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title: "Bending Spoons完成13.6亿美元收购Miro并首获BB评级；惠誉预计杠杆率2026年升至6.1倍"
description: "这家总部位于米兰的软件整合商10月26日完成对Miro的收购，次日拿下首个BB评级，目前正推介15亿美元、收益率达双位数的票据，为更多同类收购融资——继续以2021年价格的十分之一买入订阅软件。"
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-28T18:01:15.740Z
modified: 2026-10-28T18:01:15.740Z
canonical: https://theinference.org/article/bending-spoons-closed-its-1-36-billion-miro-buyout-and-got-a-first-bb-rating-as-fitch-sees-6-1x-leverage/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Bending Spoons, Miro, Acquisitions, High Yield Debt, Credit Ratings"
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# Bending Spoons完成13.6亿美元收购Miro并首获BB评级；惠誉预计杠杆率2026年升至6.1倍

> 这家总部位于米兰的软件整合商10月26日完成对Miro的收购，次日拿下首个BB评级，目前正推介15亿美元、收益率达双位数的票据，为更多同类收购融资——继续以2021年价格的十分之一买入订阅软件。

## Miro易主：卖方未全额套现，部分对价转为股票

超过25万家机构使用的可视化协作平台[Miro](https://theinference.org/markets/companies/miro)有了新东家[1][2][3]。总部位于米兰、在纳斯达克上市的软件整合商[Bending Spoons](https://theinference.org/markets/companies/bending-spoons)于10月26日（周一）完成这笔全现金收购，企业价值为13.55亿美元，若计入Miro账上的净现金，交易价值约为17.9亿美元[1][2][3]。卖方并未就此落袋为安：部分Miro前股东将约2.95亿美元交易所得[转投Bending Spoons新发行的约620万股股份](https://www.bullished.co/bending-spoons-closes-miro-deal-with-ex-miro-holders-plowing-295-million-into-its-stock-8cbcf9d4/)，折合平均每股约47.50美元[1][4]。

## 交易次日，首个垃圾级评级出炉

交易完成次日，[惠誉首次授予Bending Spoons长期发行人评级](https://tradersunion.com/news/companies/show/3988340-bending-spoons-bb-rating-us-notes/)：BB级，展望稳定，评级针对拟发行的[15亿美元高级担保票据](https://theinference.org/article/bending-spoons-borrows-1-5-billion-it-will-not-guarantee-for-deals-that-do-not-exist-yet)，其中美元票据10亿美元，欧元票据约5亿美元，均于2032年到期[5][8]。这批票据正在推介发行，美元批次收益率在10%出头，欧元批次在9%出头；相比之下，泛欧高收益债券指数收益率为7.8%[6]。惠誉预计，总杠杆率将从2025年的4.4倍升至2026年的6.1倍，到2027年底回落至3.0倍[5]。

*Chart: **惠誉预计总杠杆率2026年见顶于6.1倍，2027年底回落至3.0倍** 折线图：惠誉对Bending Spoons总杠杆率的预测——2025年为4.4倍，2026年为6.1倍，2027年底为3.0倍。*

*惠誉对Bending Spoons总杠杆率的预测，其中2026年和2027年底为预测值。资料来源：惠誉，经Traders Union转引。 [5]*

*Chart: **Bending Spoons收购Miro和Airtable的价格约为2021年估值峰值的十分之一** 柱状图：Miro与Airtable的风投估值峰值与Bending Spoons收购价对比，两项收购价均约为峰值的十分之一。*

*Bending Spoons收购Miro和Airtable的价格约为2021年估值峰值的十分之一 [7]*

## 这笔债券必须复制的算术

Miro的年经常性收入（ARR）约为6亿美元，其中近90%来自企业客户。以此计算，[这笔收购的对价约合ARR的2.3倍，较Miro在2022年1月获得的175亿美元估值低约90%](https://theterminal.space/startups/boom-era-startups-ezcater-miro-airtable-2021-valuations) [3][7]。订阅收入在2025年集团收入中占比93%，支撑评级的正是这一点 [5]。

## 尚未给出的数字

8月13日发布的业绩指引以8月12日的并表范围为基础，且未包含Miro。换言之，以接近47.50美元买入的投资者，依据的是不含两项最新收购的业绩指引 [4][1]。意大利媒体预计，计入[Airtable](https://theinference.org/markets/companies/airtable)与Miro后，集团2025年7月至2026年6月的营收为39.2亿美元，而公司披露的截至6月30日营收为20.4亿美元 [4][1]。

首席执行官[卢卡·法拉利](https://theinference.org/markets/people/luca-ferrari)[表示，Bending Spoons收购是为了长期持有](https://www.news.de/pressemeldungen/860132497/pressemeldung-bending-spoons-schliesst-die-uebernahme-von-miro-ab/1/)；至于这笔交易对Miro员工及其25万客户意味着什么，尚无人给出说法 [2][7]。下一份财报将首次检验滚存入股价格与杠杆路径。

## Takeaway

Bending Spoons完成对Miro的13.55亿美元收购，拿下首个BB评级，并正推介15亿美元双位数收益率票据；它押注，以2021年价格十分之一买下的订阅软件，能把6.1倍的杠杆率一路降至3.0倍。

## Sources

1. [Milano Finanza, Bending Spoons conclude l'acquisizione di Miro, 26 October 2026](https://www.milanofinanza.it/news/bending-spoons-conclude-l-acquisizione-di-miro-il-ceo-luca-ferrari-cosi-la-faremo-crescere-202610261452287932)
2. [Business Wire via news.de, Bending Spoons schließt die Übernahme von Miro ab, 26 October 2026](https://www.news.de/pressemeldungen/860132497/pressemeldung-bending-spoons-schliesst-die-uebernahme-von-miro-ab/1/)
3. [Dealroom News, Bending Spoons closes $1.355B Miro buyout, its second big workplace deal in weeks, 28 October 2026](https://dealroom.co/news/167190-bending-spoons-closes-1-355b-miro-buyout-its-second-big-workplace-deal-i/)
4. [Bullished, Bending Spoons (BSP) Closes Miro Deal, With Ex-Miro Holders Plowing $295 Million Into Its Stock, 27 October 2026](https://www.bullished.co/bending-spoons-closes-miro-deal-with-ex-miro-holders-plowing-295-million-into-its-stock-8cbcf9d4/)
5. [Traders Union, Bending Spoons secures BB rating as it plans U.S. dollar notes issuance, 28 October 2026](https://tradersunion.com/news/companies/show/3988340-bending-spoons-bb-rating-us-notes/)
6. [Bloomberg via Yahoo Finance, Bending Spoons Seeks $1.5 Billion in Debt to Fund Acquisitions, 27 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/bending-spoons-seeks-1-5-120129201.html)
7. [The Terminal, Uber Paid Up for ezCater While Bending Spoons Paid a Tenth, 27 October 2026](https://theterminal.space/startups/boom-era-startups-ezcater-miro-airtable-2021-valuations)
8. [Quartz, Bending Spoons is proposing $1.5 billion in junk debt for acquisitions, 27 October 2026](https://qz.com/bending-spoons-1-5-billion-notes-acquisitions-102726)


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Bending Spoons完成13.6亿美元收购Miro并首获BB评级；惠誉预计杠杆率2026年升至6.1倍 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bending-spoons-closed-its-1-36-billion-miro-buyout-and-got-a-first-bb-rating-as-fitch-sees-6-1x-leverage/zh-CN