--- title: "Ardian fijó en 8,74 euros por acción la salida de los minoritarios de centrotherm; el título sigue cotizando a 9,10 euros" description: "Una exclusión por la vía de la fusión (squeeze-out) fijó en mayo el precio de salida de los minoritarios del fabricante alemán de equipamiento para chips y energía solar. Las previsiones de pedidos mejoraron una vez fijada la cifra, y las acciones siguen cotizando por encima de esa salida en efectivo." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-15T23:19:40.965Z modified: 2026-10-15T23:19:40.965Z canonical: https://theinference.org/article/ardian-fixed-centrotherm-s-exit-at-8-74-a-share-the-stock-still-trades-at-9-10/es language: es keywords: "M&A, Squeeze Out, Germany, Semiconductors, Private Equity" --- # Ardian fijó en 8,74 euros por acción la salida de los minoritarios de centrotherm; el título sigue cotizando a 9,10 euros > Una exclusión por la vía de la fusión (squeeze-out) fijó en mayo el precio de salida de los minoritarios del fabricante alemán de equipamiento para chips y energía solar. Las previsiones de pedidos mejoraron una vez fijada la cifra, y las acciones siguen cotizando por encima de esa salida en efectivo. Los accionistas minoritarios de [centrotherm international](https://theinference.org/markets/companies/centrotherm-international), un fabricante alemán de hornos y sistemas de recubrimiento para fábricas de chips y células solares, están siendo [excluidos a cambio de 8,74 euros por acción](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ad-hoc-mitteilungen/centrotherm-international-ag-centrotherm-acquico-ag-uebermittelt-konkretisiertes-verlangen-zur/69340640) [1]. El 15 de octubre la acción seguía costando 9,10 euros [2]. Ese diferencial es un pulso por quién fija el valor de la compañía: su nuevo dueño o un tribunal. ## Un bloque del 90% que nunca dio lugar a una opa El 6 de noviembre de 2025, Solarpark Blautal, la holding de la familia fundadora Hartung, [vendió su participación de en torno al 90% a un vehículo controlado por fondos de Ardian por encima del precio de mercado](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ad-hoc-mitteilungen/centrotherm-international-ag-solarpark-blautal-gmbh-veraeussert-mehrheitsbeteiligung-an-der/68326329) [3]. centrotherm solo cotiza en el Basic Board de Fráncfort, un mercado abierto al margen de la ley alemana de opas, de modo que nunca existió obligación de lanzar una oferta al resto de accionistas [3]. Ardian, que gestiona o asesora alrededor de 196.000 millones de dólares, [cerró la operación el 17 de diciembre de 2025](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/eqs-news-centrotherm-international-ag-closing-der-transaktion-erfolgreich-vollzogen-ardian/68425270); Solarpark reinvirtió en torno al 39,5% del importe de la venta en el comprador, y el requerimiento de exclusión llegó junto con el cierre [4]. ## El precio se fijó en mayo El 15 de mayo de 2026, el comprador, Centrotherm AcquiCo, fijó la compensación en efectivo en 8,74 euros por acción, y un perito designado por el tribunal indicó que confirmaría la cifra [1]. La acción [cayó en torno al 27% en una semana, hasta 9,35 euros](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/centrotherm-aktie-27-prozent-crash-auf-9-35-euro/69381212) [5]. La junta general del 30 de junio de 2026 aprobó la fusión pese a la oposición de los minoritarios, que tildaron de insuficiente la valoración [6]. Una vez inscrita la fusión en el registro mercantil, las acciones se convertirán en un derecho de cobro en efectivo [1]. *Chart: **La acción de centrotherm nunca ha caído hasta su salida de 8,74 euros** Gráfico de columnas con la cotización de centrotherm en tres fechas frente a la línea de compensación de 8,74 euros* *Euros por acción; cotizaciones de informes de mercado y de Yahoo Finance. Línea de referencia: compensación en efectivo de la exclusión de minoritarios fijada el 15 de mayo de 2026. [1][5][9][2]* ## Los pedidos llegaron después de la cifra El 1 de octubre, centrotherm [elevó su previsión de entrada de pedidos para 2026 hasta los 110-160 millones de euros](https://www.webdisclosure.com/press-release/centrotherm-international-ag-etr-centrotherm-reports-solid-first-half-results-for-2026-in-a-challenging-market-environment-BpZBKRg5tK1), desde los 40-100 millones de la memoria anual de 2025, en una actualización de previsiones de agosto [7]. El primer semestre fue débil: unos ingresos de 78,9 millones de euros frente a los 106,4 