--- title: "Bending Spoons boucle le rachat de Miro pour 1,36 milliard de dollars et décroche une première note BB, Fitch anticipant un levier de 6,1x" description: "Le consolidateur milanais a bouclé le rachat de Miro le 26 octobre, décroché une première note BB le lendemain, et place 1,5 milliard de dollars d'obligations à rendement à deux chiffres pour rééditer le même schéma : racheter des logiciels en abonnement au dixième des prix de 2021." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-28T18:01:15.740Z modified: 2026-10-28T18:01:15.740Z canonical: https://theinference.org/article/bending-spoons-closed-its-1-36-billion-miro-buyout-and-got-a-first-bb-rating-as-fitch-sees-6-1x-leverage/fr language: fr keywords: "Bending Spoons, Miro, Acquisitions, High Yield Debt, Credit Ratings" --- # Bending Spoons boucle le rachat de Miro pour 1,36 milliard de dollars et décroche une première note BB, Fitch anticipant un levier de 6,1x > Le consolidateur milanais a bouclé le rachat de Miro le 26 octobre, décroché une première note BB le lendemain, et place 1,5 milliard de dollars d'obligations à rendement à deux chiffres pour rééditer le même schéma : racheter des logiciels en abonnement au dixième des prix de 2021. ## Miro est vendu, et ses vendeurs repartent avec des titres plutôt qu'en cash intégral [Miro](https://theinference.org/markets/companies/miro), l'espace de travail visuel utilisé par plus de 250 000 organisations, a changé de propriétaire [1][2][3]. [Bending Spoons](https://theinference.org/markets/companies/bending-spoons), le consolidateur de logiciels milanais coté au Nasdaq, a bouclé lundi 26 octobre son rachat en tout-cash, pour 1,355 milliard de dollars de valeur d'entreprise, soit environ 1,79 milliard compte tenu de la trésorerie nette de Miro [1][2][3]. Les vendeurs ne sortent pas de l'opération tout en liquidités : certains anciens actionnaires de Miro [ont réinvesti environ 295 millions de dollars de leur produit de cession dans quelque 6,2 millions de nouvelles actions Bending Spoons](https://www.bullished.co/bending-spoons-closes-miro-deal-with-ex-miro-holders-plowing-295-million-into-its-stock-8cbcf9d4/), à un prix moyen d'environ 47,50 dollars par action [1][4]. ## Une première notation spéculative dès le lendemain Au lendemain de la clôture, [Fitch a attribué à Bending Spoons sa première note d'émetteur long terme](https://tradersunion.com/news/companies/show/3988340-bending-spoons-bb-rating-us-notes/) : BB, sous perspective stable, pour une émission envisagée de [1,5 milliard de dollars d'obligations senior sécurisées](https://theinference.org/article/bending-spoons-borrows-1-5-billion-it-will-not-guarantee-for-deals-that-do-not-exist-yet), dont 1 milliard en dollars et environ 500 millions en euros, les deux tranches à échéance 2032 [5][8]. Les titres sont placés avec un rendement juste au-dessus de 10 % pour la tranche en dollars et juste au-dessus de 9 % pour celle en euros, contre 7,8 % pour l'indice paneuropéen du haut rendement [6]. Fitch s'attend à ce que le levier brut grimpe de 4,4x en 2025 à 6,1x en 2026, avant de retomber à 3,0x fin 2027 [5]. *Chart: **Le levier brut culminera à 6,1x en 2026 avant de retomber à 3,0x fin 2027, selon Fitch** Graphique en courbes du levier brut projeté par Fitch pour Bending Spoons : 4,4x en 2025, 6,1x en 2026 et 3,0x fin 2027.* *Levier brut de Bending Spoons tel que projeté par Fitch, les points 2026 et fin 2027 correspondant à des projections. Source : Fitch via Traders Union. [5]* *Chart: **Miro et Airtable : Bending Spoons a payé environ un dixième des pics de 2021** Graphique en barres comparant les pics de valorisation en capital-risque et les prix payés pour Miro et Airtable, soit environ un dixième du pic dans les deux cas.