---
title: "अपोलो के अर्थशास्त्री ने टेक के बाहर एआई को दिए शून्य अंक; एनवीडिया के 500 अरब डॉलर के फाइनेंस में भी अपोलो का नाम"
description: "अपोलो के मुख्य अर्थशास्त्री टॉर्स्टन स्लोक का कहना है कि टेक के बाहर एआई ने अमेरिकी कॉर्पोरेट जगत को वित्तीय रूप से कोई फायदा नहीं पहुंचाया है। वहीं उनकी कंपनी का नाम एनवीडिया के इंफ्रास्ट्रक्चर विस्तार के लिए 500 अरब डॉलर से ज्यादा की व्यवस्था करने वाले छह फाइनेंसरों में शामिल है, जबकि इस साल एआई से जुड़ा 466 अरब डॉलर का कर्ज जारी हो चुका है।"
publisher: "The Inference"
section: "Economy"
published: 2026-10-25T18:14:19.772Z
modified: 2026-10-25T18:14:19.772Z
canonical: https://theinference.org/article/apollo-global-management-s-economist-grades-ai-zero-outside-tech-apollo-is-named-in-nvidia-s-500-billion/hi
language: hi
keywords: "Artificial Intelligence, Apollo Global Management, Nvidia, CoreWeave, Corporate Debt"
---

# अपोलो के अर्थशास्त्री ने टेक के बाहर एआई को दिए शून्य अंक; एनवीडिया के 500 अरब डॉलर के फाइनेंस में भी अपोलो का नाम

> अपोलो के मुख्य अर्थशास्त्री टॉर्स्टन स्लोक का कहना है कि टेक के बाहर एआई ने अमेरिकी कॉर्पोरेट जगत को वित्तीय रूप से कोई फायदा नहीं पहुंचाया है। वहीं उनकी कंपनी का नाम एनवीडिया के इंफ्रास्ट्रक्चर विस्तार के लिए 500 अरब डॉलर से ज्यादा की व्यवस्था करने वाले छह फाइनेंसरों में शामिल है, जबकि इस साल एआई से जुड़ा 466 अरब डॉलर का कर्ज जारी हो चुका है।

## तीन सपाट लाइनें, फायदा शून्य

निवेश कंपनी [अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट](https://theinference.org/markets/companies/apollo-global-management) के मुख्य अर्थशास्त्री टॉर्स्टन स्लोक ने [24 अक्टूबर के एक रिसर्च नोट](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-25/ai-provides-zero-payoff-to-s-p-493-outside-tech-apollo-economist-says) में एआई बूम को अंक दिए हैं। उनका फैसला: यह टेक्नोलॉजी “टेक के बाहर अमेरिकी कॉर्पोरेट जगत को वित्तीय फायदा शून्य पहुंचाई है।” [1][2] अमेरिका की सबसे बड़ी टेक कंपनियों, यानी मैग्निफिसेंट सेवन, की प्रति कर्मचारी आमदनी 2022 में करीब 5.5 लाख डॉलर थी, जो अब लगभग 8 लाख डॉलर तक पहुंच गई है। इसके मुकाबले एसएंडपी 500 की बाकी 493 कंपनियों की यह आमदनी सात साल से लगभग 5.5 लाख डॉलर पर ही टिकी है। [2]

टेक के बाहर मुनाफे का मार्जिन लगभग 10% पर अटका है, जबकि टेक कंपनियों में यह करीब 30% है। उत्पादकता वृद्धि में भी कोई तेजी नहीं आई है। [3] जो खर्च हो रहा है, वह भी बहुत केंद्रित है: मॉडल इन्फेरेंस (model inference) पर होने वाले कुल खर्च का 99.5% हिस्सा सिर्फ टॉप 10% कंपनियों से आता है। [3] स्लोक ने लिखा, “एआई की कहानी का फैसला मैग 7 में नहीं, एसएंडपी 493 में होगा।” [3]

