--- title: "日月光投控上调2026年资本支出至105亿美元：18位分析师平均目标价已低于现价" description: "日月光投控表示，2026年LEAP先进封装业务营收正超出35亿美元的目标——该目标此前已从26亿美元以上上调——公司还将再追加20亿美元资本支出。年内股价上涨197%之后，18位分析师给出的平均目标价已低于最新收盘价，10月29日发布的财报将检验的是执行力，而非需求。" publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-08T20:34:40.495Z modified: 2026-10-08T20:34:40.495Z canonical: https://theinference.org/article/ase-lifts-its-2026-capex-plan-to-10-5-billion-and-its-18-analysts-average-target-now-sits-below-the-price/zh-CN language: zh-CN keywords: "Advanced Packaging, ASE, Capex, Semiconductors, AI Chips, Analyst Targets" --- # 日月光投控上调2026年资本支出至105亿美元：18位分析师平均目标价已低于现价 > 日月光投控表示，2026年LEAP先进封装业务营收正超出35亿美元的目标——该目标此前已从26亿美元以上上调——公司还将再追加20亿美元资本支出。年内股价上涨197%之后，18位分析师给出的平均目标价已低于最新收盘价，10月29日发布的财报将检验的是执行力，而非需求。 AI封装需求增长之快，连供应商自己都追不上。日月光投控是全球最大的芯片封装测试外包服务商[4]。该公司表示，2026年LEAP先进封装业务营收正超出35亿美元的目标，而这一目标此前已从26亿美元以上上调；公司还将[把今年资本支出再增加20亿美元](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/ase-technology-plans-usd-2-billion-leap-expansion-ase-technology-stock-slips-1-93-percent/70256251)[1][2]。即便如此，这家公司在纽约上市的股票10月7日仍下跌约2%[2][3]。 ## 需求超出预期，资本支出随之跟进 墨迹未干，资金已先行。日月光投控计划2026年资本支出105亿美元，几乎是2025年55亿美元的两倍[4]。[自9月30日以来，旗下子公司已签订多份厂务工程合同](https://theinference.org/article/ase-spent-nt-10-billion-in-three-weeks-building-the-packaging-slots-amd-cannot-get)，金额分别为新台币23.6亿元、20.4亿元、14亿元、11亿元和5.53亿元，同时还向泰瑞达（Teradyne）和Tazmo采购设备[5]。8月合并营收25.56亿美元，同比增长10.7%[2]。二季度情况如出一辙：ATM封测业务营收增长36%，至新台币1261亿元，ATM毛利率从21.9%升至27.3%[1]。 *Chart: **三年间，季度资本支出从4亿美元攀升至25亿美元** 日月光集团季度资本支出柱状图，区间为2023年三季度至2026年二季度，单季支出从约4亿美元升至2026年二季度的25亿美元。* *各季度资本支出，单位为十亿美元，数据来自日月光集团向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件[9]。2026年上半年支出39亿美元，已接近2025年全年的55亿美元；新计划将2026年全年目标提高到105亿美元。 [9]* *Chart: **合并毛利率连续六个季度上行** 日月光投控合并毛利率折线图，区间为2023年三季度至2026年二季度，毛利率从约16%升至21%，自2025年四季度起升势变陡。* *按美国通用会计准则（GAAP）计算的合并毛利率，以占营收的百分比按季度列示，数据来自日月光投控向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。管理层设定的2026年四季度超过30%的目标针对的是ATM封测业务，属另一口径。 [6]* 按GAAP口径，合并毛利率[从2025年初的16.8%升至2026年二季度的21.0%](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001122411)，这轮回升已持续六个季度[6]。 ## 平均目标价已低于股价 先看一件本不该成立的事。18位分析师均给予该股买入评级，但在年初至今上涨197.01%之后，他们给出的平均目标价新台币727.53元已低于新台币732.00元的收盘价[5]。[摩根士丹利10月6日上调目标价](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/ase-technology-holding-stock-gets-a-higher-morgan-stanley-target/70257042)，从新台币228元升至308元，仍不到台北市场股价的一半；个中落差，转述消息的报道也未给出解释[3][5]。在单月上涨26.9%、涨幅接近行业同期回报三倍之后，该股远期市盈率达26.32倍，而行业为14.24倍[1]。 ## 如今押注的是执行力，而非需求 管理层自己点出了瓶颈所在：不是需求，而是设备在13个新建项目和8个改扩建项目里的装机速度，这批项目旨在支撑2028年乃至2029年的产能[1]。多头的回击理由是客户，[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)、[博通](https://theinference.org/markets/companies/broadcom)、[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)都在名单上；再加上，随着AMD的Venice芯片放量，[台积电](https://theinference.org/markets/companies/tsmc)排满的CoWoS订单正外溢到日月光投控[4]。竞争对手安靠（Amkor）7月已与英伟达签署价值15亿美元的封装合作协议[7]。下一个检验点是[10月29日发布的三季报](https://ir.aseglobal.com/)[8]，市场初步预估营收72.1亿美元，同比增长31%[4]。客户付出的是稀缺的产能名额，晚买入美国存托凭证（ADR）的投资者付出的则是估值。 ## Takeaway 日月光投控的需求问题已经解决，执行与估值问题尚未解决。2026年资本支出达105亿美元、LEAP营收超出已上调至35亿美元的目标，10月29日的财报将检验交付能力，而18位分析师的平均目标价已低于现价。 ## Sources 1. [Zacks via Yahoo Finance UK, "ASE Technology Rises 27% in a Month: Should You Buy the Stock?", 6 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/news/ase-technology-rises-27-month-131500200.html) 2. [AD HOC NEWS, "ASE Technology plans USD 2 billion LEAP expansion; stock slips 1.93 percent", 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/ase-technology-plans-usd-2-billion-leap-expansion-ase-technology-stock-slips-1-93-percent/70256251) 3. [AD HOC NEWS, "ASE Technology Holding stock gets a higher Morgan Stanley target", 7 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/ase-technology-holding-stock-gets-a-higher-morgan-stanley-target/70257042) 4. [Investor's Business Daily via MSN, "ASE Technology packs AI chips and an earnings punch", 2 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/ase-technology-packs-ai-chips-and-an-earnings-punch/ar-AA2dpSrt) 5. [MarketScreener / MT Newswires, "ASE Technology Unit Bags NT$553 Million Facility Engineering Deals", 8 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/ase-technology-unit-bags-nt-553-million-facility-engineering-deals-ce785dded18ef425) 6. [ASE Group quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001122411) 7. [Zacks via The Globe and Mail, "Can Strong LEAP Momentum Boost ASE Technology's Long-Term Growth?", 10 September 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/INTC/pressreleases/4540928/can-strong-leap-momentum-boost-ase-technologys-long-term-growth/) 8. [ASE Technology Holding, Investor Relations (2026 Q3 Earnings Conference, 29 October 2026)](https://ir.aseglobal.com/) 9. [ASE Group, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001122411) --- 日月光投控上调2026年资本支出至105亿美元：18位分析师平均目标价已低于现价 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/ase-lifts-its-2026-capex-plan-to-10-5-billion-and-its-18-analysts-average-target-now-sits-below-the-price/zh-CN