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title: "Alphabet garante agora US$ 98,5 bilhões em contas de IA de terceiros — e quem assina embaixo são os acionistas"
description: "O relatório trimestral entregue pela Alphabet em 29 de outubro, horas depois da teleconferência de resultados e com a ação caindo 12% na pior sessão de sua história, lista cerca de US$ 98,5 bilhões em garantias contingentes, logo abaixo de mais de US$ 1 trilhão em compromissos de compra e arrendamentos. São promessas de pagar se outros deixarem de pagar — e o risco fica com os acionistas da companhia."
publisher: "The Inference"
section: "Data Center"
published: 2026-10-29T17:59:23.536Z
modified: 2026-10-29T17:59:23.536Z
canonical: https://theinference.org/article/alphabet-now-guarantees-98-5-billion-of-other-parties-ai-bills-and-shareholders-stand-behind-it/pt
language: pt
keywords: "Alphabet, Google, Data Centers, Capital Expenditure, Free Cash Flow"
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# Alphabet garante agora US$ 98,5 bilhões em contas de IA de terceiros — e quem assina embaixo são os acionistas

> O relatório trimestral entregue pela Alphabet em 29 de outubro, horas depois da teleconferência de resultados e com a ação caindo 12% na pior sessão de sua história, lista cerca de US$ 98,5 bilhões em garantias contingentes, logo abaixo de mais de US$ 1 trilhão em compromissos de compra e arrendamentos. São promessas de pagar se outros deixarem de pagar — e o risco fica com os acionistas da companhia.

Quem hoje respalda a expansão em inteligência artificial da [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) são seus acionistas. Esse respaldo está por escrito no [relatório trimestral protocolado na manhã de quinta-feira, 29 de outubro](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000084/goog-20260930.htm), horas depois da teleconferência de resultados e com a ação caindo 12% na pior sessão desde a estreia em bolsa, em 2004 — queda que apagou cerca de US$ 500 bilhões em valor de mercado [2]. O documento lista cerca de US$ 98,5 bilhões em compromissos contingentes, alta de aproximadamente US$ 23 bilhões em um único trimestre [1][3]. Eles aparecem abaixo de US$ 924,4 bilhões em compromissos de compra e de US$ 130,5 bilhões em arrendamentos ainda não iniciados [3].

## Quase metade das garantias contingentes são coberturas de centros de dados já firmadas

Nada dos US$ 98,5 bilhões é capex [3][4]. É a Alphabet prometendo arcar com pagamentos de terceiros caso estes deixem de fazê-los. O maior item são US$ 48 bilhões em garantias de cobertura (backstops) já firmadas com provedores externos de centros de dados, cobrindo os pagamentos de arrendamento e os custos de energia dessas empresas; no fim de 2025, o valor era de US$ 16,9 bilhões [3][4].

Outros US$ 27,7 bilhões em garantias de cobertura foram prometidos, mas ainda não estão em vigor [3]. O restante garante a compra, pelos parceiros, de equipamentos de energia com longos prazos de entrega, em contratos que valem até janeiro de 2049; e até US$ 6,6 bilhões cobrem sistemas TPU, os chips de IA desenvolvidos pela própria Google, que os clientes podem devolver com desconto pré-fixado — o que, segundo a companhia, não lhes dá nenhuma razão econômica para tanto [3][1].

*Chart: **Coberturas de centros de dados firmadas são a maior parte das garantias contingentes** Gráfico de barras dos compromissos contingentes da Alphabet em 30 de setembro de 2026: coberturas de centros de dados firmadas, de US$ 48 bilhões; coberturas futuras prometidas, de US$ 27,7 bilhões; garantias de equipamentos de energia, de US$ 16,2 bilhões; e exposição à recompra de TPUs, de US$ 6,6 bilhões.*

*Pagamentos futuros potenciais máximos decorrentes de compromissos contingentes, em bilhões de dólares, em 30 de setembro de 2026, segundo o Formulário 10-Q do terceiro trimestre da Alphabet. Os quatro itens somam o total divulgado de cerca de US$ 98,5 bilhões, que subiu cerca de US$ 23 bilhões durante o trimestre. [3]*

## Parte da demanda vem de um negócio em que a Alphabet é sócia

O [backlog do Google Cloud](https://theinference.org/article/pichai-says-google-cloud-forgoes-revenue-so-deepmind-gets-compute-first-a-514-billion-backlog-waits) — a carteira de contratos assinados e ainda não cumpridos — subiu para US$ 560,8 bilhões, ante US$ 513,9 bilhões em junho [1]. Desse total, US$ 16,8 bilhões correspondem a um acordo plurianual com a Crux AI, empreendimento de centros de dados que a Alphabet constituiu em maio com a [Blackstone](https://theinference.org/markets/companies/blackstone), gestora de private equity [1][3]. A Alphabet detém uma participação minoritária e se comprometeu a oferecer até US$ 10 bilhões em coberturas de centros de dados e energia; a Blackstone comprometeu até US$ 5 bilhões de capital [3][4].

