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title: "A compra da AES pela BlackRock, de US$ 33,4 bilhões, depende de uma pergunta: pode dinheiro que exige 20% operar uma concessionária de 10%?"
description: "Cinco parlamentares inseriram as metas de retorno de 15% a 20% da GIP na análise de interesse público que a FERC faz da compra da AES, de US$ 33,4 bilhões. Indiana e Ohio já escreveram o contraponto: certificado o repasse zero de custos para a carga do Google, determinado o impedimento de diretores ligados a data centers."
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-10T23:15:40.435Z
modified: 2026-10-10T23:15:40.435Z
canonical: https://theinference.org/article/blackrock-s-33-4-billion-aes-buyout-turns-on-one-question-can-20-percent-money-run-a-10-percent-utility/pt
language: pt
keywords: "FERC, BlackRock, AES, Data Centers, Utilities, Regulation"
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# A compra da AES pela BlackRock, de US$ 33,4 bilhões, depende de uma pergunta: pode dinheiro que exige 20% operar uma concessionária de 10%?

> Cinco parlamentares inseriram as metas de retorno de 15% a 20% da GIP na análise de interesse público que a FERC faz da compra da AES, de US$ 33,4 bilhões. Indiana e Ohio já escreveram o contraponto: certificado o repasse zero de custos para a carga do Google, determinado o impedimento de diretores ligados a data centers.

## A acusação: capital de 20% em um negócio de 10%

Em 28 de setembro de 2026, a senadora Elizabeth Warren e os deputados André Carson, Victoria Spartz, Rashida Tlaib e Ayanna Pressley [pediram à presidente da FERC (Federal Energy Regulatory Commission), Laura Swett, que rejeitasse a venda](https://www.usnews.com/news/politics/articles/2026-09-29/exclusive-us-lawmakers-including-sen-warren-push-energy-regulators-to-reject-acquisition-of-power-company-aes) da [AES](https://theinference.org/markets/companies/aes) a um consórcio liderado pela Global Infrastructure Partners (GIP), do grupo [BlackRock](https://theinference.org/markets/companies/blackrock), e pela EQT [1]. Os termos: US$ 15 por ação em dinheiro, US$ 10,7 bilhões de equity, US$ 33,4 bilhões com a dívida incluída — e CalPERS e a Qatar Investment Authority no consórcio [2].

A carta é puro cálculo. A GIP busca, em geral, taxas internas de retorno (TIR) de 15% a 20% — cerca do dobro da mediana histórica de 10% das concessionárias reguladas —, e os parlamentares argumentam que a diferença recai sobre os consumidores de Indiana e Ohio [1][3]. A comparação coloca lado a lado a meta quinquenal da GIP e uma mediana histórica, [ambos os números tal como a carta os apresenta](https://startupfortune.com/bipartisan-lawmakers-ask-ferc-to-block-blackrocks-334-billion-aes-buyout/) [4].

*Chart: **Meta da GIP é cerca do dobro do retorno das concessionárias reguladas** Gráfico de barras comparando o retorno mediano histórico, de cerca de 10%, das concessionárias reguladas com a meta de taxa interna de retorno de 15% a 20% da Global Infrastructure Partners.*

*Metas de TIR conforme a carta que os parlamentares enviaram à FERC em 28 de setembro de 2026 — trata-se de uma meta de cinco anos; para o setor, o número é a mediana histórica de retorno das concessionárias reguladas americanas. Fontes: [1] [3]. [1][3]*

## O comprador é dono da carga

A objeção estrutural é quem está de cada lado do medidor. Segundo a carta, a GIP era dona de 40 data centers quando protocolou o pedido na FERC, em maio — e em julho, ao lado da AI Infrastructure Partnership, da BlackRock, e da MGX, de Abu Dhabi, [fechou a compra da Aligned Data Centers por US$ 40 bilhões](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/mgx-aip-and-blackrocks-gip-complete-40bn-acquisition-of-aligned-data-centres/): mais de 6,4 gigawatts distribuídos por 51 complexos [4][5].

