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title: "AMD首批HBM4芯片出货 三星800亿美元单季业绩考验SK海力士78.4%利润率"
description: "AMD的MI455加速器已开始搭载HBM4出货；2026年3月，三星从SK海力士与美光手中夺下HBM4首选供应商席位，至今在握。SK海力士的营业利润率仍接近80%，三星创纪录的单季业绩恰好同期而至，成为检验这一利润水平能维持多久的第一道考题。"
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-08T13:13:57.014Z
modified: 2026-10-08T13:13:57.014Z
canonical: https://theinference.org/article/amd-s-first-hbm4-chips-are-out-and-samsung-s-80-billion-quarter-puts-sk-hynix-s-78-4-margins-to-the-test/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "AMD, Samsung, SK hynix, Memory, HBM, Nvidia"
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# AMD首批HBM4芯片出货 三星800亿美元单季业绩考验SK海力士78.4%利润率

> AMD的MI455加速器已开始搭载HBM4出货；2026年3月，三星从SK海力士与美光手中夺下HBM4首选供应商席位，至今在握。SK海力士的营业利润率仍接近80%，三星创纪录的单季业绩恰好同期而至，成为检验这一利润水平能维持多久的第一道考题。

## 给三星三小时，给SK海力士更短

2026年10月7日，[苏姿丰](https://theinference.org/markets/people/lisa-su)在三星首尔办公楼设晚宴款待三星芯片业务负责人全永铉，席间长谈三小时；此时距双方签署[AMD的HBM4供应备忘录](https://en.sedaily.com/finance/2026/10/08/amds-lisa-su-favors-samsung-over-sk-hynix-in-seoul-visit)已过去七个月。当天早些时候，[SK海力士](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix)首席执行官[郭鲁正](https://theinference.org/markets/people/kwak-noh-jung)也与苏姿丰会面，这是已知两人首次在韩国本土见面，会面时间更短——而整场访问，苏姿丰已把原定的两天压缩为一天[1][2]。

## 这顿晚宴，附带着芯片生意

苏姿丰当天表示，[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)的MI455与Helios系统均已开始出货，两者均基于HBM4内存，离不开“[三星电子](https://theinference.org/markets/companies/samsung)和SK海力士两家给予的巨大支持”[3]。3月签署的备忘录让三星力压SK海力士与[美光](https://theinference.org/markets/companies/micron)，成为Instinct MI455X的HBM4首选供应商——这也是业界首次为下一代AI加速器敲定HBM4供应商[1][2]。

此前三星曾为上一代MI350供应HBM3E，此后便持续向AMD供应HBM4[4]。苏姿丰如今想要的是“三到五年或更长”的供应合同，并以[“数百亿美元”级别的供应链投资](https://www.asiae.co.kr/en/article/2026100716520498318)作后盾[3]。

## 落选的一方，利润率反而最高

排座次是一回事，算账是另一回事。错失首选席位的SK海力士，本季度[营业利润率预计达78.4%](https://en.edaily.co.kr/news/eda202610075056/)[5]。整个上一轮周期，三星大部分时间都待在[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)阵营之外：HBM3E直到2026年9月14日当周才通过英伟达认证，12层HBM4到9月中旬仍在最终认证阶段[6]，12层HBM4E则[据称已于9月下旬通过英伟达和超大规模云厂商的验证](https://wccftech.com/samsungs-12-hi-hbm4e-reportedly-passes-nvidia-qualification-paving-way-for-next-gen-ai-gpu-supply/)，三星对此未予证实[7]。

目前只有SK海力士在为英伟达Rubin大批量供应密度更高的16层HBM4[6]。但2026年10月8日上午，三星[预计季度营业利润为107.4万亿韩元（约合800亿美元）](https://www.koreatimes.co.kr/business/companies/20261008/samsung-electronics-1st-korean-firm-to-top-80-bil-in-quarterly-operating-profit)，成为韩国首家单季营业利润突破100万亿韩元的公司[8]。

## 单季存储利润约110万亿韩元

受HBM4销往英伟达Vera Rubin平台和[HBM出货量据称环比增长近50%](https://www.trendforce.com/news/2026/10/08/news-samsung-sees-3q26-operating-profit-soaring-783-to-record-krw-107-4-trillion-on-hbm4-memory-price-gains/)提振，分析师估计，三星存储部门当季贡献约110万亿韩元[8][9]。仅存储业务的单季利润，就已超过SK海力士全公司——IBK投资证券预计，SK海力士本季度营业利润为75.1万亿韩元，第四季度按80.3%的营业利润率计算为96.6万亿韩元[5]。

