--- title: "伯克希尔再投Bending Spoons 3.3亿美元 后者以18亿美元买下估值曾达175亿美元的Miro" description: "伯克希尔·哈撒韦追加3.3亿美元，这家软件连环收购公司股价单日大涨约41%；到周五收盘，股价报47.07美元，当日下跌15.6%。这只股票接下来的走向，取决于Miro约6亿美元的企业客户收入能否扛过那套提价打法——Airtable的员工已经在这套打法下开始离场。" publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-19T15:08:22.462Z modified: 2026-10-19T15:08:22.462Z canonical: https://theinference.org/article/berkshire-put-another-330-million-into-bending-spoons-which-paid-1-8-billion-for-17-5-billion-miro/zh-CN language: zh-CN keywords: "Berkshire Hathaway, Bending Spoons, M&A, Software, Valuation" --- # 伯克希尔再投Bending Spoons 3.3亿美元 后者以18亿美元买下估值曾达175亿美元的Miro > 伯克希尔·哈撒韦追加3.3亿美元，这家软件连环收购公司股价单日大涨约41%；到周五收盘，股价报47.07美元，当日下跌15.6%。这只股票接下来的走向，取决于Miro约6亿美元的企业客户收入能否扛过那套提价打法——Airtable的员工已经在这套打法下开始离场。 2026年10月14日，[伯克希尔·哈撒韦](https://theinference.org/markets/companies/berkshire-hathaway)以每股33美元认购[Bending Spoons](https://theinference.org/markets/companies/bending-spoons)新发行的1000万股股票，[这笔3.3亿美元的私募配售](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/berkshire-hathaway-invests-further-330-131300833.html)将伯克希尔的持股比例提升至4%[1][2]。Bending Spoons总部位于米兰，是一家[专收过气软件品牌的连环收购者](https://theinference.org/article/bending-spoons-hunts-fallen-unicorns-most-of-its-growth-is-bought)。当天，该股大涨约41%[3][4]。 除这笔配售外，伯克希尔还在7月1日Bending Spoons登陆纳斯达克时[以每股29美元投入6亿美元](https://startupfortune.com/berkshire-hathaway-deepens-its-unusual-bet-on-roll-up-firm-bending-spoons/)；Bending Spoons旗下品牌从[印象笔记](https://theinference.org/markets/companies/evernote)、[Vimeo](https://theinference.org/markets/companies/vimeo)到[AOL](https://theinference.org/markets/companies/aol)不等[1][2][5]。到周五收盘，该股报47.07美元，单日下跌15.6%，市值接近300亿美元；此前一周，[股价截至周四已累计上涨27%](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-bending-spoons-stock-soared-175909355.html)[3][12]。 ## 两家独角兽以“废铁价”易主 2026年9月10日，Bending Spoons[达成协议，以13.55亿美元的企业价值收购在线白板公司Miro](https://www.businesswire.com/news/home/20260910065427/en/Bending-Spoons-enters-into-a-definitive-agreement-to-acquire-Miro-for-%241.355-billion)；计入[Miro](https://theinference.org/markets/companies/miro)账上现金后，股权对价约为17.9亿美元。相比之下，2022年1月Miro的一级市场估值曾高达175亿美元[5][6][7]。Miro带来约6亿美元的年度经常性收入（ARR），其中近90%来自企业级客户，付费用户接近400万[5][6]。 更早的一笔收购已于9月4日完成交割：Bending Spoons以12.85亿美元的企业价值买下旧金山无代码应用搭建平台[Airtable](https://theinference.org/markets/companies/airtable)，这一对价约为Airtable 2021年12月估值峰值117亿美元的十分之一[7][8]。10月12日，员工得知，[收购前团队的大部分成员将在本周结束前带着丰厚的遣散补偿离职](https://hoodline.com/2026/10/airtable-guts-pre-acquisition-staff-weeks-after-1-3b-san-francisco-sale/)[3][8]。 *Chart: **两只疫情时期独角兽以估值峰值零头出售** 成对柱状图对比Miro与Airtable：一级市场估值峰值与2026年出售股权对价，单位为十亿美元* *出售时计入净现金的股权对价与一级市场估值峰值对比；Miro估值峰值出现在2022年1月，Airtable出现在2021年12月。资料来源：公司公告及媒体报道，2026年9月至10月。 [5][7][8]* ## 提价打法对个人用户奏效，Miro的买家却是企业 方法就是提价。Bending Spoons收购笔记应用印象笔记后，[个人版年费从70美元涨至130美元](https://www.msn.com/en-us/money/general/at-bending-spoons-the-numbers-are-the-real-mind-bender/ar-AA2c0Bz6)；2022年至2025年间，印象笔记收入增长30%，用户数却下降48%[3][9]。印象笔记的客户是按个人订阅付费的个体用户，而不是签合同的企业。 财报数字也显示出同样的挤压。第二季度[收入7.04亿美元](https://wtop.com/news/2026/08/bending-spoons-q2-earnings-snapshot/)，同比增长126%，净利润1.77亿美元；但剔除收购因素后增速只有3%，净收入留存率——即上年订阅收入中仍持续贡献的比例——在已披露的各个报告期均处于91%至95%之间，说明存量基础仍在不断流失[9][10][11]。 *Chart: **收入一年翻逾一倍，几乎全是买来的** Bending Spoons各季度收入及营业利润率柱状图，时间跨度为2025年第一季度至2026年第二季度* *按公历季度列示的报告收入与营业利润率，来自公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件；2025年第四季度未按此口径披露。收入的台阶式跃升由收购驱动。资料来源：Bending Spoons提交给SEC的文件，检索日期为2026年10月19日。 [14]* Miro这6亿美元年收入的处境则有所不同：这笔钱出自企业预算，预算自带续约日期；采购方对现成的替代品也早已熟悉，Canva、[Figma](https://theinference.org/markets/companies/figma)和[微软](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)都在其中[6]。Bending Spoons首席执行官[卢卡·费拉里（Luca Ferrari）](https://theinference.org/markets/people/luca-ferrari)表示，留存率目前处于95%以上的高位，但没有给出具体数字[9]。伯克希尔这笔买入让股价动了一天。估值本身，取决于Miro客户是否续约。 *Chart: **已披露各年存量订阅收入均在缩水** Bending Spoons各年度净收入留存率柱状图，时间跨度为2023年至2026年第一季度，各期数值均低于100%* *净收入留存率按公司自定义口径，数据来自IPO招股书；低于100%意味着上年订阅收入中有一部分已经流失，IPO之后Bending Spoons不再披露该指标。资料来源：《华尔街日报》，2026年9月。 [9]* ## 两个日期决定这笔交易的成败 看多的逻辑同样有证据支撑。瑞穗（Mizuho）分析师将伯克希尔这笔追加投资称为一张信任票，部分Miro股东也正把出售所得中的2.95亿美元转投Bending Spoons股票[3][5]。沃伦·巴菲特已把伯克希尔首席执行官一职交给格雷格·阿贝尔，后者与投资经理特德·韦施勒（Ted Weschler）共同掌管公司的股票投资组合；至于相中Bending Spoons的是其中哪一位，目前并不清楚，伯克希尔也拒绝置评[4][13]。 Miro收购将于2026年第四季度完成交割，首个将Miro并表的季度，将检验这6亿美元年度经常性收入能否扛住提价[5]。一旦提价见效，输家已清晰可见：一边是Miro的400万付费用户，一边是面临涨价的企业采购方。Airtable那些离职的员工，已经付出了代价。 ## Takeaway 伯克希尔给Bending Spoons开出的第二张支票，押注的是Miro的企业客户会续约；而公司自己披露的留存率数据，在每个已披露报告期都低于100%，说明存量客户基础仍在持续流失。 ## Sources 1. [Business Wire via Yahoo Finance, Berkshire Hathaway invests further $330 million in Bending Spoons following $600 million IPO investment, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/berkshire-hathaway-invests-further-330-131300833.html) 2. [Startup Fortune, Berkshire Hathaway Deepens Its Unusual Bet on Roll-Up Firm Bending Spoons, 19 October 2026](https://startupfortune.com/berkshire-hathaway-deepens-its-unusual-bet-on-roll-up-firm-bending-spoons/) 3. [Briefs.co, Bending Spoons Doubles Down on Software Deals as Berkshire Piles In, 18 October 2026](https://www.briefs.co/news/bending-spoons-doubles-down-on-software-deals-as-berkshire-p/) 4. [Yahoo Finance, Berkshire Hathaway CEO Greg Abel Leads Huge Investment In Bending Spoons, 18 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/berkshire-hathaway-ceo-greg-abel-132040584.html) 5. [Business Wire, Bending Spoons enters into a definitive agreement to acquire Miro for $1.355 billion, 10 September 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20260910065427/en/Bending-Spoons-enters-into-a-definitive-agreement-to-acquire-Miro-for-%241.355-billion) 6. [TechCrunch, Bending Spoons to buy collaboration tools maker Miro for $1.36B, 90% less than its 2022 valuation, 10 September 2026](https://techcrunch.com/2026/09/10/bending-spoons-to-buy-collaboration-tools-maker-miro-for-1-36b-90-less-than-its-2022-valuation/) 7. [Forbes, Bending Spoons Buys Miro At 90% Discount As SaaS Unicorns Sell For Scraps, 10 September 2026](https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2026/09/10/bending-spoons-buys-miro-at-90-discount-as-saas-unicorns-sell-for-scraps/) 8. [Hoodline, Airtable Guts Pre-Acquisition Staff Weeks After $1.3B San Francisco Sale, 14 October 2026](https://hoodline.com/2026/10/airtable-guts-pre-acquisition-staff-weeks-after-1-3b-san-francisco-sale/) 9. [The Wall Street Journal via MSN, At Bending Spoons, the numbers are the real mind-bender (Jonathan Weil), 11 September 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/at-bending-spoons-the-numbers-are-the-real-mind-bender/ar-AA2c0Bz6) 10. [The Associated Press via WTOP, Bending Spoons: Q2 Earnings Snapshot, 13 August 2026](https://wtop.com/news/2026/08/bending-spoons-q2-earnings-snapshot/) 11. [Bending Spoons S.p.A., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711) 12. [The Motley Fool via Yahoo Finance, Why Bending Spoons Stock Soared 27% This Week, 16 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-bending-spoons-stock-soared-175909355.html) 13. [Barron's via MSN, Why Berkshire's $930 million Bending Spoons buy is such a curveball (Andrew Bary), 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/why-berkshire-s-930-million-bending-spoons-buy-is-such-a-curveball/ar-AA2efg0u) 14. [Bending Spoons, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002004711) --- 伯克希尔再投Bending Spoons 3.3亿美元 后者以18亿美元买下估值曾达175亿美元的Miro — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/berkshire-put-another-330-million-into-bending-spoons-which-paid-1-8-billion-for-17-5-billion-miro/zh-CN