--- title: "Gravação interna expõe a Amazon: IA segue com fluxo de caixa livre negativo por anos; US$ 3 bilhões em racks da Nvidia por mês" description: "Uma gravação de reunião geral de funcionários do AWS põe a sangria de caixa da IA da Amazon na voz dos próprios executivos, e e-mails internos mostram cerca de US$ 3 bilhões em racks da Nvidia chegando todo mês antes de haver energia para operá-los. A Gartner agora precifica em US$ 8,5 trilhões a receita de que os donos de data centers de IA precisarão até 2030, contra os US$ 3,6 trilhões que a consultoria espera que eles obtenham." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-19T13:14:22.577Z modified: 2026-10-19T13:22:26.204Z canonical: https://theinference.org/article/amazon-on-tape-ai-stays-free-cash-flow-negative-for-years-3-billion-of-nvidia-racks-monthly/pt language: pt keywords: "Amazon, AWS, AI Infrastructure, Capex, Debt" --- # Gravação interna expõe a Amazon: IA segue com fluxo de caixa livre negativo por anos; US$ 3 bilhões em racks da Nvidia por mês > Uma gravação de reunião geral de funcionários do AWS põe a sangria de caixa da IA da Amazon na voz dos próprios executivos, e e-mails internos mostram cerca de US$ 3 bilhões em racks da Nvidia chegando todo mês antes de haver energia para operá-los. A Gartner agora precifica em US$ 8,5 trilhões a receita de que os donos de data centers de IA precisarão até 2030, contra os US$ 3,6 trilhões que a consultoria espera que eles obtenham. ## Parabéns pelo caixa negativo Em uma reunião interna com funcionários em setembro, John Felton, diretor financeiro da divisão de nuvem da [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon), fez uma piada com Prasad Kalyanaraman, veterano de 21 anos de casa promovido neste ano ao S-team, o grupo de liderança que reporta diretamente ao executivo-chefe [Andy Jassy](https://theinference.org/markets/people/andy-jassy). "Você deixou a empresa com o fluxo de caixa livre negativo, então parabéns", disse Felton, segundo [uma gravação da reunião](https://www.businessinsider.com/amazon-220-billion-ai-bet-data-centers-spending-challenges-2026-10) [1]. Kalyanaraman, que comanda boa parte da construção da infraestrutura de IA, não contestou. O negócio de machine learning e IA é "imensamente negativo em fluxo de caixa livre", disse ele, e deve seguir assim "nos próximos dois anos, mais ou menos" [1]. A sangria já está nas contas. O fluxo de caixa livre acumulado nos doze meses encerrados em junho foi negativo em US$ 7,6 bilhões, ante US$ 18,2 bilhões positivos um ano antes [2]. ## O dinheiro agora sai da empresa mais cedo A Amazon [elevou em julho para US$ 220 bilhões o plano de gastos de capital de 2026](https://www.cnbc.com/2026/07/30/amazon-amzn-q2-earnings-report-2026.html), ante US$ 200 bilhões, e Jassy atribuiu o aumento ao custo maior dos chips de memória [2]. O dinheiro também sai da empresa mais cedo do que saía. Sob o novo processo de "Early Rack Receipt" (recebimento antecipado de racks), a Amazon assume a propriedade dos racks de servidores montados em torno do chip GB300 da [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) antes de eles chegarem a um data center, e abre mão do antigo arranjo em que os fornecedores carregavam o custo do equipamento em trânsito [1]. Um e-mail interno projetava cerca de US$ 5 bilhões em racks chegando em agosto e, depois, cerca de US$ 3 bilhões por mês "no futuro previsível", em locais que em alguns casos tinham espaço para as máquinas, mas não energia para ligá-las [1]. A Amazon contesta a conclusão do e-mail de que uma equipe da cadeia de suprimentos não tinha "um caminho previsto com clareza" e chama de "melhor prática de negócios" o pré-posicionamento de hardware perto dos locais de implantação [1]. Por trás da obra estão 44 gigawatts de capacidade em desenvolvimento em 16 estados, mais que o dobro de Google, [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) e [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft), segundo estimativas da Cleanview Research [1]. ## A promessa de "com certeza até 2027" já escorregou Em 2023, Kalyanaraman disse a Jassy que a [AWS](https://theinference.org/markets/companies/amazon) "com certeza" estaria fora do aperto de capacidade até 2027. Agora, em setembro, disse que a demanda ainda superaria a capacidade em 2027 [1]. *Chart: **O capex da Amazon ultrapassou o fluxo de caixa operacional em 2026** Gráfico de linhas com os gastos de capital trimestrais e o fluxo de caixa operacional da Amazon do 1º trimestre de 2024 ao 2º trimestre de 2026, mostrando o capex subindo de cerca de US$ 14 bilhões para US$ 53 bilhões e ultrapassando o fluxo de caixa operacional no início de 2026* *Gastos de capital trimestrais versus fluxo de caixa operacional, em bilhões de dólares, segundo os registros da Amazon na SEC [8]* ## A "linha de visão clara" esbarra no rombo da Gartner Na carta mais recente aos acionistas, Jassy afirma ter "linha de visão clara" para retornos robustos e chama a IA de "a oportunidade de uma vida" [1]. A demanda está documentada: a receita da AWS cresceu 37% no segundo trimestre, o ritmo mais acelerado em 18 trimestres, com um backlog de US$ 496 bilhões em serviços contratados e ainda não entregues [1][2]. O [comunicado da Gartner de 14 de outubro](https://www.itvoice.in/gartner-says-over-3-5-trillion-of-ai-infrastructure-spending-could-be-exposed-to-impairment-by-the-end-of-2030) dimensiona o outro lado da equação [3]. Para cobrir os gastos já anunciados, os custos de financiamento e um retorno de 12% sobre o capital investido, os proprietários de data centers de IA precisariam de US$ 8,5 trilhões em receita acumulada até 2030 — e a [Gartner](https://theinference.org/markets/companies/gartner) prevê que não chegarão mais do que US$ 3,6 trilhões [3][4]. ## O que a Gartner mediu — e o que assumiu Os 12% são [um retorno que a Gartner supõe que os investidores exijam](https://wallstreetdebug.com/articles/gartner-8-5-trillion-ai-revenue-needed-vs-3-6-trillion-forecast/), não um número medido [4]. O modelo completo está em pesquisas vendidas apenas a clientes da consultoria, e o alerta de impairment (redução ao valor recuperável de ativos) é condicional: fala de gastos que podem ser expostos a perdas, não de uma perda já ocorrida [4]. A Gartner diz que mais de US$ 3,5 trilhões em gastos podem ser expostos a impairment até 2030 — e não espera que o retorno de 12% seja alcançado antes do fim de 2032 [3]. Trabalhando com premissas diferentes, a Bain chega a uma conclusão semelhante. A consultoria projeta que [os gastos anuais com infraestrutura de IA cheguem a US$ 1,5 trilhão até 2031](https://www.networkworld.com/article/4236617/ai-datacenter-capex-will-far-exceed-forecast-revenue-through-2030.html) e calcula que o mercado de serviços de IA precisaria superar US$ 6 trilhões por ano para pagar a conta [5]. ## O mercado de dívida agora é a contraparte O aperto atinge com mais força as neoclouds, empresas especializadas em alugar capacidade de GPU. A Gartner espera que mais de 80% delas deixem de operar de forma independente até 2030 — e a [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave), a maior do grupo, [chegou a recuar 17% no dia da divulgação do estudo](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/crwv-nbis-iren-stocks-tumble-after-gartner-forecasts-80-of-neocloud-market-will-cease-to-exist-by-2030/cZxfxbXRBqZ) [3][6]. Os [títulos sem garantias da companhia negociavam a patamares que o mercado interpretava como de