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title: "アリスタに97億ドルの部品代、インサイダー売りは7億4080万ドル"
description: "アリスタ自身の四半期報告書は、購入コミットメントが97億ドル(1年前は36億ドル)に膨らんだことを示している。この間、インサイダー売りは7億4080万ドルに達した。シスコの在庫は57億ドルに積み上がった。両社の決算を待つ市場は、いま「AIインフラ整備の資金を誰が出すのか」と問い始めている。"
publisher: "The Inference"
section: "Hardware"
published: 2026-10-19T17:10:26.921Z
modified: 2026-10-19T17:10:26.921Z
canonical: https://theinference.org/article/arista-faces-a-9-7-billion-parts-bill-after-insiders-sold-740-8-million-of-stock/ja
language: ja
keywords: "Arista Networks, Cisco, AI Infrastructure, Networking, Insider Selling, Semiconductors"
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# アリスタに97億ドルの部品代、インサイダー売りは7億4080万ドル

> アリスタ自身の四半期報告書は、購入コミットメントが97億ドル(1年前は36億ドル)に膨らんだことを示している。この間、インサイダー売りは7億4080万ドルに達した。シスコの在庫は57億ドルに積み上がった。両社の決算を待つ市場は、いま「AIインフラ整備の資金を誰が出すのか」と問い始めている。

## CEOは平均201.22ドルで売却

8月5日、データセンター向けスイッチ大手[アリスタ・ネットワークス](https://theinference.org/markets/companies/arista-networks)の[ジェイシュリー・ウラル](https://theinference.org/markets/people/jayshree-ullal)会長兼最高経営責任者(CEO)は、事前に設定した「ルール10b5-1」(Rule 10b5-1)に基づく売却計画に従い、自社株76万7029株を平均201.22ドル、計1億5430万ドルで売却した。手元には1640万株が残る[1]。大株主のアンドレアス・ベヒトルスハイム(Andreas Bechtolsheim)氏も同日、6100万ドル分を売却した。アリスタのインサイダー売りは3カ月間で計7億4080万ドルに達する[1]。10月15日までに[株価は5.1%下げて185.54ドル](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-arista-networks-nyse-anet-stock-falls-51-should-you-sell-2026-10-15/)となり、ウラル氏の売却価格を下回った[1]。第3四半期(7~9月期)決算は11月3日に発表される[2]。

## ブームの代金は2社の貸借対照表に

[アリスタが米証券取引委員会(SEC)に提出した四半期報告書「10-Q」](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1596532/000159653226000175/anet-20260630.htm)によると、6月30日時点の取消不能の購入コミットメントは97億ドルで、貸借対照表の外に置かれている。うち94億ドルは12カ月以内に期日を迎える。1年前の約36億ドルから大幅に増えた[3][4]。発注はメモリーと半導体の供給を押さえるもので、ウラル氏は部品制約が2028年まで続くとみている[4]。売上高は37.7%増の30億4000万ドルとなり、2026年通期の見通しは約126億ドルに引き上げられた[4]。一方で売上総利益率は65.2%から62.9%に低下し、第3四半期の営業利益率見通しは48~49%だ[5][4]。

*Chart: **アリスタの四半期売上高は3年で倍増、伸びはなお加速中** アリスタ・ネットワークスの四半期別売上高(10億ドル)を描いた折れ線グラフ。2023年7~9月期から2026年4~6月期にかけて15億ドルから30億ドルへ上昇*

*アリスタのSEC提出資料に基づく四半期別売上高(単位:10億ドル、2023年7~9月期~2026年4~6月期) [5]*

一方、[シスコ](https://theinference.org/markets/companies/cisco)にも同じブームが別のかたちで現れている。[2026年度第4四半期(5~7月期)の売上高は173億ドル](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69299641-cisco-systems-inc-cisco-reports-fourth-quarter-and-fiscal-year-2026-earnings-008.htm)と18%増となり、製品受注も35%増えた。ただし、棚卸資産は1年で32億ドルから57億ドルに膨らみ、調整後売上総利益率は68.4%から66.3%に低下。会社が示す見通しは65~66%だ[6]。ハイパースケーラー(巨大クラウド事業者)からのAI関連受注は2026年度に[93億ドル](https://theinference.org/article/cisco-s-9-3-billion-in-ai-orders-comes-due-just-as-hpe-finds-800-million-for-a-price-war)に達した。うち約40億ドルはすでに売上高に転化しており、75億ドルは2027年度に計上される[6]。

*Chart: **部品コストの重しでネットワーク機器大手2社の売上総利益率が低下** アリスタとシスコの売上総利益率を前年同期と直近四半期で比較した棒グラフ。両社とも約2ポイント下がっている*

*アリスタは四半期報告書「10-Q」に基づく2026年4~6月期と2025年4~6月期の売上総利益率。シスコは決算発表資料に基づく2026年度第4四半期と2025年度第4四半期の調整後売上総利益率。単位:% [4][5][6]*

*Chart: **AIネットワークの代金は今、2社の貸借対照表に載る** アリスタの購入コミットメントが36億ドルから97億ドルへ、シスコの棚卸資産が32億ドルから57億ドルへ増えたことを示す比較グラフ*