A carta contabiliza ao menos 20 sites da Aligned nos Estados Unidos, dois deles em Ohio — onde a AES Ohio atende mais de meio milhão de consumidores [4][6]. Os parlamentares chamam o risco de subsídio cruzado: investimento da concessionária que atende data centers afiliados enquanto outros consumidores arcam com parte da conta [1].

*Chart: **Os data centers do comprador afunilam até o quintal da AES Ohio** Gráfico de barras que afunila os 51 complexos da Aligned Data Centers no mundo até 20 sites nos Estados Unidos e 2 em Ohio, onde a AES Ohio atende mais de meio milhão de consumidores.*

*Contagem de sites conforme a carta dos parlamentares à FERC, de 28 de setembro de 2026, e o fechamento, em julho, da compra da Aligned Data Centers pela GIP. Fontes: [4] [5]. [4][5]*

[Ohio já escreveu uma resposta](https://theinference.org/article/blackrock-s-33-billion-utility-buyout-got-two-answers-ohio-drew-a-line-indiana-kept-billing). Ao [aprovar a transferência em 17 de setembro](https://www.daytondailynews.com/local/state-regulators-approve-sale-of-aes-ohio-s-parent-company/article_3df12c89-e882-53b6-bb2c-c6bdb30288c5.html), a Public Utilities Commission of Ohio determinou que conselheiros da AES com interesses em data centers se impedissem de tratar de assuntos do setor [6]. O Estado não considerou o conflito imaginário; administrou-o.

## Indiana certifica o contrário

A AES diz que nenhum custo de aquisição, ágio ou despesa de transação chega aos consumidores de Indiana ou de Ohio, e apresenta o capital dos compradores como dinheiro para a rede elétrica [1]. Em 7 de outubro, a Indiana Utility Regulatory Commission [aprovou o plano da AES Indiana para o data center de 390 megawatts do Google](https://www.insideindianabusiness.com/articles/iurc-approves-aes-plan-to-power-google-data-center-in-morgan-county) perto de Monrovia [7]. O Google cobre 100% dos custos do atendimento — acima do mínimo de 80% exigido pela lei de Indiana — e paga por um nível mínimo de demanda de 80% mesmo que use menos do que o projetado [7][8].

A AES estima em US$ 770 milhões, ao longo de 15 anos, a economia para os demais consumidores caso o Google demande toda a carga — cerca de US$ 47 por ano para a residência média, em estimativa da própria companhia [7]. O custo integral de atender o Google, incluídos os reforços de transmissão, é calculado pela AES em US$ 1,3 bilhão [7].

## As tarifas seguem correndo — e a reconsideração também

A mesma comissão, porém, escreve o outro lado do registro. Em 30 de setembro, ela [limitou a reconsideração do aumento de tarifas de junho da AES Indiana a dois temas](https://www.wfyi.org/statewide/2026-10-01/customers-could-pay-higher-aes-rate-before-state-could-possibly-reverse-it): o projeto do Google e a compra capitaneada pela BlackRock — e como cada um afeta receitas, alocação de custos, tarifas e custo do capital próprio [9]. Os consumidores seguem pagando as tarifas mais altas enquanto a análise corre rumo a uma audiência em 11 de março de 2027, caso não haja acordo antes [9].

## Resta uma barreira: a FERC

[Acionistas, CFIUS e Ohio já aprovaram a operação](https://www.msn.com/en-us/money/economy/aes-corp-wins-ohio-approval-for-sale-to-global-infrastructure-partners-consortia/ar-AA2cvVvI); a FERC é a última barreira, com o fechamento previsto para o fim de 2026 ou o início de 2027 [1][2]. Em jogo está a metade de concessionárias de uma consolidação de IA e energia bancada pelo Golfo: a GIP integra [uma parceria de infraestrutura de US$ 30 bilhões com capital estatal do Golfo e de Cingapura](https://www.semafor.com/article/10/06/2026/blackrock-steps-up-gulf-investment), e a [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) negocia com BlackRock e MGX uma captação de até US$ 30 bilhões [10].

