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title: "El economista jefe de Apollo pone un cero a la IA fuera del sector tecnológico; su firma figura entre los financiadores de los 500.000 millones de Nvidia"
description: "Torsten Slok, economista jefe de Apollo, sostiene que la inteligencia artificial (IA) no ha generado ningún rendimiento financiero a la América corporativa fuera del sector tecnológico. Su firma aparece entre los seis financiadores que organizan más de 500.000 millones de dólares para el despliegue de Nvidia, frente a los 466.000 millones de deuda ligada a la IA emitida este año."
publisher: "The Inference"
section: "Economy"
published: 2026-10-25T18:14:19.772Z
modified: 2026-10-25T18:14:19.772Z
canonical: https://theinference.org/article/apollo-global-management-s-economist-grades-ai-zero-outside-tech-apollo-is-named-in-nvidia-s-500-billion/es
language: es
keywords: "Artificial Intelligence, Apollo Global Management, Nvidia, CoreWeave, Corporate Debt"
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# El economista jefe de Apollo pone un cero a la IA fuera del sector tecnológico; su firma figura entre los financiadores de los 500.000 millones de Nvidia

> Torsten Slok, economista jefe de Apollo, sostiene que la inteligencia artificial (IA) no ha generado ningún rendimiento financiero a la América corporativa fuera del sector tecnológico. Su firma aparece entre los seis financiadores que organizan más de 500.000 millones de dólares para el despliegue de Nvidia, frente a los 466.000 millones de deuda ligada a la IA emitida este año.

## Rendimiento cero, en tres líneas planas

Torsten Slok, economista jefe de la firma de inversión [Apollo Global Management](https://theinference.org/markets/companies/apollo-global-management), ha evaluado el auge de la IA en [una nota del 24 de octubre](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-25/ai-provides-zero-payoff-to-s-p-493-outside-tech-apollo-economist-says): la tecnología «no ha generado ningún rendimiento financiero a la América corporativa fuera del sector tecnológico». [1][2] Los ingresos por empleado de los Siete Magníficos, las mayores tecnológicas estadounidenses, han pasado de unos 550.000 dólares en 2022 a casi 800.000, mientras las otras 493 compañías del S&P 500 llevan siete años ancladas en torno a los 550.000. [2]

Los márgenes fuera de la tecnología se sitúan en torno al 10%, frente a casi el 30%, sin ningún repunte del crecimiento de la productividad. [3] Hasta el gasto está concentrado: el 99,5% del gasto en inferencia de modelos se concentra en el 10% de las empresas más grandes. [3] «La historia de la IA se decidirá en el S&P 493, no en los Siete Magníficos», escribió Slok. [3]

*Chart: **Ingresos por trabajador: los Siete Magníficos se despegan y el S&P 493 no se mueve** Gráfico de rango que muestra cómo los ingresos por empleado de los Siete Magníficos subieron de unos 550.000 dólares en 2022 a casi 800.000 en 2026, mientras que los del S&P 493 se quedaron cerca de los 550.000.*

*Ingresos por empleado en miles de dólares, 2022 frente a 2026, según los gráficos de la nota del 24 de octubre del economista jefe de Apollo, Torsten Slok. [2]*

## El financiero firma con el mismo membrete

Lo incómodo es la otra línea de negocio de Apollo. La firma de investigación IO Fund cita a Apollo, junto a [BlackRock](https://theinference.org/markets/companies/blackrock), [Blackstone](https://theinference.org/markets/companies/blackstone), Brookfield, [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) y KKR, en [acuerdos preliminares](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-exploded-4x-nearly-112437184.html) para canalizar más de 500.000 millones de dólares de capital de terceros hacia el ecosistema de chips de [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia). [4] Una mesa de la firma mide la demanda de IA; sus mesas de transacciones financian la oferta.

Esa oferta avanza a un ritmo récord: [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) contabiliza 466.000 millones de dólares de deuda ligada a la IA emitida hasta septiembre, frente a los 101.000 millones de un año antes, y Goldman Sachs suma 489.000 millones a finales de julio. [4] Si las dos mitades de la casa se pasan apuntes, no consta en el registro público.

*Chart: **La emisión de deuda ligada a la IA se ha cuadruplicado aproximadamente en un año** Gráfico de columnas con la deuda ligada a la IA emitida: 101.000 millones de dólares un año antes y 466.000 millones hasta septiembre, según Morgan Stanley; Goldman Sachs contabiliza 489.000 millones a finales de julio.*

*Acumulado de deuda ligada a la IA emitida, en miles de millones de dólares. Morgan Stanley contabiliza 466.000 millones hasta septiembre, frente a los 101.000 de un año antes; Goldman Sachs contabilizó 489.000 millones a finales de julio. [4]*

## Quién paga si el cero se mantiene

La firma de investigación [Gartner](https://theinference.org/markets/companies/gartner) cuantifica la misma brecha vista desde arriba: los propietarios de centros de datos necesitan 8,5 billones de dólares de ingresos hasta 2030 para justificar el despliegue, frente a los 3,6 billones que espera que retornen, [una brecha de 4,9 billones de dólares](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ai-boom-nearly-5-trillion-153607724.html), con más de 3,5 billones de gasto abocado a castigos contables. [5][1]

*Chart: **Gartner ve una brecha de 4,9 billones de dólares entre el despliegue y el retorno** Gráfico de columnas con los 8,5 billones de dólares de ingresos necesarios hasta 2030 frente a los 3,6 billones que Gartner espera que retornen, y con 3,5 billones de gasto abocado a castigos contables.*

