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title: "Soitec : BofA relève son objectif de cours à 300 euros grâce à la photonique ; GlobalFoundries en fait un partenaire d'une plateforme de puces à 1 milliard de dollars"
description: "Le 9 octobre, GlobalFoundries a désigné Soitec, aux côtés du CEA-Leti, comme partenaire substrats de son programme FDX Fusion, un programme d'environ 1 milliard de dollars. Le même jour, BofA Securities surclassait le titre à l'achat avec un objectif de 300 euros, sur la base d'un scénario de photonique sur silicium. La nouvelle demande de plaquettes FD-SOI n'atteindra l'usine de Dresde qu'en 2028 — et seulement si Berlin donne son feu vert."
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-10T21:14:38.840Z
modified: 2026-10-10T21:14:38.840Z
canonical: https://theinference.org/article/bofa-raised-soitec-to-300-on-photonics-globalfoundries-named-it-a-partner-on-a-1-billion-chip-platform/fr
language: fr
keywords: "Soitec, GlobalFoundries, Semiconductors, Silicon Photonics, Analyst Ratings"
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# Soitec : BofA relève son objectif de cours à 300 euros grâce à la photonique ; GlobalFoundries en fait un partenaire d'une plateforme de puces à 1 milliard de dollars

> Le 9 octobre, GlobalFoundries a désigné Soitec, aux côtés du CEA-Leti, comme partenaire substrats de son programme FDX Fusion, un programme d'environ 1 milliard de dollars. Le même jour, BofA Securities surclassait le titre à l'achat avec un objectif de 300 euros, sur la base d'un scénario de photonique sur silicium. La nouvelle demande de plaquettes FD-SOI n'atteindra l'usine de Dresde qu'en 2028 — et seulement si Berlin donne son feu vert.

## La nouvelle plateforme de Dresde repose sur une ligne pilote française

[GlobalFoundries](https://theinference.org/markets/companies/globalfoundries) a fêté le 9 octobre 2026 [l'achèvement du gros œuvre de son extension de 1,1 milliard d'euros à Dresde](https://uk.finance.yahoo.com/news/globalfoundries-marks-dresden-expansion-milestone-130000981.html), et [dévoilé FDX Fusion, une plateforme de nouvelle génération en silicium sur isolant complètement déserté](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69799510-globalfoundries-inc-gf-unveils-roadmap-to-deliver-the-world-s-most-advanced-fd-soi-platform-for-physical-ai-399.htm), dédiée à ce qu'elle appelle l'« IA physique » (physical AI), avec une production sur place à partir de 2028 [1][2]. Le substrat est mis au point avec le CEA-Leti et [Soitec](https://theinference.org/markets/companies/soitec) sur une ligne pilote en France : il s'agit d'une couche de silicium contrainte de 70 angströms, censée accroître la mobilité des électrons d'environ 25 %. GlobalFoundries prévoit d'investir environ 1 milliard de dollars dans la plateforme, dont 250 millions pour le premier outillage [3].

## Le scénario à 300 euros de BofA repose sur la lumière, pas sur Dresde

Le surclassement qui a fait bouger le titre plaide, lui, pour un autre métier. BofA Securities [est passée de Neutre à Achat sur Soitec et a relevé son objectif de cours de 152 à 300 euros](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/soitec-climbs-7-bofa-turns-095549785.html), en s'appuyant sur une part de plus de 90 % du matériau clé de la photonique sur silicium. La banque modélise une croissance du chiffre d'affaires des plaquettes photoniques de 172 %, 74 % et 57 % sur les exercices 2027 à 2029, adossée à des contrats « take-or-pay » avec ses grands clients [4]. En septembre, Soitec a annoncé viser une progression de 2,5 à 3 fois de ses ventes de plaquettes photoniques sur l'exercice clos le 31 mars 2027 [4].

Le titre a gagné 7,25 %, à 163,45 euros, soit une hausse de 269 % sur un an, pour environ 206,5 fois le bénéfice attendu par le consensus sur l'exercice en cours [5]. Le socle est mince : 592 millions d'euros de chiffre d'affaires sur l'exercice 2026 et une marge brute de 16 % [6]. Le chemin de BofA vers les 300 euros passe par la marge brute, que la banque prévoit à 29 %, 39 % puis 44 % sur trois ans [4].

*Chart: **Le scénario à 300 euros de BofA suppose que Soitec triple presque sa marge brute d'ici à l'exercice 2029** Graphique en courbes : marge brute de Soitec — 16 % pour l'exercice 2026 tel que publié, et 29 %, 39 % et 44 % projetés par BofA pour les exercices 2027 à 2029.*

*Marge brute de l'exercice 2026 telle que publiée dans les résultats annuels de Soitec (mai 2026) ; exercices 2027 à 2029 tels que modélisés par BofA Securities dans son surclassement du 9 octobre. Sources : GuruFocus ; Investing.com via Yahoo Finance. [4][6]*

*Chart: **L'objectif de 300 euros de BofA franchit le prix de conversion du convertible de Soitec ; l'action, non** Graphique en barres comparant le cours de Soitec du 9 octobre, 163,45 euros, au prix de conversion de 206,46 euros de son obligation convertible et à l'objectif de cours de 300 euros fixé par BofA.*

*Cours de Soitec sur Euronext le 9 octobre 2026 ; prix de conversion de 206,46 euros fixé à l'émission de l'obligation convertible de 500 millions d'euros du 18 septembre 2026 ; objectif de cours de BofA Securities publié le 9 octobre 2026. Sources : Ideal Investisseur ; Ad Hoc News ; Investing.com via Yahoo Finance. [4][5][10]*

## Le volet FD-SOI attend 2028 et l'accord de Berlin

FDX Fusion est le volet que le scénario à 300 euros laisse de côté : l'argumentaire, tel qu'il a été rapporté, ne lui attribue aucun rôle [4]. Le communiqué de GlobalFoundries cite BMW, Bosch, le CEA-Leti, Infineon, [NXP](https://theinference.org/markets/companies/nxp), Siemens et [Tesla](https://theinference.org/markets/companies/tesla), mais ne nomme aucun fournisseur de plaquettes [2]. Le rôle de Soitec ne ressort que des propos de Manfred Horstmann, qui dirige les usines européennes de GlobalFoundries et a décrit la ligne pilote [3]. Aucun document public ne chiffre ce que le programme apporterait au chiffre d'affaires de Soitec.

