--- title: "米アリゾナのAI電力ブーム、焦点は稼働63年の石炭火力と料金審査へ" description: "アリゾナ州のデータセンター主導の需要倍増が収益として複利的に膨らむとの期待を織り込み、ピナクル・ウェスト・キャピタルはデューク・エナジー比のプレミアムで取引されている。その需要が収益に結実するのか、家計の電気料金に行き着くのか。判断は今、石炭火力発電所の存続と料金審査を両に懸けた州の規制委員会の手にある。" publisher: "The Inference" section: "Power" published: 2026-10-18T23:06:13.319Z modified: 2026-10-18T23:06:13.319Z canonical: https://theinference.org/article/arizona-s-ai-power-boom-now-turns-on-a-63-year-old-coal-plant-and-a-rate-case/ja language: ja keywords: "Data Centers, Utilities, Coal, Arizona, Regulation" --- # 米アリゾナのAI電力ブーム、焦点は稼働63年の石炭火力と料金審査へ > アリゾナ州のデータセンター主導の需要倍増が収益として複利的に膨らむとの期待を織り込み、ピナクル・ウェスト・キャピタルはデューク・エナジー比のプレミアムで取引されている。その需要が収益に結実するのか、家計の電気料金に行き着くのか。判断は今、石炭火力発電所の存続と料金審査を両に懸けた州の規制委員会の手にある。 アリゾナ州のAIインフラ整備は、エンジニアリングの段階を終え、会計の段階に入った。州最大の電力会社、アリゾナ・パブリック・サービス(APS)は[今月、投資家に伝えた](https://www.industrialinfo.com/news/article/capex-plan-for-arizona-utility-shows-broadening-of-states-economy--363553)。現在では2030年までの電力販売が年5~7%伸びる見通しで、従来の4~6%から引き上げた[1]。2025~28年の設備投資計画は約108億ドルに膨らむ[1]。その最初の物理的な帰結が、稼働から63年を数える石炭火力発電所だ[1][2]。巨額の投資が複利のように収益を積み上げるかどうかは、今やデータセンターではなく、アリゾナ州企業委員会(Arizona Corporation Commission)が握っている。 ## 倍増は予測ではなく帳簿済み 需要の正体は計算能力だ。アリゾナ州で買い手となるのは、データセンターと、その周囲に集積する半導体工場である。こうした超高負荷率顧客への販売は、今年に入って13.6%増えた[1]。APSは[ポッドキャスト「Nameplate」](https://x.com/NatBullard/status/2110447074617745442)の中で、その規模を一言で表した。「9ギガワットに届くまでに140年かかった。これを今後10~15年で倍にする」[3]。契約済みの需要増の背後には、署名には至っていないものの、供給に備える必要があるとAPSが挙げる需要キューが控える。中身は、同社が1世紀かけて築いた電力網全体を上回る規模の新規需要だ[1]。 *Chart: **APS、現在の電力網の2倍超の未契約需要に備える必要** APSの2025年のピーク需要と契約済み需要増、未契約の需要キューをギガワット単位で比較した棒グラフ* *APSの2026年10月の投資家向け説明資料に基づく定格出力ベースの数値(ギガワット単位、Industrial Info Resourcesの報道による)。契約済み成長は下限値で、達成年度は示されていない。キューはAPSが未契約としている需要。 [1]* ## 最初の一手は石炭火力の運転継続 電源は送電網に先立つ。フォー・コーナーズ石炭火力発電所はAPSにとって最後の石炭火力で、現行の資源計画では2031年に離脱する予定だった[2]。ところが、同発電所に石炭を供給する鉱山を運営するNavajo Transitional Energy Companyとの[9月に締結した非公開の合意](https://www.kjzz.org/business/2026-10-05/aps-signs-agreement-that-could-extend-four-corners-coal-power-plant-use-until-2038)により、運転は2038年まで続く可能性が出てきた[2]。APSは運転延長が顧客のコストを下げると説明する[2]。鉱山と発電所は、ナバホ・ネーションの一般会計の約35%も賄っている[4]。発電所の行方を決める改訂版の資源計画は、今月、アリゾナ州企業委員会に提出される[2]。 ![1972年6月、冷却池の向こうに望むフォー・コーナーズ石炭火力発電所。複数の煙突から煙が立ち上る](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/450ecb62d3e63507.jpg) *1972年6月、APSが増設を準備していた当時のフォー・コーナーズ石炭火力発電所と冷却池。鉱山と発電所はナバホ・ネーションの一般会計の約35%を賄っており、存続の是非が争われる一因になっている。 (Lyntha Scott Eiler, U.S. National Archives and Records Administration)* ## 争点は成長コストを誰が負担するか 料金は発電所の上に載る。APSは「成長が成長のコストを負担する」仕組みとして、「[大口需要家への発電コストの直接賦課](https://theinference.org/article/amazon-google-meta-and-microsoft-sign-duke-energy-s-data-center-tariff-ratepayers-keep-the-exit-risk)」を提案している[1]。この原則をめぐっては、公の場で反論が出ている。