--- title: "Ardian setzte die centrotherm-Abfindung auf 8,74 Euro je Aktie fest – die Aktie notiert weiter bei 9,10 Euro" description: "Ein Squeeze-out durch Verschmelzung hat im Mai den Ausstiegspreis für die Minderheitsaktionäre des deutschen Ausrüsters für Chip- und Solarfabriken festgelegt. Die Aussichten für den Auftragseingang verbesserten sich erst, nachdem die Zahl stand – und die Aktie notiert weiter über der Barabfindung." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-15T23:19:40.965Z modified: 2026-10-15T23:19:40.965Z canonical: https://theinference.org/article/ardian-fixed-centrotherm-s-exit-at-8-74-a-share-the-stock-still-trades-at-9-10/de language: de keywords: "M&A, Squeeze Out, Germany, Semiconductors, Private Equity" --- # Ardian setzte die centrotherm-Abfindung auf 8,74 Euro je Aktie fest – die Aktie notiert weiter bei 9,10 Euro > Ein Squeeze-out durch Verschmelzung hat im Mai den Ausstiegspreis für die Minderheitsaktionäre des deutschen Ausrüsters für Chip- und Solarfabriken festgelegt. Die Aussichten für den Auftragseingang verbesserten sich erst, nachdem die Zahl stand – und die Aktie notiert weiter über der Barabfindung. Minderheitsaktionäre von [centrotherm international](https://theinference.org/markets/companies/centrotherm-international), einem deutschen Hersteller von Öfen und Beschichtungsanlagen für Chip- und Solarfabriken, werden [mit einer Barabfindung von 8,74 Euro je Aktie hinausgedrängt](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ad-hoc-mitteilungen/centrotherm-international-ag-centrotherm-acquico-ag-uebermittelt-konkretisiertes-verlangen-zur/69340640) [1]. Am 15. Oktober kostete die Aktie noch 9,10 Euro [2]. Diese Differenz ist ein Streit darüber, wer den Wert des Unternehmens festlegt: der neue Eigentümer – oder ein Gericht. ## Ein 90-Prozent-Paket, das nie ein Angebot auslöste Am 6. November 2025 verkaufte Solarpark Blautal, die Holding der Gründerfamilie Hartung, [ihre rund 90-prozentige Beteiligung mit Aufschlag auf den Börsenkurs an ein von Ardian-Fonds kontrolliertes Vehikel](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ad-hoc-mitteilungen/centrotherm-international-ag-solarpark-blautal-gmbh-veraeussert-mehrheitsbeteiligung-an-der/68326329) [3]. centrotherm notiert nur im Basic Board der Frankfurter Börse – einem Open Market, auf den das deutsche Übernahmerecht keine Anwendung findet. Ein Angebot an die übrigen Aktionäre war daher nie geschuldet [3]. Ardian, das rund 196 Milliarden Dollar verwaltet oder berät, [vollzog die Transaktion am 17. Dezember 2025](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/eqs-news-centrotherm-international-ag-closing-der-transaktion-erfolgreich-vollzogen-ardian/68425270); Solarpark reinvestierte rund 39,5 Prozent des Erlöses in den Käufer, und das Squeeze-out-Verlangen traf zeitgleich mit dem Closing ein [4]. ## Festgelegt wurde der Preis im Mai Am 15. Mai 2026 setzte die Käuferin Centrotherm AcquiCo die Barabfindung auf 8,74 Euro je Aktie fest. Ein vom Gericht bestellter Sachverständiger signalisierte, den Betrag zu bestätigen [1]. Die Aktie [stürzte binnen einer Woche um rund 27 Prozent auf 9,35 Euro ab](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/centrotherm-aktie-27-prozent-crash-auf-9-35-euro/69381212) [5]. Die Hauptversammlung vom 30. Juni 2026 billigte die Verschmelzung gleichwohl – über die Köpfe von Minderheitsaktionären hinweg, die die Bewertung für unzureichend hielten [6]. Sobald die Verschmelzung im Handelsregister eingetragen ist, verwandeln sich die Aktien in einen Anspruch auf die Barabfindung [1]. *Chart: **centrotherm ist nie bis auf die Barabfindung von 8,74 Euro gefallen** Säulendiagramm des centrotherm-Aktienkurses an drei Terminen mit der 8,74-Euro-Linie der Barabfindung* *Euro je Aktie; Kurse laut Marktberichten und Yahoo Finance. Bezugslinie: Barabfindung beim Squeeze-out, festgelegt am 15. Mai 2026. [1][5][9][2]* ## Die Aufträge kamen nach der Zahl Am 1. Oktober [hob centrotherm seine Prognose für den Auftragseingang 2026 auf 110 bis 160 Millionen Euro an](https://www.webdisclosure.com/press-release/centrotherm-international-ag-etr-centrotherm-reports-solid-first-half-results-for-2026-in-a-challenging-market-environment-BpZBKRg5tK1); im Geschäftsbericht 2025 hatte das Unternehmen noch 40 bis 100 Millionen Euro in Aussicht gestellt. Grundlage ist eine Prognoseanpassung vom August [7]. Das erste Halbjahr