--- title: "안스로픽, 투자자에 '첫 흑자' 알렸다…오픈AI는 300억달러 조달 속도전" description: "클로드 개발사 안스로픽은 3분기에 168억달러의 매출을 올리며 첫 흑자를 냈다고 투자자들에 알렸다. 흑자 뒤의 산정 방식은 공개되지 않았고, 오픈AI는 매출 집계 방식에 이의를 제기하고 있다. 밸류에이션의 잣대가 될 이번 상장물은 거래 시작도 전에 할인을 맞고 있다." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-20T16:22:58.732Z modified: 2026-10-20T16:22:58.732Z canonical: https://theinference.org/article/anthropic-told-investors-it-turned-its-first-profit-as-openai-races-to-raise-30-billion/ko language: ko keywords: "Anthropic, OpenAI, IPO, Valuations, AI Revenue" --- # 안스로픽, 투자자에 '첫 흑자' 알렸다…오픈AI는 300억달러 조달 속도전 > 클로드 개발사 안스로픽은 3분기에 168억달러의 매출을 올리며 첫 흑자를 냈다고 투자자들에 알렸다. 흑자 뒤의 산정 방식은 공개되지 않았고, 오픈AI는 매출 집계 방식에 이의를 제기하고 있다. 밸류에이션의 잣대가 될 이번 상장물은 거래 시작도 전에 할인을 맞고 있다. ## 흑자는 왔지만, 같은 주에 몸값은 깎였다 [안스로픽](https://theinference.org/markets/companies/anthropic)은 [10월14일 투자 예정자들을 상대로 3분기 매출이 168억달러에 달했다고 알렸다](https://www.livemint.com/companies/news/anthropic-says-it-is-profitable-what-claude-makers-q3-revenue-of-16-8-billion-does-and-does-not-show-11792027192211.html). 2분기(116억달러)보다 45% 늘어난 수치다. 회사는 분기 기준 첫 흑자 달성도 함께 전했다 [1]. 시장의 반응은 발표 수치만큼 뜨겁지 않았다. 직전 분기 대비 성장률이 147%에서 45%로 꺾이면서 [기존 투자자와 투자 예정자 일부는 이제 회사가 제시한 약 2조달러가 아니라 1조5000억달러 안팎의 상장 기업가치를 선호하고 있다](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/anthropic-ipo-some-investors-reportedly-weigh-lower-1-5-trillion-valuation-as-ai-lab-s-revenue-growth-slows/cZx0A7URBrH) [1][2]. [상장은 오는 11월 중순에 이뤄질 전망이다](https://winbuzzer.com/2026/10/20/openai-speeds-fundraising-before-anthropic-planned-stock-debut-xcxwbn/) [2]. ## 3분기 실적의 실체 분기 매출은 47억달러에서 116억달러, 다시 168억달러로 불었다. 투자 설명회 참석자 한 명은 안스로픽이 연말까지 연환산 매출 1100억달러를 기대한다고 전했다 [1][3]. 3분기 매출만 연환산해도 약 670억달러다. 그런데 이 매출 건너편에는 서류 더미가 쌓여 있다. 약 10년에 걸쳐 약정된 컴퓨트·인프라 규모만 최소 5180억달러다 [3]. [마이크로소프트](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)가 전력망 연계 지연을 이유로 영국 내 사이트에서 손을 뺀 뒤 데이터센터 업체 [Nscale](https://theinference.org/markets/companies/nscale)과 맺을 [450억달러 규모 두 번째 계약](https://daily.semidoped.com/p/daily-update-october-20th-2026) 협상도 진행 중이다. Nscale이 상장에서 요구한 300억달러에는 투자자들이 160억~190억달러를 제시하며 맞서고 있다 [4]. 크롤 본드 레이팅 에이전시(KBRA)는 안스로픽의 반도체 관련 부채 일부에 투자적격보다 한 단계 낮은 등급을 매기고 있다 [2]. 15년 임대 계약에서는 빠르게 성장하는 임차인보다 흑자를 내는 임차인이 더 값지다. 문제는 이 흑자가 무엇으로 만들어졌느냐다. *Chart: **매출은 두 분기 만에 세 배, 성장률은 절반으로** 안스로픽이 보고한 2026년 1분기~3분기 분기 매출 막대그래프. 매출은 47억달러에서 116억달러, 다시 168억달러로 늘었지만 직전 분기 대비 성장률은 147%에서 45%로 둔화된 모습이다.* *안스로픽 분기 매출(단위: 10억달러). 