Le silicium de démonstration est attendu pour évaluation client début 2027, un premier kit de conception de procédé à mi-2027 [2]. GlobalFoundries chiffre le [marché adressable de la plateforme à plus de 18 milliards de dollars d'ici à 2030, une estimation de l'entreprise](https://cryptobriefing.com/globalfoundries-7nm-fdx-fusion-chip-platform-2028/) [7]. Le développement doit se faire dans le cadre du programme IPCEI Advanced Semiconductor Technologies, sous réserve de l'accord du gouvernement fédéral allemand ; le démarrage des travaux en dépend [1][8].

## Quelqu'un a vendu sous les 5 % en pleine hausse

La revalorisation n'a pas fait sortir tout le monde. JP Morgan Chase & Co. [a déclaré à l'AMF être passée sous le seuil de 5 % du capital de Soitec](https://www.boursier.com/actions/actualites/news/soitec-jp-morgan-chase-co-sous-les-5-du-capital-995338.html) le 30 septembre, à la suite d'une vente sur le marché, ne conservant plus que 1 702 796 actions, soit 4,75 % du capital et 3,80 % des droits de vote [9]. L'[obligation convertible de 500 millions d'euros émise le 18 septembre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/soitec-announces-successful-eur-500-million-bond-offering-soitec-stock-costs-eur-170-40/70226403) porte un coupon de 0,50 % et se convertit à 206,46 euros, environ 26 % au-dessus du cours du 9 octobre [10].

## Deux jalons décideront de tout : Berlin, puis le silicium de 2027

Surveillez l'approbation allemande du programme IPCEI, puis le silicium de démonstration attendu début 2027. D'ici là, c'est la photonique qui porte le multiple, et le prix de conversion de l'obligation marque, lui, le niveau auquel les capitaux sont engagés. La revalorisation est une affaire de photonique ; la suite FD-SOI attend le feu vert de Berlin et n'arrivera qu'en 2028.

## Takeaway

La revalorisation de Soitec est une affaire de photonique ; le volet FD-SOI attend, lui, le feu vert de Berlin et le silicium de 2028.

## Sources

1. [GlobalFoundries press release via PR Newswire, Yahoo Finance UK, GlobalFoundries marks Dresden expansion milestone, announces next-generation platform for Physical AI, 9 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/news/globalfoundries-marks-dresden-expansion-milestone-130000981.html)
2. [GlobalFoundries roadmap release via GlobeNewswire, FinanzNachrichten.de, GF unveils roadmap to deliver the world's most advanced FD-SOI platform for Physical AI, 9 October 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69799510-globalfoundries-inc-gf-unveils-roadmap-to-deliver-the-world-s-most-advanced-fd-soi-platform-for-physical-ai-399.htm)
3. [EE Times, Pat Brans, Manfred Horstmann: GlobalFoundries Bets on FDX Fusion for Physical AI, 9 October 2026](https://www.eetimes.com/manfred-horstmann-globalfoundries-bets-on-fdx-fusion-for-physical-ai/)
4. [Investing.com via Yahoo Finance, Navamya Acharya, Soitec climbs 7% as BofA turns bullish on silicon photonics demand, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/soitec-climbs-7-bofa-turns-095549785.html)
5. [Ideal Investisseur, Leading the SBF 120, Soitec stock surges over 7%, BofA upgrades to buy, 9 October 2026](https://www.ideal-investisseur.fr/en/stock-news/leading-the-sbf-120-soitec-stock-surges-over-7-bofa-upgrades-to-buy/26820.html)
6. [GuruFocus, Full Year 2026 Soitec SA Earnings Call Transcript, 28 May 2026](https://www.gurufocus.com/stock/XPAR:SOI/transcripts/8892140)
7. [Crypto Briefing, Diego Almada Lopez, GlobalFoundries unveils 7nm-class FDX Fusion chip platform with 2028 Dresden manufacturing target, 9 October 2026](https://cryptobriefing.com/globalfoundries-7nm-fdx-fusion-chip-platform-2028/)
8. [Unite.AI, Theo Nash, GlobalFoundries Tops Out Dresden Fab Expansion and Unveils FDX Fusion, 9 October 2026](https://www.unite.ai/globalfoundries-tops-out-dresden-fab-expansion-and-unveils-fdx-fusion/)
9. [Boursier.com, Soitec : JP Morgan Chase & Co. sous les 5% du capital, 6 October 2026](https://www.boursier.com/actions/actualites/news/soitec-jp-morgan-chase-co-sous-les-5-du-capital-995338.html)
10. [Ad Hoc News, Soitec announces successful EUR 500 million bond offering, 5 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/soitec-announces-successful-eur-500-million-bond-offering-soitec-stock-costs-eur-170-40/70226403)


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Soitec : BofA relève son objectif de cours à 300 euros grâce à la photonique ; GlobalFoundries en fait un partenaire d'une plateforme de puces à 1 milliard de dollars — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bofa-raised-soitec-to-300-on-photonics-globalfoundries-named-it-a-partner-on-a-1-billion-chip-platform/fr