--- title: "Penguin Solutions : la Banque de Nouvelle-Écosse disparaît des radars à 2,53 %, à trois semaines des résultats du quatrième trimestre" description: "Un formulaire 13G/A déposé le 19 octobre montre la Banque de Nouvelle-Écosse à 2,53 % de Penguin Solutions, sous le seuil de 5 % auquel prend fin l'obligation de déclaration des investisseurs passifs — et cela à quelques semaines d'une publication de résultats du quatrième trimestre qui devra convertir les annonces de Norvège et d'Axe Compute en prises de commandes. Le titre a perdu 36 % depuis son plus haut, tandis que deux courtiers maintiennent un objectif de cours de 100 dollars." publisher: "The Inference" section: "Data Center" published: 2026-10-20T21:26:19.343Z modified: 2026-10-20T21:26:19.343Z canonical: https://theinference.org/article/bank-of-nova-scotia-went-quiet-on-penguin-solutions-at-2-53-three-weeks-before-its-fiscal-q4-print/fr language: fr keywords: "Penguin Solutions, Schedule 13G, AI Infrastructure, Analyst Targets" --- # Penguin Solutions : la Banque de Nouvelle-Écosse disparaît des radars à 2,53 %, à trois semaines des résultats du quatrième trimestre > Un formulaire 13G/A déposé le 19 octobre montre la Banque de Nouvelle-Écosse à 2,53 % de Penguin Solutions, sous le seuil de 5 % auquel prend fin l'obligation de déclaration des investisseurs passifs — et cela à quelques semaines d'une publication de résultats du quatrième trimestre qui devra convertir les annonces de Norvège et d'Axe Compute en prises de commandes. Le titre a perdu 36 % depuis son plus haut, tandis que deux courtiers maintiennent un objectif de cours de 100 dollars. Une banque canadienne vient de quitter le filet de transparence de [Penguin Solutions](https://theinference.org/markets/companies/penguin-solutions), à trois semaines du plus grand test auquel sera soumis le récit des usines d'IA de l'entreprise. [Un formulaire 13G/A déposé le 19 octobre sur EDGAR](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1616533/000000963126000035/0000009631-26-000035-index.htm) fait état de 1 320 241 actions détenues par la Banque de Nouvelle-Écosse, soit 2,53 % de la catégorie d'actions, au 30 septembre, la case « 5 % ou moins » cochée et l'amendement signé le 16 octobre [1]. La mécanique a son importance. Sous les 5 %, un 13G/A passif n'exige plus aucun dépôt ultérieur : la banque peut désormais acheter ou vendre dans le silence le plus total. La ligne relève peut-être de la simple conservation de titres pour compte de clients, mais l'effet, en matière de transparence, est identique : les mouvements d'un actionnaire passent dans l'ombre à l'approche de [la publication des résultats du quatrième trimestre début novembre](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Penguin+Solutions+Sets+Conference+Call+for+Fourth+Quarter+and+Fiscal+2026+Results/27064828.html) [1][7]. ## Une année record bâtie sur la mémoire, pas sur les usines d'IA Les résultats de l'exercice 2026, publiés le 6 octobre, étaient bien réels : ventes nettes en hausse de 26 %, à 1,73 milliard de dollars ; ventes du quatrième trimestre en hausse de 68 %, à 566,7 millions de dollars ; BPA non-GAAP de 1,00 dollar, contre un consensus de 0,77 dollar [2]. Mais c'est le mix qui raconte l'histoire. Integrated Memory a presque doublé, à 924 millions de dollars, tandis qu'Advanced Computing — la division qui enregistre la construction et l'exploitation des usines d'IA — reculait de 13,8 %, à 558,8 millions de dollars [2]. *Chart: **Un an de stagnation, puis le troisième trimestre de l'exercice 2026 a rompu la série : ventes nettes en hausse de 48 % sur un an** Graphique en courbes des ventes nettes trimestrielles de Penguin Solutions : elles dérivent de 274,25 millions de dollars au premier trimestre de l'exercice 2024 à environ 343 millions de dollars jusqu'au deuxième trimestre de l'exercice 2026, puis bondissent à 478,71 millions de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2026.