--- title: "Block提前披露18亿美元比特币“噪音”，10月还要把它做大" description: "距11月3日财报出炉还有26天，Block提前放出18亿美元的Cash App比特币收入和2.297亿美元收益——按公司自家说明文件的说法，这些数字对利润影响甚微。公司首个面向消费者的比特币广告活动，恰恰是为做大这条业务线而设。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-09T17:22:27.917Z modified: 2026-10-09T17:22:27.917Z canonical: https://theinference.org/article/block-pre-announces-1-8-billion-of-bitcoin-noise-it-is-spending-october-to-grow/zh-CN language: zh-CN keywords: "Block, Bitcoin, Cash App, Earnings, Crypto, Fintech" --- # Block提前披露18亿美元比特币“噪音”，10月还要把它做大 > 距11月3日财报出炉还有26天，Block提前放出18亿美元的Cash App比特币收入和2.297亿美元收益——按公司自家说明文件的说法，这些数字对利润影响甚微。公司首个面向消费者的比特币广告活动，恰恰是为做大这条业务线而设。 ## 一份“不妨跳过”的披露 [Block](https://theinference.org/markets/companies/block)于10月8日发布[一份初步业绩说明](https://www.marketscreener.com/news/block-third-quarter-2026-preliminary-cash-app-bitcoin-ecosystem-revenue-ce785ddfdc89f12d)；这份说明经由自动化行情数据抓取渠道对外发出，一天过去，除该渠道外无人跟进报道[1]。文件预计，2026年第三季度Cash App比特币生态系统收入（Bitcoin Ecosystem Revenue）约为18亿美元——按Block的说法，这项指标“主要代表Cash App上促成的比特币买入总量”；同时预计公司自持的比特币将带来2.297亿美元重新计量收益，该收益在营业利润以下确认，仅计入美国通用会计准则（GAAP）口径[1]。[完整业绩将于11月3日出炉](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/block-announce-third-quarter-2026-200500044.html)[1][5]。这份说明还交代了这些数字该怎么读：比特币行情起伏会让报告收入和GAAP净利润出现“显著波动”，但对毛利润、调整后营业利润和调整后每股收益仅有“温和影响”[1]。而当天抢下Block头条的，反而是FTC[4]。 ## 10月营销要做大的，正是披露让人“打折”的那条线 自10月1日起，Block开始投放“Bitcoin Does”——[公司首个面向消费者的比特币营销活动](https://cryptobriefing.com/block-first-bitcoin-consumer-campaign/)。投放渠道包括Instagram、福克斯体育和12月上映两部影片的映前时段，目标人群是一项Block委托的8月调查圈定的约6000万“对比特币好奇”的美国人[2][7][8]。如今，Cash App用户光是持有余额，就能拿到最高2%的比特币返利[3]；用Cash App在Square商家消费，返利可达5%[7]。Block的10月营销，正是冲着做大这条业务线去的，而公司披露本身，恰恰提醒投资者对这条线打个折扣。这条线也确实需要帮一把：[第二季度比特币收入同比下降13%](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/block-envisions-bitcoin-142000081.html)，至18.9亿美元；在Block下调交易手续费——2000美元以上的买入更是直接免收——之后，比特币毛利润缩水31%，至7200万美元[7]。 ## 毛利润见真章，净利润只是天气 在Block声称比特币几乎不会影响的这项指标上，走势只有一个方向：[连续五个季度增长](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001512673)，从2025年第一季度的22.9亿美元升至2026年第二季度的31.7亿美元，同比增长25%，调整后营业利润率达到创纪录的27%[6][9][10]。同一时期，GAAP净利润则从盈利5.38亿美元转为亏损3.09亿美元，再回到盈利8900万美元[9]。那笔2.297亿美元的比特币收益，不过是营业利润线以下新增的最新一项[1]。 *Chart: **毛利润连增五个季度，净利润由盈转亏再转盈** 折线图：Block季度毛利润从2025年第一季度的22.9亿美元稳步升至2026年第二季度的31.7亿美元，同期GAAP净利润由盈利转为亏损，再回到盈利。* *Block, Inc.（纽约证券交易所代码：XYZ）季度毛利润与GAAP净利润，单位十亿美元，2025年第一季度至2026年第二季度，数据来自美国证券交易委员会（SEC）文件。GAAP净利润计入比特币重新计量收益等营业利润以下项目。 [9]* ## 11月3日财报怎么读？按Block自己写明的口径来 本周披露的文件中，也不乏看空论据。在超过1500起投诉之后，[FTC的调查于10月7日深夜经法庭文件曝光](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-08/ftc-probes-block-after-consumer-complaints-over-frozen-accounts)。文件称，Square和Cash App客户自2022年以来被锁在账户之外，涉及金额最高达250万美元，并将服务故障与人员裁减联系起来；Block于2026年初裁减超过40%的员工，公司表示正本着诚意与该机构合作[4][6]。