*Chart: **प्रति कर्मचारी आमदनी: मैग 7 आगे निकल गईं, एसएंडपी 493 वहीं की वहीं टिकी रहीं** रेंज चार्ट: मैग्निफिसेंट सेवन की प्रति कर्मचारी आमदनी 2022 में करीब 5.5 लाख डॉलर से बढ़कर 2026 में लगभग 8 लाख डॉलर हुई, जबकि एसएंडपी 493 की प्रति कर्मचारी आमदनी 5.5 लाख डॉलर के आसपास ही बनी रही।*

*हजार डॉलर में प्रति कर्मचारी आमदनी, 2022 बनाम 2026; आंकड़े अपोलो के मुख्य अर्थशास्त्री टॉर्स्टन स्लोक के 24 अक्टूबर के रिसर्च नोट के चार्टों से। [2]*

## रिपोर्ट भी अपोलो की, फाइनेंस भी अपोलो का

अटपटा हिस्सा यह है कि अपोलो का एक और कारोबार भी है। रिसर्च फर्म आईओ फंड के मुताबिक अपोलो ने [ब्लैकरॉक](https://theinference.org/markets/companies/blackrock), [ब्लैकस्टोन](https://theinference.org/markets/companies/blackstone), ब्रुकफील्ड, [गोल्डमैन सैक्स](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) और केकेआर के साथ मिलकर [प्रारंभिक समझौते](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-exploded-4x-nearly-112437184.html) किए हैं। इनके तहत [एनवीडिया](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) के चिप इकोसिस्टम में 500 अरब डॉलर से ज्यादा तीसरे पक्ष की पूंजी पहुंचाई जानी है। [4] फर्म का एक डेस्क एआई की मांग नापता है; डील वाले डेस्क उसी एआई की सप्लाई का फाइनेंस करते हैं।

यह सप्लाई रिकॉर्ड रफ्तार से बढ़ रही है। [मॉर्गन स्टैनले](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) के हिसाब से सितंबर तक एआई से जुड़ा 466 अरब डॉलर का कर्ज जारी हो चुका है; एक साल पहले यह आंकड़ा 101 अरब डॉलर था। गोल्डमैन सैक्स ने जुलाई के आखिर तक यह आंकड़ा 489 अरब डॉलर गिना है। [4] फर्म के इन दोनों पक्षों के बीच बातचीत होती है या नहीं, इसका जिक्र सार्वजनिक रिकॉर्ड में नहीं है।

*Chart: **एक साल में एआई से जुड़े कर्ज का जारीकरण करीब चौगुना** कॉलम चार्ट: एआई से जुड़ा जारी कर्ज, मॉर्गन स्टैनले के मुताबिक एक साल पहले 101 अरब डॉलर और सितंबर तक 466 अरब डॉलर। गोल्डमैन सैक्स के हिसाब से जुलाई के आखिर तक यह आंकड़ा 489 अरब डॉलर है।*

*संचयी रूप से जारी किया गया एआई से जुड़ा कर्ज, अरब डॉलर में। मॉर्गन स्टैनले के मुताबिक सितंबर तक यह आंकड़ा 466 अरब डॉलर है, जो एक साल पहले 101 अरब डॉलर था। गोल्डमैन सैक्स ने जुलाई के आखिर तक यह आंकड़ा 489 अरब डॉलर गिना है। [4]*

## अगर यह जीरो ही सच निकला, तो बिल किसका?

रिसर्च फर्म [गार्टनर](https://theinference.org/markets/companies/gartner) ने इसी गैप का हिसाब ऊपर से, यानी पूरे सेक्टर के स्तर पर लगाया है। उसके मुताबिक डेटा सेंटर मालिकों को इस इंफ्रास्ट्रक्चर विस्तार को जायज ठहराने के लिए 2030 तक 8.5 ट्रिलियन डॉलर की आमदनी चाहिए। उसे उम्मीद है कि इसमें से 3.6 ट्रिलियन डॉलर ही वापस आएगा, यानी [4.9 ट्रिलियन डॉलर का गैप](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ai-boom-nearly-5-trillion-153607724.html)। इतना ही नहीं, 3.5 ट्रिलियन डॉलर से ज्यादा के खर्च पर राइट-डाउन (write-down) यानी मूल्य में कटौती का खतरा मंडरा रहा है। [5][1]

