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title: "バークシャー、ベンディング・スプーンズの新株を1株33ドルで3億3000万ドル分引き受け 株価は41%急騰"
description: "米バークシャー・ハサウェイは、ベンディング・スプーンズの新株を1株33ドル、計3億3000万ドル引き受ける。価格は証券各社の目標株価をすべて下回り、調達資金は追加の買収に充てる。当日の株価は41%急騰した。それでもこのモデルのコストを最終的に負うのは、買収されたアプリの利用者と、2031年償還のローンを支える貸し手たちだ。"
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-14T15:16:13.607Z
modified: 2026-10-14T15:16:13.607Z
canonical: https://theinference.org/article/berkshire-hathaway-pays-33-a-share-for-330-million-of-new-bending-spoons-stock-shares-jump-41/ja
language: ja
keywords: "Berkshire Hathaway, Bending Spoons, M&A, Software, Stocks"
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# バークシャー、ベンディング・スプーンズの新株を1株33ドルで3億3000万ドル分引き受け 株価は41%急騰

> 米バークシャー・ハサウェイは、ベンディング・スプーンズの新株を1株33ドル、計3億3000万ドル引き受ける。価格は証券各社の目標株価をすべて下回り、調達資金は追加の買収に充てる。当日の株価は41%急騰した。それでもこのモデルのコストを最終的に負うのは、買収されたアプリの利用者と、2031年償還のローンを支える貸し手たちだ。

ウォーレン・バフェット氏率いるバークシャー・ハサウェイが、[ベンディング・スプーンズ](https://theinference.org/markets/companies/bending-spoons)（ナスダック: BSP）に再び3億3000万ドルを投じる。ミラノに本社を置く同社は、古いソフトウエアアプリを買収しては、人員削減と値上げで成長させる企業だ[1]。今回の引き受けは新株発行分で、価格は1株33ドル。先週の始値38ドルを下回り、証券各社の目標株価もすべて割り込んだ[1][2]。

市場の判断は数時間で出た。株価は41%高の53.92ドルと急騰し、7月1日の上場以来で最大の1日上昇幅を記録した[3]。バークシャーが資金で支えるのは一台の機械だ。アプリを買い、人員を減らし、値段を上げ、また繰り返す[1]。

*Chart: **バークシャーの参入価格、公表された目標株価をすべて下回る** ベンディング・スプーンズの増資引受価格（1株33ドル）と、36〜44ドルに並ぶ5つの証券目標株価を比較した棒グラフ*

*BSPの株価（ドル）。増資引受価格は2026年10月14日付の6-K、証券各社の目標株価は2026年7〜9月公表の調査リポート、10月14日の終値はバロンズより。 [1][2][3]*

## 増資が締めくくる2週間の資金調達

今回の増資引受は第4四半期に成立する見通しで、資金は新たな買収に充てる[1]。わずか2週間で組み上げた資金調達の最後の一角がこれで埋まる。10月2日、同社は[ミロ](https://theinference.org/markets/companies/miro)の買収資金として、タームローンに[12億5000万ドルと3億9500万ユーロの追加融資](https://www.stocktitan.net/sec-filings/BSP/6-k-bending-spoons-s-p-a-current-report-foreign-issuer-498698bc77cb.html)を実行した。額は当初の目標を上回り、償還期限は2031年だ[4]。

共同作業用のオンラインホワイトボードアプリのミロは、一時175億ドルの評価を付けた会社だが、[企業価値（EV）で13億5500万ドル](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20260910065427/bending-spoons-enters-into-a-definitive-agreement-to-acquire-miro-for-1355-billion)での買収が決まった。ミロの手元資金を反映しない、事業本体への値付けだ[5][6]。ミロの株主は、売却で得た資金のうち2億9500万ドルをベンディング・スプーンズ株に再投資する[5]。バークシャーは7月の上場時に6億ドルを投じており、今回の引受で持ち分比率は4%に達する[1]。

## 成長を生むのは製品ではなく買収

この仕組みが資金を必要とするのは、製品自体は成長しないからだ。直近四半期の売上高は126%増えた[2]。だがバンク・オブ・アメリカの集計では、買収効果を除いたオーガニック成長率は3%にとどまる[7]。これまでの買収資金は借入金で賄われてきた。米ウォール・ストリート・ジャーナルのコラム「ヒアード・オン・ザ・ストリート」が[同社を「借入金頼みの連続買収企業」と呼び、そのロールアップ（連続買収）は「強引な値上げに依存している」と評している](https://www.wsj.com/finance/investing/at-bending-spoons-the-numbers-are-the-real-mind-bender-43f10bee)のは、そのためだ[8]。

*Chart: **買収が加速し、債務は年間売上高を逆転** ベンディング・スプーンズの2023～25年度の年間売上高と年度末債務残高を比較する縦棒グラフ。買収が加速する中で債務は26億7000万ドルに膨らみ、売上高13億1000万ドルを上回った*

*ベンディング・スプーンズのSEC提出資料に基づく年間売上高と年度末の債務残高（単位は10億ドル）。2026年10月のタームローンへの追加融資はまだ含まれていない [9]*