war schwach: Umsatz von 78,9 Millionen Euro gegenüber 106,4 Millionen ein Jahr zuvor, EBITDA von 4,8 Millionen gegenüber 14,7 Millionen [7]. Doch die Photovoltaik-Aufträge stiegen von 8,9 auf 14,0 Millionen Euro, Celloraa Energy aus Indien bestellte im April Ausrüstung für eine 1,2-Gigawatt-Solarzellenlinie, und die liquiden Mittel lagen zum letzten Jahresabschluss über 170 Millionen Euro [7][8][9]. *Chart: **Erst nach Festlegung der Barabfindung: Auftragseingangsprognose verdoppelt** Spannendiagramm zum Vergleich der ursprünglichen und der aktualisierten Auftragseingangsprognose 2026 von centrotherm* *Spannen der Auftragseingangsprognose für das Geschäftsjahr 2026 laut Geschäftsbericht 2025 und Prognoseanpassung vom August 2026; in Millionen Euro. [7]* ## Was der Kurs von 9,10 Euro sagt Der Aufschlag wird als Wette auf das [Spruchverfahren](https://theinference.org/article/ardian-set-centrotherm-s-exit-at-8-74-a-share-then-the-order-forecast-nearly-tripled) gedeutet, das deutsche Gerichtsverfahren, das die Barabfindung nachträglich erhöhen kann [9]. Die Gegenseite ist real: Der Sachverständige stützt die 8,74 Euro, und das Management rechnet weiterhin mit einem EBITDA deutlich unter dem Niveau von 2025 [1][7]. Die Gründerfamilie Hartung hat mit Aufschlag verkauft und behält rund 39,5 Prozent an der Käuferin, die den Ausstiegspreis festlegt [3][4]. Die Differenz zwischen 9,10 und 8,74 Euro ist die Wette, dass nicht der Preissetzer, sondern ein Gericht das letzte Wort darüber hat, was centrotherm wert ist. ## Takeaway Die Minderheitsaktionäre von centrotherm haben eine gerichtlich fixierte Barabfindung von 8,74 Euro – doch die Aktie kostet weiter 9,10 Euro. Der Markt wettet darauf, dass das Spruchverfahren und nicht der Preissetzer das letzte Wort hat. ## Sources 1. [ad-hoc-news.de (EQS ad-hoc), centrotherm international AG: Centrotherm AcquiCo AG übermittelt konkretisiertes Verlangen zur Durchführung eines Ausschlusses der Minderheitsaktionäre, 15 May 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ad-hoc-mitteilungen/centrotherm-international-ag-centrotherm-acquico-ag-uebermittelt-konkretisiertes-verlangen-zur/69340640) 2. [Yahoo Finance Canada, Centrotherm international AG (CTNK.SG) quote, 15 October 2026](https://ca.finance.yahoo.com/quote/CTNK.SG/sec-filing/) 3. [ad-hoc-news.de (EQS ad-hoc), centrotherm international AG: Solarpark Blautal GmbH veräußert Mehrheitsbeteiligung an der centrotherm international AG an ARDIAN, 6 November 2025](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ad-hoc-mitteilungen/centrotherm-international-ag-solarpark-blautal-gmbh-veraeussert-mehrheitsbeteiligung-an-der/68326329) 4. [ad-hoc-news.de (EQS-News), centrotherm international AG: Closing der Transaktion erfolgreich vollzogen - Ardian Semiconductor wird Hauptaktionär, 18 December 2025](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/eqs-news-centrotherm-international-ag-closing-der-transaktion-erfolgreich-vollzogen-ardian/68425270) 5. [ad-hoc-news.de (boerse-global), Centrotherm Aktie: 27-Prozent-Crash auf 9,35 Euro, 20 May 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/centrotherm-aktie-27-prozent-crash-auf-9-35-euro/69381212) 6. [ad-hoc-news.de (boerse-global), Centrotherm Aktie: Squeeze-out beschlossen, Kurs über Angebot, 6 August 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/centrotherm-aktie-squeeze-out-beschlossen-kurs-ueber-angebot/69921266) 7. [EQS-News via webdisclosure, centrotherm reports solid first-half results for 2026 in a challenging market environment, 1 October 2026](https://www.webdisclosure.com/press-release/centrotherm-international-ag-etr-centrotherm-reports-solid-first-half-results-for-2026-in-a-challenging-market-environment-BpZBKRg5tK1) 8. [ad-hoc-news.de (boerse-global), Centrotherm Aktie: 1,2-Gigawatt-Auftrag in Indien, 26 May 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/centrotherm-aktie-1-2-gigawatt-auftrag-in-indien/69422223) 9. [ad-hoc-news.de (boerse-global), Centrotherm Aktie: 9,25 Euro gegen 8,74-Euro-Angebot, 26 July 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/centrotherm-aktie-9-25-euro-gegen-8-74-euro-angebot/69875417) --- Ardian setzte die centrotherm-Abfindung auf 8,74 Euro je Aktie fest – die Aktie notiert weiter bei 9,10 Euro — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/ardian-fixed-centrotherm-s-exit-at-8-74-a-share-the-stock-still-trades-at-9-10/de