--- title: "签下购电协议五天后，Applied Digital CEO执掌的Base Electron申请赴美IPO" description: "由Applied Digital自家首席执行官执掌的电力开发商Base Electron，于10月9日以保密方式提交赴美IPO申请，距其签署为Applied Digital下一座园区供电的15年期购电协议仅过去五天。若该电厂到2027年3月31日仍未落实融资，开发商可终止合同。" publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-10T19:02:38.848Z modified: 2026-10-10T19:02:38.848Z canonical: https://theinference.org/article/base-electron-run-by-applied-digital-s-ceo-filed-for-an-ipo-five-days-after-their-power-deal/zh-CN language: zh-CN keywords: "IPO, Power, Data Centers, AI Infrastructure, Applied Digital" --- # 签下购电协议五天后，Applied Digital CEO执掌的Base Electron申请赴美IPO > 由Applied Digital自家首席执行官执掌的电力开发商Base Electron，于10月9日以保密方式提交赴美IPO申请，距其签署为Applied Digital下一座园区供电的15年期购电协议仅过去五天。若该电厂到2027年3月31日仍未落实融资，开发商可终止合同。 Base Electron是一家总部位于得克萨斯州普莱诺的电力基础设施公司。该公司10月9日表示，已[以保密方式提交赴美首次公开募股（IPO）注册声明草案](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/electron-corp-confidentially-submits-draft-203000104.html)，发行股数与定价区间均未确定[1][2]。Base Electron成立的初衷，是为[Applied Digital](https://theinference.org/markets/companies/applied-digital)旗下的AI园区供电[1]。而就在五天前，Base Electron刚与Applied Digital本身签署了为期15年的购电协议[3]。 ## 卖方最早可于2027年3月退出协议 10月4日，Applied Digital[签署了这份购电协议及相关的信用支持协议](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1144879/000114487926000059/apld-20260831.htm)，向一座位于北达科他州森特、装机约1200兆瓦的天然气电厂购买容量与电量，该电厂专供Polaris Forge 3园区[3]。若到2027年3月31日仍未完成融资关闭（financial close），Base Electron有权终止协议[3]。两份申报文件均未披露价格、目标装机容量和信用支持条款[4]。而第一份必须披露这些信息的文件，将是公开的招股说明书。 ## 买卖双方共用同一位首席执行官 韦斯·卡明斯同时担任Applied Digital与Base Electron的首席执行官，Applied Digital总裁Jason Zhang则出任Base Electron总裁兼公司秘书[3]。Applied Digital持有这家开发商约10%的股权，账面价值200万美元，另享有5930万美元的本票债权，披露的最大损失敞口为6130万美元[3]。Applied Digital在自家申报文件中将Base Electron列为可变利益实体（VIE），并称其缺乏足以支撑自身业务的风险权益[3]。而这笔权益，正要靠这次IPO向外部投资者募集。 ## 75亿美元合同收入，要等2030年才投产的电厂 Polaris Forge 3的两栋建筑合计300兆瓦，计划于2027自然年下半年投运[4]。为其供电的电厂[则瞄准2030年投入商业运营——这一时点已被承建方从2029年推迟而来——所依据的巴布科克·威尔科克斯（Babcock & Wilcox）设计-建造合同金额达24亿美元](https://americanbuildout.com/applied-digitals-1-2-gw-north-dakota-power-deal-faces-financing-test/)，其中20亿美元为可变费用[4]。在此期间园区靠什么供电，已提交的申报文件没有任何交代[4]。Applied Digital目前投运容量为250兆瓦，已出租容量达1.41吉瓦，[基础期合同收入约360亿美元、长期债务62.6亿美元、季度利息7740万美元](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/applied-digital-reports-fiscal-first-quarter-2027-results-1036606858)，一年内增长866%[5][6]。 *Chart: **Applied Digital 362亿美元在手订单的五分之一，押在Polaris Forge 3上** Applied Digital各园区基础期合同收入柱状图：Polaris Forge 1为110亿美元，Delta Forge 1为75亿美元，Polaris Forge 3为75亿美元，Delta Forge 2为52亿美元，Polaris Forge 2为50亿美元，其中Polaris Forge 3高亮显示。* *Applied Digital各园区基础期合同收入，单位为十亿美元，数据来自公司2027财年第一季度披露文件；高亮标出的Polaris Forge 3，即拟由Base Electron的1200兆瓦电厂供电的园区。 [5][6]* ## 看多逻辑：把兆瓦握在自己手里 这套看多逻辑出自卡明斯本人：电力仍是AI基础设施的关键瓶颈，Base Electron可在南北达科他州再添数吉瓦，朝2030年底3.5至4吉瓦的目标迈进[5][7]。这些租约均为“照付不议”（take-or-pay）合同，交易对手中包括[CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)[6]。但这两点既不能给合同定价，也改变不了时间表。地方审批同样悬而未决：奥利弗县规划委员会经一致表决，暂缓审议这处312英亩地块的重新分区申请，原因是按县收费公式计算，许可费用接近240万美元[4]。 ## 先盯招股书，再盯时间表 一旦S-1文件公开，价格与信用支持条款将随之公之于众，进入[一个正在重新审视AI相关估值、资金需求与在手订单质量的市场](https://theinference.org/article/nscale-s-30-billion-ipo-filing-puts-nvidia-on-three-sides-of-the-deal)[1]。接下来是一场有明确日期的考验：2027年3月31日前完成融资关闭[3]。在二者任一落地之前，Applied Digital在手订单的五分之一仍押在一座园区上：租户已签约，钢架拔地而起，电力来源却未见披露[4][6]。 ## Takeaway Base Electron以保密方式提交IPO申请，距其与Applied Digital签署15年期购电协议仅五天，而两家公司由同一位首席执行官执掌。若北达科他州这座1200兆瓦电厂到2027年3月31日仍未落实融资，该协议可被终止。 ## Sources 1. [Reuters (via MSN), "Base Electron confidentially files for US IPO", 9 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/base-electron-confidentially-files-for-us-ipo/ar-AA2dV39I) 2. [Base Electron Corp. press release (GlobeNewswire via Yahoo Finance), "Base Electron Corp. Confidentially Submits Draft Registration Statement for Proposed Initial Public Offering", 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/electron-corp-confidentially-submits-draft-203000104.html) 3. [Applied Digital Corporation, Form 10-Q for the quarter ended 31 August 2026, filed 7 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1144879/000114487926000059/apld-20260831.htm) 4. [American Buildout, "Applied Digital's 1.2 GW North Dakota Power Deal Faces Financing Test", 8 October 2026](https://americanbuildout.com/applied-digitals-1-2-gw-north-dakota-power-deal-faces-financing-test/) 5. [Applied Digital press release (GlobeNewswire via Markets Insider), "Applied Digital Reports Fiscal First Quarter 2027 Results", 7 October 2026](https://markets.businessinsider.com/news/stocks/applied-digital-reports-fiscal-first-quarter-2027-results-1036606858) 6. [IPO Cheat Sheet, "Applied Digital Has $6.26B in Debt and Only 250 MW Live", 8 October 2026](https://www.ipocheatsheet.com/2026/10/08/applied-digital-has-6-26b-in-debt-and-only-250-mw-live/) 7. [Blockspace, "Inside Applied Digital earnings for Q1 FY 2027", 8 October 2026](https://blockspace.media/insight/inside-applied-digital-earnings-for-q1-fy-2027/) --- 签下购电协议五天后，Applied Digital CEO执掌的Base Electron申请赴美IPO — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/base-electron-run-by-applied-digital-s-ceo-filed-for-an-ipo-five-days-after-their-power-deal/zh-CN