*Chart: **गार्टनर: इंफ्रास्ट्रक्चर विस्तार और उसकी वसूली के बीच 4.9 ट्रिलियन डॉलर का गैप** कॉलम चार्ट: 2030 तक जितनी आमदनी जरूरी है (8.5 ट्रिलियन डॉलर) बनाम गार्टनर के अनुमान के मुताबिक लौटने वाले 3.6 ट्रिलियन डॉलर। साथ ही 3.5 ट्रिलियन डॉलर से ज्यादा के खर्च पर राइट-डाउन का खतरा।*

*गार्टनर के अनुमान, ट्रिलियन डॉलर में: डेटा सेंटर मालिकों को 2030 तक इंफ्रास्ट्रक्चर विस्तार को जायज ठहराने के लिए जितनी आमदनी चाहिए, गार्टनर को उसमें से कितनी आमदनी लौटने की उम्मीद है, और कितने खर्च पर राइट-डाउन का खतरा है। [5][1]*

जिस जीपीयू क्लाउड के बॉन्ड [पांच साल के भीतर डिफॉल्ट की करीब 63% संभावना](https://theinference.org/article/nvidia-guarantees-up-to-105-billion-of-openai-s-ohio-campus-coreweave-s-bonds-imply-near-63-default-odds) दर्शा रहे हैं, वह [कोरवीव](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) इस पूरी चेन की सबसे निचली कड़ी है। [6] उसकी त्रैमासिक आमदनी आठ तिमाहियों में चौगुनी हो गई, लेकिन इन तिमाहियों में रिपोर्ट की गई ऑपरेटिंग इनकम का कुल जोड़ करीब माइनस 10 मिलियन डॉलर निकलता है। [7] तीसरी तिमाही की गाइडेंस (guidance) के मुताबिक ब्याज खर्च 860 मिलियन से 940 मिलियन डॉलर रहेगा, जबकि एडजस्टेड ऑपरेटिंग इनकम 200 मिलियन से 260 मिलियन डॉलर के बीच रहने का अनुमान है। [8]

[मेटा](https://theinference.org/markets/companies/meta) ने अपनी 2026 की पूंजीगत खर्च (capex) योजना की निचली सीमा बढ़ाकर 135-145 अरब डॉलर कर दी है। कंपनी ने [माइनस 2.12 अरब डॉलर की फ्री कैश फ्लो (free cash flow)](https://www.cnbc.com/2026/10/22/meta-stock-q3-earnings-free-cash-flow.html) दर्ज की है और उसके पांच साल के डिफॉल्ट स्वैप (default swaps) रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गए हैं। शेयर में करीब 7% की गिरावट आई है। [9]

*Chart: **कोरवीव: आठ तिमाहियों में आमदनी चौगुनी, कुल ऑपरेटिंग इनकम करीब शून्य** लाइन चार्ट: कोरवीव की त्रैमासिक आमदनी आठ तिमाहियों में 0.58 अरब डॉलर से बढ़कर 2.58 अरब डॉलर हुई, जबकि ऑपरेटिंग इनकम शून्य के आसपास या उससे नीचे बनी रही।*

*कोरवीव की एसईसी (SEC) फाइलिंग्स के मुताबिक त्रैमासिक आमदनी और जीएएपी (GAAP) ऑपरेटिंग इनकम, अरब डॉलर में, तीसरी तिमाही 2024 से दूसरी तिमाही 2026 तक। [7][8]*

