--- title: "BofA証券がソイテック株を「買い」へ格上げ、目標株価は300ユーロ――シリコンフォトニクスが根拠、グローバルファウンドリーズの約10億ドル半導体プラットフォームでは基板提携先に指名" description: "グローバルファウンドリーズは10月9日、総額約10億ドル規模の「FDX Fusion」プログラムで、フランスの研究機関CEA-Letiとともにソイテックを基板パートナーに指名した。同じ日、BofA証券はシリコンフォトニクスを材料にソイテック株を「買い」へ格上げし、目標株価を300ユーロに引き上げた。ただし、新たなFD-SOI（完全空乏型SOI）ウエハーの需要がドレスデンの工場に届くのは2028年。しかも独政府が承認すればの話だ。" publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-10T21:14:38.840Z modified: 2026-10-10T21:14:38.840Z canonical: https://theinference.org/article/bofa-raised-soitec-to-300-on-photonics-globalfoundries-named-it-a-partner-on-a-1-billion-chip-platform/ja language: ja keywords: "Soitec, GlobalFoundries, Semiconductors, Silicon Photonics, Analyst Ratings" --- # BofA証券がソイテック株を「買い」へ格上げ、目標株価は300ユーロ――シリコンフォトニクスが根拠、グローバルファウンドリーズの約10億ドル半導体プラットフォームでは基板提携先に指名 > グローバルファウンドリーズは10月9日、総額約10億ドル規模の「FDX Fusion」プログラムで、フランスの研究機関CEA-Letiとともにソイテックを基板パートナーに指名した。同じ日、BofA証券はシリコンフォトニクスを材料にソイテック株を「買い」へ格上げし、目標株価を300ユーロに引き上げた。ただし、新たなFD-SOI（完全空乏型SOI）ウエハーの需要がドレスデンの工場に届くのは2028年。しかも独政府が承認すればの話だ。 ## ドレスデンの新プラットフォーム、土台はフランスのパイロットライン [グローバルファウンドリーズ](https://theinference.org/markets/companies/globalfoundries)は2026年10月9日、ドレスデンでの[11億ユーロ規模の増設工事の上棟](https://uk.finance.yahoo.com/news/globalfoundries-marks-dresden-expansion-milestone-130000981.html)を迎えた。あわせて[次世代の完全空乏型SOIプラットフォーム「FDX Fusion」を発表した](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69799510-globalfoundries-inc-gf-unveils-roadmap-to-deliver-the-world-s-most-advanced-fd-soi-platform-for-physical-ai-399.htm)。対象は同社が「フィジカルAI」と呼ぶ分野で、ドレスデンでの製造は2028年から始める [1][2]。基板は、フランスの研究機関CEA-Letiと[ソイテック](https://theinference.org/markets/companies/soitec)とともに、仏国内のパイロットラインで開発する。その中身は、歪みを加えた厚さ70オングストロームのシリコン膜で、電子移動度を約25%高める狙いだ。グローバルファウンドリーズはこのプラットフォームに約10億ドルを投じる見通しで、うち2億5000万ドルは第1弾の装置群に充てる [3]。 ## BofA証券の300ユーロ論、根拠は光であってドレスデンではない 株価を動かした格上げが描くのは、別の事業だ。BofA証券は[ソイテック株を「中立」から「買い」へ格上げし、目標株価を152ユーロから300ユーロへ引き上げた](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/soitec-climbs-7-bofa-turns-095549785.html)。根拠に挙げたのは、シリコンフォトニクスの主要材料で9割超のシェアを握ることだ。主要顧客とのテイク・オア・ペイ（買い取り保証）契約を前提に、フォトニクス向けウエハーの売上高は2027年3月期～2029年3月期にそれぞれ172%、74%、57%伸びるとの想定を示した [4]。ソイテック自身も9月、2027年3月期にフォトニクス向けウエハーが2.5～3倍に増えるとの見通しを出していた [4]。 株価は7.25%高の163.45ユーロまで上昇し、1年間では269%の値上がりとなった。今期のコンセンサス予想利益の約206.5倍という水準にある [5]。だが、その土台は薄い。2026年3月期の売上高は5億9200万ユーロで、売上総利益率は16% [6]。BofA証券が300ユーロに至る道筋に据えたのは売上総利益率で、3年間で29%、39%、44%と高まると予測する [4]。 *Chart: **BofA証券の300ユーロ目標、2029年3月期までに売上総利益率ほぼ3倍を要求** ソイテックの売上総利益率の推移を示す折れ線グラフ。2026年3月期の実績は16%、2027年3月期～2029年3月期はBofA証券の予測で29%、39%、44%。* *2026年3月期の売上総利益率はソイテックの通期決算（2026年5月）による実績値、2027年3月期～2029年3月期はBofA証券が10月9日の格上げで作成した想定。出所：GuruFocus、Investing.com（Yahoo Finance経由） [4][6]* *Chart: **BofA証券の300ユーロ目標は転換価格超え、株価はまだ届かず** ソイテックの10月9日の株価163.45ユーロを、転換社債の転換価格206.46ユーロ、BofA証券の目標株価300ユーロと比較する棒グラフ。* *株価はソイテックのユーロネストでの2026年10月9日の値、転換価格206.46ユーロは2026年9月18日発行の5億ユーロ転換社債に発行時に設定された水準、目標株価はBofA証券が2026年10月9日に提示。出所：Ideal Investisseur、Ad Hoc News、Investing.com（Yahoo Finance経由） [4][5][10]* ## FD-SOI路線は時期が2028年、条件は独政府の承認 FDX Fusionは、BofA証券の300ユーロ・シナリオから抜け落ちた柱だ。報じられた格上げ理由の中に、この路線の役割を示す記述はない [4]。グローバルファウンドリーズ自身の発表文はBMW、ボッシュ、CEA-Leti、インフィニオン、[NXP](https://theinference.org/markets/companies/nxp)、シーメンス、[テスラ](https://theinference.org/markets/companies/tesla)のコメントを引用する一方、ウエハー供給企業の名は挙がっていない [2]。ソイテックの役割を伝えているのは、グローバルファウンドリーズの欧州ファブ（工場）を統括し、パイロットラインについて説明したマンフレート・ホルストマンだ [3]。このプログラムでソイテックの売上高がどれだけ増えるか、規模を示した公開資料は存在しない。 デモンストレーター用シリコンは2027年初めに顧客評価へ、最初のプロセスデザインキット（PDK）は2027年半ばに提供される予定だ [2]。グローバルファウンドリーズはこのプラットフォームの[獲得可能市場を2030年までに180億ドル超とする（同社の試算）](https://cryptobriefing.com/globalfoundries-7nm-fdx-fusion-chip-platform-2028/) [7]。