--- title: "Bending Spoons emprunte 1,5 milliard de dollars qu'il ne garantira pas, pour des acquisitions qui n'existent pas encore" description: "Les 1,5 milliards de dollars d'obligations senior sécurisées (senior secured notes) de Bending Spoons sont émises par des filiales que la maison mère milanaise ne garantira pas, pour financer des acquisitions qu'elle n'a pas nommées. Le remboursement dépendra de la trésorerie dégagée par les marques qu'elle détient déjà." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-27T13:05:02.787Z modified: 2026-10-27T13:05:02.787Z canonical: https://theinference.org/article/bending-spoons-borrows-1-5-billion-it-will-not-guarantee-for-deals-that-do-not-exist-yet/fr language: fr keywords: "Bending Spoons, Debt Financing, Acquisitions, Software" --- # Bending Spoons emprunte 1,5 milliard de dollars qu'il ne garantira pas, pour des acquisitions qui n'existent pas encore > Les 1,5 milliards de dollars d'obligations senior sécurisées (senior secured notes) de Bending Spoons sont émises par des filiales que la maison mère milanaise ne garantira pas, pour financer des acquisitions qu'elle n'a pas nommées. Le remboursement dépendra de la trésorerie dégagée par les marques qu'elle détient déjà. [Bending Spoons](https://theinference.org/markets/companies/bending-spoons) demande aux investisseurs obligataires [1,5 milliard de dollars d'obligations senior sécurisées](https://www.globenewswire.com/news-release/2026/10/27/3388724/0/en/bending-spoons-announces-proposed-offering-of-senior-secured-notes.html) arrivant à échéance en 2032, pour financer des acquisitions qu'il n'a pas nommées [1]. La structure en dit long sur la confiance que la société accorde à sa propre machine : la tranche en dollars est émise par une filiale du Delaware, celle en euros par une filiale italienne, et la maison mère milanaise, selon ses propres termes, « n'émettra ni ne garantira les obligations » [1]. Ces obligations sont sécurisées, c'est-à-dire adossées aux actifs des filiales émettrices et servies avant les actionnaires ; les prêteurs, eux, n'ont pour gage que des sociétés qui n'existent que pour détenir les marques, tandis que la maison mère, elle, ne signe rien [1]. *Chart: **La dette a atteint 4,9 milliards de dollars fin juin, avant les nouvelles obligations de 1,5 milliard** Graphique en colonnes montrant la dette totale publiée de Bending Spoons, qui passe de 0,39 milliard de dollars fin 2023 à 4,88 milliards en juin 2026* *Dette totale publiée, en milliards de dollars, aux clôtures d'exercice et pour les deux derniers trimestres publiés, d'après les documents déposés par Bending Spoons auprès de la SEC. Les obligations de 1,5 milliard de dollars proposées le 27 octobre 2026 ne sont pas encore émises. [2]* ## L'endettement s'accumule plus vite que le portefeuille La dette publiée du groupe a atteint 4,9 milliards de dollars fin juin, contre 0,4 milliard fin 2023 [2]. Les [compléments de crédit à terme de septembre](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-successfully-syndicates-upsized-183100568.html), soit 1,25 milliard de dollars et 395 millions d'euros, ont servi à payer une opération déjà signée : [Miro](https://theinference.org/markets/companies/miro), [bouclée lundi](https://thenextweb.com/news/bending-spoons-completes-miro-deal) pour une valeur d'entreprise de 1,355 milliard de dollars [3][4]. [Airtable](https://theinference.org/markets/companies/airtable) a coûté 1,28 milliard de dollars en août [9]. Celles de mardi sont d'une autre nature : le communiqué ne cite aucune cible, seulement des « acquisitions futures » [1]. C'est du préfinancement : les obligataires mettent l'argent sur la table dès aujourd'hui contre des opérations que la société espère trouver. ## Le remboursement se joue hors de l'obligation C'est aux marques déjà rachetées qu'il revient de servir cette dette. Airtable se sépare d'une grande partie des quelque 800 personnes qu'elle employait avant le rachat, la plupart des départs intervenant dans la semaine qui a suivi l'annonce [6]. [Vimeo On Demand fermera le 20 novembre](https://theinference.org/article/bending-spoons-shuts-vimeo-on-demand-on-november-20-and-buyers-lose-films-they-paid-for), et les spectateurs perdront ce jour-là l'accès aux films qu'ils avaient achetés ou loués [7]. C'est la méthode, pas un effet secondaire : Bending Spoons rachète à prix cassés des éditeurs de logiciels, allège les effectifs, rationalise les produits et pousse la monétisation jusqu'à ce que les bénéfices prennent du volume [8][9]. [Berkshire Hathaway](https://theinference.org/markets/companies/berkshire-hathaway), qui a [placé 930 millions de dollars dans le titre depuis son introduction en Bourse en juillet](https://www.fool.com/investing/2026/10/17/warren-buffett-greg-abel-bending-spoons-buy/), se retrouve désormais derrière les nouveaux créanciers garantis [8]. ## Le coupon met un prix sur ce que la maison mère refuse de garantir Les taux d'intérêt et les prix d'émission seront fixés lors du pricing, dans les prochains jours [1], quelques jours après que [Moody's](https://theinference.org/markets/companies/moody-s) et S&P [ont relevé les notes du groupe à Ba3 et BB-](https://theinference.org/article/raters-lift-bending-spoons-debt-to-bb-while-the-number-that-tests-its-28b-value-stays-hidden) [3]. Le taux sera le prix que le marché met sur une seule hypothèse : que les abonnés d'[Evernote](https://theinference.org/markets/companies/evernote), de [Vimeo](https://theinference.org/markets/companies/vimeo), de Miro et d'Airtable continuent de payer plus vite que les coupes et les fermetures ne les poussent vers la sortie. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre — 704 millions de dollars, en hausse de 126 % — dit qu'ils ont tenu jusqu'ici [2]. Quiconque achète ces obligations se porte garant que les utilisateurs resteront. La maison mère, elle, a refusé de s'en porter garante. ## Takeaway Bending Spoons lève 1,5 milliard de dollars d'obligations sécurisées via des filiales que sa maison mère ne garantira pas, pour préfinancer des acquisitions qu'elle n'a pas nommées ; le remboursement repose sur le maintien des abonnés d'Evernote, Vimeo, Miro et Airtable malgré les coupes. ## Sources 1. [GlobeNewswire, Bending Spoons announces proposed offering of senior secured notes, 27 October 2026](https://www.globenewswire.com/news-release/2026/10/27/3388724/0/en/bending-spoons-announces-proposed-offering-of-senior-secured-notes.html) 2. [Bending Spoons, quarterly figures from its SEC filings (CIK 0002004711), retrieved 27 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711) 3. [Business Wire via Yahoo Finance, Bending Spoons successfully syndicates upsized term loan B add-ons, 25 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bending-spoons-successfully-syndicates-upsized-183100568.html) 4. [The Next Web, Bending Spoons completes its $1.355bn Miro acquisition, 26 October 2026](https://thenextweb.com/news/bending-spoons-completes-miro-deal) 6. [Hoodline, Airtable Guts Pre-Acquisition Staff Weeks After $1.3B San Francisco Sale, 14 October 2026](https://hoodline.com/2026/10/airtable-guts-pre-acquisition-staff-weeks-after-1-3b-san-francisco-sale/) 7. [PRWeb (Curios), Curios Launches Video-on-Demand Tools for Filmmakers as Vimeo On Demand Shuts Down, 23 October 2026](https://www.prweb.com/releases/curios-launches-video-on-demand-tools-for-filmmakers-as-vimeo-on-demand-shuts-down-302917739.html) 8. [The Motley Fool, Meet Warren Buffett Successor Greg Abel's Newest Investment: Bending Spoons, 17 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/17/warren-buffett-greg-abel-bending-spoons-buy/) 9. [TechCrunch, Bending Spoons to buy Airtable for $1.28B, 4 August 2026](https://techcrunch.com/2026/08/04/bending-spoons-to-buy-airtable-for-1-28b/) --- Bending Spoons emprunte 1,5 milliard de dollars qu'il ne garantira pas, pour des acquisitions qui n'existent pas encore — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bending-spoons-borrows-1-5-billion-it-will-not-guarantee-for-deals-that-do-not-exist-yet/fr