--- title: "Anthropic pode cancelar US$ 84,5 bilhões em computação da SpaceX com aviso de 90 dias; ação negocia a 103 vezes a receita" description: "A conta da Anthropic com a SpaceX quase dobrou, para US$ 84,5 bilhões até 2029, em termos que o cliente pode, em grande parte, cancelar com aviso prévio de 90 dias. Os altistas precificam uma rampa de receita de IA de US$ 54 bilhões; os baixistas, as saídas — e o papel negocia a 103 vezes a receita dos últimos 12 meses." publisher: "The Inference" section: "Compute" published: 2026-10-16T21:16:33.919Z modified: 2026-10-16T21:16:33.919Z canonical: https://theinference.org/article/anthropic-can-walk-from-84-5-billion-of-spacex-compute-on-90-days-notice-the-stock-is-at-103-times-sales/pt language: pt keywords: "SpaceX, Anthropic, AI Infrastructure, Valuation, Elon Musk, Nvidia" --- # Anthropic pode cancelar US$ 84,5 bilhões em computação da SpaceX com aviso de 90 dias; ação negocia a 103 vezes a receita > A conta da Anthropic com a SpaceX quase dobrou, para US$ 84,5 bilhões até 2029, em termos que o cliente pode, em grande parte, cancelar com aviso prévio de 90 dias. Os altistas precificam uma rampa de receita de IA de US$ 54 bilhões; os baixistas, as saídas — e o papel negocia a 103 vezes a receita dos últimos 12 meses. O negócio que mais cresce na [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) não são os foguetes. A companhia, que captou cerca de US$ 86 bilhões em junho no maior IPO da história, agora aluga capacidade de computação baseada em chips da [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) para laboratórios de IA — e seu cliente de destaque é a [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic), criadora do Claude [3]. [Documentos confidenciais da oferta](https://www.msn.com/en-ca/news/other/anthropics-518-billion-ai-buildout-hinges-largely-on-deals-that-cannot-be-canceled-filing-shows/ar-AA2dbLtH), divulgados no fim de setembro, mostram que a Anthropic se comprometeu a pagar até US$ 84,5 bilhões por essa computação até 2029 — quase o dobro dos cerca de US$ 45 bilhões implícitos na [estrutura de maio, de US$ 1,25 bilhão por mês com teto de três anos](https://coincentral.com/spacex-spcx-stock-rises-2-after-anthropic-signs-massive-compute-deal/) [1][2]. O número que virou manchete esconde a cláusula: esses acordos podem, em grande parte, ser cancelados com 90 dias de aviso por escrito [1]. ## O que está em jogo: uma conta dobrada, paga por um cliente no vermelho Quem paga opera no vermelho enquanto assume o compromisso. A Anthropic reportou cerca de US$ 4,6 bilhões de receita em 2025, contra um prejuízo operacional de US$ 8,06 bilhões, encerrou o ano com US$ 20,28 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo e, segundo relatos, adiou o próprio IPO para novembro [2]. A receita cresceu cerca de doze vezes em 2025, mas o prejuízo acompanhou a expansão [3]. ## Expansão de US$ 518 bilhões, 80% pagos mesmo sem uso O plano de expansão de uma década da Anthropic com seis parceiros soma pelo menos US$ 518 bilhões — e cerca de 80% desse total não pode ser cancelado ou precisa ser pago independentemente do uso: US$ 161,2 bilhões em locação de equipamentos da [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom), US$ 111,1 bilhões para o Google, US$ 110 bilhões para a [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon) e US$ 31,4 bilhões para a [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) [1]. A fatia destinada à SpaceX — que absorveu a [xAI](https://theinference.org/markets/companies/xai), de Musk, no início deste ano — é a única, entre esses compromissos divulgados, que o documento descreve como [em grande parte cancelável, com aviso de 90 dias](https://theinference.org/article/td-cowen-s-200-spacex-call-rests-on-ai-leases-tenants-can-cancel-in-90-days) [1][3]. *Chart: **Só o compromisso da Anthropic com a SpaceX permite saída em 90 dias** Gráfico de barras horizontais que ranqueia, por parceiro, os compromissos de infraestrutura de IA divulgados pela Anthropic: locação de equipamentos da Broadcom, com US$ 161,2 bilhões; Google, com US$ 111,1 bilhões; Amazon, com US$ 110 bilhões; SpaceX/xAI, com US$ 84,5 bilhões; e Microsoft, com US$ 31,4 bilhões. A barra da SpaceX/xAI aparece destacada no dourado da casa, com uma anotação observando que é o único compromisso cancelável com aviso prévio de 90 dias; as demais barras estão em cinza-aço discreto.