--- title: "AMD inscrit les substrats dans un plan à cinq ans ; sur Unimicron, le dernier objectif de cours reste sous le cours" description: "Unimicron a déboursé 10,09 milliards de dollars taïwanais (TWD) pour d'anciens terrains Bridgestone, afin de relever de 30 à 40 % ses capacités de substrats ABF — sans que le moindre financement client apparaisse dans les documents publiés. Dix-neuf analystes sur 21 recommandent l'achat du titre, et le dernier objectif de cours atterrit sous le cours. Lisa Su vient d'inscrire les substrats dans le plan de capacités à cinq ans d'AMD ; les résultats du 27 octobre diront si les modèles ont suivi." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-08T22:58:10.688Z modified: 2026-10-08T22:58:10.688Z canonical: https://theinference.org/article/amd-locks-substrates-into-a-five-year-plan-the-newest-unimicron-target-sits-under-the-price/fr language: fr keywords: "AMD, Unimicron, Substrates, Semiconductors, Analyst Ratings, TSMC" --- # AMD inscrit les substrats dans un plan à cinq ans ; sur Unimicron, le dernier objectif de cours reste sous le cours > Unimicron a déboursé 10,09 milliards de dollars taïwanais (TWD) pour d'anciens terrains Bridgestone, afin de relever de 30 à 40 % ses capacités de substrats ABF — sans que le moindre financement client apparaisse dans les documents publiés. Dix-neuf analystes sur 21 recommandent l'achat du titre, et le dernier objectif de cours atterrit sous le cours. Lisa Su vient d'inscrire les substrats dans le plan de capacités à cinq ans d'AMD ; les résultats du 27 octobre diront si les modèles ont suivi. ## L'horizon passe à cinq ans À Taipei, le 6 octobre, la directrice générale d'[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd), [Lisa Su](https://theinference.org/markets/people/lisa-su), a indiqué que son groupe planifiait désormais ses capacités avec ses partenaires à un horizon de trois à cinq ans, contre un à deux auparavant, et que les wafers, le packaging et les substrats devaient être prêts en même temps [1]. « Nous avons accru cette année nos propres approvisionnements et capacités, mais la demande dépasse l'offre », a-t-elle déclaré aux journalistes [1]. L'offre progressera fortement en 2027, a-t-elle ajouté, et l'investissement taïwanais de plus de 10 milliards de dollars annoncé en mai sera encore relevé, la demande continuant de le dépasser [1]. [TSMC](https://theinference.org/markets/companies/tsmc), les partenaires de back-end et les fournisseurs de substrats élargissent tous leurs capacités dans le sillage de ce plan [2]. ## Le terrain est acquis, le client ne l'est pas C'est à cet étage de la chaîne qu'opère [Unimicron](https://theinference.org/markets/companies/unimicron), fournisseur clé de substrats pour [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia), [Intel](https://theinference.org/markets/companies/intel), Google et [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon) [3]. Les substrats ABF ont pesé 52 % de son [chiffre d'affaires du deuxième trimestre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/jpmorgan-stuft-die-unimicron-aktie-auf-overweight-ein/70253573) ; la marge brute a quasiment doublé, à 24,80 % contre 13,10 % un an plus tôt, et les ventes de janvier à août ont atteint 114,34 milliards de TWD, en hausse de 34,2 % [4]. Le 30 septembre, le groupe a annoncé une acquisition de 10,09 milliards de TWD — environ 313,7 millions de dollars — portant sur [19 parcelles et 14 bâtiments industriels à Hukou](https://www.digitimes.com/news/a20261001PD200/unimicron-capacity-abf-substrate-taiwan-demand.html) : 63 048 mètres carrés d'anciens terrains Bridgestone [5][6]. Rien dans ce document, ni dans [la hausse de 30 à 40 % des capacités ABF et la montée en cadence de Guangfu fin 2027 qu'il sous-tend](https://theinference.org/article/unimicron-targets-up-to-40-more-ai-substrate-capacity-funded-by-no-one-but-itself) [7], ne comporte d'acompte client, de réservation de capacité ni de contrat d'approvisionnement. Ce sont les actionnaires qui financent l'ensemble du pari [7]. Samsung Electro-Mechanics fait l'inverse : son chantier FCBGA de 6 780 milliards de wons repose en partie sur des avances clients adossées à des garanties de volumes sur trois à cinq ans, avec des délais de livraison de 48 à 56 semaines contre 12 en temps normal [8]. ## Dix-neuf « Achat » et un plafond sous le cours Sur 21 analystes, 19 notent le titre « Achat » et aucun « Vente » [4][5]. L'objectif de cours médian s'établit à 1 300 TWD, soit 5 TWD sous le dernier cours du 7 octobre, à 1 305 TWD ; l'initiation