dificuldade financeira](https://theinference.org/article/coreweave-bonds-hit-a-record-14-5-yield-as-six-ai-cloud-stocks-sink-gartner-sees-80-gone-by-2030), e o executivo-chefe, Mike Intrator, chamou a onda de vendas de "irracional", afirmando que o backlog da empresa cobre sua dívida [6]. Os hiperescaladores, segundo a Gartner, têm receitas diversificadas que poderiam sustentar os gastos por anos [3]. A Amazon já emitiu dívida neste ano, e [os gastos de capital absorveram 94% do fluxo de caixa operacional em 2025, ante 62% em 2023](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/amazon-raised-2026-capex-guide-114017457.html) [7]. O próximo indicador será o balanço do terceiro trimestre, que deve sair nas próximas semanas [7]. *Chart: **A dívida da Amazon saltou US$ 88 bilhões em nove meses com a expansão da infraestrutura de IA** Gráfico de linhas da dívida total e do caixa da Amazon por trimestre, do terceiro trimestre de 2023 ao segundo trimestre de 2026, com a dívida estável em torno de US$ 135 bilhões até o fim de 2025 e depois saltando para US$ 223 bilhões em meados de 2026* *Dívida total e caixa no balanço patrimonial da Amazon, por trimestre, em bilhões de dólares. [8]* A Amazon paga pelos racks meses antes de a concessionária de energia entregar a eletricidade que os faria faturar alguma coisa. Pela projeção da própria empresa, outros US$ 3 bilhões em racks chegam no mês que vem [1]. ## Takeaway Os próprios executivos da Amazon dizem que a IA seguirá com fluxo de caixa livre negativo por mais uns dois anos, enquanto chegam US$ 3 bilhões em racks da Nvidia por mês, alguns antes da energia; a Gartner calcula US$ 8,5 trilhões de receita necessária até 2030, ante projeção de US$ 3,6 trilhões. ## Sources 1. [Business Insider, "Amazon knows how to build big. The AI boom is testing just how big it can go.", 19 October 2026](https://www.businessinsider.com/amazon-220-billion-ai-bet-data-centers-spending-challenges-2026-10) 2. [CNBC, "Amazon hikes 2026 capex to $220 billion due to higher memory costs", 30 July 2026](https://www.cnbc.com/2026/07/30/amazon-amzn-q2-earnings-report-2026.html) 3. [Gartner press release (text via IT Voice), "Gartner Says Over $3.5 Trillion of AI Infrastructure Spending Could Be Exposed to Impairment by the End of 2030", 14 October 2026](https://www.itvoice.in/gartner-says-over-3-5-trillion-of-ai-infrastructure-spending-could-be-exposed-to-impairment-by-the-end-of-2030) 4. [WallStreetDebug, "Gartner: $8.5T Needed vs $3.6T Forecast for AI Data Centers", 19 October 2026](https://wallstreetdebug.com/articles/gartner-8-5-trillion-ai-revenue-needed-vs-3-6-trillion-forecast/) 5. [Network World, "AI datacenter capex will far exceed forecast revenue through 2030", 16 October 2026](https://www.networkworld.com/article/4236617/ai-datacenter-capex-will-far-exceed-forecast-revenue-through-2030.html) 6. [Stocktwits, "CRWV, NBIS, IREN Stocks Tumble After Gartner Forecasts 80% Of Neocloud Market Will Cease To Exist By 2030", 14 October 2026](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/crwv-nbis-iren-stocks-tumble-after-gartner-forecasts-80-of-neocloud-market-will-cease-to-exist-by-2030/cZxfxbXRBqZ) 7. [StockStory via Yahoo Finance, "Amazon Raised Its 2026 Capex Guide to $220 Billion. Here's What Drove the Increase", 1 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/amazon-raised-2026-capex-guide-114017457.html) 8. [Amazon, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001018724) --- Gravação interna expõe a Amazon: IA segue com fluxo de caixa livre negativo por anos; US$ 3 bilhões em racks da Nvidia por mês — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/amazon-on-tape-ai-stays-free-cash-flow-negative-for-years-3-billion-of-nvidia-racks-monthly/pt