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title: "アロー・エレクトロニクス、年初来2倍高も来四半期の利益見通しは直近実績比8～11%減"
description: "アロー・エレクトロニクスは第2四半期、売上高99億9000万ドルで1株利益を市場予想より1ドル上回った。だが直後に示した来四半期の利益見通しは、出したばかりの数字に届かない。10月29日の決算は、株価を2倍に高めたのが事業の価値だったのか、部品サイクルだったのかを明らかにする。"
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-11T13:25:50.190Z
modified: 2026-10-11T13:25:50.190Z
canonical: https://theinference.org/article/arrow-electronics-doubled-this-year-then-guided-next-quarter-8-to-11-below-what-it-just-delivered/ja
language: ja
keywords: "Semiconductors, Earnings, Supply Chain, Markets"
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# アロー・エレクトロニクス、年初来2倍高も来四半期の利益見通しは直近実績比8～11%減

> アロー・エレクトロニクスは第2四半期、売上高99億9000万ドルで1株利益を市場予想より1ドル上回った。だが直後に示した来四半期の利益見通しは、出したばかりの数字に届かない。10月29日の決算は、株価を2倍に高めたのが事業の価値だったのか、部品サイクルだったのかを明らかにする。

[アロー・エレクトロニクス](https://theinference.org/markets/companies/arrow-electronics)は半導体取引の中間の席に座る企業だ。サプライヤーが価格を決め、工場が代金を払い、間に入る半導体ディストリビューター（商社）がその差額を稼ぐ[2]。投資家はこの席のために高額の席料を払ってきた。株価は10月2日に[史上最高値の238.02ドルをつけ](https://au.investing.com/news/stock-market-news/arrow-electronics-stock-hits-alltime-high-at-23802-usd-93CH-4670734) [1]、10月6日には242.01ドルで引けた。同社をカバーするアナリスト6人の目標株価平均233.25ドルを上回り、時価総額は123億ドルに達した[2]。その後は軟化に転じ、10月7日に3.5%安の232.00ドル、10月9日には228ドル近くまで値を下げた。それでも年初来では110.6%上昇している[3][4]。

## 1ドル上回った四半期

第2四半期の売上高は99億9000万ドルと、前年同期比31.8%増だった。市場予測は96億7000万ドルだった。調整後EPS（1株当たり利益）は5.45ドルで、市場コンセンサスの4.45ドルを1ドル上回った[2][5]。問われるのは上振れの大きさより、その中身だ。[SEC（米証券取引委員会）提出資料](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000007536)によると[6]、当四半期の売上総利益率は11.3%、純利益率は2.7%。売上1ドル当たりの純利益は2.7セントにとどまり、アローの売上高は手数料付きの価格計と言っていい。

*Chart: **マイナス16%の四半期からプラス32%へ、次のガイダンスは横ばい** アロー・エレクトロニクスの四半期別売上高（2023年第4四半期～2026年第2四半期）を示す折れ線グラフ。2024年の市況低迷期に78億ドルから68億ドルへ下落した後、99億9000万ドルまで上昇。2026年第3四半期の会社側ガイダンス中間値99億ドルは破線で表示。*

*アローのSEC提出資料に基づく四半期別売上高（単位は10億ドル）。破線の最終点は、2026年8月6日に会社が示した2026年第3四半期売上高ガイダンスの中間値。出所：SEC提出資料[6]、MarketBeat[5]。 [5][6]*

## 値上げはまず帳簿を膨らませる

物差しは今、外から押し上げられている。電源管理IC、ドライバーIC、マイコン（マイクロコントローラー）のサプライヤー各社は、2027年初めにかけて[5%から二桁台の値上げ第2弾を検討している](https://www.trendforce.com/news/2026/10/05/news-ic-designers-reportedly-eye-5-to-double-digit-price-hikes-in-late-2026-early-2027-as-foundry-costs-rise/)。背景は、1月から成熟ノードで3～10%上昇するファウンドリーコストだ。顧客は値上げを見越して発注を前倒ししているが、サプライヤー自身もこの回復は幅広い需要ではないと話す[7]。サプライチェーン系メディアの報道では、[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)がチャネルパートナーに第4四半期の10%値上げを通知したと伝えられたが、AMDはこれを確認していない[8]。10月10日に報じられた[オンセミ](https://theinference.org/markets/companies/onsemi)の値上げと30週間のリードタイムは、確認が取れなかった。アローの名に結び付く需要ストーリーはAIインフラだ[9]。だが、ディストリビューターが真っ先に帳簿に計上するのは、値上げ（再価格設定）の分である。

