---
title: "عقد «باك بليز» مع «كوروييف» بقيمة 335 مليون دولار لن يبلغ حدّه الأدنى من الإيرادات قبل منتصف 2027… والسهم عند 12.69 دولار"
description: "قفزة بنسبة 43% في يوم واحد خلال يونيو، وأسعار مستهدفة تضاعفت، جعلتا صفقة التخزين المبرمة بين «باك بليز» (Backblaze) و«كوروييف» (CoreWeave) بقيمة 335 مليون دولار صفقة الصيف الأبرز بين أسهم الذكاء الاصطناعي الصغيرة. غير أن بنود العقد نفسها تؤجل التزامات الحد الأدنى من الإيرادات إلى نحو منتصف 2027، وقد تراجع السهم منذ ذلك الحين إلى 12.69 دولار مقابل متوسط سعر مستهدف للمحللين عند 22.83 دولار."
publisher: "The Inference"
section: "Infrastructure"
published: 2026-10-11T01:09:41.175Z
modified: 2026-10-11T01:09:41.175Z
canonical: https://theinference.org/article/backblaze-s-335-million-coreweave-contract-doesn-t-hit-its-minimums-until-mid-2027-stock-at-12-69/ar
language: ar
keywords: "Backblaze, CoreWeave, Cloud Storage, Neoclouds, Convertibles, Stock Movers"
---

# عقد «باك بليز» مع «كوروييف» بقيمة 335 مليون دولار لن يبلغ حدّه الأدنى من الإيرادات قبل منتصف 2027… والسهم عند 12.69 دولار

> قفزة بنسبة 43% في يوم واحد خلال يونيو، وأسعار مستهدفة تضاعفت، جعلتا صفقة التخزين المبرمة بين «باك بليز» (Backblaze) و«كوروييف» (CoreWeave) بقيمة 335 مليون دولار صفقة الصيف الأبرز بين أسهم الذكاء الاصطناعي الصغيرة. غير أن بنود العقد نفسها تؤجل التزامات الحد الأدنى من الإيرادات إلى نحو منتصف 2027، وقد تراجع السهم منذ ذلك الحين إلى 12.69 دولار مقابل متوسط سعر مستهدف للمحللين عند 22.83 دولار.

## قفزة صاروخية لسهم شركة تخزين في يونيو

افتتح سهم [«باك بليز»](https://theinference.org/markets/companies/backblaze) تداولات 23 يونيو 2026 على ارتفاع 30%، بعد أن وقّعت الشركة [اتفاقية تخزين لخمس سنوات مع «كوروييف» بقيمة 335 مليون دولار وبسعة متعددة الإكسابايت](https://seekingalpha.com/news/4606115-backblaze-blasts-off-after-securing-335m-deal-with-coreweave-to-provide-storage-capacity)، وهي من شركات «النيو كلاود» (neocloud) المدعومة من «بلاكستون» و[«إنفيديا»](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)، ويعد الاتفاق الأكبر في تاريخ الشركة [1][3][4]. وأغلق السهم عند 11.66 دولار، مرتفعاً 43%، في أفضل جلسة له منذ مطلع مايو، وسط قفز حديث المتداولين الأفراد بنحو 19 ألف بالمئة في يوم واحد [2]. وأسقطت «ويليام بلير» تصنيف «أدنى من أداء السوق» (Underperform) ووصفت الصفقة بأنها «تغيّر قواعد اللعبة»، فيما رفعت «سيتيزنز» (Citizens) سعرها المستهدف إلى 14 دولاراً من 8 دولارات، و«كريغ هالم» (Craig Hallum) إلى 16 دولاراً من 6.5 دولار [2].

## موجتا إعادة تقييم للسهم

جاءت الموجة الثانية إثر نتائج الربع الثاني في 3 أغسطس: [ارتفاع الإيرادات 18% إلى 42.7 مليون دولار، أعلى من التوجيهات](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/backblaze-q2-earnings-call-highlights-230348079.html)، مع رفع التوقعات للعام بأكمله إلى ما بين 172 و174 مليون دولار [4]. ونقلت «أوبنهايمر» سعرها المستهدف إلى 25 دولاراً من 15 دولاراً، و«بي. رايلي» (B. Riley) إلى 24 دولاراً، و«ليك ستريت» (Lake Street) و«سيتيزنز» إلى 21 دولاراً [5][6]. ويستقر متوسط السعر المستهدف لدى سبعة محللين عند 22.83 دولار حالياً، فيما أغلقت الأسهم في 9 أكتوبر عند 12.69 دولار [6].