*Chart: **三星存储部门单季利润超过SK海力士全公司** 2026年第三季度营业利润柱状图：三星电子107.4万亿韩元，三星存储部门约110万亿韩元（估计值），SK海力士75.1万亿韩元（预测值）。*

*2026年第三季度营业利润（单位：万亿韩元）。三星电子为公司2026年10月8日发布的初步业绩数据；存储部门柱形为分析师估计值；SK海力士为IBK投资证券2026年10月7日的预测值。 [5][8]*

## 产能售罄，股价却便宜

SK海力士并没有输，它的产能早已被预订一空。它向英伟达供应的HBM占自身产出的比例高于三星[1]；IBK投资证券认为，SK海力士股价“明显被低估”——按今年盈利计算市盈率为5.0倍，按明年盈利计算为3.8倍，2026年至少还有90万亿韩元股东回报待兑现，除已在进行的40万亿韩元回购外，第四季度还将追加回购[5]。记录在案的预测都没有回答一个问题：一旦三星的HBM4开始大规模同时供应两大买家，[内存将以何种价格成交](https://theinference.org/article/samsung-asks-triple-for-hbm4-and-the-buyers-answer-this-month)。

## 关注10月29日

三星的分部门业绩明细将于2026年10月29日出炉，届时外界将首次看清HBM4在其利润中的占比[8]。代工业务则是尚未定价的期权：苏姿丰表示，与三星的合作“不仅在存储，还贯穿代工业务”[3]。接近80%的营业利润率以稀缺为前提，而如今，第二家供应商已经入场，身后是一个创纪录的季度。

## Takeaway

AMD的MI455已搭载HBM4出货，首选供应商为三星；SK海力士营业利润率仍接近80%，三星10月29日公布的分部门业绩明细，将是检验稀缺性定价还能维持多久的第一道考题。

## Sources

1. [Seoul Economic Daily, "AMD's Lisa Su Favors Samsung Over SK hynix in Seoul Visit", 8 October 2026](https://en.sedaily.com/finance/2026/10/08/amds-lisa-su-favors-samsung-over-sk-hynix-in-seoul-visit)
2. [The Herald Business, "AMD's Lisa Su meets Samsung, SK hynix chiefs in back-to-back HBM talks", 8 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10896104)
3. [The Asia Business Daily, "'Semiconductors Are a Team Sport,' Lisa Su Says: HBM4 Collaboration with Samsung and SK hynix, Tens of Billions in Global Investment", 7 October 2026](https://www.asiae.co.kr/en/article/2026100716520498318)
4. [Crypto Briefing, "AMD CEO Lisa Su heads back to Seoul for talks with Samsung's chip chief", 6 October 2026](https://cryptobriefing.com/amd-lisa-su-samsung-hbm4-seoul-visit/)
5. [EDAILY, "Is It a Waste to Sell Now?... SK hynix: Brokerage Firms Say It's 'Excessively Cheap'", 7 October 2026](https://en.edaily.co.kr/news/eda202610075056/)
6. [Benzinga, "SK Hynix is shipping 16-layer HBM4 for Nvidia Rubin: Where do Micron and Samsung stand?", 15 September 2026](https://www.msn.com/en-us/technology/hardware-and-devices/sk-hynix-is-shipping-16-layer-hbm4-for-nvidia-rubin-where-do-micron-and-samsung-stand/ar-AA2chUXF)
7. [Wccftech, "Samsung's 12-Hi HBM4E Reportedly Passes NVIDIA Qualification, Paving Way For Next-Gen AI GPU Supply", 7 October 2026](https://wccftech.com/samsungs-12-hi-hbm4e-reportedly-passes-nvidia-qualification-paving-way-for-next-gen-ai-gpu-supply/)
8. [The Korea Times, "Samsung Electronics 1st Korean firm to top $80 bil. in quarterly operating profit", 8 October 2026](https://www.koreatimes.co.kr/business/companies/20261008/samsung-electronics-1st-korean-firm-to-top-80-bil-in-quarterly-operating-profit)
9. [TrendForce News, "Samsung Sees 3Q26 Operating Profit Soaring 783% to Record KRW 107.4 Trillion on HBM4, Memory Price Gains", 8 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/08/news-samsung-sees-3q26-operating-profit-soaring-783-to-record-krw-107-4-trillion-on-hbm4-memory-price-gains/)


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AMD首批HBM4芯片出货 三星800亿美元单季业绩考验SK海力士78.4%利润率 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/amd-s-first-hbm4-chips-are-out-and-samsung-s-80-billion-quarter-puts-sk-hynix-s-78-4-margins-to-the-test/zh-CN