millones de un año antes, y un EBITDA de 4,8 millones frente a los 14,7 millones [7]. Aun así, los pedidos fotovoltaicos subieron hasta los 14,0 millones de euros desde los 8,9 millones, la india Celloraa Energy encargó en abril equipos para una línea de células solares de 1,2 gigavatios y los recursos líquidos superaban los 170 millones de euros al cierre del último ejercicio [7][8][9]. *Chart: **La previsión de pedidos solo se duplicó después de fijarse el precio de salida** Gráfico de intervalos que compara la previsión original y la actualizada de entrada de pedidos de centrotherm para 2026* *Intervalos de la previsión de entrada de pedidos del ejercicio 2026 publicados en la memoria anual de 2025 y en la actualización de previsiones de agosto de 2026; millones de euros. [7]* ## Lo que dicen los 9,10 euros La prima se interpreta como una apuesta por el [procedimiento de tasación](https://theinference.org/article/ardian-set-centrotherm-s-exit-at-8-74-a-share-then-the-order-forecast-nearly-tripled), el proceso judicial alemán que puede elevar a posteriori la compensación de la exclusión de minoritarios [9]. La cara contraria es real: el perito respalda los 8,74 euros y la dirección sigue esperando un EBITDA claramente inferior al de 2025 [1][7]. La familia Hartung vendió con prima y conservó en torno al 39,5% del comprador que fija el precio de salida [3][4]. El diferencial entre los 9,10 y los 8,74 euros es una apuesta a que la última palabra sobre cuánto vale centrotherm la tiene un tribunal, no quien fija el precio. ## Takeaway Los minoritarios de centrotherm tienen una salida en efectivo de 8,74 euros fijada judicialmente, pero el título sigue cotizando a 9,10 euros, y el mercado apuesta a que la última palabra la tenga el procedimiento de tasación (appraisal proceedings), y no quien fija el precio. ## Sources 1. [ad-hoc-news.de (EQS ad-hoc), centrotherm international AG: Centrotherm AcquiCo AG übermittelt konkretisiertes Verlangen zur Durchführung eines Ausschlusses der Minderheitsaktionäre, 15 May 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ad-hoc-mitteilungen/centrotherm-international-ag-centrotherm-acquico-ag-uebermittelt-konkretisiertes-verlangen-zur/69340640) 2. [Yahoo Finance Canada, Centrotherm international AG (CTNK.SG) quote, 15 October 2026](https://ca.finance.yahoo.com/quote/CTNK.SG/sec-filing/) 3. [ad-hoc-news.de (EQS ad-hoc), centrotherm international AG: Solarpark Blautal GmbH veräußert Mehrheitsbeteiligung an der centrotherm international AG an ARDIAN, 6 November 2025](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ad-hoc-mitteilungen/centrotherm-international-ag-solarpark-blautal-gmbh-veraeussert-mehrheitsbeteiligung-an-der/68326329) 4. [ad-hoc-news.de (EQS-News), centrotherm international AG: Closing der Transaktion erfolgreich vollzogen - Ardian Semiconductor wird Hauptaktionär, 18 December 2025](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/eqs-news-centrotherm-international-ag-closing-der-transaktion-erfolgreich-vollzogen-ardian/68425270) 5. [ad-hoc-news.de (boerse-global), Centrotherm Aktie: 27-Prozent-Crash auf 9,35 Euro, 20 May 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/centrotherm-aktie-27-prozent-crash-auf-9-35-euro/69381212) 6. [ad-hoc-news.de (boerse-global), Centrotherm Aktie: Squeeze-out beschlossen, Kurs über Angebot, 6 August 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/centrotherm-aktie-squeeze-out-beschlossen-kurs-ueber-angebot/69921266) 7. [EQS-News via webdisclosure, centrotherm reports solid first-half results for 2026 in a challenging market environment, 1 October 2026](https://www.webdisclosure.com/press-release/centrotherm-international-ag-etr-centrotherm-reports-solid-first-half-results-for-2026-in-a-challenging-market-environment-BpZBKRg5tK1) 8. [ad-hoc-news.de (boerse-global), Centrotherm Aktie: 1,2-Gigawatt-Auftrag in Indien, 26 May 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/centrotherm-aktie-1-2-gigawatt-auftrag-in-indien/69422223) 9. [ad-hoc-news.de (boerse-global), Centrotherm Aktie: 9,25 Euro gegen 8,74-Euro-Angebot, 26 July 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/ueberblick/centrotherm-aktie-9-25-euro-gegen-8-74-euro-angebot/69875417) --- Ardian fijó en 8,74 euros por acción la salida de los minoritarios de centrotherm; el título sigue cotizando a 9,10 euros — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/ardian-fixed-centrotherm-s-exit-at-8-74-a-share-the-stock-still-trades-at-9-10/es