*Chart: **جميع الأسعار المستهدفة المحدثة لسهم «باك بليز» فوق مستوى 12.69 دولار… واثنان من خمسة يتجاوزان سعر تحويل السند** رسم بياني بالأعمدة للأسعار المستهدفة لسهم «باك بليز» لدى خمسة محللين من 16 إلى 25 دولاراً، مع خطين مرجعيين عند سعر الإغلاق 12.69 دولار وسعر التحويل 21.94 دولار*

*أسعار مستهدفة صدرت بعد إعلان «كوروييف» في يونيو وتقرير أعمال الربع الثاني في أغسطس. وتشير الخطوط المرجعية إلى سعر تحويل السند القابل للتحويل بكوبون صفري وإغلاق «ناسداك» في 9 أكتوبر 2026. المصادر: «ستوك تويتس»، «ياهو فاينانس»، «ماركت سكرينر»، «بيزنس واير». [2][5][6][8]*

## ساعة العقد تشير إلى منتصف 2027

من القيمة المعلنة للعقد البالغة 335 مليون دولار، تمثل 22 مليون دولار قيمة صكوك ضمان (warrants)، فيما دخلت 313 مليون دولار ضمن التزامات الأداء المتبقية، أي ما يوازي أكثر من سبعة أرباع سنوية من إجمالي إيرادات الشركة عند معدل الربع الثاني [4]. ولا يبلغ الجزء المتعلق بالمنصة، الذي يمثل نحو 70% من القيمة الصافية للعقد، حده الأدنى من الالتزامات إلا في حدود منتصف 2027؛ أما الباقي فهو خدمة مُدارة على أجهزة تملكها [«كوروييف»](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)، تُسجّل فيها [«باك بليز»](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001462056) إيرادات برمجيات وكوادر، لا هامش أجهزة [4]. سعّر السوق هذا الاعتراف في يونيو؛ أما الإيرادات فتاريخها 2027.

## الفاتورة تصل قبل قائمة الدخل

أنقذ هذا العقد شركة كان نموها يتباطأ: [فقد هبط النمو من أكثر من 25% خلال 2024 إلى نحو 12% في الربعين السابقين لتوقيعه](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001462056) [7]. وتستدعي خدمة العقد إنفاقاً رأسمالياً تحدده التوجيهات عند ما بين 55% و65% من إيرادات 2026، وتدفقاً نقدياً حراً معدّلاً لا يبلغ الحياد إلا عبر عقود الإيجار الرأسمالي، وتراجعاً مؤقتاً في هامش الربح الإجمالي [4]. وجاء التمويل في أغسطس عبر [إصدار موسّع من السندات القابلة للتحويل بقيمة 175 مليون دولار، بلا كوبون، وتستحق في 2031](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/backblaze-announces-pricing-upsized-175-021700817.html)، بسعر تحويل 21.94 دولار، ومع خيارات شراء محددة السقف (capped calls) عند 33.76 دولار [8]. وأغلقت الأسهم يومها عند 16.88 دولار؛ وعند السعر الحالي البالغ 12.69 دولار، يقع سعر التحويل أعلى من السعر السوقي بنسبة 73% [8][6].

*Chart: **تراجع نمو «باك بليز» إلى 12% قبل أن يرفعه اتفاق «كوروييف» إلى 42.7 مليون دولار في الربع الثاني** رسم بياني بالأعمدة للإيرادات الربعية لشركة «باك بليز» من الربع الثالث 2024 إلى الربع الثاني 2026، بارتفاعها من 32.6 مليون دولار إلى 42.7 مليون دولار.*

*الإيرادات الربعية كما وردت في إفادات «باك بليز» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بملايين الدولارات. ووُقّع اتفاق «كوروييف» في 23 يونيو 2026. المصدر: الأرقام الربعية للشركة من إفاداتها لدى الهيئة، بتاريخ 10 أكتوبر 2026. [10]*

