--- title: "Barclays rebaja a NetApp dos días después de que sus ingresos se dispararan un 30%: el auge es la memoria, no la IA" description: "NetApp batió previsiones y elevó su guía el 12 de octubre; Barclays rebajó el valor el 14 al sostener que el auge lo impulsa el encarecimiento de la memoria, no la demanda de IA. El próximo trimestre decidirá quién tiene razón." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-15T16:16:53.002Z modified: 2026-10-15T16:16:53.002Z canonical: https://theinference.org/article/barclays-cut-netapp-two-days-after-revenue-jumped-30-calling-the-boom-memory-prices-not-ai/es language: es keywords: "NetApp, Analyst Downgrades, Enterprise Hardware, AI Infrastructure, Memory Prices" --- # Barclays rebaja a NetApp dos días después de que sus ingresos se dispararan un 30%: el auge es la memoria, no la IA > NetApp batió previsiones y elevó su guía el 12 de octubre; Barclays rebajó el valor el 14 al sostener que el auge lo impulsa el encarecimiento de la memoria, no la demanda de IA. El próximo trimestre decidirá quién tiene razón. Dos días después de que [NetApp](https://theinference.org/markets/companies/netapp) [presentara su mejor trimestre en años](https://chipdispatch.com/articles/netapp-posts-record-2b-q1-raises-fy27-outlook-17-on-ai-deals-588c37f5), el analista de [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays) Tim Long rebajó pese a todo el valor a igual ponderación (equal weight), con el argumento de que los siete valores de hardware corporativo que cubre se han revalorizado cerca de un 140% este año y [cotizan en torno a 21 veces el beneficio estimado de 2027, frente a una media quinquenal de alrededor de 15](https://www.foreignpolicyjournal.com/2026/10/15/barclays-downgrades-dell-nyse-dell-hpe-and-netapp-after-valuations-run-too-far-ahead-of-ai-reality/), sin que haya aparecido todavía una inflexión significativa de la IA en las empresas [2]. El título [se hundió junto con Dell y HPE tras la noticia](https://www.investopedia.com/market-update-dell-hpe-and-netapp-stocks-slump-after-downgrades-on-worries-about-ai-spending-12173932) [3]. El inversor del sector del almacenamiento tiene ahora que elegir bando, y las cifras presentadas no se lo ponen fácil. ## El trimestre que hay detrás de la rebaja El primer trimestre fiscal de NetApp, presentado el 12 de octubre, reportó ingresos de 2.020 millones de dólares, un 30% más interanual, tras el 12% y el 4% de los dos trimestres anteriores [1]. Los ingresos de los sistemas all-flash se dispararon un 47%, hasta 1.310 millones de dólares; los ingresos por producto avanzaron un 51%, hasta 987 millones, y la compañía cerró 350 acuerdos de IA y de lagos de datos (data lakes) [1]. El beneficio neto GAAP escaló un 61%, hasta 375 millones, y su consejero delegado, [George Kurian](https://theinference.org/markets/people/george-kurian), elevó la guía anual un 17%, hasta 8.100 millones [1]. El crecimiento se acelera, no decae. *Chart: **El crecimiento de NetApp se aceleró hasta el 30% justo antes de la rebaja** Gráfico de líneas con el crecimiento interanual de los ingresos de NetApp a lo largo de cuatro trimestres fiscales: 4%, 12% y 30% registrados, y 23% previsto para el trimestre de diciembre como estimación.