---
title: "بعد بيع مطلعين أسهماً بـ740.8 مليون دولار.. فاتورة قطع بـ9.7 مليار دولار في مواجهة أريستا"
description: "التقرير الفصلي لأريستا نفسه يُظهر التزامات شراء بقيمة 9.7 مليار دولار، صعوداً من 3.6 مليار دولار قبل عام، في وقت باع فيه مطلعون على إدارة الشركة أسهماً بقيمة 740.8 مليون دولار. وصعدت مخزونات سيسكو إلى 5.7 مليار دولار، وتأتي نتائج الشركتين وسط سوق بات يطرح السؤال: من يموّل التوسع؟"
publisher: "The Inference"
section: "Hardware"
published: 2026-10-19T17:10:26.921Z
modified: 2026-10-19T17:10:26.921Z
canonical: https://theinference.org/article/arista-faces-a-9-7-billion-parts-bill-after-insiders-sold-740-8-million-of-stock/ar
language: ar
keywords: "Arista Networks, Cisco, AI Infrastructure, Networking, Insider Selling, Semiconductors"
---

# بعد بيع مطلعين أسهماً بـ740.8 مليون دولار.. فاتورة قطع بـ9.7 مليار دولار في مواجهة أريستا

> التقرير الفصلي لأريستا نفسه يُظهر التزامات شراء بقيمة 9.7 مليار دولار، صعوداً من 3.6 مليار دولار قبل عام، في وقت باع فيه مطلعون على إدارة الشركة أسهماً بقيمة 740.8 مليون دولار. وصعدت مخزونات سيسكو إلى 5.7 مليار دولار، وتأتي نتائج الشركتين وسط سوق بات يطرح السؤال: من يموّل التوسع؟

## المديرة التنفيذية باعت عند 201.22 دولاراً

في 5 أغسطس باعت [جايشري أولال](https://theinference.org/markets/people/jayshree-ullal)، رئيسة مجلس الإدارة والمديرة التنفيذية لشركة [أريستا نتوركس](https://theinference.org/markets/companies/arista-networks) المصنعة لأجهزة التبديل في مراكز البيانات، 767,029 سهماً بمتوسط سعر 201.22 دولاراً، أي ما قيمته 154.3 مليون دولار، بموجب خطة تداول مسبقة الإعداد وفق قاعدة «10b5-1»، واحتفظت بعدها بـ16.4 مليون سهم [1]. وفي اليوم نفسه باع كبير مساهمي الشركة أندرياس بيشتولسهايم أسهماً بقيمة 61.0 مليون دولار، فيما بلغ إجمالي ما باعه المطلعون على إدارة الشركة 740.8 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر [1]. وبحلول 15 أكتوبر كان [السهم قد تراجع 5.1% إلى 185.54 دولاراً](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-arista-networks-nyse-anet-stock-falls-51-should-you-sell-2026-10-15/)، دون سعر بيعها [1]. وتُعلن نتائج الربع الثالث في 3 نوفمبر [2].

## فاتورة الطفرة على ميزانيتين عموميتين

يُظهر [التقرير الفصلي «10-Q» المقدَّم من أريستا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1596532/000159653226000175/anet-20260630.htm) التزامات شراء غير قابلة للإلغاء بقيمة 9.7 مليار دولار في 30 يونيو، مدرجةً خارج الميزانية العمومية، منها 9.4 مليار دولار تستحق خلال 12 شهراً، مقابل نحو 3.6 مليار دولار قبل عام [3][4]. وتحجز هذه الطلبات الكميات اللازمة من الذاكرة والرقائق، وتتوقع أولال استمرار قيود المكونات حتى عام 2028 [4]. وارتفعت الإيرادات 37.7% إلى 3.04 مليار دولار، ورُفع توقع 2026 إلى نحو 12.6 مليار دولار [4]، لكن هامش الربح الإجمالي تراجع من 65.2% إلى 62.9%، وتتوقع الشركة هامش ربح تشغيلياً بين 48% و49% في الربع الثالث [5][4].