[消費者擁護団体は、2023~25年に家庭と小規模事業者がデータセンターの成長のために5億8700万ドルを負担したと主張](https://azcapitoltimes.com/news/2026/10/09/data-center-costs-divide-corporation-commission-candidates/)。この分析についてAPSは「誤解を招く」としている。一方、係争中の料金審査では、APSは大口需要家の料金を45%引き上げるよう求めている[5]。家庭用顧客には11月分の請求書で14ドルが割り引かれ[6]、同じ11月には委員2人の議席をめぐる選挙も行われる[5]。 ## プレミアムの行方は委員会次第 APSの親会社[ピナクル・ウェスト・キャピタル](https://theinference.org/markets/companies/pinnacle-west-capital)は[株価収益率（PER）19.85倍で取引](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/pinnacle-west-stock-trades-at-19-85-times-earnings-versus-duke-s-18-24/70350161)されており、[デューク・エナジー](https://theinference.org/markets/companies/duke-energy)の18.24倍に対してプレミアムがついた水準だ[7]。このプレミアムが買っているのは、需要の倍増である。そのカネを誰が負担するのかは、まだ誰も決めていない。需要は観測できる。だが価格は、委員会が料金審査と資源計画を決めるまでは、あくまで予測にすぎない。成長が成長のコストを自ら負担する――それが正しい設計であり、建設を続けるための最速の道でもある。日程が見える節目は2つ。今月提出の資源計画と、11月3日の寄り前に発表される第3四半期決算だ[7]。 倍増は計上済み。請求書はまだ交渉中だ。 ## Takeaway APSは2030年までの電力販売増を年5~7%と指引き、設備投資計画は約108億ドルに達する。ただし、フォー・コーナーズを2038年まで稼働させうる合意と係争中の料金審査が控え、収益成否の判定はアリゾナ州の規制当局に委ねられている。 ## Sources 1. [Industrial Info Resources (IIR News Intelligence), "Capex Plan for Arizona Utility Shows Broadening of State's Economy," 12 October 2026](https://www.industrialinfo.com/news/article/capex-plan-for-arizona-utility-shows-broadening-of-states-economy--363553) 2. [KJZZ (Greg Hahne), "APS signs agreement that could extend Four Corners coal power plant use until 2038," 5 October 2026](https://www.kjzz.org/business/2026-10-05/aps-signs-agreement-that-could-extend-four-corners-coal-power-plant-use-until-2038) 3. [Nat Bullard, post on X quoting APS on the Nameplate podcast, October 2026](https://x.com/NatBullard/status/2110447074617745442) 4. [PR Newswire via Morningstar, "APS Extends Four Corners Power Plant Operations Beyond 2031" (Navajo Transitional Energy Company), 1 October 2026](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20261001dc62162/aps-extends-four-corners-power-plant-operations-beyond-2031) 5. [Arizona Capitol Times (Reagan Priest), "Data center costs divide Corporation Commission candidates," 9 October 2026](https://azcapitoltimes.com/news/2026/10/09/data-center-costs-divide-corporation-commission-candidates/) 6. [Arizona Public Service (@apsFYI), post on X, APS customers to receive November bill credit, October 2026](https://x.com/apsFYI/status/2110029299353108710) 7. [ad-hoc-news.de, "Pinnacle West stock trades at 19.85 times earnings versus Duke's 18.24," 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/pinnacle-west-stock-trades-at-19-85-times-earnings-versus-duke-s-18-24/70350161) --- 米アリゾナのAI電力ブーム、焦点は稼働63年の石炭火力と料金審査へ — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/arizona-s-ai-power-boom-now-turns-on-a-63-year-old-coal-plant-and-a-rate-case/ja