--- title: "Barclays понизил рейтинг NuScale до Underweight с целевой ценой $5: денег — на 16 месяцев, контракта на станцию нет" description: "Первая в корзине акций разработчиков малых модульных реакторов (SMR) рекомендация «продавать» досталась NuScale — тем же утром Barclays урезал целевую цену и по Oklo. В обеих историях не хватает одного и того же: подписанного контракта с заказчиком, по которому можно выставлять счета, пока сгорают деньги." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-21T13:47:56.919Z modified: 2026-10-21T13:47:56.919Z canonical: https://theinference.org/article/barclays-cuts-nuscale-to-underweight-with-a-5-target-16-months-of-cash-no-plant-contract/ru language: ru keywords: "Nuclear, SMR, Analyst Ratings, NuScale Power, Oklo" --- # Barclays понизил рейтинг NuScale до Underweight с целевой ценой $5: денег — на 16 месяцев, контракта на станцию нет > Первая в корзине акций разработчиков малых модульных реакторов (SMR) рекомендация «продавать» досталась NuScale — тем же утром Barclays урезал целевую цену и по Oklo. В обеих историях не хватает одного и того же: подписанного контракта с заказчиком, по которому можно выставлять счета, пока сгорают деньги. 20 октября 2026 года [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays) [понизил рейтинг NuScale Power до Underweight («продавать») и снизил целевую цену до $5](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/barclays-downgrades-nuscale-power-underweight-110912624.html), после чего акции рухнули на 7% — до $5,26, нового минимума за 52 недели [2][4][5]. Тем же утром банк [урезал целевую цену по Oklo — с $76 до $59](https://www.tikr.com/blog/oklo-has-lost-83-in-a-year-barclays-sees-117-upside), сохранив рейтинг Overweight («покупать») [3]. NuScale — единственный из разработчиков малых модульных реакторов, чей проект сертифицирован Комиссией по ядерному регулированию США (NRC), и теперь это первая бумага в корзине сектора с рекомендацией «продавать». Компания с самыми весомыми регуляторными регалиями в секторе оказалась той, от которой аналитики бегут. [1][4] ## У NuScale есть сертифицированный проект, но нет подписанного контракта на станцию, по которому можно выставлять счета Реактор одобрен, заказчика — нет. В квартале, завершившемся в июне 2026 года, NuScale [признала выручку в $0,1 млн](https://www.trefis.com/stock/smr/articles/619361/what-changed-for-nuscale-power-stock-and-what-did-not/2026-10-20) — против $8,1 млн годом ранее: инженерно-конструкторские работы Fluor по проекту RoPower в Румынии закончились в конце 2025 года, и на смену им ничего не пришло [1]. Выручка за последние 12 месяцев составляет $10,7 млн при операционном убытке в $733 млн; руководство на конференц-звонке 5 августа заявило, что выручка 2027 года зависит от контракта, всё ещё ожидающего окончательной подписи. [1] Именно поэтому Barclays и снизил рейтинг. [Ещё в сентябре UBS понизил акции до «продавать»](https://247wallst.com/investing/2026/10/20/nuscale-power-sinks-7-to-new-52-week-low-as-barclays-cuts-to-underweight-oklo-falls-5-centrus-energy-drops-3/), сославшись на долгие сроки коммерциализации, слабые обязательства заказчиков и интенсивное сжигание денежных средств [4]. За 12 месяцев, завершившихся 30 июня 2026 года, операционная деятельность NuScale поглотила $776 млн при $1,072 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций [1]. При текущей скорости сжигания этого хватит примерно на 16 месяцев — это оценка, — а следующий плановый замер этих часов — отчётность за III квартал, которая ожидается 5 ноября 2026 года или около того. [1] *Chart: **NuScale сожгла $776 млн за год при выручке $10,7 млн** Столбчатая диаграмма сравнивает выручку NuScale за последние 12 месяцев ($10,7 млн) с годовым операционным сжиганием денежных средств ($776 млн) и денежными средствами в наличии ($1,072 млрд); деление денежных средств на скорость сжигания даёт примерно 16 месяцев запаса (оценка)* *NuScale Power, млн долл., за 12 месяцев, завершившихся 30 июня 2026 года, по данным Trefis на основе отчётности компании. Если разделить денежные средства на скорость сжигания, получится примерно 16 месяцев запаса: это оценка, а не отчётная цифра. [1]* ## У Oklo тикают те же часы финансирования, но арифметика другая Акции [Oklo](https://theinference.org/markets/companies/oklo) 19 октября закрылись на отметке $27,24 — на 83% ниже октябрьского пика 2025 