* *Ventes nettes trimestrielles, en millions de dollars, par trimestre de l'exercice fiscal de Penguin ; l'exercice se termine fin août. Chiffres issus des documents déposés auprès de la SEC [8]. Le quatrième trimestre de l'exercice 2026, publié le 6 octobre à 566,7 millions de dollars — en hausse de 68 % sur un an —, ne figure pas dans ce graphique. [8]* ## Des gros titres à l'argent des autres Les deux annonces qui ont alimenté le rallye d'octobre ne comportent aucune valeur contractuelle pour Penguin. [Le projet norvégien](https://theinference.org/article/penguin-solutions-10-billion-norway-ai-factory-is-a-customer-s-compute-not-penguin-s-revenue) : un client a retenu Penguin pour déployer une usine de 36 000 GPU, mais sans qu'aucune rémunération, aucune marge ni aucun calendrier ne soit dévoilé — et ce client, Volta, devrait placer 5 milliards de dollars de dette à un taux de 11 % ou plus [2]. Le partenariat avec Axe Compute : les 3,45 milliards de dollars appartiennent aux projets contractualisés d'Axe, Penguin se chargeant du logiciel ClusterWareAI et de l'exploitation du réseau 24 h/24 et 7 j/7 sur les sites visés [3]. Dans un cas comme dans l'autre, ce sont les bilans d'autres sociétés qui portent le logo Penguin. ## Le registre a bougé avant la publication Le marché a réagi le premier. Le titre [PENG](https://theinference.org/markets/companies/penguin-solutions) a d'abord [reculé de 11,82 %, à 59,60 dollars, le 15 octobre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/penguin-solutions-stock-falls-11-82-percent-at-p-e-23-01/70331109), puis de 7,69 %, à 57,10 dollars, le 16 octobre. Il cote désormais 36 % sous son plus haut de 89,86 dollars, et des contrats perpétuels à levier 20x ont été lancés la même semaine [4][5][6]. En face, Rosenblatt et [BofA](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america) [maintiennent des objectifs de cours de 100 dollars](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/rosenblatt-lifts-target-for-penguin-solutions-stock-to-usd-100-00/70351633), en s'appuyant sur une croissance guidée d'environ 40 % pour l'exercice 2027 et un BPA non-GAAP de 4,45 dollars [4][5]. *Chart: **La Place tient toujours ses objectifs à 100 dollars ; le marché, lui, a payé 57,10 dollars le 16 octobre** Graphique en barres comparant le cours de clôture de Penguin Solutions du 16 octobre 2026, à 57,10 dollars, aux objectifs de cours de 100 dollars de BofA et Rosenblatt.* *Dernière clôture de Penguin Solutions face aux objectifs de cours des courtiers, en dollars par action. Les deux objectifs sont des projections d'analystes. Sources : ad-hoc-news.de [4][5]. [4][5]* Les prises de commandes d'Advanced Computing au quatrième trimestre sont le chiffre à surveiller : elles donneront la première vraie indication de la capacité des annonces de Norvège et d'Axe Compute à se convertir en chiffre d'affaires pour Penguin lui-même. D'ici là, calibrez votre position sur les prises de commandes de Penguin, pas sur les communiqués de ses clients. ## Takeaway L'amendement déposé par la Banque de Nouvelle-Écosse ramène sa participation à 2,53 % de Penguin, sous le seuil de 5 % auquel s'arrête la transparence : la banque peut désormais acheter et vendre en silence avant une publication de résultats du quatrième trimestre qui devra transformer les annonces de Norvège et d'Axe Compute en prises de commandes pour Advanced Computing. ## Sources 1. [SEC EDGAR, Schedule 13G/A, Bank of Nova Scotia / Penguin Solutions, Inc., filed 19 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1616533/000000963126000035/0000009631-26-000035-index.htm) 2. [The Inference, Penguin Solutions' $10 billion Norway AI factory is a customer's compute, not Penguin's revenue, 15 October 2026](https://theinference.org/article/penguin-solutions-10-billion-norway-ai-factory-is-a-customer-s-compute-not-penguin-s-revenue) 3. [Stock Titan, Axe Compute Signs Penguin Solutions as Strategic Partner, 14 October 2026](https://www.stocktitan.net/news/AGPU/axe-compute-signs-penguin-solutions-as-strategic-partner-to-sbz0ndgqh4cl.html) 4. [ad-hoc-news.de, Penguin Solutions stock falls 11.82 percent at P/E 23.01, 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/penguin-solutions-stock-falls-11-82-percent-at-p-e-23-01/70331109) 5. [ad-hoc-news.de, Rosenblatt lifts target for Penguin Solutions stock to USD 100.00, 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/rosenblatt-lifts-target-for-penguin-solutions-stock-to-usd-100-00/70351633) 6. [X, @variational_io, PENG perps live with zero fees and 20x leverage, October 2026](https://x.com/variational_io/status/2111175703266054421) 7. [StreetInsider, Penguin Solutions Sets Conference Call for Fourth Quarter and Fiscal 2026 Results, 14 October 2026](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Penguin+Solutions+Sets+Conference+Call+for+Fourth+Quarter+and+Fiscal+2026+Results/27064828.html) 8. [Penguin Solutions quarterly figures from SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001616533) --- Penguin Solutions : la Banque de Nouvelle-Écosse disparaît des radars à 2,53 %, à trois semaines des résultats du quatrième trimestre — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bank-of-nova-scotia-went-quiet-on-penguin-solutions-at-2-53-three-weeks-before-its-fiscal-q4-print/fr