--- title: "Barclays stuft NetApp herab – zwei Tage nach Umsatzsprung um 30 Prozent: Der Boom beruhe auf Speicherpreisen, nicht auf KI" description: "NetApp übertraf am 12. Oktober die Erwartungen und erhöhte die Prognose. Zwei Tage später, am 14. Oktober, stufte Barclays die Aktie herab – mit der Begründung, den Boom treibe nicht die KI-Nachfrage, sondern die Preistreibung bei Speicherchips. Das nächste Quartal entscheidet, wer recht behält." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-15T16:16:53.002Z modified: 2026-10-15T16:16:53.002Z canonical: https://theinference.org/article/barclays-cut-netapp-two-days-after-revenue-jumped-30-calling-the-boom-memory-prices-not-ai/de language: de keywords: "NetApp, Analyst Downgrades, Enterprise Hardware, AI Infrastructure, Memory Prices" --- # Barclays stuft NetApp herab – zwei Tage nach Umsatzsprung um 30 Prozent: Der Boom beruhe auf Speicherpreisen, nicht auf KI > NetApp übertraf am 12. Oktober die Erwartungen und erhöhte die Prognose. Zwei Tage später, am 14. Oktober, stufte Barclays die Aktie herab – mit der Begründung, den Boom treibe nicht die KI-Nachfrage, sondern die Preistreibung bei Speicherchips. Das nächste Quartal entscheidet, wer recht behält. Nur zwei Tage, nachdem [NetApp](https://theinference.org/markets/companies/netapp) [das beste Quartal seit Jahren vorgelegt](https://chipdispatch.com/articles/netapp-posts-record-2b-q1-raises-fy27-outlook-17-on-ai-deals-588c37f5) hatte, stufte [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays)-Analyst Tim Long die Aktie gleichwohl auf „Equal Weight“ herab. Sein Argument: Die sieben von ihm betreuten Enterprise-Hardware-Werte haben in diesem Jahr rund 140 Prozent zugelegt und [werden mit rund dem 21-Fachen des für 2027 erwarteten Gewinns bewertet – der Fünfjahresschnitt liegt bei etwa 15](https://www.foreignpolicyjournal.com/2026/10/15/barclays-downgrades-dell-nyse-dell-hpe-and-netapp-after-valuations-run-too-far-ahead-of-ai-reality/); ein nennenswerter Wendepunkt bei der Enterprise-KI ist bislang ausgeblieben [2]. Die Aktie [rutschte auf die Nachricht hin gemeinsam mit Dell und HPE ab](https://www.investopedia.com/market-update-dell-hpe-and-netapp-stocks-slump-after-downgrades-on-worries-about-ai-spending-12173932) [3]. Anleger im Speichersektor müssen sich nun auf eine Seite schlagen – und die gemeldeten Zahlen machen ihnen die Wahl nicht leicht. ## Das Quartal hinter der Herabstufung NetApps erstes Fiskalquartal, am 12. Oktober vorgelegt, brachte einen Umsatz von 2,02 Mrd. Dollar – ein Plus von 30 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal, nach 12 Prozent und 4 Prozent in den beiden Quartalen zuvor [1]. Der Umsatz mit All-Flash-Arrays sprang um 47 Prozent auf 1,31 Mrd. Dollar, der Produkterlös stieg um 51 Prozent auf 987 Mio. Dollar, zudem schloss NetApp 350 KI- und Data-Lake-Deals ab [1]. Der Nettogewinn nach US-GAAP kletterte um 61 Prozent auf 375 Mio. Dollar, und CEO [George Kurian](https://theinference.org/markets/people/george-kurian) hob die Jahresprognose um 17 Prozent auf 8,1 Mrd. Dollar an [1]. Das Wachstum zieht an, statt nachzulassen. *Chart: **NetApps Wachstum beschleunigte sich unmittelbar vor der Herabstufung auf 30 Prozent** Liniendiagramm des NetApp-Umsatzwachstums im Jahresvergleich über vier Fiskalquartale: 4 %, 12 % und 30 % gemeldet sowie 23 % als Schätzung für das Dezember-Quartal.