--- title: "AMD закрепила подложки в пятилетнем плане, а свежая целевая цена по Unimicron — ниже рыночной" description: "Unimicron выкупила за 10,09 млрд тайваньских долларов землю, прежде принадлежавшую Bridgestone, ради роста выпуска подложек ABF на 30–40% — и ни в одном раскрытии нет денег клиентов. Из 21 аналитика 19 рекомендуют акции к покупке, а последняя выставленная целевая цена оказалась ниже котировки. Лиза Су только что вписала подложки в пятилетний план мощностей AMD, и отчётность 27 октября покажет, догоняют ли реальность аналитические модели." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-08T22:58:10.688Z modified: 2026-10-08T22:58:10.688Z canonical: https://theinference.org/article/amd-locks-substrates-into-a-five-year-plan-the-newest-unimicron-target-sits-under-the-price/ru language: ru keywords: "AMD, Unimicron, Substrates, Semiconductors, Analyst Ratings, TSMC" --- # AMD закрепила подложки в пятилетнем плане, а свежая целевая цена по Unimicron — ниже рыночной > Unimicron выкупила за 10,09 млрд тайваньских долларов землю, прежде принадлежавшую Bridgestone, ради роста выпуска подложек ABF на 30–40% — и ни в одном раскрытии нет денег клиентов. Из 21 аналитика 19 рекомендуют акции к покупке, а последняя выставленная целевая цена оказалась ниже котировки. Лиза Су только что вписала подложки в пятилетний план мощностей AMD, и отчётность 27 октября покажет, догоняют ли реальность аналитические модели. ## Горизонт планирования сдвинулся к пяти годам 6 октября в Тайбэе глава [AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd) [Лиза Су](https://theinference.org/markets/people/lisa-su) сообщила, что компания теперь планирует мощности с партнёрами на три-пять лет вперёд, а не на один-два года, как раньше, и что пластины, корпусирование и подложки должны быть готовы одновременно [1]. «В этом году мы нарастили собственные поставки и мощности, но спрос превышает предложение», — сказала г-жа Су журналистам [1]. По её словам, в 2027 году предложение существенно вырастет, а объявленные в мае инвестиции в Тайвань объёмом более $10 млрд ещё увеличатся: спрос продолжает их опережать [1]. Под этот же план наращивают мощности [TSMC](https://theinference.org/markets/companies/tsmc), партнёры по back-end-производству и поставщики подложек [2]. ## Земля куплена, клиент — нет Именно на этом уровне работает [Unimicron](https://theinference.org/markets/companies/unimicron) — ключевой поставщик подложек для [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia), [Intel](https://theinference.org/markets/companies/intel), Google и [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon) [3]. Подложки ABF принесли 52% [выручки второго квартала](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/jpmorgan-stuft-die-unimicron-aktie-auf-overweight-ein/70253573), валовая рентабельность почти удвоилась — до 24,80% против 13,10% годом ранее, а продажи за январь–август достигли 114,34 млрд тайваньских долларов, увеличившись на 34,2% [4]. 30 сентября компания раскрыла, что платит 10,09 млрд тайваньских долларов (около $313,7 млн) за [19 участков и 14 производственных корпусов в Хукоу](https://www.digitimes.com/news/a20261001PD200/unimicron-capacity-abf-substrate-taiwan-demand.html): 63 048 кв. м земли, ранее принадлежавшей Bridgestone [5][6]. Ни в самом документе, ни в [предусмотренном им наращивании мощностей по подложкам ABF на 30–40% и запуске площадки Гуанфу к концу 2027 года](https://theinference.org/article/unimicron-targets-up-to-40-more-ai-substrate-capacity-funded-by-no-one-but-itself) [7] нет ни клиентского депозита, ни выделенных квот, ни контракта на поставку. Всю эту ставку оплачивают акционеры [7]. Samsung Electro-Mechanics действует иначе: строительство мощностей FCBGA за 6,78 трлн вон частично финансируется авансами клиентов под гарантии объёмов на три-пять лет, а сроки выполнения заказов составляют 48–56 недель против обычных 12 [8]. ## Девятнадцать рекомендаций «покупать» и потолок ниже цены Из 21 аналитика 19 дают акциям рекомендацию «покупать» и ни один — «продавать» [4][5]. Медианная целевая цена — 1 300 тайваньских долларов, на 5 меньше последней цены 7 октября (1 305); JPMorgan начал покрытие 6 октября с рекомендацией «выше рынка» (Overweight) и целевой ценой 1 225 тайваньских долларов, разброс оценок — от 930 до 1 700 тайваньских долларов [4][5]. *Chart: **Девятнадцать «покупать», ноль «продавать» — и цели ниже цены** Столбчатая диаграмма: сравнение последней цены акций Unimicron с целевыми ценами аналитиков, в тайваньских долларах за акцию* *Тайваньских долларов за акцию, Тайваньская фондовая биржа. Последняя цена — котировка на 13:30 по тайваньскому времени 7 октября 2026 года; целевые цены от 21 аналитика, ведущих покрытие компании (19 «покупать», 1 «держать», 0 «продавать»); JPMorgan начал покрытие 6 октября. Источники: AD HOC NEWS, 7–8 октября 2026 года [4] [5]. [4][5]* Акции торгуются на 8,11% ниже максимума в 1 420 тайваньских долларов; рыночная капитализация составляет 2,1 трлн тайваньских долларов [5]. ## Вторая угроза — у прокуроров Осторожность имеет и второй источник. [28 августа прокуроры с обысками пришли в штаб-квартиру Unimicron и на завод в Чжунли](https://www.tomshardware.com/tech-industry/big-tech/key-nvidia-and-intel-supplier-raided-over-alleged-china-origin-fraud-unimicron-faces-probe-over-pcb-origin-washing-risk-of-40-percent-u-s-tariff-penalty) — по подозрению в перемаркировке плат китайского производства под тайваньские; генерального директора подразделения печатных плат (PCB) отпустили под залог в 15 млн тайваньских долларов [3]. Если будет доказана перевалка таких плат в США, это может обернуться 40-процентным штрафом, который ляжет на американских клиентов компании как на импортёров записи (importer of record). Впрочем, речь идёт об обычных печатных платах, а не о подложках ABF, под которые затевается расширение мощностей [3]. ## Вопрос прозвучит 27 октября [Отчётность за третий квартал выйдет 27 октября](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/unimicron-stock-funds-growth-with-a-twd-10-08888-billion-deal/70254086) [5]. Лиза Су гарантирует подложки на пять лет вперёд; судя по имеющимся раскрытиям, ни один покупатель не гарантировал Unimicron и одного года. ## Takeaway План AMD теперь действует на пять лет вперёд, а Unimicron выкупила землю под ещё большее наращивание мощностей по подложкам ABF. Но в документе о сделке не назван ни один клиент; 19 из 21 аналитика рекомендуют акции к покупке, тогда как последняя целевая цена — ниже рынка, и тарифное расследование держит вторую угрозу в подвешенном состоянии до 27 октября. ## Sources 1. [Seoul Economic Daily, "AMD's Lisa Su Plans Chip Supply Three to Five Years Ahead as AI Demand Runs Hot", 7 October 2026](https://en.sedaily.com/international/2026/10/07/amds-lisa-su-locks-in-supply-through-2031-as-ai-chip-demand) 2. [TrendForce News, "AMD's Lisa Su Visits TSMC, AI Supply Chain Partners as Company Locks In Capacity 3-5 Years Ahead", 6 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/06/news-amds-lisa-su-visits-tsmc-ai-supply-chain-partners-as-company-locks-in-capacity-3-5-years-ahead/) 3. [Tom's Hardware, "Key Nvidia and Intel supplier raided over alleged China origin fraud", 31 August 2026](https://www.tomshardware.com/tech-industry/big-tech/key-nvidia-and-intel-supplier-raided-over-alleged-china-origin-fraud-unimicron-faces-probe-over-pcb-origin-washing-risk-of-40-percent-u-s-tariff-penalty) 4. [AD HOC NEWS, "JPMorgan stuft die Unimicron-Aktie auf Overweight ein" (via Futu data), 8 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/jpmorgan-stuft-die-unimicron-aktie-auf-overweight-ein/70253573) 5. [AD HOC NEWS, "Unimicron stock funds growth with a TWD 10.08888 billion deal", 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/unimicron-stock-funds-growth-with-a-twd-10-08888-billion-deal/70254086) 6. [DIGITIMES, "Unimicron expands ABF substrate capacity with NT$10B Hukou land deal", 1 October 2026](https://www.digitimes.com/news/a20261001PD200/unimicron-capacity-abf-substrate-taiwan-demand.html) 7. [The Inference, "Unimicron targets up to 40% more AI substrate capacity, funded by no one but itself", 2 October 2026](https://theinference.org/article/unimicron-targets-up-to-40-more-ai-substrate-capacity-funded-by-no-one-but-itself) 8. [BusinessKorea, "Samsung Electro-Mechanics Makes Record Investment In AI Chip Substrates", 29 September 2026](https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=277786) --- AMD закрепила подложки в пятилетнем плане, а свежая целевая цена по Unimicron — ниже рыночной — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/amd-locks-substrates-into-a-five-year-plan-the-newest-unimicron-target-sits-under-the-price/ru