--- title: "스코시아뱅크, 펭귄솔루션즈 지분 2.53%로 공시망 이탈…4분기 실적 3주 앞두고" description: "10월 19일 접수된 13G/A 보유보고서에서 스코시아뱅크는 펭귄솔루션즈 지분율 2.53%를 신고했다. 수동적 보유 보고 의무가 끊기는 5% 선 아래로 내려간 것이다. 노르웨이·Axe Compute 관련 헤드라인을 실제 수주로 바꿔내야 하는 2026회계연도 4분기 실적 발표가 몇 주 남지 않았다. 주가는 최고가 대비 36% 빠졌지만 두 증권사는 100달러 목표가를 유지하고 있다." publisher: "The Inference" section: "Data Center" published: 2026-10-20T21:26:19.343Z modified: 2026-10-20T21:26:19.343Z canonical: https://theinference.org/article/bank-of-nova-scotia-went-quiet-on-penguin-solutions-at-2-53-three-weeks-before-its-fiscal-q4-print/ko language: ko keywords: "Penguin Solutions, Schedule 13G, AI Infrastructure, Analyst Targets" --- # 스코시아뱅크, 펭귄솔루션즈 지분 2.53%로 공시망 이탈…4분기 실적 3주 앞두고 > 10월 19일 접수된 13G/A 보유보고서에서 스코시아뱅크는 펭귄솔루션즈 지분율 2.53%를 신고했다. 수동적 보유 보고 의무가 끊기는 5% 선 아래로 내려간 것이다. 노르웨이·Axe Compute 관련 헤드라인을 실제 수주로 바꿔내야 하는 2026회계연도 4분기 실적 발표가 몇 주 남지 않았다. 주가는 최고가 대비 36% 빠졌지만 두 증권사는 100달러 목표가를 유지하고 있다. AI 팩토리 서사가 최대 시험대에 오르기 3주 전, 캐나다 은행 하나가 [펭귄솔루션즈](https://theinference.org/markets/companies/penguin-solutions)의 공시망에서 빠져나왔다. [10월 19일 EDGAR에 접수된 13G/A 보유보고서](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1616533/000000963126000035/0000009631-26-000035-index.htm)에 따르면 스코시아뱅크는 9월 30일 기준 132만241주, 지분율 2.53%를 보유한 것으로 신고했다. 보고서의 '5% 이하' 확인란에는 표시가 돼 있고 수정 신고서는 10월 16일 서명됐다 [1]. 제도가 어떻게 작동하느냐가 중요하다. 지분율 5% 미만의 수동적 보유자가 내는 13G/A는 이후 공시를 더 요구하지 않는다. 이제 이 은행은 완전한 침묵 속에서 매매할 수 있다. 이 지분 자체는 수탁업무의 부속품일 수 있지만 공시상 효과는 동일하다. [11월 초 열리는 2026회계연도 4분기 실적 발표](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Penguin+Solutions+Sets+Conference+Call+for+Fourth+Quarter+and+Fiscal+2026+Results/27064828.html)를 앞두고 주주 한 명의 매매 동향이 관찰 불가능해진 것이다 [1][7]. ## 메모리가 만든 사상 최대 실적, AI 팩토리는 아니었다 10월 6일 발표된 2026회계연도 실적 자체는 실제였다. 순매출은 26% 늘어 17억3000만 달러, 4분기 매출은 68% 증가한 5억6670만 달러를 기록했고, 논-GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 1.00달러로 컨센서스(0.77달러)를 웃돌았다 [2]. 그러나 핵심은 매출 구성이다. 통합메모리 부문은 두 배 가까이 늘어 9억2400만 달러가 됐지만, AI 팩토리 구축·운영 매출을 계상하는 어드밴스드 컴퓨팅 부문은 13.8% 줄어 5억5880만 달러에 그쳤다 [2]. *Chart: **1년간 횡보하다 2026회계연도 3분기에 흐름이 깨졌다…순매출 전년비 48% 증가** 펭귄솔루션즈 분기별 순매출 선그래프. 2024회계연도 1분기 2억7425만 달러에서 2026회계연도 2분기까지 3억4300만 달러 안팎을 오가다 2026회계연도 3분기에 4억7871만 달러로 뛰어오르는 흐름이다.* *펭귄솔루션즈 회계 분기별 순매출(백만 달러). 회계연도는 8월 말에 끝난다. 자료: SEC 공시 [8]. 10월 6일 발표된 2026회계연도 4분기(5억6670만 달러, 전년 동기 대비 68% 증가)는 이 차트 범위 밖이다. [8]* ## 헤드라인에 실린 돈은 남의 돈이었다 10월 랠리를 이끈 두 건의 발표에는 펭귄솔루션즈 몫의 계약 가치가 없다. [노르웨이 프로젝트](https://theinference.org/article/penguin-solutions-10-billion-norway-ai-factory-is-a-customer-s-compute-not-penguin-s-revenue)는 고객사가 GPU 3만6000개 규모 AI 팩토리 구축 주관사로 펭귄솔루션즈를 선정했다는 것인데, 수수료·마진·일정은 공개된 것이 없다. 게다가 고객사인 볼타(Volta)는 50억 달러 규모 채무를 연 11%가 넘는 금리로 발행할 것으로 예상된다 [2]. Axe Compute와의 파트너십은 어떤가. 34억5000만 달러는 어디까지나 Axe Compute가 계약한 프로젝트 몫이고, 펭귄솔루션즈는 지정된 사이트에 ClusterWareAI 소프트웨어와 연중무휴 네트워크 운영을 공급하는 역할이다 [3]. 