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title: "Bloom Energy : une valorisation à 63,5 fois les bénéfices suspendue au campus de 2,45 gigawatts d'Oracle et à une audience le 7 décembre"
description: "Oracle a réaffirmé cette semaine que les piles à combustible de Bloom restaient la source d'électricité principale du projet Jupiter, sans y ajouter le moindre chiffre d'affaires. Le campus est presque achevé mais sans électricité : il lui manque un permis atmosphérique et un gazoduc. L'audience qui peut changer la donne s'ouvre le 7 décembre, cinq semaines après la publication des résultats de jeudi."
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-21T13:09:56.689Z
modified: 2026-10-21T13:09:56.689Z
canonical: https://theinference.org/article/bloom-energy-s-63-5x-premium-rides-on-oracle-s-2-45-gigawatt-campus-and-a-december-7-air-permit-hearing/fr
language: fr
keywords: "Bloom Energy, Oracle, Data Centers, Fuel Cells, Natural Gas"
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# Bloom Energy : une valorisation à 63,5 fois les bénéfices suspendue au campus de 2,45 gigawatts d'Oracle et à une audience le 7 décembre

> Oracle a réaffirmé cette semaine que les piles à combustible de Bloom restaient la source d'électricité principale du projet Jupiter, sans y ajouter le moindre chiffre d'affaires. Le campus est presque achevé mais sans électricité : il lui manque un permis atmosphérique et un gazoduc. L'audience qui peut changer la donne s'ouvre le 7 décembre, cinq semaines après la publication des résultats de jeudi.

Cette semaine, [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) a réglé la question de la demande. La livraison, elle, attend toujours un permis. Le spécialiste des bases de données et du cloud a réaffirmé que les piles à combustible de [Bloom Energy](https://theinference.org/markets/companies/bloom-energy) restaient la source d'électricité principale du projet Jupiter, son campus d'IA de Santa Teresa, au Nouveau-Mexique, prévu pour une puissance allant jusqu'à 2,45 gigawatts [1][2], et a [annoncé que la construction « avançait rapidement »](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/be-stock-adds-3-after-oracle-signals-project-jupiter-moving-quickly/cZx8yWpRBuc) [3].

Rien de tout cela n'alimente le carnet de commandes du fabricant de piles à combustible. [La réaffirmation ne vaut aucun montant de contrat](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/bloom-energy-s-oracle-megaproject-hits-a-permitting-wall-just-as-quarterly-numbers-take-center-stage/70373534) [1], et l'accord de secours proposé par Oracle au distributeur local, El Paso Electric, rémunère ce dernier pour la mise en service et les situations d'urgence : c'est l'argent d'Oracle, pas celui de Bloom [2][4].

## Presque achevés, les bâtiments restent sans électricité

Les piles de Bloom produisent l'électricité à partir de gaz naturel, directement sur site — c'est pourquoi Oracle a remplacé les turbines à gaz prévues à l'origine par ces piles [2]. Le campus approche de l'achèvement sans être alimenté, et la parcelle censée accueillir les piles à combustible est vide : les travaux n'y ont pas commencé. Un camion de cuves de démonstration a tenu lieu des 7 000 piles que le site réclame, selon un dirigeant d'Oracle [5].

Entre les bâtiments et les électrons se dressent un permis atmosphérique de l'État et un gazoduc. L'audience sur le permis, d'abord fixée en septembre, s'ouvre désormais le 7 décembre, et le rapporteur chargé de l'audience a prévenu qu'elle pourrait encore glisser [5]. Une [motion de rejet de la demande](https://www.lcsun-news.com/story/news/local/2026/10/17/new-motion-moves-to-dismiss-project-jupiter-air-quality-permit-application/92282670007/), déposée après que les modélisations de l'État ont montré un doublement des concentrations de polluants projetées, sera examinée le 26 octobre [5][6]. Et le [démarrage du gazoduc, lui, a déjà été repoussé à février 2027](https://theinference.org/article/aep-orders-up-to-1-6-gigawatts-of-mainspring-generators-oracle-s-gas-line-slips-at-ferc) [7].

## Les chiffres de jeudi ne trancheront pas ce que chiffre le multiple

Bloom publie ses résultats après la clôture, le 22 octobre [1][8]. Wall Street table sur 1,07 milliard de dollars de chiffre d'affaires, à partir d'estimations inchangées depuis deux mois, et le propre modèle de Zacks ne prévoit pas de dépassement des attentes, même après quatre d'affilée [8]. Ce montant est quasiment identique à celui publié par Bloom pour son trimestre de printemps [9]. Jeudi peut confirmer une montée en puissance déjà réalisée. Il ne peut pas délivrer un permis à une pile à combustible.

*Chart: **La montée en puissance de Bloom est déjà dans les comptes ; le consensus du T3 ne lui demande que de s'y maintenir** Graphique en courbes du chiffre d'affaires trimestriel de Bloom Energy, du troisième trimestre 2024 au consensus du troisième trimestre 2026, montrant la montée en puissance jusqu'à environ un milliard de dollars par trimestre*

*Chiffre d'affaires trimestriel, en dollars. Trimestres publiés d'après les dépôts de Bloom Energy auprès de la SEC ; le dernier point est l'estimation du consensus Zacks pour le trimestre publié le 22 octobre 2026. [8][9]*

## Le risque de calendrier pèse sur les actionnaires de Bloom

Les analyses disponibles lisent la situation dans l'autre sens : acheteuses sur Bloom, présentée comme [la valeur d'infrastructure la plus solide](https://ibusiness.news/news/2026-10-21/bloom-energy-be-looks-like-the-stronger-ai-infrastructure-buy-as-project-jupiter-hits-delays-leaving-oracle-orcl-more-exposed/), vendeuses sur Oracle, la partie jugée exposée, avec [Baird qui relève une nouvelle fois son objectif de cours](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bloom-energy-stocks-fall-3-191240581.html) [10][3][1]. Pour les deux mois à venir, le dossier du permis raconte l'inverse.

