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title: "バークシャー、Bending Spoonsに3億3000万ドル追加出資 Miroを18億ドルで買収、かつての評価額は175億ドル"
description: "バークシャー・ハサウェイの3億3000万ドルの追加出資を受けて、ソフトウェア企業を買い集めるロールアップ企業、Bending Spoonsの株価は1日で約41%急騰した。金曜日の終値は47.07ドルで、この日は15.6%下落した。今後の株価は、Miroのエンタープライズ(法人)収益6億ドルが値上げ戦略に耐えられるかどうかにかかる。同戦略では、Airtableで従業員の退職がすでに始まっている。"
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-19T15:08:22.462Z
modified: 2026-10-19T15:08:22.462Z
canonical: https://theinference.org/article/berkshire-put-another-330-million-into-bending-spoons-which-paid-1-8-billion-for-17-5-billion-miro/ja
language: ja
keywords: "Berkshire Hathaway, Bending Spoons, M&A, Software, Valuation"
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# バークシャー、Bending Spoonsに3億3000万ドル追加出資 Miroを18億ドルで買収、かつての評価額は175億ドル

> バークシャー・ハサウェイの3億3000万ドルの追加出資を受けて、ソフトウェア企業を買い集めるロールアップ企業、Bending Spoonsの株価は1日で約41%急騰した。金曜日の終値は47.07ドルで、この日は15.6%下落した。今後の株価は、Miroのエンタープライズ(法人)収益6億ドルが値上げ戦略に耐えられるかどうかにかかる。同戦略では、Airtableで従業員の退職がすでに始まっている。

2026年10月14日、[バークシャー・ハサウェイ](https://theinference.org/markets/companies/berkshire-hathaway)は[Bending Spoons](https://theinference.org/markets/companies/bending-spoons)の新株を1株33ドルで計1000万株取得した。[3億3000万ドルの第三者割当増資](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/berkshire-hathaway-invests-further-330-131300833.html)により、保有比率は4%に引き上がった[1][2]。Bending Spoonsはミラノに本拠を置き、[かつて名を馳せたソフトウェアブランドを次々と買収する企業](https://theinference.org/article/bending-spoons-hunts-fallen-unicorns-most-of-its-growth-is-bought)だ。株価はこの日、約41%急騰した[3][4]。

今回の引き受けは、バークシャーが[7月1日のナスダック上場時に1株29ドルで投じた6億ドル](https://startupfortune.com/berkshire-hathaway-deepens-its-unusual-bet-on-roll-up-firm-bending-spoons/)に上乗せとなる。Bending Spoons傘下のブランドは[エバーノート](https://theinference.org/markets/companies/evernote)や[Vimeo](https://theinference.org/markets/companies/vimeo)から[AOL](https://theinference.org/markets/companies/aol)まで及ぶ[1][2][5]。金曜日の終値は47.07ドルで、この日は15.6%下落した。[木曜日までの1週間で27%上昇](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-bending-spoons-stock-soared-175909355.html)した後の水準で、時価総額は300億ドル近くにある[3][12]。

## 二つのユニコーン、『スクラップ価格』で売却

2026年9月10日、Bending Spoonsは[オンラインホワイトボード企業Miroを13億5500万ドルの事業価値で買収する最終合意](https://www.businesswire.com/news/home/20260910065427/en/Bending-Spoons-enters-into-a-definitive-agreement-to-acquire-Miro-for-%241.355-billion)に達した。[Miro](https://theinference.org/markets/companies/miro)の手元資金を含めた株式の取得額は約17億9000万ドル。2022年1月につけられたMiroの評価額は175億ドルだった[5][6][7]。Miroは年間経常収益(ARR)を約6億ドル持ち、うち9割近くをビジネスおよびエンタープライズ顧客が占める。有料ユーザーは400万人近くに上る[5][6]。