## 自社見通し、急伸を疑う

第3四半期について会社は、[調整後EPS（1株当たり利益）4.83～5.03ドルを見通す](https://www.marketbeat.com/stocks/NYSE/ARW/earnings/)ガイダンスを示した。直近に達成した水準を8～11%下回る内容で、売上高は96億～102億ドル、中間値では横ばいだ[5]。弱気派にも裏付けはある。232.00ドルの株価に対するフェアバリュー（適正価値）は163.16ドル、直近12カ月実績のPER（株価収益率）は14.8倍で過去5年の中央値9.8倍を上回り、経営陣らインサイダーは過去12カ月で1400万ドルの純売却だ[3]。強気派は、予想PER9.7倍と成長評価10点満点中8点で対抗する[3]。

## 10月29日、物差しを読む

決算は10月29日の米国市場引け後に発表される[5]。注目すべき数字は前四半期比の売上高だ。値上げ分をすでに帳簿に計上した上で四半期が横ばいなら、株価の倍増は事業ではなく部品サイクルを値付けしていた、ということになる。リードタイムが延びれば、ディストリビューターは品薄による利益をそっくり計上する。元に戻れば、そのカネを送り返す番だ。

## Takeaway

10月29日のアローの第3四半期決算は前四半期比の売上高が焦点だ。値上げ分を織り込んだうえで横ばいに終われば、株価2倍は持続的な成長ではなく部品サイクルを値付けしたことになる。

## Sources

1. [Investing.com, Arrow Electronics stock hits all-time high at 238.02 USD, 2 October 2026](https://au.investing.com/news/stock-market-news/arrow-electronics-stock-hits-alltime-high-at-23802-usd-93CH-4670734)
2. [ad-hoc-news.de, Arrow Electronics stock reports 31.8 percent revenue growth, 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/arrow-electronics-stock-reports-31-8-percent-revenue-growth/70247943)
3. [GuruFocus, Arrow Electronics Inc (ARW) Stock Down 3.5% but Still Overvalued, GF Score: 79/100, 7 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9114320/arrow-electronics-inc-arw-stock-down-35-but-still-overvalued-gf-score-79100)
4. [Arrow Electronics Investor Relations, Q2 2026 results and quote page, accessed 11 October 2026](https://investor.arrow.com/)
5. [MarketBeat, Arrow Electronics (ARW) Earnings Date, Estimates and Reports 2026, accessed 11 October 2026](https://www.marketbeat.com/stocks/NYSE/ARW/earnings/)
6. [Arrow Electronics quarterly figures from its SEC filings, retrieved 11 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000007536)
7. [TrendForce News, IC Designers Reportedly Eye 5% to Double-Digit Price Hikes in Late 2026 and Early 2027 as Foundry Costs Rise, 5 October 2026](https://www.trendforce.com/news/2026/10/05/news-ic-designers-reportedly-eye-5-to-double-digit-price-hikes-in-late-2026-early-2027-as-foundry-costs-rise/)
8. [24/7 Wall St, AMD Rises 5% as Report Flags 10% Chip Price Increase, 21 September 2026](https://247wallst.com/investing/2026/09/21/amd-rises-5-as-report-flags-10-chip-price-increase-nvidia-and-taiwan-semiconductor-tick-up/)
9. [Kalkine Media, What Is Changing at Arrow Electronics (NYSE:ARW) After Earnings?, 7 October 2026](https://kalkinemedia.com/us/stocks/technology/what-is-changing-at-arrow-electronics-nysearw-after-earnings)


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アロー・エレクトロニクス、年初来2倍高も来四半期の利益見通しは直近実績比8～11%減 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/arrow-electronics-doubled-this-year-then-guided-next-quarter-8-to-11-below-what-it-just-delivered/ja