9月16日至10月7日之间，内部人士披露五笔减持，合计约687万美元[1]。11月3日，真正应该决定估值倍数的数字，是毛利润和[上调后的125亿美元全年指引](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/block-inc-stock-holds-near-52-week-high-on-strong-q2-earnings/70065452)[10]。倘若最终左右股价的是那条18亿美元的比特币业务线，那这波行情所定价的，不过是Block早已标注为噪音的数字。 ## Takeaway Block于10月8日提前披露的18亿美元三季度Cash App比特币收入和2.297亿美元收益，按公司自己的会计口径就是“噪音”：决定11月3日财报成色的，是毛利润和125亿美元的全年指引；而美国联邦贸易委员会（FTC）的冻结账户调查和内部人士减持，则扛起了看空一方的论据。 ## Sources 1. [MarketScreener (Block, Inc. statement via Publicnow), Block: Third Quarter 2026 Preliminary Cash App Bitcoin Ecosystem Revenue, 8 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/block-third-quarter-2026-preliminary-cash-app-bitcoin-ecosystem-revenue-ce785ddfdc89f12d) 2. [BitMart News, Block Launches Its First-Ever Bitcoin Consumer Ad Campaign, October 2026](https://www.bitmart.com/en-US/news/detail/block-launches-its-first-ever-bitcoin-consumer-ad-campaign-148513?slug=latest) 3. [MarketIV, Block's Cash App Launches Bitcoin Bonus Feature, Dorsey Urges Users to Opt In, 3 October 2026](https://marketiv.app/news/block-s-cash-app-launches-bitcoin-bonus-feature-dorsey-urges-users-to-opt-in-03102026) 4. [Bloomberg (Leah Nylen), FTC Investigates Block Over Complaints of Frozen Square, Cash App Accounts, 8 October 2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-08/ftc-probes-block-after-consumer-complaints-over-frozen-accounts) 5. [Business Wire via Yahoo Finance, Block to Announce Third Quarter 2026 Results, 2 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/block-announce-third-quarter-2026-200500044.html) 6. [Quartz (Cris Tolomia) via Yahoo Finance, FTC investigating Block over frozen Square, Cash App accounts, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ftc-investigating-block-over-frozen-180246491.html) 7. [Payments Dive (Justin Bachman) via Yahoo Finance, Block envisions bitcoin for all, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/block-envisions-bitcoin-142000081.html) 8. [Crypto Briefing (John Chen), Block launches its first major Bitcoin consumer campaign, aiming at 60 million curious Americans, 1 October 2026](https://cryptobriefing.com/block-first-bitcoin-consumer-campaign/) 9. [Block, Inc. quarterly figures from its SEC filings, retrieved 9 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001512673) 10. [AD HOC NEWS, Block Inc. stock holds near 52-week high on strong Q2 earnings, 7 September 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/block-inc-stock-holds-near-52-week-high-on-strong-q2-earnings/70065452) --- Block提前披露18亿美元比特币“噪音”，10月还要把它做大 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/block-pre-announces-1-8-billion-of-bitcoin-noise-it-is-spending-october-to-grow/zh-CN