Oracle a émis [un avis de force majeure](https://theinference.org/article/oracle-bought-the-option-to-pay-late-bloom-and-blue-owl-carry-the-2028-date) qui la couvre contre les retards d'approvisionnement en électricité, s'est assuré une solution de secours auprès du distributeur et peut [acheminer du gaz par camion](https://theinference.org/article/bloom-energy-fell-6-3-on-a-report-oracle-is-trucking-gas-and-still-trades-above-the-street-s-258-target) à environ quatre fois le coût du gazoduc en attendant ; le problème d'Oracle, c'est le coût [2][7]. Celui de Bloom, c'est la conversion. À 63,5 fois les bénéfices attendus, très au-dessus de ses pairs de l'équipement électrique, l'action ne rapporte que si les piles à combustible obtiennent leur permis et sont mises sous tension [1].

*Chart: **Le multiple de bénéfices attendus de Bloom domine de très haut ses pairs de l'équipement électrique** Graphique en barres comparant les multiples de bénéfices attendus : Bloom Energy 63,5, GE Vernova 43,2 et Cummins 15,9*

*Multiple de cours sur bénéfices des douze prochains mois ; chiffres Zacks cités le 21 octobre 2026. [1]*

## Le goulot d'étranglement, c'est un calendrier d'audiences

Les piles à combustible fonctionnent et la demande est réelle. Le chaînon manquant entre les deux est d'ordre réglementaire : un permis atmosphérique délivré par l'État et un examen fédéral du gazoduc. La surcote reviendra à celui qui fera avancer ce dossier [5][7]. Les deux échéances datées, la motion de rejet et l'audience sur le permis, tombent après la conférence de résultats censée rassurer les actionnaires. Jeudi montrera ce que Bloom a déjà livré ; le multiple, lui, se jouera cinq semaines plus tard.

## Takeaway

La réaffirmation d'Oracle maintient les piles à combustible de Bloom comme source d'électricité principale du projet Jupiter, mais n'apporte aucun chiffre d'affaires ; le campus, lui, attend toujours un permis atmosphérique et un gazoduc. Les résultats de jeudi ne pourront que confirmer une montée en puissance déjà constatée ; le multiple de 63,5 fois se décidera, lui, sur la motion de rejet du 26 octobre et sur l'audience du permis, le 7 décembre.

## Sources

1. [Ad-hoc-news, "Bloom Energy's Oracle Megaproject Hits a Permitting Wall Just as Quarterly Numbers Take Center Stage", 21 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/bloom-energy-s-oracle-megaproject-hits-a-permitting-wall-just-as-quarterly-numbers-take-center-stage/70373534)
2. [Microgrid Knowledge, "Oracle Promises AI-Enabled Project Jupiter Fuel Cell Emissions Refined 35% Lower", 20 October 2026](https://www.microgridknowledge.com/data-center-microgrids/news/55413142/oracle-promises-ai-enabled-project-jupiter-fuel-cell-emissions-refined-35-lower)
3. [Stocktwits News, "BE Stock Adds 3% After Oracle Signals Project Jupiter 'Moving Quickly'", 19 October 2026](https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/be-stock-adds-3-after-oracle-signals-project-jupiter-moving-quickly/cZx8yWpRBuc)
4. [GuruFocus via Yahoo Finance, "Bloom Energy Stocks Fall 3.9% Although Baird Raises Target to $351", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bloom-energy-stocks-fall-3-191240581.html)
5. [KRWG Public Media / The New Mexican, "Oracle touts Project Jupiter benefits during tour as wrangling over power continues", 19 October 2026](https://www.krwg.org/krwg-news/2026-10-19/oracle-touts-project-jupiter-benefits-during-tour-as-wrangling-over-power-continues)
6. [Las Cruces Sun-News, "Amid new data, group moves to dismiss Project Jupiter permit", 17 October 2026](https://www.lcsun-news.com/story/news/local/2026/10/17/new-motion-moves-to-dismiss-project-jupiter-air-quality-permit-application/92282670007/)
7. [Crypto Briefing, "Oracle weighs trucked natural gas for Project Jupiter as pipeline slips", 8 October 2026](https://cryptobriefing.com/oracle-trucked-natural-gas-project-jupiter/)
8. [Zacks Investment Research via Yahoo Finance, "Bloom Energy Q3 Earnings on Deck: Should Investors Buy or Wait?", 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bloom-energy-q3-earnings-deck-121600245.html)
9. [Bloom Energy, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 21 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001664703)
10. [iBusiness, "Bloom Energy (BE) Looks Like The Stronger AI Infrastructure Buy As Project Jupiter Hits Delays, Leaving Oracle (ORCL) More Exposed", 21 October 2026](https://ibusiness.news/news/2026-10-21/bloom-energy-be-looks-like-the-stronger-ai-infrastructure-buy-as-project-jupiter-hits-delays-leaving-oracle-orcl-more-exposed/)


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Bloom Energy : une valorisation à 63,5 fois les bénéfices suspendue au campus de 2,45 gigawatts d'Oracle et à une audience le 7 décembre — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bloom-energy-s-63-5x-premium-rides-on-oracle-s-2-45-gigawatt-campus-and-a-december-7-air-permit-hearing/fr