* *Bending Spoons a payé environ un dixième des pics de 2021 pour Miro et Airtable [7]* ## Le calcul que le crédit devra reproduire Miro pèse environ 600 millions de dollars de revenus récurrents annuels (ARR), dont près de 90 % générés par les clients entreprises. [Le prix ressort donc à environ 2,3 fois l'ARR, soit environ 90 % de moins que les 17,5 milliards de dollars que Miro valait en janvier 2022](https://theterminal.space/startups/boom-era-startups-ezcater-miro-airtable-2021-valuations) [3][7]. Les revenus d'abonnement représentent 93 % des revenus du groupe en 2025 : c'est ce qui soutient la note [5]. ## Le chiffre qui manque encore La perspective publiée le 13 août a été établie sur le périmètre arrêté au 12 août, Miro exclu : celui qui achète l'action vers 47,50 dollars paie donc pour des prévisions sans les deux dernières acquisitions [4][1]. La presse italienne évalue le chiffre d'affaires du groupe à 3,92 milliards de dollars sur la période de juillet 2025 à juin 2026, [Airtable](https://theinference.org/markets/companies/airtable) et Miro inclus, contre 2,04 milliards de dollars publiés au 30 juin [4][1]. Le PDG, [Luca Ferrari](https://theinference.org/markets/people/luca-ferrari), [assure que Bending Spoons achète pour posséder sur le long terme](https://www.news.de/pressemeldungen/860132497/pressemeldung-bending-spoons-schliesst-die-uebernahme-von-miro-ab/1/). Personne n'a dit ce que l'opération signifie pour les salariés de Miro ni pour ses 250 000 clients [2][7]. La prochaine publication de résultats sera la première lecture, à la fois du prix du réinvestissement et de la trajectoire du levier. ## Takeaway Bending Spoons a bouclé le rachat de Miro pour 1,355 milliard de dollars, décroché une première note BB et place 1,5 milliard de dollars d'obligations à rendement à deux chiffres, en pariant que des logiciels en abonnement rachetés au dixième des prix de 2021 pourront faire redescendre un levier de 6,1x à 3,0x. ## Sources 1. [Milano Finanza, Bending Spoons conclude l'acquisizione di Miro, 26 October 2026](https://www.milanofinanza.it/news/bending-spoons-conclude-l-acquisizione-di-miro-il-ceo-luca-ferrari-cosi-la-faremo-crescere-202610261452287932) 2. [Business Wire via news.de, Bending Spoons schließt die Übernahme von Miro ab, 26 October 2026](https://www.news.de/pressemeldungen/860132497/pressemeldung-bending-spoons-schliesst-die-uebernahme-von-miro-ab/1/) 3. [Dealroom News, Bending Spoons closes $1.355B Miro buyout, its second big workplace deal in weeks, 28 October 2026](https://dealroom.co/news/167190-bending-spoons-closes-1-355b-miro-buyout-its-second-big-workplace-deal-i/) 4. [Bullished, Bending Spoons (BSP) Closes Miro Deal, With Ex-Miro Holders Plowing $295 Million Into Its Stock, 27 October 2026](https://www.bullished.co/bending-spoons-closes-miro-deal-with-ex-miro-holders-plowing-295-million-into-its-stock-8cbcf9d4/) 5. [Traders Union, Bending Spoons secures BB rating as it plans U.S. dollar notes issuance, 28 October 2026](https://tradersunion.com/news/companies/show/3988340-bending-spoons-bb-rating-us-notes/) 6. [Bloomberg via Yahoo Finance, Bending Spoons Seeks $1.5 Billion in Debt to Fund Acquisitions, 27 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/bending-spoons-seeks-1-5-120129201.html) 7. [The Terminal, Uber Paid Up for ezCater While Bending Spoons Paid a Tenth, 27 October 2026](https://theterminal.space/startups/boom-era-startups-ezcater-miro-airtable-2021-valuations) 8. [Quartz, Bending Spoons is proposing $1.5 billion in junk debt for acquisitions, 27 October 2026](https://qz.com/bending-spoons-1-5-billion-notes-acquisitions-102726) --- Bending Spoons boucle le rachat de Miro pour 1,36 milliard de dollars et décroche une première note BB, Fitch anticipant un levier de 6,1x — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bending-spoons-closed-its-1-36-billion-miro-buyout-and-got-a-first-bb-rating-as-fitch-sees-6-1x-leverage/fr