## コストを負担するのは利用者と貸し手

この仕組みの刃先では、今週も容赦がなかった。スプレッドシート型データベースアプリの[エアテーブル](https://theinference.org/markets/companies/airtable)は先月、[12億8000万ドルの現金で買収された](https://theinference.org/article/bending-spoons-cuts-much-of-airtable-s-staff-weeks-after-1-28-billion-deal-glide-sells-a-25-replacement)。10月12日には、[投稿で「チームの大部分」を失ったことを明かした。その投稿は新製品の発表を兼ねていた](https://www.fastcompany.com/91622894/bending-spoons-product-lead-sparks-fury-with-x-post-on-airtable-layoffs)[10]。

ノートアプリの[エバーノート](https://theinference.org/markets/companies/evernote)では、ある利用者が年間プランの料金は149ドルから249ドルへ引き上げられたと報告している。解約の手続きを取った瞬間、40%の割引が提示されたという[11]。ミロの売却をポッドキャスト「20VC」で論じたベンチャー投資家らは、まさにこれをこのモデルの核心の発見と呼んだ。値上げをものともせず残る顧客だけを維持する、という発見だ[6]。

## 株価はまだ賄えない買収を織り込む

水曜日の終値53.92ドルは、8月にバンク・オブ・アメリカが[株価はすでに今後約180億ドルの買収を織り込んでいると警告した](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/analyst-warns-software-stock-18b-010300586.html)水準と、ほぼちょうど重なる。前提は、ベンディング・スプーンズ自らが定めるハードルレート（最低要求収益率）を上回る収益率で買収を進めることだ[3][7]。バークシャーの出資3億3000万ドルは自信の表れだ。ただ、180億ドルの資金はこれから調達する必要があり、頼れるのはバンク・オブ・アメリカがすでに小さすぎると判断した借入余力だけだ[7]。

バークシャーの取得価格は、証券各社の目標株価のいずれも下回っていた。だが終値はそのすべてを上回った[2][3]。最終的な判定を下すのは、残るか去るかを選ぶエバーノートとエアテーブルのユーザーと、2031年満期のタームローンを支える貸し手だ[4]。

## Takeaway

1株33ドルの増資引受は、市場が割り引いてきたロールアップ（連続買収）マシンにバークシャーがお墨付きを与えた形だ。41%の急騰が織り込んだのは、借入で買収を重ねてきた財務がなお実現しなければならない買収である。

## Sources

1. [SEC EDGAR, Bending Spoons S.p.A. Form 6-K with press release: Berkshire Hathaway invests further $330 million following $600 million IPO investment, 14 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2004711/000200471126000018/0002004711-26-000018-index.htm)
2. [MarketBeat, Bending Spoons S.p.A. (BSP) - What Are Brokerages Thinking About This Stock?, 10 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/consensus-bending-spoons-spa-bsp-what-are-brokerages-thinking-about-this-stock-2026-10-10/)
3. [Barron's (Kit Norton) via MSN, Bending Spoons stock surges 41% as Berkshire Hathaway invests another $330 million, 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/bending-spoons-stock-surges-41-as-berkshire-hathaway-invests-another-330-million/ar-AA2eeAAj)
4. [StockTitan, Bending Spoons closes $1.25B and €395M loan add-ons (Form 6-K, filed 2 October 2026)](https://www.stocktitan.net/sec-filings/BSP/6-k-bending-spoons-s-p-a-current-report-foreign-issuer-498698bc77cb.html)
5. [Business Wire via Morningstar, Bending Spoons enters into a definitive agreement to acquire Miro for $1.355 billion, 10 September 2026](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20260910065427/bending-spoons-enters-into-a-definitive-agreement-to-acquire-miro-for-1355-billion)
6. [BidClub digest of the 20VC podcast (Harry Stebbings and Jack Altman): Instinct Raising $1B at $10B & Meta Launches Muse | Miro Sells for $1.36B After a $17.5B Valuation, 3 October 2026](https://bidclub.ai/e/20vc-instinct-raises-1b-at-10b-valuation-amd-buy)
7. [TheStreet via Yahoo Finance (Tyler Bundy), Analyst warns software stock has an $18B problem, 13 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/analyst-warns-software-stock-18b-010300586.html)
8. [The Wall Street Journal, Heard on the Street (Jonathan Weil): At Bending Spoons, the Numbers Are the Real Mind-Bender, 11 September 2026](https://www.wsj.com/finance/investing/at-bending-spoons-the-numbers-are-the-real-mind-bender-43f10bee)
9. [Bending Spoons, annual figures from its SEC filings, retrieved 14 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711)
10. [Fast Company, Bending Spoons product lead sparks fury with X post on Airtable layoffs, 13 October 2026](https://www.fastcompany.com/91622894/bending-spoons-product-lead-sparks-fury-with-x-post-on-airtable-layoffs)
11. [Hacker News comment by user lubujackson in the Airtable layoff thread, reporting Evernote pricing, 14 October 2026](https://news.ycombinator.com/item?id=50066021)


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バークシャー、ベンディング・スプーンズの新株を1株33ドルで3億3000万ドル分引き受け 株価は41%急騰 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/berkshire-hathaway-pays-33-a-share-for-330-million-of-new-bending-spoons-stock-shares-jump-41/ja