## मांग असली है, चुकौती की तारीख भी असली

बूम पर और बड़ा दांव लगाने वालों के पास भी आंकड़े हैं: कोरवीव के यहां 104 अरब डॉलर का बैकलॉग (backlog) है, जुलाई में कीमतें करीब 25% बढ़ीं और नजदीकी अवधि की क्षमता पहले ही बिक चुकी है, और जुलाई में खत्म हुए एक साल में एनवीडिया की फ्री कैश फ्लो 127 अरब डॉलर रही। [8][4] स्लोक खुद भी दरवाजा खुला रखते हैं: क्या अमेरिकी कॉर्पोरेट जगत की मुख्यधारा "लगातार सस्ती होती इंटेलिजेंस को ऊंची आमदनी वृद्धि और ऊंचे प्रॉफिट मार्जिन में बदल सकती है"? उन्होंने जोड़ा, "शायद यह उतना आसान नहीं है जितना लगता है।" [2]

इस हफ्ते गूगल, [माइक्रोसॉफ्ट](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) और [अमेजॉन](https://theinference.org/markets/companies/amazon) के कमाई के नतीजे आने हैं, साथ ही फेडरल रिजर्व की बैठक भी है। कोरवीव अपने नतीजे 12 नवंबर को पेश करेगा। [4][8] अगर ब्याज खर्च उसी गाइडेंस के ऊपरी सिरे पर जाकर टिकता है, तो यह शून्य महंगा पड़ेगा।

## Takeaway

अपोलो के मुख्य अर्थशास्त्री टॉर्स्टन स्लोक के मुताबिक एसएंडपी 493 कंपनियों के लिए एआई से वित्तीय फायदा शून्य रहा है। वहीं उनकी ही कंपनी एनवीडिया के इंफ्रास्ट्रक्चर विस्तार के लिए 500 अरब डॉलर से ज्यादा की व्यवस्था करने वाले छह फाइनेंसरों में शामिल है और एआई कर्ज की जारीशुदा रकम चौगुनी होकर 466 अरब डॉलर पहुंच गई है।

## Sources

1. [Bloomberg, "AI Provides 'Zero Payoff' to S&P 493 Outside Tech, Apollo Economist Says", 25 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-25/ai-provides-zero-payoff-to-s-p-493-outside-tech-apollo-economist-says)
2. [Business Insider, "Apollo: AI has delivered 'zero financial payoff' outside tech industry", October 2026](https://www.businessinsider.com/apollo-ai-zero-financial-payoff-corporate-america-economic-analysis-2026-10)
3. [Stocktwits via Yahoo Finance, "Apollo's Torsten Slok Warns AI Has Delivered 'Zero Financial Payoff' Outside Tech: 'AI Story Will Be Decided In The S&P 493, Not The Mag 7'", 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/apollo-torsten-slok-warns-ai-125709125.html)
4. [Stocktwits via Yahoo Finance, "AI Debt Has Exploded 4X To Nearly $500 Billion: What It Means For NVDA, ORCL And CRWV, According To IO Fund", 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-exploded-4x-nearly-112437184.html)
5. [Yahoo Finance via Fortune, "The AI boom is nearly $5 trillion short of paying for itself, Gartner says", 21 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ai-boom-nearly-5-trillion-153607724.html)
6. [The Inference, "Nvidia guarantees up to $105 billion of OpenAI's Ohio campus; CoreWeave's bonds imply near 63% default odds", 25 October 2026](https://theinference.org/article/nvidia-guarantees-up-to-105-billion-of-openai-s-ohio-campus-coreweave-s-bonds-imply-near-63-default-odds)
7. [CoreWeave, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 25 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001769628)
8. [TIKR via Yahoo Finance, "CoreWeave Slides 11% Toward a 52-Week Low as a $640 Million Interest Bill Rattles Investors", 25 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coreweave-slides-11-toward-52-131559321.html)
9. [CNBC, "Meta stock sinks nearly 7% as AI spend pushes free cash flow negative", 22 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/22/meta-stock-q3-earnings-free-cash-flow.html)


---

अपोलो के अर्थशास्त्री ने टेक के बाहर एआई को दिए शून्य अंक; एनवीडिया के 500 अरब डॉलर के फाइनेंस में भी अपोलो का नाम — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/apollo-global-management-s-economist-grades-ai-zero-outside-tech-apollo-is-named-in-nvidia-s-500-billion/hi