## نتائج الربع تصب في مصلحة المتفائلين

نمت إيرادات التخزين في سحابة «B2» بنسبة 34% في الربع الثاني، وبنحو 26% باستثناء زيادة الأسعار في مايو. وتُعد «كوروييف» رابع عميل كبير لـ«باك بليز» من شركات سحابات الذكاء الاصطناعي، فيما تجري الشركة نحو ست محادثات مفتوحة بشأن عقود تخزين مُدار [4][9]. وينسب نائب رئيس لدى «كوروييف» الفضل إلى «باك بليز» في تقديم [تخزين أقراص HDD «موثوق وسهل الاستهلاك على نطاق واسع»](https://www.sdxcentral.com/news/coreweave-enlists-backblaze-for-massive-cloud-storage-expansion/) [3]. غير أن شيئاً من ذلك لا يمثل عقداً موقّعاً ثانياً، وأي تأخر في عمليات النشر أو ارتفاع في أسعار الأقراص سيكون أول ما يضرب الشركة [9].

## الفيصل يأتي وفق جدول زمني

توجيهات الشركة للربع الثالث تتراوح بين 44.4 و44.8 مليون دولار، وتُعلن نتائج الربع في نوفمبر [4]. أما الاختبارات الحاسمة فتأتي في وقت لاحق: توقيع عقد مع «نيو كلاود» ثانٍ، وثبات الالتزامات الدنيا في عقد «كوروييف» حتى بدء التوسع في منتصف 2027. وإلى ذلك الحين، يظل ما يملكه حملة الأسهم هو البناء والسند بلا كوبون والانتظار.

## Takeaway

أنقذ عقد «كوروييف» شركة «باك بليز» من نمو متباطئ، لكن التزامات الحد الأدنى من الإيرادات بموجبه لا تدخل حيز التنفيذ قبل منتصف 2027، فيما تسبقها الفاتورة: إنفاق رأسمالي يتراوح بين 55% و65% من الإيرادات، وسندات قابلة للتحويل بقيمة 175 مليون دولار بلا كوبون. أما الحكم النهائي فيأتي مع توقيع عقد مع «نيو كلاود» ثانٍ ونتائج الربع الثالث في نوفمبر.

## Sources

1. [Seeking Alpha News, "Backblaze blasts off after securing $335M deal with CoreWeave to provide storage capacity", 23 June 2026](https://seekingalpha.com/news/4606115-backblaze-blasts-off-after-securing-335m-deal-with-coreweave-to-provide-storage-capacity)
2. [Stocktwits, "BLZE Stock On Track For Its Best Day Since March 2024: 'Game-Changing' CoreWeave Deal Sparks Analyst Upgrades", June 2026](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/why-backblaze-blze-stock-is-rising-coreweave-deal-analyst-upgrades/cZKyeKfR7f5)
3. [SDxCentral, Ben Wodecki, "CoreWeave enlists Backblaze for massive cloud storage expansion", 25 June 2026](https://www.sdxcentral.com/news/coreweave-enlists-backblaze-for-massive-cloud-storage-expansion/)
4. [MarketBeat via Yahoo Finance, "Backblaze Q2 Earnings Call Highlights", 3 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/backblaze-q2-earnings-call-highlights-230348079.html)
5. [Yahoo Finance (Stocktwits news team, Rounak Jain), "BLZE Stock Hits A 55-Month High: CEO Says Backblaze Had An 'Amazing Quarter', CRWV Deal Impresses Wall Street", 4 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/blze-stock-hits-55-month-140512183.html)
6. [MarketScreener, Backblaze, Inc. (BLZE) news, quotes and analyst-consensus page, market data as of 9 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/backblaze-to-present-at-ai-infra-summit-2026-architecting-the-ai-data-plane-ce785bdcdc8bf12c)
7. [Backblaze quarterly revenue and growth from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001462056)
8. [Business Wire via Yahoo Finance, "Backblaze Announces Pricing of Upsized $175 Million Convertible Senior Notes Offering", 19 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/backblaze-announces-pricing-upsized-175-021700817.html)
9. [Seeking Alpha, "Backblaze: AI Contracts Strengthen The Growth, But Margins Face A Temporary Hit", 15 September 2026](https://seekingalpha.com/article/4946455-backblaze-ai-contracts-strengthen-the-growth-but-margins-face-a-temporary-hit)
10. [Backblaze, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001462056)


---

عقد «باك بليز» مع «كوروييف» بقيمة 335 مليون دولار لن يبلغ حدّه الأدنى من الإيرادات قبل منتصف 2027… والسهم عند 12.69 دولار — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/backblaze-s-335-million-coreweave-contract-doesn-t-hit-its-minimums-until-mid-2027-stock-at-12-69/ar