de couverture « Overweight » publiée par JPMorgan le 6 octobre vise, elle, 1 225 TWD, et la fourchette des objectifs s'étend de 930 à 1 700 TWD [4][5]. *Chart: **Dix-neuf « Achat », zéro « Vente »… et des objectifs sous le cours** Graphique en barres comparant le dernier cours de l'action Unimicron aux objectifs de cours des analystes, en TWD par action* *En TWD par action, Bourse de Taïwan. Dernier cours : cotation de 13 h 30, heure de Taïpei, le 7 octobre 2026 ; objectifs établis par 21 analystes couvrant le titre (19 « Achat », 1 « Conserver », 0 « Vente ») ; JPMorgan a initié sa couverture le 6 octobre. Sources : AD HOC NEWS, 7 et 8 octobre 2026 [4] [5]. [4][5]* Le titre cote 8,11 % sous son plus haut de 1 420 TWD, pour une capitalisation boursière de 2 100 milliards de TWD [5]. ## Un procureur tient la suite en suspens Cette prudence a une deuxième source. [Le 28 août, le parquet a perquisitionné le siège d'Unimicron et une usine de Zhongli](https://www.tomshardware.com/tech-industry/big-tech/key-nvidia-and-intel-supplier-raided-over-alleged-china-origin-fraud-unimicron-faces-probe-over-pcb-origin-washing-risk-of-40-percent-u-s-tariff-penalty) dans le cadre d'une enquête pour réétiquetage présumé de circuits imprimés fabriqués en Chine en produits taïwanais ; le directeur général de la division PCB a été relâché contre une caution de 15 millions de TWD [3]. Un transbordement avéré vers les États-Unis pourrait déclencher une pénalité de 40 %, qui retomberait sur ses clients américains en leur qualité d'importateurs de record, même si les produits en cause sont des PCB classiques et non les substrats ABF que vise l'expansion des capacités [3]. ## Le 27 octobre posera la question [Les résultats du troisième trimestre tomberont le 27 octobre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/unimicron-stock-funds-growth-with-a-twd-10-08888-billion-deal/70254086) [5]. Lisa Su se porte garante de cinq ans de substrats ; au vu des informations publiées à ce jour, aucun acheteur ne s'est porté garant d'une seule année d'Unimicron. ## Takeaway Le plan d'AMD court désormais sur cinq ans et Unimicron a acheté le terrain pour pousser plus haut encore ses capacités ABF ; mais la déclaration foncière ne cite aucun client, 19 analystes sur 21 sont à l'achat alors que le dernier objectif de cours se situe sous le cours, et une enquête douanière maintient le suspens jusqu'au 27 octobre. ## Sources 1. [Seoul Economic Daily, "AMD's Lisa Su Plans Chip Supply Three to Five Years Ahead as AI Demand Runs Hot", 7 October 2026](https://en.sedaily.com/international/2026/10/07/amds-lisa-su-locks-in-supply-through-2031-as-ai-chip-demand) 2. [TrendForce News, "AMD's Lisa Su Visits TSMC, AI Supply Chain Partners as Company Locks In Capacity 3-5 Years Ahead", 6 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/06/news-amds-lisa-su-visits-tsmc-ai-supply-chain-partners-as-company-locks-in-capacity-3-5-years-ahead/) 3. [Tom's Hardware, "Key Nvidia and Intel supplier raided over alleged China origin fraud", 31 August 2026](https://www.tomshardware.com/tech-industry/big-tech/key-nvidia-and-intel-supplier-raided-over-alleged-china-origin-fraud-unimicron-faces-probe-over-pcb-origin-washing-risk-of-40-percent-u-s-tariff-penalty) 4. [AD HOC NEWS, "JPMorgan stuft die Unimicron-Aktie auf Overweight ein" (via Futu data), 8 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/jpmorgan-stuft-die-unimicron-aktie-auf-overweight-ein/70253573) 5. [AD HOC NEWS, "Unimicron stock funds growth with a TWD 10.08888 billion deal", 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/unimicron-stock-funds-growth-with-a-twd-10-08888-billion-deal/70254086) 6. [DIGITIMES, "Unimicron expands ABF substrate capacity with NT$10B Hukou land deal", 1 October 2026](https://www.digitimes.com/news/a20261001PD200/unimicron-capacity-abf-substrate-taiwan-demand.html) 7. [The Inference, "Unimicron targets up to 40% more AI substrate capacity, funded by no one but itself", 2 October 2026](https://theinference.org/article/unimicron-targets-up-to-40-more-ai-substrate-capacity-funded-by-no-one-but-itself) 8. [BusinessKorea, "Samsung Electro-Mechanics Makes Record Investment In AI Chip Substrates", 29 September 2026](https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=277786) --- AMD inscrit les substrats dans un plan à cinq ans ; sur Unimicron, le dernier objectif de cours reste sous le cours — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/amd-locks-substrates-into-a-five-year-plan-the-newest-unimicron-target-sits-under-the-price/fr