* *El crecimiento de NetApp se aceleró hasta el 30% justo antes de la rebaja [1]* ## Lo que esconden las cifras El problema está dentro del propio buen resultado. El propio Kurian advirtió de un «entorno desafiante de costes de componentes»: parte del salto de los sistemas all-flash se explica por las subidas del precio del NAND y no por un mayor volumen de unidades, y el margen bruto, que mejoró hasta el 70,6% desde el 70,1%, muestra que, esta vez, el viento de cola de los precios ha podido más que el viento en contra del aprovisionamiento [1]. El flujo de caja libre cayó hasta los 401 millones de dólares, desde los 620 millones de un año antes, porque el fondo de maniobra absorbió el tirón [1]. Es exactamente el argumento de Long: un crecimiento inflado por unos precios de la memoria que, en sus palabras, deberían «normalizarse y potencialmente caer», lo que reduciría el tamaño de las sorpresas en los resultados durante los próximos dos años [2]. Con la misma lógica, Barclays recortó su precio objetivo para Dell hasta los 574 dólares, desde los 603, y atribuye buena parte del rally de la compañía a las subidas de precios que compensan el encarecimiento de la memoria [2]. *Chart: **El flujo de caja libre cayó a 401 millones mientras el tirón consumía fondo de maniobra** Gráfico de líneas con el flujo de caja libre trimestral de NetApp desde el primer trimestre de 2024 hasta el segundo de 2026, en el que se ve la caída desde los 900 millones hasta los 401 millones de dólares en el último trimestre.* *Flujo de caja libre trimestral, en miles de millones de dólares, según los registros de NetApp ante la SEC. Los 401 millones de dólares del último trimestre suponen un descenso del 35% respecto a los 900 millones de un año antes. [5]* ## El contrapunto y la clave Kurian sostiene que la demanda va más allá de la IA: describe una ola de modernización que recorre las bases de datos, los datos no estructurados y todos los segmentos de clientes, y la califica de «mejora clara y estructural» [1]. La compra de Peak:AIO, [anunciada el mismo día](https://chipdispatch.com/articles/netapp-to-acquire-peak-aio-fold-parallel-nfs-into-ontap-4e269451), redobla esa apuesta: una capa de metadatos en NFS paralelo concebida para clústeres de GPU de billones de archivos [4]. La clave estará en las cifras del próximo trimestre, para el que la guía apunta a 2.100 millones de dólares, un 23% más [1]. Si el crecimiento resiste la moderación de los precios del NAND, Kurian tiene razón. Si se frena, la rebaja de recomendación era la mejor guía. ## Takeaway El trimestre de crecimiento del 30% de NetApp y la rebaja de Barclays son dos lecturas de las mismas cifras: encarecimiento de la memoria o demanda estructural de IA. La guía de 2.100 millones de dólares para el trimestre de diciembre es la prueba de fuego. ## Sources 1. [Chip Dispatch, NetApp Posts Record $2B Q1, Raises FY27 Outlook 17% on AI Deals, 12 October 2026](https://chipdispatch.com/articles/netapp-posts-record-2b-q1-raises-fy27-outlook-17-on-ai-deals-588c37f5) 2. [Foreign Policy Journal, Barclays Downgrades Dell, HPE and NetApp After Valuations Run Too Far Ahead of AI Reality, 15 October 2026](https://www.foreignpolicyjournal.com/2026/10/15/barclays-downgrades-dell-nyse-dell-hpe-and-netapp-after-valuations-run-too-far-ahead-of-ai-reality/) 3. [Investopedia, Dell, HPE and NetApp Stocks Slump After Downgrades on Worries About AI Spending, October 2026](https://www.investopedia.com/market-update-dell-hpe-and-netapp-stocks-slump-after-downgrades-on-worries-about-ai-spending-12173932) 4. [Chip Dispatch, NetApp to Acquire Peak:AIO, Fold Parallel NFS Into ONTAP, 12 October 2026](https://chipdispatch.com/articles/netapp-to-acquire-peak-aio-fold-parallel-nfs-into-ontap-4e269451) 5. [NetApp, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001002047) --- Barclays rebaja a NetApp dos días después de que sus ingresos se dispararan un 30%: el auge es la memoria, no la IA — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/barclays-cut-netapp-two-days-after-revenue-jumped-30-calling-the-boom-memory-prices-not-ai/es