Bending Spoonsはそれに先立ち、サンフランシスコのノーコード開発ツールを手掛ける[Airtable](https://theinference.org/markets/companies/airtable)の買収を9月4日に完了していた。企業価値は12億8500万ドルで、Airtableが2021年12月のピーク時につけた評価額117億ドルの約10分の1だ[7][8]。10月12日、従業員は[買収前のチームの大部分が週末までに退職する](https://hoodline.com/2026/10/airtable-guts-pre-acquisition-staff-weeks-after-1-3b-san-francisco-sale/)と知らされた。手厚い退職金が伴う[3][8]。

*Chart: **コロナ禍のユニコーン2社、ピーク評価額のわずかで売却** MiroとAirtableの未上場時のピーク評価額と2026年売却時の株式価値を比較する棒グラフ(単位:10億ドル)*

*手元資金を含む売却時の株式価値と未上場時のピーク評価額の比較。ピークはMiroが2022年1月、Airtableが2021年12月。出所:各社発表および報道各社(2026年9~10月) [5][7][8]*

## 値上げは個人向けに有効、Miroの顧客は法人

その手法は値上げだ。Bending Spoonsがノートアプリのエバーノートを買収した後、[個人向けの年額プランは70ドルから130ドルへと引き上げられた](https://www.msn.com/en-us/money/general/at-bending-spoons-the-numbers-are-the-real-mind-bender/ar-AA2c0Bz6)。2022年から2025年にかけてエバーノートの売上高は30%増えたが、ユーザー数は48%減った[3][9]。エバーノートの顧客は個人プランの個人であり、契約を結ぶ企業ではなかった。

決算数字にも同じ構図が表れている。[第2四半期の売上高は7億400万ドル](https://wtop.com/news/2026/08/bending-spoons-q2-earnings-snapshot/)で前年同期比126%増、純利益は1億7700万ドルだった。ただし買収を除いた成長率は3%にとどまる。前年のサブスクリプション収益のうち今も入ってくる割合を示す純収益継続率(NRR)は、開示されたすべての期間で91~95%であり、既存の収益基盤は縮小を続けている[9][10][11]。

*Chart: **売上高は1年で2倍超、ほぼすべて「買った」成長** Bending Spoonsの四半期ごとの売上高と営業利益率を示す棒グラフ(2025年1~3月期~2026年4~6月期)*

*SEC提出資料に基づく暦四半期ベースの売上高と営業利益率。2025年10~12月期はこの基準では開示されていない。売上高の段差は買収によるもの。出所:Bending SpoonsのSEC提出資料(2026年10月19日取得) [14]*

ただ、Miroの年6億ドルは置かれた場所が違う。この収益は更新日の決まった企業予算の中にあり、買い手の側にはCanvaや[Figma](https://theinference.org/markets/companies/figma)、[マイクロソフト](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)といった、すでに知られた代替品がある[6]。Bending Spoonsの[ルカ・フェラーリ](https://theinference.org/markets/people/luca-ferrari)最高経営責任者(CEO)は、継続率は現在90%台後半にあると説明するが、具体的な数値は示していない[9]。バークシャー・ハサウェイの買い入れで株価が動いたのは1日だけだった。評価額そのものを左右するのは、Miroの顧客が契約を更新するかどうかだ。

*Chart: **既存のサブスクリプション収益、開示された全期間で減少** Bending Spoonsの年別純収益継続率(NRR)を示す棒グラフ(2023年~2026年1~3月期、いずれも100%未満)*

*同社自身の定義による純収益継続率(NRR)。出典は上場時の目論見書で、100%未満は前年のサブスクリプション収益のまとまった部分が消えたことを意味する。同社は上場後、この指標の開示をやめた。出所:ウォール・ストリート・ジャーナル(2026年9月) [9]*

## 取引の行方を決める2つの日付

強気筋の見方にも根拠はある。みずほ証券のアナリストは、バークシャー・ハサウェイによる追加出資を信頼の表れと評価した。Miroの株主の一部は、売却で得た資金のうち2億9500万ドルをBending Spoons株に回している[3][5]。ウォーレン・バフェット氏はバークシャー・ハサウェイの経営トップの座をグレッグ・エイベル氏に譲った。エイベル氏は投資マネジャーのテッド・ウェスラー氏とともに株式ポートフォリオを統括しており、どちらがBending Spoonsを選んだのかははっきりしない。バークシャー・ハサウェイはコメントを控えた[4][13]。