開発は欧州共同利益のための重要プロジェクト（IPCEI）の先端半導体技術プログラムを通じて進めるが、独連邦政府の承認を前提とし、着手はその承認次第だ [1][8]。 ## 上昇の途上で5%を下回るまで売った株主も リレーティング（評価見直し）にすべての投資家が乗ったわけではない。JPモルガン・チェースは9月30日、市場売却によって[ソイテックの資本の5%を下回った](https://www.boursier.com/actions/actualites/news/soitec-jp-morgan-chase-co-sous-les-5-du-capital-995338.html)と仏金融市場庁（AMF）に届け出た。手元に残った株式は170万2796株で、資本の4.75%、議決権の3.80%に相当する [9]。[9月18日に発行した5億ユーロの転換社債](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/soitec-announces-successful-eur-500-million-bond-offering-soitec-stock-costs-eur-170-40/70226403)はクーポン0.50%、転換価格は206.46ユーロで、10月9日の株価を約26%上回る [10]。 ## 成否を分ける2つの関門、独政府と2027年のシリコン 注目すべきは、まず独政府によるIPCEI計画の承認、次に2027年初めのデモンストレーター用シリコンだ。それまでの間、株価の高倍率を支えるのはフォトニクスであり、転換価格はコミット済みの資金が置かれている水準を示している。今回のリレーティングはフォトニクスの物語だ。FD-SOIの続編は独政府次第で、姿を現すのは2028年になる。 ## Takeaway ソイテックのリレーティング（評価見直し）はシリコンフォトニクスの物語。FD-SOIの柱は独政府の承認と2028年のシリコン待ちだ ## Sources 1. [GlobalFoundries press release via PR Newswire, Yahoo Finance UK, GlobalFoundries marks Dresden expansion milestone, announces next-generation platform for Physical AI, 9 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/news/globalfoundries-marks-dresden-expansion-milestone-130000981.html) 2. [GlobalFoundries roadmap release via GlobeNewswire, FinanzNachrichten.de, GF unveils roadmap to deliver the world's most advanced FD-SOI platform for Physical AI, 9 October 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69799510-globalfoundries-inc-gf-unveils-roadmap-to-deliver-the-world-s-most-advanced-fd-soi-platform-for-physical-ai-399.htm) 3. [EE Times, Pat Brans, Manfred Horstmann: GlobalFoundries Bets on FDX Fusion for Physical AI, 9 October 2026](https://www.eetimes.com/manfred-horstmann-globalfoundries-bets-on-fdx-fusion-for-physical-ai/) 4. [Investing.com via Yahoo Finance, Navamya Acharya, Soitec climbs 7% as BofA turns bullish on silicon photonics demand, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/soitec-climbs-7-bofa-turns-095549785.html) 5. [Ideal Investisseur, Leading the SBF 120, Soitec stock surges over 7%, BofA upgrades to buy, 9 October 2026](https://www.ideal-investisseur.fr/en/stock-news/leading-the-sbf-120-soitec-stock-surges-over-7-bofa-upgrades-to-buy/26820.html) 6. [GuruFocus, Full Year 2026 Soitec SA Earnings Call Transcript, 28 May 2026](https://www.gurufocus.com/stock/XPAR:SOI/transcripts/8892140) 7. [Crypto Briefing, Diego Almada Lopez, GlobalFoundries unveils 7nm-class FDX Fusion chip platform with 2028 Dresden manufacturing target, 9 October 2026](https://cryptobriefing.com/globalfoundries-7nm-fdx-fusion-chip-platform-2028/) 8. [Unite.AI, Theo Nash, GlobalFoundries Tops Out Dresden Fab Expansion and Unveils FDX Fusion, 9 October 2026](https://www.unite.ai/globalfoundries-tops-out-dresden-fab-expansion-and-unveils-fdx-fusion/) 9. [Boursier.com, Soitec : JP Morgan Chase & Co. sous les 5% du capital, 6 October 2026](https://www.boursier.com/actions/actualites/news/soitec-jp-morgan-chase-co-sous-les-5-du-capital-995338.html) 10. [Ad Hoc News, Soitec announces successful EUR 500 million bond offering, 5 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/soitec-announces-successful-eur-500-million-bond-offering-soitec-stock-costs-eur-170-40/70226403) --- BofA証券がソイテック株を「買い」へ格上げ、目標株価は300ユーロ――シリコンフォトニクスが根拠、グローバルファウンドリーズの約10億ドル半導体プラットフォームでは基板提携先に指名 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bofa-raised-soitec-to-300-on-photonics-globalfoundries-named-it-a-partner-on-a-1-billion-chip-platform/ja