Ainda não há estimativa pública de quanto uma condição custaria aos compradores. Compromissos comportamentais — com o selo de impedimentos de Ohio como modelo — preservam o fechamento dentro da previsão e os US$ 15 por ação em dinheiro, e deslocam a disputa para os processos tarifários de Indiana. Condições precedentes — o que tiver de ser feito antes da aprovação, e não apenas prometido depois — empurram o fechamento para além da previsão, e a espera passa a ser o custo de carregar a AES por US$ 15.

É na audiência de 11 de março de 2027, em Indianápolis, que os dois registros finalmente se encontram: de um lado, [a aritmética da carta](https://theinference.org/article/five-lawmakers-ask-ferc-to-kill-the-33-4-billion-aes-buyout-over-its-return-math); do outro, a certificação do estado [9].

## Takeaway

Ohio administrou o conflito com impedimentos e Indiana certificou o repasse zero de custos para a carga do Google; a FERC, último obstáculo, pode acatar esses registros como condições — ou empurrar o fechamento a US$ 15 para além da previsão de conclusão no fim de 2026.

## Sources

1. [Reuters (via U.S. News & World Report), "Exclusive: US lawmakers including Sen. Warren push energy regulators to reject acquisition of power company AES," September 29, 2026](https://www.usnews.com/news/politics/articles/2026-09-29/exclusive-us-lawmakers-including-sen-warren-push-energy-regulators-to-reject-acquisition-of-power-company-aes)
2. [Seeking Alpha (via MSN), "AES Corp. wins Ohio approval for sale to Global Infrastructure Partners consortia," September 18, 2026](https://www.msn.com/en-us/money/economy/aes-corp-wins-ohio-approval-for-sale-to-global-infrastructure-partners-consortia/ar-AA2cvVvI)
3. [The Hill (via MSN), "Lawmakers press regulators to reject AES acquisition," September 30, 2026](https://www.msn.com/en-us/news/politics/lawmakers-press-regulators-to-reject-aes-acquisition/ar-AA2dikvl)
4. [Startup Fortune, "Bipartisan lawmakers ask FERC to block BlackRock's $33.4 billion AES buyout," October 4, 2026](https://startupfortune.com/bipartisan-lawmakers-ask-ferc-to-block-blackrocks-334-billion-aes-buyout/)
5. [Datacenter Dynamics, "MGX, AIP, and BlackRock's GIP complete $40bn acquisition of Aligned Data Centers," July 22, 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/mgx-aip-and-blackrocks-gip-complete-40bn-acquisition-of-aligned-data-centers/)
6. [Dayton Daily News, "State regulators approve sale of AES Ohio's parent company," September 18, 2026](https://www.daytondailynews.com/local/state-regulators-approve-sale-of-aes-ohio-s-parent-company/article_3df12c89-e882-53b6-bb2c-c6bdb30288c5.html)
7. [Inside INdiana Business (Indianapolis Business Journal), "IURC approves AES plan to power Google data center in Morgan County," October 7, 2026](https://www.insideindianabusiness.com/articles/iurc-approves-aes-plan-to-power-google-data-center-in-morgan-county)
8. [Daily Energy Insider, "AES Indiana large-load growth plan receives approval from state regulators," October 9, 2026](https://dailyenergyinsider.com/news/54062-aes-indiana-large-load-growth-plan-receives-approval-from-state-regulators/)
9. [WFYI Public Media, "Customers could pay higher AES rate before state could possibly reverse it," October 1, 2026](https://www.wfyi.org/statewide/2026-10-01/customers-could-pay-higher-aes-rate-before-state-could-possibly-reverse-it)
10. [Semafor, "BlackRock steps up Gulf investment," October 6, 2026](https://www.semafor.com/article/10/06/2026/blackrock-steps-up-gulf-investment)


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A compra da AES pela BlackRock, de US$ 33,4 bilhões, depende de uma pergunta: pode dinheiro que exige 20% operar uma concessionária de 10%? — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/blackrock-s-33-4-billion-aes-buyout-turns-on-one-question-can-20-percent-money-run-a-10-percent-utility/pt