre. [3]*

## Parte de la demanda procede de una empresa participada por Alphabet

La [cartera de contratos firmados pendientes de ejecución de Google Cloud](https://theinference.org/article/pichai-says-google-cloud-forgoes-revenue-so-deepmind-gets-compute-first-a-514-billion-backlog-waits) alcanzó los 560.800 millones de dólares, frente a los 513.900 millones de junio [1]. De esa cifra, 16.800 millones corresponden a un acuerdo plurianual con Crux AI, la sociedad de centros de datos que Alphabet constituyó en mayo junto a [Blackstone](https://theinference.org/markets/companies/blackstone), la firma de capital riesgo [1][3]. Alphabet posee una participación minoritaria y se ha comprometido a otorgar avales de hasta 10.000 millones para centros de datos y energía; Blackstone ha comprometido hasta 5.000 millones de capital [3][4].

Bloomberg [calcula que esa operación explica más de un tercio del crecimiento de la cartera en el trimestre](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-29/alphabet-s-ai-risk-extends-beyond-1-trillion-filing-shows) [1]. La sociedad figura en las dos caras del mismo informe: como cliente dentro de la cartera y como prestataria respaldada por las garantías de Alphabet.

## El colchón de liquidez tiene restringida la venta de su mayor posición

De los 265.100 millones de dólares en efectivo y valores negociables de Alphabet, 75.200 millones son acciones de [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) sujetas a restricciones de venta a corto plazo [1][3], la posición que analizamos en [septiembre, cuando nos preguntamos cuánto se adelanta la valoración de 2 billones de dólares de SpaceX a sus contratos de IA](https://theinference.org/article/spacexs-2-trillion-valuation-runs-ahead-of-its-ai-contracts). Las participaciones privadas —en su mayor parte un paquete que Bloomberg identifica como [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic)— añadieron este trimestre unos 3.000 millones en ganancias sobre el papel [1]. El de primavera produjo 77.400 millones [1]; [esa lluvia de millones, y la suspensión de las recompras, las cubrimos el 28 de octubre](https://theinference.org/article/alphabet-bought-back-zero-stock-for-two-quarters-200-billion-of-capex-and-anthropic-take-the-cash).

## El flujo de caja libre es negativo y el trimestre se financió con deuda nueva

El [flujo de caja libre quedó en -9.000 millones de dólares](https://www.cnbc.com/2026/10/28/alphabet-googl-earnings-q3-2026.html) [5]. Los analistas habían apuntado un gasto de capital de 55.100 millones; el trimestre costó 51.400 millones, y la directora financiera, [Anat Ashkenazi](https://theinference.org/markets/people/anat-ashkenazi), advirtió de que la acumulación de existencias de chips TPU presionará aún más el flujo de caja [5][6]. El hueco se cubrió con 28.700 millones de deuda sénior y 12.400 millones de ventas de acciones a mercado (at-the-market) [7]. Las recompras, que sumaron 39.800 millones en los nueve primeros meses de 2025, quedaron en cero [3]. [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft), que publicó resultados esa misma noche, gastó 45.200 millones en proyectos de capital y aun así generó 18.600 millones de flujo de caja libre [7].

*Chart: **Con un capex similar, Microsoft hace caja y Alphabet la quema** Gráfico de columnas que compara a Alphabet y Microsoft en el trimestre de septiembre de 2026: Alphabet gastó 51.400 millones en proyectos de capital y registró un flujo de caja libre de -9.000 millones, mientras que Microsoft gastó 45.200 millones y generó 18.600 millones.*

*Gasto de capital y flujo de caja libre del trimestre de septiembre, en miles de millones de dólares. Alphabet presentó resultados el 28 de octubre; Microsoft, esa misma noche. Fuentes: CNBC; 24/7 Wall St. [5][7]*

*Chart: **El flujo de caja libre se volvió negativo justo cuando se acumulaban las garantías** Gráfico de líneas con el flujo de caja libre trimestral de Alphabet entre el cuarto trimestre de 2023 y el tercero de 2026: positivo hasta el primer trimestre de 2026 y negativo en los dos últimos trimestres.*

*Flujo de caja libre trimestral, en miles de millones de dólares, según las cuentas presentadas por Alphabet ante la SEC; el segundo y el tercer trimestre de 2026 son los primeros negativos del período, acompañados de una cartera de contratos firmados pendientes de ejecución en la nube de 560.800 millones. [9][5]*

## La divergencia entre analistas se juega en la monetización del buscador

Mark Shmulik, analista sénior de Bernstein, [mantuvo su recomendación de Market Perform y rebajó su precio objetivo, de 385 a 325 dólares](https://www.businessinsider.com/alphabet-q3-earnings-reaction-revenue-miss-googl-stock-2026-10), al escribir que Google probablemente acabará siendo un ganador de la IA, aunque todavía no lo es [8]. Los analistas de Citizens, encabezados por Andrew Boone, degradaron el valor a Market Perform: consideran lastrada la monetización del buscador y advierten de un riesgo de ejecución significativo en el traslado de los anuncios desde AI Overviews —las respuestas tipo chat de Google— hacia los agentes [8].