* *Compromissos de infraestrutura de IA divulgados pela Anthropic em seu prospecto confidencial de IPO, em bilhões de dólares; o total de US$ 518 bilhões para a década inclui a AMD e outros parceiros não detalhados aqui. Fontes: Reuters (29 de setembro de 2026) e CoinCentral (29 de setembro de 2026). [1][2]* Essa cláusula de saída está na base da expansão. Só no segundo trimestre, a SpaceX gastou US$ 15,8 bilhões em capex de IA, erguendo data centers projetados para operar por anos — contra uma receita que o cliente pode devolver em três meses [3]. ## As provas dos altistas: os US$ 54 bilhões anuais dependem da rampa Depois de se reunir com a equipe de relações com investidores da SpaceX, a Needham [estima que os contratos de capacidade de computação para IA já anunciados possam chegar a US$ 54 bilhões em receita anualizada combinada](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-debut-quarter-fails-lift-082804778.html) à medida que entram em fase de rampa, sustentando a meta de cerca de US$ 100 bilhões em receita recorrente anual total até o fim de 2026; a maioria entra em rampa no quarto trimestre, e um começa em dezembro [4]. A casa manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de US$ 250, que implica potencial de alta de 66%. No mercado como um todo, 37 analistas formam consenso de compra forte, com preço-alvo médio quase 50% acima da cotação [4]. A prova veio voando na semana encerrada em 1º de outubro: o voo 14 do Starship alcançou a órbita e implantou 26 satélites operacionais Starlink V3, mas terminou antes do previsto [4]. ![O Starship, da SpaceX, subindo pelo céu em uma coluna de fogo durante seu segundo voo de teste integrado](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/b21d797c1ded8c7d.jpg) *O Starship em subida durante o voo de teste IFT-2, em novembro de 2023. A prova da tese altista: o voo 14 alcançou a órbita e implantou 26 satélites operacionais Starlink V3 na semana encerrada em 1º de outubro, mas terminou antes do previsto. (Osunpokeh)* ## A acusação: corte de 80% na matemática dos lançamentos O vendedor a descoberto Jim Chanos, fundador da Kynikos Associates e conhecido por ter previsto o colapso da Enron, faz as contas do outro lado das promessas de Musk. Na teleconferência de resultados de 4 de agosto, [Musk disse](https://theinference.org/markets/people/elon-musk) que a SpaceX lançaria pelo menos um Starship por dia dentro de um ano; em entrevista divulgada em 1º de outubro, ele já falava em um ritmo semanal ou de duas vezes por semana para o ano que vem [4]. Aaron Burnett, fundador e CEO da Mach33, firma de investimento e pesquisa focada no setor espacial, anualiza essa meta em 50 a 100 lançamentos em 2027 [4]. *Chart: **De um lançamento por dia a um ou dois por semana: o ritmo de 2027 cai cerca de 80% no ponto médio** Gráfico de colunas com os ritmos de lançamento do Starship implícitos para 2027: 365 por ano segundo a meta de Musk, de 4 de agosto, de pelo menos um por dia; 104 no cenário de duas vezes por semana e 52 no semanal, da entrevista de 1º de outubro; e 75 no ponto médio da Mach33, com a faixa de 50 a 100 indicada. As colunas da meta diária e do ponto médio estão destacadas, e o ponto médio traz a anotação do corte de 80% citado por Chanos.* *Ritmos de lançamento do Starship implícitos para 2027: na teleconferência de resultados de 4 de agosto, Musk projetou pelo menos um lançamento por dia (365 ao ano); em entrevista divulgada em 1º de outubro, falou em um ritmo semanal ou de duas vezes por semana no ano que vem (52 a 104). Aaron Burnett, da Mach33, anualiza a meta em 50 a 100 lançamentos, ponto médio de 75 — a base do corte de 80% apontado por Jim Chanos. Todos os números são metas ou projeções, não missões realizadas. Fonte: Yahoo Finance/Stocktwits (1º de outubro de 2026). [4]* No ponto médio — 75 lançamentos contra 365 se o ritmo diário fosse mantido —, Chanos fala em um corte de 80% na projeção para 2027 [4]. O consultor Tim Farrar vai além: para ele, um ou dois lançamentos por semana parecem um objetivo para o fim de 2027 que provavelmente ainda será rebaixado ou adiado; o plano de capacidade dos satélites V3 da Starlink depende desse ritmo [4]. A ação notou: caiu 12% no trimestre de estreia, tem queda de 8% no acumulado do ano e [recuou 9% na semana passada, com o sentimento do investidor de varejo virando baixista](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/stocktwits-space-race-weekly-spcx-062310719.html) [4][6]. *Chart: **A 103 vezes a receita dos últimos 12 meses, SpaceX é a large cap mais cara do mercado** Gráfico de barras horizontais com a razão preço/receita calculada sobre a receita dos últimos 12 meses: SpaceX a 103, Palantir a 87, CrowdStrike a 52, Nvidia a 19, Tesla a 13, Microsoft a 12 e S&P 500 a 3,5. A barra da SpaceX aparece destacada no dourado da casa; as demais, em cinza-aço discreto.