A Bloomberg [calcula que o acordo respondeu por mais de um terço do crescimento do backlog no trimestre](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-29/alphabet-s-ai-risk-extends-beyond-1-trillion-filing-shows) [1]. O empreendimento aparece nos dois lados do mesmo relatório: como cliente, dentro do backlog, e como tomador de empréstimos respaldado pelas garantias da Alphabet.

## A almofada de caixa tem restrições de venda em sua maior posição

Dos US$ 265,1 bilhões que a Alphabet tem em caixa e títulos negociáveis, US$ 75,2 bilhões são ações da [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) sujeitas a restrições de venda de curto prazo [1][3] — posição que [analisamos em setembro, quando perguntamos o quanto a avaliação de US$ 2 trilhões da SpaceX corre à frente de seus contratos de IA](https://theinference.org/article/spacexs-2-trillion-valuation-runs-ahead-of-its-ai-contracts). As participações em empresas privadas — a maior parte delas uma fatia que a Bloomberg identifica como sendo na [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) — acrescentaram cerca de US$ 3 bilhões em ganhos no papel neste trimestre [1]. O trimestre da primavera no Hemisfério Norte rendeu US$ 77,4 bilhões [1]; [cobrimos essa bonança, e a suspensão das recompras de ações, em 28 de outubro](https://theinference.org/article/alphabet-bought-back-zero-stock-for-two-quarters-200-billion-of-capex-and-anthropic-take-the-cash).

## O fluxo de caixa livre ficou negativo, e o trimestre se sustentou com dívida nova

[O fluxo de caixa livre veio negativo em US$ 9 bilhões](https://www.cnbc.com/2026/10/28/alphabet-googl-earnings-q3-2026.html) [5]. Os analistas projetavam capex de US$ 55,1 bilhões; o trimestre custou US$ 51,4 bilhões, e a diretora financeira [Anat Ashkenazi](https://theinference.org/markets/people/anat-ashkenazi) disse que a formação de estoque de chips TPU deve pressionar ainda mais o caixa [5][6]. A diferença foi coberta com US$ 28,7 bilhões em dívida sênior e US$ 12,4 bilhões em vendas de ações a preço de mercado (at-the-market) [7]. As recompras de ações, de US$ 39,8 bilhões nos nove primeiros meses de 2025, ficaram em zero [3]. A [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft), que divulgou resultados na mesma noite, gastou US$ 45,2 bilhões em investimentos de capital e ainda assim gerou US$ 18,6 bilhões de fluxo de caixa livre [7].

*Chart: **Com capex semelhante, a Microsoft gerou caixa livre e a Alphabet queimou caixa** Gráfico de colunas comparando Alphabet e Microsoft no trimestre encerrado em setembro de 2026: a Alphabet gastou US$ 51,4 bilhões em investimentos de capital e teve fluxo de caixa livre negativo de US$ 9 bilhões, enquanto a Microsoft gastou US$ 45,2 bilhões e gerou US$ 18,6 bilhões.*

*Capex e fluxo de caixa livre no trimestre encerrado em setembro, em bilhões de dólares. A Alphabet divulgou os resultados em 28 de outubro; a Microsoft, na mesma noite. Fontes: CNBC; 24/7 Wall St. [5][7]*

*Chart: **O fluxo de caixa livre virou negativo justamente quando as garantias se acumulavam** Gráfico de linhas do fluxo de caixa livre trimestral da Alphabet do 4T de 2023 ao 3T de 2026, positivo até o 1T de 2026 e negativo nos dois trimestres mais recentes.*

*Fluxo de caixa livre trimestral, em bilhões de dólares, conforme os registros da Alphabet na SEC; o 2T e o 3T de 2026 são os primeiros trimestres negativos do período, ao lado de um backlog de nuvem de US$ 560,8 bilhões. [9][5]*

## A divergência entre os analistas passa pela monetização da busca

Mark Shmulik, analista sênior da Bernstein, [manteve a recomendação Market Perform e cortou o preço-alvo de US$ 385 para US$ 325](https://www.businessinsider.com/alphabet-q3-earnings-reaction-revenue-miss-googl-stock-2026-10). Na avaliação dele, a Google provavelmente será uma vencedora da IA — mas ainda não [8]. Já os analistas do Citizens, liderados por Andrew Boone, rebaixaram a ação para Market Perform, por considerarem a monetização da busca desafiada e sinalizarem risco significativo de execução na migração dos anúncios das AI Overviews — as respostas em formato de chat da Google — para os agentes [8].