Miroの買収は2026年10~12月期に完了する。Miroを初めて連結する四半期の決算は、年間経常収益(ARR)6億ドルが値上げを生き延びるかどうかを示すことになる[5]。値上げが響けば、損をする側の顔はもう見えている。Miroの有料ユーザー400万人と、値上げを突きつけられる企業の購買側だ。Airtableの去っていく社員たちは、すでに代償を払った。

## Takeaway

バークシャーの2回目に当たるBending Spoonsへの出資は、Miroの法人顧客が契約を更新するという賭けだ。同社が開示した収益継続率はいずれの期間も100%を下回っており、既存の顧客基盤は浸食され続けている。

## Sources

1. [Business Wire via Yahoo Finance, Berkshire Hathaway invests further $330 million in Bending Spoons following $600 million IPO investment, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/berkshire-hathaway-invests-further-330-131300833.html)
2. [Startup Fortune, Berkshire Hathaway Deepens Its Unusual Bet on Roll-Up Firm Bending Spoons, 19 October 2026](https://startupfortune.com/berkshire-hathaway-deepens-its-unusual-bet-on-roll-up-firm-bending-spoons/)
3. [Briefs.co, Bending Spoons Doubles Down on Software Deals as Berkshire Piles In, 18 October 2026](https://www.briefs.co/news/bending-spoons-doubles-down-on-software-deals-as-berkshire-p/)
4. [Yahoo Finance, Berkshire Hathaway CEO Greg Abel Leads Huge Investment In Bending Spoons, 18 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/berkshire-hathaway-ceo-greg-abel-132040584.html)
5. [Business Wire, Bending Spoons enters into a definitive agreement to acquire Miro for $1.355 billion, 10 September 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20260910065427/en/Bending-Spoons-enters-into-a-definitive-agreement-to-acquire-Miro-for-%241.355-billion)
6. [TechCrunch, Bending Spoons to buy collaboration tools maker Miro for $1.36B, 90% less than its 2022 valuation, 10 September 2026](https://techcrunch.com/2026/09/10/bending-spoons-to-buy-collaboration-tools-maker-miro-for-1-36b-90-less-than-its-2022-valuation/)
7. [Forbes, Bending Spoons Buys Miro At 90% Discount As SaaS Unicorns Sell For Scraps, 10 September 2026](https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2026/09/10/bending-spoons-buys-miro-at-90-discount-as-saas-unicorns-sell-for-scraps/)
8. [Hoodline, Airtable Guts Pre-Acquisition Staff Weeks After $1.3B San Francisco Sale, 14 October 2026](https://hoodline.com/2026/10/airtable-guts-pre-acquisition-staff-weeks-after-1-3b-san-francisco-sale/)
9. [The Wall Street Journal via MSN, At Bending Spoons, the numbers are the real mind-bender (Jonathan Weil), 11 September 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/at-bending-spoons-the-numbers-are-the-real-mind-bender/ar-AA2c0Bz6)
10. [The Associated Press via WTOP, Bending Spoons: Q2 Earnings Snapshot, 13 August 2026](https://wtop.com/news/2026/08/bending-spoons-q2-earnings-snapshot/)
11. [Bending Spoons S.p.A., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711)
12. [The Motley Fool via Yahoo Finance, Why Bending Spoons Stock Soared 27% This Week, 16 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-bending-spoons-stock-soared-175909355.html)
13. [Barron's via MSN, Why Berkshire's $930 million Bending Spoons buy is such a curveball (Andrew Bary), 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/why-berkshire-s-930-million-bending-spoons-buy-is-such-a-curveball/ar-AA2efg0u)
14. [Bending Spoons, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711)


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バークシャー、Bending Spoonsに3億3000万ドル追加出資 Miroを18億ドルで買収、かつての評価額は175億ドル — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/berkshire-put-another-330-million-into-bending-spoons-which-paid-1-8-billion-for-17-5-billion-miro/ja