2026년 10월 14일 투자 설명회 참석자들과 안스로픽의 투자자 대상 재무 공개 자료가 전한 수치다. 안스로픽은 이를 공식 확인하지 않았다. 출처: Stocktwits(2026-10-16), Mint(2026-10-15). [1][3]* ## 흑자의 작은 글씨 안스로픽은 조정(Adjusted) 기준 흑자가 어떻게 계산됐는지 공개하지 않았다. 168억달러 매출도 클라우드 파트너를 통한 총판매액 기준인지, 안스로픽이 최종적으로 가져가는 순액 기준인지 불분명하다 [3]. [오픈AI](https://theinference.org/markets/companies/openai)는 안스로픽이 외부 클라우드 제공업체를 통해 판매한 계약의 전체 가치를 매출로 잡으며 수치를 부풀렸다고 비난했다. 안스로픽은 확립된 회계 관행을 따르고 있다는 입장이다 [2]. 조정 지표는 회사가 빼기로 정한 것은 무엇이든 빼고, 어떤 비용을 뺄지 정하는 것도 회사다 [3]. ## 강세론에도 숫자는 있다 투자자 개빈 베이커는 자유현금흐름이 플러스라는 점, 10월 들어 성장세가 다시 가속하고 있다는 점, 예상보다 훨씬 나은 단위 경제성을 근거로 꼽았다. 컴퓨트 지출의 75%가 훈련에 쓰이고 있다는 점도 덧붙였다 [1]. 안스로픽은 5월 650억달러를 조달하며 포스트머니 기준 9650억달러의 밸류에이션을 인정받았다. 3월 오픈AI가 받아낸 8520억달러보다 높은 수치다. 오픈AI는 [잣대가 될 안스로픽 주식이 거래를 시작하기 전에 1조4000억달러를 넘는 밸류에이션으로 300억달러 라운드를 마무리하려 서두르고 있다](https://cryptobriefing.com/openai-fundraising-ahead-anthropic-ipo/) [5][2]. 이 회사가 투자자들에게 내세운 연환산 매출은 현재 500억달러, 2026년 말까지 700억달러다 [2]. *Chart: **비상장 평가치 8520억달러에서 2조달러 요구까지… 지금은 투자자가 값을 깎는다** 비상장 밸류에이션을 보여주는 막대그래프(단위: 10억 달러). 2026년 3월 오픈AI 852, 같은 해 5월 안스로픽 포스트머니 965, 이번 라운드에서 오픈AI가 노리는 1400, 상장 때 안스로픽이 원한 약 2000, 투자자들이 저울질 중인 약 1500.* *포스트머니·목표 밸류에이션(단위: 10억 달러). 오픈AI는 2026년 3월 라운드에서 8520억달러를 받아냈고, 안스로픽은 5월 조달에서 포스트머니 기준 9650억달러로 가격이 매겨졌다. 뒤의 세 막대는 목표치와 보도된 투자자 의견이지 실제 거래 가격이 아니다. 오픈AI는 이번 라운드에서 1조4000억달러를 넘는 밸류에이션을 노리고, 안스로픽은 상장 때 대략 2조달러를 원했으며, 투자자들은 지금 1조5000억달러 안팎을 저울질하고 있다. 자료: Stocktwits(2026-10-16), Mint(2026-10-15), Crypto Briefing(2026-10-19), WinBuzzer(2026-10-20). [1][3][5][2]* ## 거저 주는 컴퓨트 같은 기록 속에는 수익성 문제를 실제로 시험해 볼 수 있는 대목이 하나 있다. 5인 투자 리서치 팀이 [안스로픽 내부 모델에 3개월을 쏟았다](https://www.citriniresearch.com/p/citrini-therapeutics). 밤새 300개가 넘는 GPU에서 300개가 넘는 서브에이전트(Sub-Agent)를 동시에 돌렸다. H100 GPU시간으로는 1만시간을 조금 넘겼고, 컴퓨트 규모는 약 5만달러어치다. 안스로픽은 이 계산서를 떠안기로 했다 [6]. 결과는 이랬다. 설계 211개가 합성됐고, 설계-독소 쌍 35쌍이 적중했으며, 전갈 독소 5종 가운데 4종에서 통과 기준을 충족한 바인더(결합체)는 17개였다. 5종 모두에 결합한 바인더는 없었다 [6]. 안스로픽은 범위가 더 넓은 연구 결과도 공개했다. [단백질 표적 15개에 걸친 1320개 설계에서 확인된 바인더 354개](https://www.techtimes.com/articles/325081/20260820/claude-runs-autonomous-protein-design-campaign-wet-lab-confirms-twice-industry-hit-rate.htm)로, 적중률은 업계 베이스라인인 10~15%의 약 두 배다. 이 성과는 안스로픽이 이중 용도(듀얼유즈)를 이유로 접근을 제한하는 모델에서 나온 것이다 [7]. 거저 주는 컴퓨트에 정직한 계량기를 들이대면 '수익 남기는 회사'는 얼마나 남을까. 그 답은 증권신고서가 내놓아야 한다. *Chart: **거저 주는 컴퓨트가 211개 설계에서 통과 바인더 17개를 얻어냈다** 시트리니 캠페인 퍼널을 단계별로 보여주는 막대그래프: 단백질 설계 211개 합성, 적중한 설계-독소 쌍 35쌍, 결합 기준을 통과한 설계 17개.