결국 두 건 모두 펭귄솔루션즈 로고를 달고 있을 뿐, 실체는 타사의 대차대조표다. ## 주주명부는 실적 발표보다 먼저 움직였다 시장이 먼저 알아차렸다. [PENG](https://theinference.org/markets/companies/penguin-solutions)는 [10월 15일 11.82% 폭락해 59.60달러로 내려앉았고](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/penguin-solutions-stock-falls-11-82-percent-at-p-e-23-01/70331109), 다음 날 16일에는 7.69% 추가 하락한 57.10달러를 기록했다. 현재 주가는 최고점 89.86달러 대비 36% 낮은 수준이다. 같은 주에는 20배수(20x) 영구채(perps)도 발행됐다 [4][5][6]. 이와는 대조적으로 로젠블랫(Rosenblatt)과 [뱅크오브아메리카(BofA)](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america)는 [100달러 목표주가를 유지하고 있다](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/rosenblatt-lifts-target-for-penguin-solutions-stock-to-usd-100-00/70351633). 근거는 2027회계연도 약 40% 성장 가이던스와 논-GAAP 주당순이익(EPS) 4.45달러다 [4][5]. *Chart: **증권가는 여전히 100달러 목표가…시장이 10월 16일 매긴 값은 57.10달러** 펭귄솔루션즈의 2026년 10월 16일 종가 57.10달러를 뱅크오브아메리카(BofA)와 로젠블랫이 제시한 100달러 목표주가와 비교한 막대그래프.* *증권사 목표주가 대비 펭귄솔루션즈의 최근 종가(주당 달러). 두 목표주가는 애널리스트 전망치다. 자료: ad-hoc-news.de [4][5]. [4][5]* 주목할 숫자는 2026회계연도 4분기 어드밴스드 컴퓨팅 수주액(bookings)이다. 노르웨이와 Axe Compute 헤드라인이 펭귄솔루션즈 자체 매출로 전환되는지를 가늠할 첫 실측 지표다. 그 전까지 이 종목의 가치는 고객사의 보도자료가 아니라 펭귄솔루션즈의 수주액을 기준으로 매겨야 한다. ## Takeaway 스코시아뱅크의 수정 신고로 펭귄솔루션즈 지분율은 2.53%로 내려갔다. 공시 의무가 사라지는 5% 선 아래다. 노르웨이와 Axe Compute 헤드라인을 어드밴스드 컴퓨팅 수주로 바꿔야 할 4분기 실적 발표를 앞두고, 이 은행은 이제 침묵 속에서 매매할 수 있게 됐다. ## Sources 1. [SEC EDGAR, Schedule 13G/A, Bank of Nova Scotia / Penguin Solutions, Inc., filed 19 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1616533/000000963126000035/0000009631-26-000035-index.htm) 2. [The Inference, Penguin Solutions' $10 billion Norway AI factory is a customer's compute, not Penguin's revenue, 15 October 2026](https://theinference.org/article/penguin-solutions-10-billion-norway-ai-factory-is-a-customer-s-compute-not-penguin-s-revenue) 3. [Stock Titan, Axe Compute Signs Penguin Solutions as Strategic Partner, 14 October 2026](https://www.stocktitan.net/news/AGPU/axe-compute-signs-penguin-solutions-as-strategic-partner-to-sbz0ndgqh4cl.html) 4. [ad-hoc-news.de, Penguin Solutions stock falls 11.82 percent at P/E 23.01, 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/penguin-solutions-stock-falls-11-82-percent-at-p-e-23-01/70331109) 5. [ad-hoc-news.de, Rosenblatt lifts target for Penguin Solutions stock to USD 100.00, 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/rosenblatt-lifts-target-for-penguin-solutions-stock-to-usd-100-00/70351633) 6. [X, @variational_io, PENG perps live with zero fees and 20x leverage, October 2026](https://x.com/variational_io/status/2111175703266054421) 7. [StreetInsider, Penguin Solutions Sets Conference Call for Fourth Quarter and Fiscal 2026 Results, 14 October 2026](https://www.streetinsider.com/Business+Wire/Penguin+Solutions+Sets+Conference+Call+for+Fourth+Quarter+and+Fiscal+2026+Results/27064828.html) 8. [Penguin Solutions quarterly figures from SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001616533) --- 스코시아뱅크, 펭귄솔루션즈 지분 2.53%로 공시망 이탈…4분기 실적 3주 앞두고 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bank-of-nova-scotia-went-quiet-on-penguin-solutions-at-2-53-three-weeks-before-its-fiscal-q4-print/ko