*Chart: **إيرادات أريستا الفصلية تضاعفت خلال ثلاث سنوات والوتيرة ما تزال صاعدة** مخطط خطي يوضح الإيرادات الفصلية لشركة أريستا نتوركس من الربع الثالث 2023 إلى الربع الثاني 2026 بمليارات الدولارات، بارتفاع من 1.5 إلى 3.0*

*الإيرادات الفصلية بمليارات الدولارات، من إفصاحات أريستا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، من الربع الثالث 2023 إلى الربع الثاني 2026. [5]*

أما [سيسكو](https://theinference.org/markets/companies/cisco) فتعيش الطفرة نفسها بوجهها الآخر: [إيرادات الربع الرابع من السنة المالية البالغة 17.3 مليار دولار](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69299641-cisco-systems-inc-cisco-reports-fourth-quarter-and-fiscal-year-2026-earnings-008.htm) بنمو 18%، ونمت طلبات المنتجات 35%، غير أن مخزوناتها قفزت خلال عام من 3.2 مليار دولار إلى 5.7 مليار دولار، وتراجع هامش الربح الإجمالي المعدَّل من 68.4% إلى 66.3%، وتتوقع الشركة هامشاً بين 65% و66% [6]. ومن أصل [طلبات ذكاء اصطناعي بقيمة 9.3 مليار دولار من مزودي الخدمات السحابية فائقي الحجم («الهايبر سكيلرز») قيّدتها سيسكو في دفاترها خلال السنة المالية 2026](https://theinference.org/article/cisco-s-9-3-billion-in-ai-orders-comes-due-just-as-hpe-finds-800-million-for-a-price-war)، أي شركات تشغيل السحابة العملاقة، تحوّل نحو 4 مليارات دولار إلى إيرادات، فيما تتحقق 7.5 مليارات دولار إيراداً في السنة المالية 2027 [6].

*Chart: **هامش الربح الإجمالي يتراجع لدى صانعي معدات الشبكات مع ارتفاع كلفة المكونات** مخطط أعمدة يقارن هامش الربح الإجمالي لدى شركتي أريستا وسيسكو قبل عام وفي آخر ربع، بتراجع يقارب نقطتين مئويتين لدى الشركتين*

*أريستا: هامش الربح الإجمالي في الربع الثاني 2026 مقارنة بالربع الثاني 2025، بحسب تقريرها الفصلي «10-Q». سيسكو: هامش الربح الإجمالي المعدَّل في الربع الرابع من السنة المالية 2026 مقارنة بالربع الرابع من السنة المالية 2025، بحسب بيان نتائجها. بالنسبة المئوية. [4][5][6]*

*Chart: **فاتورة شبكات الذكاء الاصطناعي تستقر الآن في ميزانيتين عموميتين** مخطط بياني يوضح ارتفاع التزامات الشراء لدى أريستا من 3.6 إلى 9.7 مليار دولار، وارتفاع مخزونات سيسكو من 3.2 إلى 5.7 مليار دولار*

*أريستا: التزامات الشراء غير القابلة للإلغاء في 30 يونيو 2026 مقارنة بالعام السابق، بحسب تقريرها الفصلي «10-Q» وتصريحات إدارة الشركة في مكالمة نتائج الربع الثاني. سيسكو: المخزونات في 25 يوليو 2026 مقارنة بـ25 يوليو 2025، بحسب بيان نتائجها. بمليارات الدولارات. [3][4][6]*

## قراءتان للميزانيات نفسها

أعاد دويتشه بنك في 19 أكتوبر تأكيد توصياته بالشراء لأسهم الشركتين؛ إذ يرى المحلل جيانماركو كونتي أن أموال «الهايبر سكيلرز» تصل إلى الشبكات متأخرة بين 12 و18 شهراً، ما يجعل ميزانيات اليوم تضمن إيرادات تمتد إلى ما بعد العام المقبل بكثير [7]. وما يزال كونتي يرى في [مفاتيح الدوائر الضوئية التي توجّه الضوء من دون تبديل إلكتروني للحزم](https://theinference.org/article/cisco-named-microsoft-and-alibaba-as-production-customers-then-co-authored-an-optics-standard-with-nvidia) تهديداً لطبقة العمود الفقري في الشبكة؛ وتردّ أولال بأن البصريات القابلة للتوصيل والنحاس سيصمدان حتى عام 2028 أو 2029 [7]. وفي سنغافورة، قرأ رئيس [برودكوم](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) [هوك تان](https://theinference.org/markets/people/hock-tan) في 12 أكتوبر الميزانيات نفسها قراءة معاكسة، إذ قال إن رأس المال «[قد يكون القيد الأكبر](https://www.computerweekly.com/news/366652046/Capital-not-chips-may-be-the-real-brake-on-the-AI-build-out)»، في وقت يُنفق فيه نحو 200 مليار دولار سنوياً على تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي مقابل عوائد تقارب 150 مليار دولار [8]. وهبط سهم كل من برودكوم و[مارفل](https://theinference.org/markets/companies/marvell) نحو 4% بعد هذه التصريحات [9].