[Bank of America](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america) reiteró su recomendación de compra y recortó su precio objetivo, de 430 a 380 dólares, con el argumento de que los anuncios que ya están llegando a AI Overviews en los mercados internacionales podrían impulsar el crecimiento ya en el primer trimestre [8].

## Quien resuelva la monetización de la IA se gana los compromisos

El escenario alcista tiene fundamento: los ingresos en la nube se duplicaron, hasta 30.700 millones de dólares [2][5]; la aplicación de Gemini superó los mil millones de usuarios [2], y el consejero delegado, [Sundar Pichai](https://theinference.org/markets/people/sundar-pichai), dijo que el crecimiento de las consultas es el más rápido en cinco años [1].

Lo que los mercados repreciaron esta semana fue el lugar en el que reside el riesgo, que ahora figura por escrito y con fechas: AI Mode, el buscador conversacional de Google, monetiza por debajo de la clásica página de resultados; el crecimiento de los clics pagados pasó del 13% al 8% a medida que esas consultas crecían, y los anuncios dentro de AI Mode solo ahora alcanzan los mercados internacionales [1].

Cuándo pagará una consulta de IA lo mismo que una consulta de búsqueda es el único número que no figura en ningún informe, y es el último eslabón de esta cadena. Quien cierre esa brecha se gana el billón de dólares en compromisos; hasta entonces, las garantías las sostienen los accionistas de Alphabet.

## Takeaway

El 10-Q presentado el 29 de octubre recoge 98.500 millones de dólares en garantías contingentes en el despliegue de IA de Alphabet, con un flujo de caja libre negativo de 9.000 millones, las recompras de acciones en cero y 41.100 millones entre nueva deuda y capital para cubrir el hueco.

## Sources

1. [Bloomberg, "Alphabet's AI Risk Exposure Tops $1 Trillion, Quarterly Filing Reveals", 29 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-29/alphabet-s-ai-risk-extends-beyond-1-trillion-filing-shows)
2. [Yahoo Finance, "Alphabet heads for a $500 billion drop in market value, the biggest in its history", 29 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/article/alphabet-heads-for-a-500-billion-drop-in-market-value-the-biggest-in-its-history-134824763.html)
3. [Alphabet Inc., Form 10-Q for the quarter ended 30 September 2026, filed with the SEC 29 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000084/goog-20260930.htm)
4. [The Next Web, "Alphabet's AI commitments pass $1tn, its quarterly filing shows", 29 October 2026](https://thenextweb.com/news/alphabet-commitments-1tn-ai-agents-10-q)
5. [CNBC, "Alphabet sinks 10% as it holds 2026 capex unchanged, expects significant increase in 2027", 28 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/28/alphabet-googl-earnings-q3-2026.html)
6. [Benzinga (via MSN), "Alphabet's jaw-dropping number: Up to $1.08 trillion commitments vs. $561 billion orders", 29 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/alphabet-s-jaw-dropping-number-up-to-1-08-trillion-commitments-vs-561-billion-orders/ar-AA2glQj1)
7. [24/7 Wall St., "Alphabet Sinks 11% as AI Spending Pushes Cash Flow Negative Again; Microsoft and Meta Edge Higher, Amazon Slips", 29 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/29/alphabet-sinks-11-as-ai-spending-pushes-cash-flow-negative-again-microsoft-and-meta-edge-higher-amazon-slips/)
8. [Business Insider, "Alphabet's Q3 earnings miss spark fear about cash burn, AI reckoning", 29 October 2026](https://www.businessinsider.com/alphabet-q3-earnings-reaction-revenue-miss-googl-stock-2026-10)
9. [Alphabet Inc., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 29 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001652044)


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Alphabet garantiza ya 98.500 millones de dólares en facturas de IA de terceros, y sus accionistas responden por ellas — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/alphabet-now-guarantees-98-5-billion-of-other-parties-ai-bills-and-shareholders-stand-behind-it/es