--- title: "宝马一台台数Figure机器人，估值却按10万台定价" description: "Figure重返融资市场，洽谈以接近395亿美元的估值募集15亿美元；据报英伟达还在考虑再投10亿美元。而按宝马自己的说法，撑起这道估值的客户部署数量，最多不过三台机器人。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-12T15:23:53.982Z modified: 2026-10-12T15:23:53.982Z canonical: https://theinference.org/article/bmw-counted-figure-robots-one-at-a-time-the-valuation-is-priced-on-100-000/zh-CN language: zh-CN keywords: "Figure AI, Humanoid Robots, Venture Capital, Nvidia, BMW, Valuation" --- # 宝马一台台数Figure机器人，估值却按10万台定价 > Figure重返融资市场，洽谈以接近395亿美元的估值募集15亿美元；据报英伟达还在考虑再投10亿美元。而按宝马自己的说法，撑起这道估值的客户部署数量，最多不过三台机器人。 ## 估值停在一年前的水位，新钱照旧进场 [路透社10月8日报道](https://startupfortune.com/boston-dynamics-names-amazons-alexa-chief-rohit-prasad-as-ceo/)，Figure正洽谈以接近395亿美元的估值融资15亿美元[1]。就在几天前，[The Information报道](https://www.humanoidsdaily.com/news/nvidia-figure-billion-investment-talks-report)称，[英伟达](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)已与Figure讨论再投10亿美元，对应投前估值约380亿美元[2]。两笔融资均未敲定。 这回试探的估值，正是2025年9月定下的那道水位：当月[Figure的C轮融资以390亿美元投后估值收官](https://www.forbes.com.au/news/innovation/brett-adcock-net-worth-figure-ai-humanoid-robots/)，而19个月前，公司的估值还只有26亿美元[3]。Figure成立至今累计融资约19亿美元[4]，却从未披露过实质性收入；[第三方分析师估计](https://www.techtimes.com/articles/322574/20260731/unitree-ipo-subscription-opens-profitable-robot-maker-vs-39b-no-revenue-figure-ai.htm)，公司收入仅在数千万美元的低位[5]。 *Chart: **19个月估值升至15倍，新一轮融资几乎原地踏步** Figure估值柱状图：2024年2月为26亿美元，2025年9月为390亿美元，2026年10月报道中的洽谈估值为395亿美元。* *各轮融资投后估值（单位：十亿美元）；2026年10月一栏为报道中仍在洽谈的条款，并非已完成的融资。 [1][3][4]* ## 宝马实际数出的机器人 撑起这道估值的部署故事，发生在宝马的斯帕坦堡工厂，而宝马给出的口径一再收窄。2025年的试点一次只运行一台机器人，第一台充电时第二台轮换顶上；即便如此，机器人搬运了约9万个零部件，参与了约3万辆X3 SUV的生产[3]。阿德科克对《福布斯》表示，他认为现场有“六到八台”机器人，并“相当确定”宝马付了钱——不过这两点，他说要先和公关团队核实[3]。 按宝马的说法，今年6月机器人重返工厂是一次非生产性测试，动用了两到三台机器人，如今已经结束：厂里没有一台Figure机器人在工作；宣传视频中出现的四台机器人，真正干活的只有一台[3]。宝马不愿说明双方是否有过资金往来[3]。 *Chart: **宝马的机器人数量，与定下价格的10万台路径同框** 柱状图：宝马确认的机器人数量——2025年试点仅1台、2026年6月测试至多3台——与规划中四年10万台的部署路径相对照。* *机器人数量依据宝马2026年10月向《福布斯》所作的陈述；宝马称6月测试动用了两到三台机器人，图中柱形取该区间的上限。10万台这一数字出自《福布斯》报道的Align Ventures SPV备忘录所载的部署路径，属于预测，而非实际部署。 [3]* ## 定下价格的，是一份备忘录 去年的那轮融资为Parkway和Align两家小公司预留了多达12亿美元的额度，两家公司用特殊目的载体（SPV）填满了各自的认购份额，有的起投额仅10万美元[3]。Align的一份备忘录告诉这些买家，四年内达到10万台机器人的路径，将“按当前定价假设带来90亿美元ARR”——ARR即年度经常性收入[3]。 第二家被点名的客户据报道是UPS，该公司拒绝置评；卡车司机工会（Teamsters）表示，UPS从未就Figure的测试通知过工会，而工会称这类通知是必须的[3]。[OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai)选择离场，理由是其所称的Figure“一贯未能达到所要求的交付成果”[3]。2025年4月，阿德科克曾就类似报道威胁提起诽谤诉讼，此后从未公开说明其中哪一点失实[6]。 ## 机器人本身还是真的 另一方也该有自己的数字。宝马确认，试点期间机器人搬运了约9万个零部件，参与了数万辆整车的生产，《福布斯》称这是一项有分量的成果[3]。[宝马集团今年6月的一则公告称，Figure 03机器人已在斯帕坦堡启动物流作业](https://www.humanoidsdaily.com/news/back-to-spartanburg-figure-03-deploys-at-bmw-for-complex-logistics-sequencing)，工厂副总裁乌尔里希·维兰德（Ulrich Wieland）有公开表态在案[7]。 Figure旗下的机器人工厂BotQ报称已交付超过350台第三代机器人，年度目标为1.2万台——以上数字均出自公司自报，未披露任何商业销售明细[8][9]。