* *Razão preço/receita sobre a receita dos últimos 12 meses, compilada pelo economista Charlie Bilello e publicada no X em 11 de outubro de 2026. Fonte: Charlie Bilello via X. [5]* É esse o múltiplo que os contratos precisam justificar: [103 vezes a receita dos últimos 12 meses](https://x.com/charliebilello/status/2109300796487610565), contra 87 da [Palantir](https://theinference.org/markets/companies/palantir) e 3,5 do S&P 500 [5]. ## A contradita: um dólar não é igual ao outro A cláusula funciona nos dois sentidos enquanto a demanda da Anthropic por computação superar a oferta — e sair do contrato doeria mais ao cliente do que ao locador [3]. Mas o próprio documento do cliente explica a divisão: os compromissos de dez anos, pagos com ou sem uso, foram para as gigantes de nuvem; o flexível, para um locador mais novo — a empresa que Musk [chamou de "malvada" no X em fevereiro](https://www.msn.com/en-us/news/money/musk-called-anthropic-evil-spacexs-deal-with-it-nearly-doubled/ar-AA2dGpGI) [1][3]. Um dólar de receita que pode evaporar com aviso prévio de 90 dias não é o mesmo dólar que um travado por uma década; e uma ação a 103 vezes a receita precisa que o dólar cancelável se comporte como o travado. ## Aguardando o veredito: três datas O dia 20 de outubro traz [a votação adiada da Câmara Municipal de Memphis sobre uma moratória de data centers](https://www.businessinsider.com/elon-musk-took-heat-at-chaotic-memphis-data-center-vote-2026-10). A reunião anterior, lotada, terminou em gritaria e com a polícia acionada por causa dos dois data centers que a SpaceX opera na cidade e do terceiro em construção; a companhia comprou a xAI no início do ano [7]. Novembro traz o IPO da Anthropic, quando o prospecto completo e suas condições de rescisão ficam legíveis [2]. E o quarto trimestre traz a própria rampa, com um contrato começando em dezembro [4]. Se a papelada do cliente chegar antes da receita, a cláusula de 90 dias é o número a ler. ## Takeaway O compromisso de US$ 84,5 bilhões da Anthropic é a única grande linha da história de receita de IA da SpaceX que o cliente pode cancelar com aviso de 90 dias — e, com o papel a 103 vezes a receita dos últimos 12 meses, a ação precisa que a receita cancelável se comporte como o dinheiro dos contratos de nuvem, travado por dez anos. Atenção à votação de Memphis em 20 de outubro, ao IPO da Anthropic em novembro e à rampa de dezembro. ## Sources 1. [Reuters (via MSN), Anthropic's $518 billion AI buildout hinges largely on deals that cannot be canceled, filing shows, 29 September 2026](https://www.msn.com/en-ca/news/other/anthropics-518-billion-ai-buildout-hinges-largely-on-deals-that-cannot-be-canceled-filing-shows/ar-AA2dbLtH) 2. [CoinCentral, SpaceX (SPCX) Stock Rises 2% After Anthropic Signs Massive Compute Deal, 29 September 2026](https://coincentral.com/spacex-spcx-stock-rises-2-after-anthropic-signs-massive-compute-deal/) 3. [TheStreet (via MSN), Musk called Anthropic 'evil'; SpaceX's deal with it nearly doubled, 6 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/money/musk-called-anthropic-evil-spacexs-deal-with-it-nearly-doubled/ar-AA2dGpGI) 4. [Yahoo Finance / Stocktwits, SpaceX's Debut Quarter Fails To Lift Off: Short Seller Chanos Flags Starship Forecast Cut, 1 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-debut-quarter-fails-lift-082804778.html) 5. [Charlie Bilello, Price to Sales Ratio (TTM Sales), X post, 11 October 2026](https://x.com/charliebilello/status/2109300796487610565) 6. [Yahoo Finance / Stocktwits, Stocktwits Space Race Weekly: SPCX Weathers Selloff Better Than ASTS, RKLB And FLY, 16 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/stocktwits-space-race-weekly-spcx-062310719.html) 7. [Business Insider, Elon Musk took heat at chaotic Memphis data center moratorium vote, 7 October 2026](https://www.businessinsider.com/elon-musk-took-heat-at-chaotic-memphis-data-center-vote-2026-10) --- Anthropic pode cancelar US$ 84,5 bilhões em computação da SpaceX com aviso de 90 dias; ação negocia a 103 vezes a receita — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/anthropic-can-walk-from-84-5-billion-of-spacex-compute-on-90-days-notice-the-stock-is-at-103-times-sales/pt