* *NetApps Wachstum beschleunigte sich unmittelbar vor der Herabstufung auf 30 Prozent [1]* ## Was die Zahlen verbergen Die Crux steckt in der positiven Überraschung selbst. Kurian hatte ein „herausforderndes Kostenumfeld bei Komponenten“ ausgemacht: Ein Teil des All-Flash-Array-Booms geht auf steigende NAND-Preise zurück, nicht auf Mengenwachstum. Und die Bruttomarge, gestiegen von 70,1 auf 70,6 Prozent, zeigt, dass der Preisrückenwind diesmal den Gegenwind bei der Beschaffung überwog [1]. Der Free Cashflow fiel auf 401 Millionen Dollar, nach 620 Millionen Dollar ein Jahr zuvor, weil der Boom Kapital im Working Capital band [1]. Genau das ist Longs These: Das Wachstum sei von Speicherpreisen aufgebläht, die sich nach seinen Worten „normalisieren und möglicherweise wieder fallen“ sollten – womit die Überraschungen nach oben in den nächsten zwei Jahren schrumpfen würden [2]. Mit derselben Logik senkte Barclays sein Kursziel für Dell leicht von 603 auf 574 Dollar; Dells Kursanstieg führt die Bank im Wesentlichen auf Preiserhöhungen zurück, die die Preistreibung bei Speicherchips ausgleichen [2]. *Chart: **Free Cashflow fiel auf 401 Millionen Dollar, weil der Boom Kapital im Working Capital band** Liniendiagramm zum quartalsweisen Free Cashflow von NetApp von Q1 2024 bis Q2 2026, mit dem Rückgang von 900 Millionen auf 401 Millionen Dollar im jüngsten Quartal.* *Quartalsweiser Free Cashflow in Milliarden US-Dollar, laut NetApps Unterlagen bei der US-Börsenaufsicht SEC. Die 401 Millionen Dollar des jüngsten Quartals liegen 35 Prozent unter den 900 Millionen Dollar des Vorjahresquartals. [5]* ## Das Kontra und der Lackmustest Kurian argumentiert, die Nachfrage reiche weiter als die KI: eine Modernisierungswelle durch Datenbanken, unstrukturierte Daten und sämtliche Kundensegmente – „eine klare, strukturelle Verbesserung“, wie er sagt [1]. Die Übernahme von Peak:AIO, [am selben Tag angekündigt](https://chipdispatch.com/articles/netapp-to-acquire-peak-aio-fold-parallel-nfs-into-ontap-4e269451), setzt bei dieser Wette noch einen drauf: eine Metadatenschicht für Parallel-NFS, entwickelt für GPU-Cluster mit Billionen von Dateien [4]. Der Lackmustest ist das nächste Quartal, für das NetApp 2,1 Milliarden Dollar prognostiziert hat – ein Plus von 23 Prozent [1]. Hält das Wachstum an, während die NAND-Preise nachlassen, hat Kurian recht. Kommt es ins Stottern, war die Herabstufung der bessere Wegweiser. ## Takeaway NetApps Quartal mit 30 Prozent Wachstum und die Herabstufung von Barclays sind dieselben Fakten, nur in zwei Lesarten: Preistreibung bei Speicherchips oder strukturelle KI-Nachfrage. Der Lackmustest ist die Prognose von 2,1 Mrd. Dollar für das Dezember-Quartal. ## Sources 1. [Chip Dispatch, NetApp Posts Record $2B Q1, Raises FY27 Outlook 17% on AI Deals, 12 October 2026](https://chipdispatch.com/articles/netapp-posts-record-2b-q1-raises-fy27-outlook-17-on-ai-deals-588c37f5) 2. [Foreign Policy Journal, Barclays Downgrades Dell, HPE and NetApp After Valuations Run Too Far Ahead of AI Reality, 15 October 2026](https://www.foreignpolicyjournal.com/2026/10/15/barclays-downgrades-dell-nyse-dell-hpe-and-netapp-after-valuations-run-too-far-ahead-of-ai-reality/) 3. [Investopedia, Dell, HPE and NetApp Stocks Slump After Downgrades on Worries About AI Spending, October 2026](https://www.investopedia.com/market-update-dell-hpe-and-netapp-stocks-slump-after-downgrades-on-worries-about-ai-spending-12173932) 4. [Chip Dispatch, NetApp to Acquire Peak:AIO, Fold Parallel NFS Into ONTAP, 12 October 2026](https://chipdispatch.com/articles/netapp-to-acquire-peak-aio-fold-parallel-nfs-into-ontap-4e269451) 5. [NetApp, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001002047) --- Barclays stuft NetApp herab – zwei Tage nach Umsatzsprung um 30 Prozent: Der Boom beruhe auf Speicherpreisen, nicht auf KI — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/barclays-cut-netapp-two-days-after-revenue-jumped-30-calling-the-boom-memory-prices-not-ai/de