*Proyecciones de Gartner, en billones de dólares: los ingresos que los propietarios de centros de datos necesitan hasta 2030 para justificar el despliegue, frente a los ingresos que Gartner espera que retornen, y el gasto abocado a castigos contables. [5][1]*

[CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave), el proveedor de nube de GPUs cuyos bonos [ya descuentan una probabilidad de impago cercana al 63%](https://theinference.org/article/nvidia-guarantees-up-to-105-billion-of-openai-s-ohio-campus-coreweave-s-bonds-imply-near-63-default-odds) en los próximos cinco años, ocupa el último eslabón de la cadena. [6] Sus ingresos trimestrales se cuadruplicaron en ocho trimestres, mientras que el resultado operativo declarado a lo largo de ese periodo suma en total unos 10 millones de dólares negativos. [7] La previsión para el tercer trimestre sitúa el gasto por intereses entre 860 y 940 millones de dólares, frente a un resultado operativo ajustado de entre 200 y 260 millones. [8]

[Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) elevó el suelo de su plan de capex para 2026 hasta situarlo entre 135.000 y 145.000 millones de dólares y [registró un flujo de caja libre negativo de 2.120 millones de dólares](https://www.cnbc.com/2026/10/22/meta-stock-q3-earnings-free-cash-flow.html). Sus CDS a cinco años marcaron un récord y la acción cayó casi un 7%. [9]

*Chart: **CoreWeave cuadruplicó sus ingresos en ocho trimestres a cambio de un resultado operativo acumulado casi nulo** Gráfico de líneas que muestra los ingresos trimestrales de CoreWeave pasando de 580 a 2.580 millones de dólares en ocho trimestres, mientras el resultado operativo se mantiene cerca de cero o por debajo.*

*Ingresos trimestrales y resultado operativo según GAAP, en miles de millones de dólares, del tercer trimestre de 2024 al segundo de 2026, según los registros presentados por CoreWeave ante la SEC. [7][8]*

## La demanda es real, y el vencimiento también

El bando que dobla la apuesta también tiene cifras: una cartera de pedidos de 104.000 millones de dólares en CoreWeave, precios al alza de cerca del 25% en julio con la capacidad a corto plazo agotada, y 127.000 millones de dólares de flujo de caja libre de Nvidia en el año hasta julio. [8][4] Slok, por su parte, deja la puerta abierta: ¿podrá la América corporativa convencional «convertir una inteligencia cada vez más barata en un mayor crecimiento de los ingresos y mayores márgenes de beneficio»? «Puede que sea más difícil de lo que parece», añadió. [2]

Esta semana llegan los resultados de Google, [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) y [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon), además de una reunión de la Reserva Federal, y CoreWeave publica los suyos el 12 de noviembre. [4][8] Si el gasto por intereses se sitúa en el extremo más alto de esa previsión, el cero sale caro.

## Takeaway

Torsten Slok, economista jefe de Apollo, asegura que la IA ha producido un rendimiento financiero nulo en el S&P 493, aun cuando su propia firma figure entre los seis financiadores que organizan más de 500.000 millones de dólares para el despliegue de Nvidia y la emisión de deuda ligada a la IA se cuadruplica hasta los 466.000 millones.

## Sources

1. [Bloomberg, "AI Provides 'Zero Payoff' to S&P 493 Outside Tech, Apollo Economist Says", 25 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-25/ai-provides-zero-payoff-to-s-p-493-outside-tech-apollo-economist-says)
2. [Business Insider, "Apollo: AI has delivered 'zero financial payoff' outside tech industry", October 2026](https://www.businessinsider.com/apollo-ai-zero-financial-payoff-corporate-america-economic-analysis-2026-10)
3. [Stocktwits via Yahoo Finance, "Apollo's Torsten Slok Warns AI Has Delivered 'Zero Financial Payoff' Outside Tech: 'AI Story Will Be Decided In The S&P 493, Not The Mag 7'", 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/apollo-torsten-slok-warns-ai-125709125.html)
4. [Stocktwits via Yahoo Finance, "AI Debt Has Exploded 4X To Nearly $500 Billion: What It Means For NVDA, ORCL And CRWV, According To IO Fund", 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-exploded-4x-nearly-112437184.html)
5. [Yahoo Finance via Fortune, "The AI boom is nearly $5 trillion short of paying for itself, Gartner says", 21 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ai-boom-nearly-5-trillion-153607724.html)
6. [The Inference, "Nvidia guarantees up to $105 billion of OpenAI's Ohio campus; CoreWeave's bonds imply near 63% default odds", 25 October 2026](https://theinference.org/article/nvidia-guarantees-up-to-105-billion-of-openai-s-ohio-campus-coreweave-s-bonds-imply-near-63-default-odds)
7. [CoreWeave, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 25 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001769628)
8. [TIKR via Yahoo Finance, "CoreWeave Slides 11% Toward a 52-Week Low as a $640 Million Interest Bill Rattles Investors", 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-slides-11-toward-52-131559321.html)
9. [CNBC, "Meta stock sinks nearly 7% as AI spend pushes free cash flow negative", 22 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/22/meta-stock-q3-earnings-free-cash-flow.html)


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El economista jefe de Apollo pone un cero a la IA fuera del sector tecnológico; su firma figura entre los financiadores de los 500.000 millones de Nvidia — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/apollo-global-management-s-economist-grades-ai-zero-outside-tech-apollo-is-named-in-nvidia-s-500-billion/es