数据中心运营商Nscale已[承诺提供价值35亿美元的算力](https://www.techtimes.com/articles/326591/20260904/nscale-backs-figure-ai-35-billion-takes-equity-stake-humanoid-push.htm)，可扩展至超过60亿美元，基于至多10万块英伟达GPU，部署于其得克萨斯州巴罗（Barstow）站点，自2027年底起投入使用[2][9]。 英伟达在这笔买卖里两头通吃——据报道既是Figure的投资方，又是芯片供应商[4]。可作公开对标的公司中，最接近的是宇树科技：其2025年收入2.53亿美元，并录得经调整利润，在此基础上为上海上市设定了62亿美元的基准估值[5]。 ## 什么能一锤定音 三个观察将决定这轮估值水位：本轮融资能否最终在相近数字上落地、是否有客户确认为机队付费，以及巴罗项目建设能否在2027年底如期完成[2]。一项财富估算将阿德科克的身家定在234亿美元，其中大部分基于当前估值水位[3]。 就目前公开记录而言，两笔账对不上。宝马的数字数的是在斯帕坦堡实际干活的机器人——试点期间一次一台，6月测试时至多三台；10万台这个数字只是销售备忘录里的预测，而估值恰恰建立在这一预测之上。 ## Takeaway Figure正在试探395亿美元的估值，而宝马自己的说法是，实际部署的机器人在一到三台之间；这一定价的基础是销售备忘录中10万台机器人的预测，而非任何已确认付费的大规模部署。 ## Sources 1. [Startup Fortune (carrying Reuters' 8 October 2026 report on Figure's raise talks), Boston Dynamics Names Amazon's Alexa Chief Rohit Prasad as CEO, 12 October 2026](https://startupfortune.com/boston-dynamics-names-amazons-alexa-chief-rohit-prasad-as-ceo/) 2. [Humanoids Daily (reporting The Information, 7 October 2026), Nvidia Has Discussed Another $1 Billion Investment in Figure, 9 October 2026](https://www.humanoidsdaily.com/news/nvidia-figure-billion-investment-talks-report) 3. [Forbes Australia, Figure's Brett Adcock sold investors a humanoid future. Now he has to build it., 8 October 2026](https://www.forbes.com.au/news/innovation/brett-adcock-net-worth-figure-ai-humanoid-robots/) 4. [Crypto Briefing, Nvidia discussed investing another $1 billion in Figure AI, 7 October 2026](https://cryptobriefing.com/nvidia-discusses-1-billion-figure-ai-investment/) 5. [TechTimes, Unitree IPO Subscription Opens: Profitable Robot Maker vs. $39B No-Revenue Figure AI, 31 July 2026](https://www.techtimes.com/articles/322574/20260731/unitree-ipo-subscription-opens-profitable-robot-maker-vs-39b-no-revenue-figure-ai.htm) 6. [Humanoids Daily, Figure AI CEO Threatens Defamation Lawsuit Against Fortune Over Partnership Reporting, 25 April 2025](https://www.humanoidsdaily.com/news/figure-ai-ceo-threatens-defamation-lawsuit-against-fortune-over-partnership-reporting) 7. [Humanoids Daily, Back to Spartanburg: Figure 03 Deploys at BMW for Complex Logistics Sequencing, 26 June 2026](https://www.humanoidsdaily.com/news/back-to-spartanburg-figure-03-deploys-at-bmw-for-complex-logistics-sequencing) 8. [eWeek, Nvidia Reportedly Eyes Another $1B Investment in Figure AI's Humanoid Robots, 8 October 2026](https://www.eweek.com/news/nvidia-figure-ai-1-billion-investment-humanoid-robots/) 9. [TechTimes, Nscale Backs Figure AI With $3.5 Billion, Takes Equity Stake in Humanoid Push, 4 September 2026](https://www.techtimes.com/articles/326591/20260904/nscale-backs-figure-ai-35-billion-takes-equity-stake-humanoid-push.htm) --- 宝马一台台数Figure机器人，估值却按10万台定价 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bmw-counted-figure-robots-one-at-a-time-the-valuation-is-priced-on-100-000/zh-CN