*アリスタは四半期報告書「10-Q」と4~6月期決算説明会での経営陣の説明に基づく、2026年6月30日時点と1年前の取消不能の購入コミットメント。シスコは決算発表資料に基づく、2026年7月25日と2025年7月25日時点の棚卸資産。単位:10億ドル [3][4][6]*

## 同じ予算をめぐる2つの読み

ドイツ銀行は10月19日、両社の投資判断「買い」を継続した。同行アナリストのジャンマルコ・コンティ氏は、ハイパースケーラーの資金は12~18カ月遅れてネットワークに届くため、現在の予算は来年を大きく超えて売上高を支えると主張する[7]。ただし同氏は、[電子によるパケット交換を介さず光を制御する「光サーキットスイッチ」](https://theinference.org/article/cisco-named-microsoft-and-alibaba-as-production-customers-then-co-authored-an-optics-standard-with-nvidia)をスパイン層への脅威として引き続き指摘する。これに対しウラル氏は、プラガブルオプティクスと銅ケーブルで2028年か2029年までは持ちこたえると反論する[7]。一方、10月12日にシンガポールで[ブロードコム](https://theinference.org/markets/companies/broadcom)の[ホック・タン](https://theinference.org/markets/people/hock-tan)最高経営責任者(CEO)は、同じ予算から逆の結論を導いた。資金は「[最大の制約になるかもしれない](https://www.computerweekly.com/news/366652046/Capital-not-chips-may-be-the-real-brake-on-the-AI-build-out)」と指摘し、AIモデルの運用には年間約2000億ドルかかる一方、戻ってくるのは約1500億ドルにとどまると述べた[8]。この発言を受けて、ブロードコムと[マーベル・テクノロジー](https://theinference.org/markets/companies/marvell)の株価はそれぞれ約4%下落した[9]。

## 遅れのしわ寄せはどこへ

2社への影響の度合いは一様ではない。シスコではハイパースケーラー向けAI関連が売上高の約6%にとどまるのに対し、アリスタは同じ予算に直結している。[マイクロソフト](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)と[メタ](https://theinference.org/markets/companies/meta)を主要パートナーに抱え、1~2社の顧客は売上高の1割超とみられる[7][4]。資金の流れが減速すれば、受注残は保たれたまま、遅れのしわ寄せを2社の貸借対照表が吸収することになる。その最初の兆候は11月3日の第3四半期(7~9月期)決算に表れる。購入コミットメントの残高、会社が示す利益率の見通し、スイッチ事業をめぐる経営陣の説明――この3点だ。

## Takeaway

AIネットワークの活況は、アリスタとシスコにおける取消不能の部品発注97億ドルと、細る利益率という形で数字に現れている。その一方、アリスタのインサイダーは7億4080万ドルの自社株を売却した。どちらの読みが正しいかは、11月3日の決算が示す。

## Sources

1. [MarketBeat, "Arista Networks (NYSE:ANET) Stock Falls 5.1% - Should You Sell?", 15 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-arista-networks-nyse-anet-stock-falls-51-should-you-sell-2026-10-15/)
2. [ad-hoc-news.de, "Arista announces AI rack designs. Arista Networks stock trades at EUR 157.40", 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/arista-announces-ai-rack-designs-arista-networks-stock-trades-at-eur-157-40/70354359)
3. [Arista Networks Form 10-Q for the quarter ended 30 June 2026, US Securities and Exchange Commission, filed 5 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1596532/000159653226000175/anet-20260630.htm)
4. [Zacks Investment Research via The Globe and Mail, "ANET Q2 Earnings Call Centers on Supply Gains and 2026 Raise", 5 August 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/ANET-N/pressreleases/3667117/anet-q2-earnings-call-centers-on-supply-gains-and-2026-raise/)
5. [Arista Networks, quarterly figures from its SEC filings (company series), retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001596532)
6. [Cisco Systems, "Cisco Reports Fourth Quarter and Fiscal Year 2026 Earnings" (PR Newswire) via Finanznachrichten.de, 12 August 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-08/69299641-cisco-systems-inc-cisco-reports-fourth-quarter-and-fiscal-year-2026-earnings-008.htm)
7. [finanzen.net, "Netzwerk-Sektor im Blick: Aktien von Arista Networks und Cisco vor Zahlen", 19 October 2026](https://www.finanzen.net/nachricht/aktien/netzwerk-sektor-im-blick-aktien-von-arista-networks-und-cisco-vor-zahlen-wo-chancen-und-risiken-liegen-00-15987126)
8. [Computer Weekly, "Capital, not chips, may be the real brake on the AI build-out", 12 October 2026](https://www.computerweekly.com/news/366652046/Capital-not-chips-may-be-the-real-brake-on-the-AI-build-out)
9. [24/7 Wall St, "Broadcom Falls 4% as CEO Hock Tan's Capital Warning Hangs Over AI Chips; Marvell Drops 4%", 16 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/16/broadcom-falls-4-as-ceo-hock-tans-capital-warning-hangs-over-ai-chips-marvell-drops-4/)


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アリスタに97億ドルの部品代、インサイダー売りは7億4080万ドル — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/arista-faces-a-9-7-billion-parts-bill-after-insiders-sold-740-8-million-of-stock/ja