* *안스로픽 내부 모델에서 벌인 시트리니 리서치(Citrini Research)의 3개월간 자율 설계 캠페인 집계다(2026년 10월 20일 공개). 35는 시험에서 적중한 설계-독소 쌍 수이고, 17은 전갈 독소 5종 가운데 4종에서 제시된 기준을 통과한 수다. 약 5만달러 상당의 컴퓨트 비용은 안스로픽이 부담했다. 출처: 시트리니 리서치(2026-10-20). [6]* ## 이제 S-1이 답할 차례다 6월 1일 비공개로 제출된 증권신고서(S-1) 초안은 수익 산출 방식, 매출 산정 기준, 거저 주는 컴퓨트의 비용을 밝혀야 한다 [2][5]. Nscale의 상장 가격 결정, 오픈AI의 300억달러 투자 라운드 마무리도 결국 같은 숫자를 읽는 또 다른 두 사례다. 시장은 이제 수익을 내는 프론티어 랩(최첨단 AI 연구소) 하나를 갖게 됐다. 이번 주 이전에 매겨진 비상장 평가치는 앞으로 이 사실 앞에서 하나하나 답을 내놓아야 한다. 전체 기록이 궁금하다면 아래 출처를 파고들면 된다. ## Takeaway 안스로픽의 첫 흑자는 공개되지 않은 조정(Adjusted) 산정 방식과 회사가 무상으로 제공하는 컴퓨트(연산 자원)에 기대고 있다. 성장률이 45%로 둔화되면서 투자자들이 매기는 상장 가치는 회사가 원한 2조달러보다 1조5000억달러에 가깝다. ## Sources 1. [Stocktwits, Anthropic IPO: Some Investors Reportedly Weigh Lower $1.5 Trillion Valuation As AI Lab's Revenue Growth Slows, 16 October 2026](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/anthropic-ipo-some-investors-reportedly-weigh-lower-1-5-trillion-valuation-as-ai-lab-s-revenue-growth-slows/cZx0A7URBrH) 2. [WinBuzzer, OpenAI Speeds Up Fundraising Before Rival Anthropic's Upcoming IPO, 20 October 2026](https://winbuzzer.com/2026/10/20/openai-speeds-fundraising-before-anthropic-planned-stock-debut-xcxwbn/) 3. [Mint, Anthropic says it is profitable: What Claude-maker's Q3 revenue of $16.8 Billion does and does not show, 15 October 2026](https://www.livemint.com/companies/news/anthropic-says-it-is-profitable-what-claude-makers-q3-revenue-of-16-8-billion-does-and-does-not-show-11792027192211.html) 4. [Semi Doped, Daily Update - October 20th, 2026, 20 October 2026](https://daily.semidoped.com/p/daily-update-october-20th-2026) 5. [Crypto Briefing, OpenAI accelerates fundraising ahead of Anthropic IPO, 19 October 2026](https://cryptobriefing.com/openai-fundraising-ahead-anthropic-ipo/) 6. [Citrini Research, We Wanted to Use Claude to Create a New Drug. Here's What Happened., 20 October 2026](https://www.citriniresearch.com/p/citrini-therapeutics) 7. [TechTimes, Claude Runs Autonomous Protein Design Campaign: Wet Lab Confirms Twice Industry Hit Rate, 20 August 2026](https://www.techtimes.com/articles/325081/20260820/claude-runs-autonomous-protein-design-campaign-wet-lab-confirms-twice-industry-hit-rate.htm) --- 안스로픽, 투자자에 '첫 흑자' 알렸다…오픈AI는 300억달러 조달 속도전 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/anthropic-told-investors-it-turned-its-first-profit-as-openai-races-to-raise-30-billion/ko