года [3]. Строительство компания финансирует продажей собственных акций: 11 сентября была развёрнута новая программа размещения по рыночной цене (at-the-market, ATM) объёмом $1 млрд, чему предшествовали $126,9 млн расходов на основные средства и оборудование и чистый убыток в $81,6 млн в первом полугодии 2026 года [3]. Barclays по-прежнему видит здесь потенциал роста в 117%, однако консенсусный прогноз убытка на акцию за 2026 год ухудшился до $0,94, а первая станция Oklo в Айдахо в августе ещё завершала земляные работы [3]. ATM-программа поднимает тот же вопрос финансирования, который мы разбирали на прошлой неделе в материале о ещё не построенном изотопном заводе Oklo и его счёте на $6,5 млрд (/article/oklo-s-cancer-isotope-plant-lands-with-no-buyer-no-price-and-a-6-5-billion-bill). [3] ## Переоценка избирательна — деньги достались прибыльным Речь не о поголовном бегстве от атомной энергетики. За те же 12 месяцев акции прибыльной [GE Vernova](https://theinference.org/markets/companies/ge-vernova) выросли на 52% — на фоне падения NuScale на 87,1% и Oklo на 83% [1], а в день понижения рейтинга ETF Global X Uranium опустился лишь на 1,46% при снижении NuScale на 7% [4]. Деньги перетекли от разработчиков, всё ещё ожидающих первого заказа на станцию, к компаниям, уже выставляющим счета заказчикам. NuScale торгуется с мультипликатором 194 к выручке за последние 12 месяцев против 3,1 у индекса S&P 500 [1] — это цена, по которой сегодня платят за заказ, которого ещё не существует. Бычий сценарий реален: ENTRA1 Energy, эксклюзивный глобальный партнёр NuScale по коммерциализации, ведёт переговоры с Tennessee Valley Authority о соглашении о покупке электроэнергии — в рамках того, что издание 24/7 Wall St. называет потенциально крупнейшей программой развёртывания атомных мощностей в истории США [4]. Итак, простых варианта два: держать бумаги прибыльных энергетических компаний, уже выставляющих счета заказчикам, или дождаться, пока NuScale подпишет контракт, и лишь потом платить. При мультипликаторе 194 к выручке рынок ставит на то, что сделка с TVA состоится раньше, чем закончатся деньги [1]. Следующая плановая проверка этой ставки — строка денежных средств NuScale в отчёте, который выйдет около 5 ноября. [1] *Chart: **Разработчики реакторов без выручки потеряли от 83% до 87%, а прибыльная GE Vernova прибавила 52%** Столбчатая диаграмма доходности за 12 месяцев по состоянию на 19 октября 2026 года: NuScale -87,1%, Oklo -83%, S&P 500 +16,8%, GE Vernova +52%* *Изменение цен акций за 12 месяцев, по состоянию на 19 октября 2026 года, в процентах; данные Trefis (NuScale, S&P 500, GE Vernova) и TIKR (Oklo). [1][3]* ## Takeaway Рекомендация Underweight от Barclays закладывает в цену отсутствие у NuScale заказчика: денежный запас примерно на 16 месяцев, $10,7 млн выручки за последние 12 месяцев и возможная сделка с Tennessee Valley Authority (TVA) о поставке электроэнергии как единственный мостик. ## Sources 1. [Trefis, What Changed For NuScale Power Stock, And What Did Not?, 20 October 2026](https://www.trefis.com/stock/smr/articles/619361/what-changed-for-nuscale-power-stock-and-what-did-not/2026-10-20) 2. [Benzinga, NuScale Stock Hits New Low After Barclays Downgrades It to Underweight, Cuts Target to $5, 20 October 2026](https://www.benzinga.com/trading-ideas/movers/26/10/62464782/nuscale-stock-hits-new-low-after-barclays-downgrades-it-to-underweight-cuts-target-to-5) 3. [TIKR, Oklo Has Lost 83% in a Year: Barclays Sees 117% Upside, 20 October 2026](https://www.tikr.com/blog/oklo-has-lost-83-in-a-year-barclays-sees-117-upside) 4. [24/7 Wall St., NuScale Power Sinks 7% to New 52-Week Low as Barclays Cuts to Underweight; Oklo Falls 5%, Centrus Energy Drops 3%, 20 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/20/nuscale-power-sinks-7-to-new-52-week-low-as-barclays-cuts-to-underweight-oklo-falls-5-centrus-energy-drops-3/) 5. [Yahoo Finance / MT Newswires, Barclays Downgrades NuScale Power to Underweight From Equalweight, $5 Price Target, 20 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/barclays-downgrades-nuscale-power-underweight-110912624.html) --- Barclays понизил рейтинг NuScale до Underweight с целевой ценой $5: денег — на 16 месяцев, контракта на станцию нет — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/barclays-cuts-nuscale-to-underweight-with-a-5-target-16-months-of-cash-no-plant-contract/ru