## أين سيقع أثر التأخير؟

التعرّض غير متساوٍ؛ فأعمال سيسكو في مجال الذكاء الاصطناعي لدى «الهايبر سكيلرز» تمثل نحو 6% من إيراداتها، بينما تتغذى أريستا مباشرة من الميزانيات نفسها، مع وجود [مايكروسوفت](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) و[ميتا](https://theinference.org/markets/companies/meta) شريكين رئيسيين، ومن المرجح أن يمثل عميل أو عميلان أكثر من 10% من إيراداتها [7][4]. وإذا تباطأ تدفق الأموال، يمكن لدفاتر الطلبات أن تصمد بينما تمتص ميزانيتان عموميتان آثار التأخير. ويكشف تقرير 3 نوفمبر عن ذلك أولاً: في بند التزامات الشراء، وتوقعات الهوامش، والتعليقات على أعمال التبديل.

## Takeaway

تتجلى طفرة شبكات الذكاء الاصطناعي في طلبات قطع مقفلة بقيمة 9.7 مليار دولار وهوامش ربح أرقّ لدى أريستا وسيسكو، بالتزامن مع بيع مطلعين أسهماً في أريستا بقيمة 740.8 مليون دولار؛ وستكشف نتائج الربع المقررة في 3 نوفمبر من كان على حق.

## Sources

1. [MarketBeat, "Arista Networks (NYSE:ANET) Stock Falls 5.1% - Should You Sell?", 15 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-arista-networks-nyse-anet-stock-falls-51-should-you-sell-2026-10-15/)
2. [ad-hoc-news.de, "Arista announces AI rack designs. Arista Networks stock trades at EUR 157.40", 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/arista-announces-ai-rack-designs-arista-networks-stock-trades-at-eur-157-40/70354359)
3. [Arista Networks Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, US Securities and Exchange Commission, filed 5 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1596532/000159653226000175/anet-20260630.htm)
4. [Zacks Investment Research via The Globe and Mail, "ANET Q2 Earnings Call Centers on Supply Gains and 2026 Raise", 5 August 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/ANET-N/pressreleases/3667117/anet-q2-earnings-call-centers-on-supply-gains-and-2026-raise/)
5. [Arista Networks, quarterly figures from its SEC filings (company series), retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001596532)
6. [Cisco Systems, "Cisco Reports Fourth Quarter and Fiscal Year 2026 Earnings" (PR Newswire) via Finanznachrichten.de, 12 August 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69299641-cisco-systems-inc-cisco-reports-fourth-quarter-and-fiscal-year-2026-earnings-008.htm)
7. [finanzen.net, "Netzwerk-Sektor im Blick: Aktien von Arista Networks und Cisco vor Zahlen", 19 October 2026](https://www.finanzen.net/nachricht/aktien/netzwerk-sektor-im-blick-aktien-von-arista-networks-und-cisco-vor-zahlen-wo-chancen-und-risiken-liegen-00-15987126)
8. [Computer Weekly, "Capital, not chips, may be the real brake on the AI build-out", 12 October 2026](https://www.computerweekly.com/news/366652046/Capital-not-chips-may-be-the-real-brake-on-the-AI-build-out)
9. [24/7 Wall St, "Broadcom Falls 4% as CEO Hock Tan's Capital Warning Hangs Over AI Chips; Marvell Drops 4%", 16 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/16/broadcom-falls-4-as-ceo-hock-tans-capital-warning-hangs-over-ai-chips-marvell-drops-4/)


---

بعد بيع مطلعين أسهماً بـ740.8 مليون دولار.. فاتورة قطع بـ9.7 مليار دولار في مواجهة أريستا — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/arista-faces-a-9-7-billion-parts-bill-after-insiders-sold-740-8-million-of-stock/ar