A [Bank of America](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america) reiterou a recomendação de compra e reduziu o preço-alvo de US$ 430 para US$ 380, com o argumento de que os anúncios que começam a chegar às AI Overviews internacionais podem impulsionar o crescimento já no primeiro trimestre [8].

## Quem resolver a monetização da IA fica com os compromissos

A tese otimista tem fundamento: a receita de nuvem dobrou, para US$ 30,7 bilhões [2][5]; o aplicativo Gemini superou 1 bilhão de usuários [2]; e o CEO, [Sundar Pichai](https://theinference.org/markets/people/sundar-pichai), afirmou que o crescimento das consultas é o mais rápido em cinco anos [1].

O que o mercado reprecificou nesta semana foi o lugar onde o risco se aloja, agora com datas impressas: o AI Mode, a busca conversacional da Google, monetiza menos que a página clássica de resultados; o crescimento dos cliques pagos desacelerou de 13% para 8% à medida que essas consultas cresciam; e os anúncios dentro do AI Mode só agora começam a chegar aos mercados internacionais [1].

Quando uma consulta de IA pagará tanto quanto uma de busca é o único número que nenhum relatório traz — e é o último elo desta corrente. Quem fechar essa lacuna leva o trilhão de dólares em compromissos; até lá, as garantias seguem com os acionistas da Alphabet.

## Takeaway

O Formulário 10-Q protocolado em 29 de outubro lista US$ 98,5 bilhões em garantias contingentes ligadas à expansão em IA da Alphabet, com fluxo de caixa livre negativo em US$ 9 bilhões, recompras de ações zeradas e US$ 41,1 bilhões em dívida nova e venda de ações cobrindo a diferença.

## Sources

1. [Bloomberg, "Alphabet's AI Risk Exposure Tops $1 Trillion, Quarterly Filing Reveals", 29 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-29/alphabet-s-ai-risk-extends-beyond-1-trillion-filing-shows)
2. [Yahoo Finance, "Alphabet heads for a $500 billion drop in market value, the biggest in its history", 29 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/article/alphabet-heads-for-a-500-billion-drop-in-market-value-the-biggest-in-its-history-134824763.html)
3. [Alphabet Inc., Form 10-Q for the quarter ended 30 September 2026, filed with the SEC 29 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000084/goog-20260930.htm)
4. [The Next Web, "Alphabet's AI commitments pass $1tn, its quarterly filing shows", 29 October 2026](https://thenextweb.com/news/alphabet-commitments-1tn-ai-agents-10-q)
5. [CNBC, "Alphabet sinks 10% as it holds 2026 capex unchanged, expects significant increase in 2027", 28 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/28/alphabet-googl-earnings-q3-2026.html)
6. [Benzinga (via MSN), "Alphabet's jaw-dropping number: Up to $1.08 trillion commitments vs. $561 billion orders", 29 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/alphabet-s-jaw-dropping-number-up-to-1-08-trillion-commitments-vs-561-billion-orders/ar-AA2glQj1)
7. [24/7 Wall St., "Alphabet Sinks 11% as AI Spending Pushes Cash Flow Negative Again; Microsoft and Meta Edge Higher, Amazon Slips", 29 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/29/alphabet-sinks-11-as-ai-spending-pushes-cash-flow-negative-again-microsoft-and-meta-edge-higher-amazon-slips/)
8. [Business Insider, "Alphabet's Q3 earnings miss spark fear about cash burn, AI reckoning", 29 October 2026](https://www.businessinsider.com/alphabet-q3-earnings-reaction-revenue-miss-googl-stock-2026-10)
9. [Alphabet Inc., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 29 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001652044)


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Alphabet garante agora US$ 98,5 bilhões em contas de IA de terceiros — e quem assina embaixo são os acionistas — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/alphabet-now-guarantees-98-5-billion-of-other-parties-ai-bills-and-shareholders-stand-behind-it/pt