---
title: "Bank of America рекомендовал продавать акции PayPal с целью $53 — на $7,5 ниже предложения в $60,5 за акцию, от которого отказался совет директоров"
description: "15 октября Bank of America возобновил покрытие PayPal с рейтингом Underperform — аналог рекомендации «продавать» — и целевой ценой $53: аналитики банка полагают, что работа процессингового направления Braintree отдельно от кнопки брендированного чекаута вынуждает компанию выбирать между потерей мерчантов и потерей маржи. В тот же день PayPal объявил об эксклюзивном чекауте внутри ИИ-приложения для шопинга Glance, а Google запустила собственную корзину в Поиске — первые ходы в борьбе за то, чей кошелек заплатит, когда покупки делает ИИ-агент."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-16T21:14:32.396Z
modified: 2026-10-16T21:14:32.396Z
canonical: https://theinference.org/article/bofa-rates-paypal-a-sell-with-a-53-target-7-50-under-the-60-50-bid-the-board-turned-away/ru
language: ru
keywords: "Markets, Payments, Wall Street, AI, E-commerce"
---

# Bank of America рекомендовал продавать акции PayPal с целью $53 — на $7,5 ниже предложения в $60,5 за акцию, от которого отказался совет директоров

> 15 октября Bank of America возобновил покрытие PayPal с рейтингом Underperform — аналог рекомендации «продавать» — и целевой ценой $53: аналитики банка полагают, что работа процессингового направления Braintree отдельно от кнопки брендированного чекаута вынуждает компанию выбирать между потерей мерчантов и потерей маржи. В тот же день PayPal объявил об эксклюзивном чекауте внутри ИИ-приложения для шопинга Glance, а Google запустила собственную корзину в Поиске — первые ходы в борьбе за то, чей кошелек заплатит, когда покупки делает ИИ-агент.

Аналитик [Bank of America](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america) Мэтью О'Нилл [15 октября возобновил покрытие шести платежных компаний](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bofa-restarts-payments-coverage-backs-134256928.html), и [PayPal](https://theinference.org/markets/companies/paypal) досталась низшая оценка в выборке: рейтинг Underperform — аналог рекомендации «продавать» — получили и она, и [Fiserv](https://theinference.org/markets/companies/fiserv), последний крупный процессор, до сих пор совмещающий банковский и торговый процессинг [1]. Акциям FIS, [Global Payments](https://theinference.org/markets/companies/global-payments) и [Toast](https://theinference.org/markets/companies/toast) присвоен рейтинг «покупать» [1]. О'Нилл считает акции PayPal дешевыми — они торгуются примерно по девяти ожидаемым прибылям, — однако по-прежнему видит «мало что может замедлить эрозию» [1].

В тот же день PayPal объявил о [единственном нативном чекауте внутри Glance](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/glance-paypal-bring-ai-powered-150200338.html) — ИИ-приложения для шопинга при поддержке технологической группы InMobi, предустановленного более чем на 60 млн смартфонов и умных телевизоров [2]. Также 15 октября [Google открыла Universal Cart в США](https://thenextweb.com/news/google-universal-cart-us-only-eu) — это корзина внутри Поиска и приложения Gemini, охватывающая 60 млрд товарных позиций; платежи в ней проводит Google Pay [3].

## Ценовой пол исчез вместе с покупателями

[Stripe](https://theinference.org/markets/companies/stripe) — разработчик платежного программного обеспечения — и фонд прямых инвестиций Advent International [в июле предлагали $60,5 за акцию наличными](https://www.cnbc.com/2026/07/15/stripe-advent-offer-to-buy-paypal-for-more-than-53-billion-reuters.html), что оценивало PayPal примерно в $53 млрд при подтвержденном банковском финансировании объемом около $50 млрд; собственный капитал в сделку вносила и платежная компания [Block](https://theinference.org/article/block-s-square-prices-its-ai-kiosk-at-1-999-plus-99-a-month-as-toast-falls-3-37) [4]. Совет директоров PayPal настаивал на более высокой цене, 28 августа консорциум отозвал предложение, и [акции падали до 16%](https://www.forbes.com/sites/fionariley/2026/08/28/paypal-plunges-15-after-reports-that-advent-stripe-abandon-53-billion-bid/) — примерно до $53,74 [5]. Теперь цель О'Нилла лежит на $7,5 ниже ценового пола, которого больше не существует, — притом что на пике 2021 года компания стоила около $356 млрд [5].

## Ловушка внутри Braintree

Braintree — небрендированный процессинговый бизнес PayPal: тарифы там занижены ради объема, а прибыль живет в брендированной кнопке чекаута. Под руководством [Энрике Лореса](https://theinference.org/markets/people/enrique-lores), бывшего гендиректора [HP](https://theinference.org/markets/companies/hp), возглавившего компанию в марте, PayPal разделилась на чекаут, процессинг и Venmo — приложение для переводов между пользователями; раздельная сегментная отчетность по этим направлениям начнется с 2027 года [6]. BofA ожидает, что разделение вскроет тарифы Braintree: поднимешь их — мерчанты могут отказаться от кнопки, оставишь — маржа продолжит утекать [7].

Очертания этой ловушки показал [второй квартал](https://admiralmarkets.com/education/articles/shares/paypal-stock-forecast). Общий объем платежных операций (total payment volume, TPV) вырос на 10%, до $486,4 млрд, однако маржинальный доход от транзакций увеличился лишь на 1%, маржинальность транзакций снизилась до 44,9%, брендированный чекаут прибавил 2%, а процессинговый объем — 13% [6]. В каждом из последних восьми кварталов рост выручки укладывался в коридор от 1,2% до 7,3% [8].

*Chart: **Рост выручки PayPal два года не выходит за коридор 1,2–7,3%** Линейный график годового к году роста выручки PayPal за восемь кварталов — с III квартала 2024-го по II квартал 2026 года — в диапазоне от 1,2% до 7,3%*

*Годовой к году рост выручки по кварталам, %. Источник: квартальные показатели PayPal по данным отчетности SEC, на 16 октября 2026 года. [8]*

*Chart: **Локомотив прибыли PayPal вырос на 2%, а низкомаржинальный процессинг — на 13%** Столбчатая диаграмма годового к году роста объема платежей по трем направлениям бизнеса PayPal во II квартале 2026 года: брендированный чекаут — 2%, процессинг Braintree — 13%, Venmo — 14%*

*Годовой к году рост общего объема платежных операций по направлениям, II квартал 2026 года, %. Источник: отчет PayPal об итогах II квартала 2026 года, подсчет Admirals, 1 октября 2026 года. [6]*

## Война кошельков, не заложенная в цену

О самом кошельке в записке — ни слова. У PayPal [более 400 млн аккаунтов с сохраненными платежными реквизитами](https://www.a16z.news/p/wallet-wars), у кошелька Link от Stripe — около 300 млн, у Shop Pay от [Shopify](https://theinference.org/markets/companies/shopify) — 250 млн [9]. На конец июня компания насчитывала 439 млн активных аккаунтов [6].

Link и Shop Pay уже обрабатывают платежи для ИИ-ассистента Muse от [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) и для Instinct, еще одного ИИ-агента. Зачастую они выпускают для этого одноразовые виртуальные карты, которые совершают покупки за покупателя и разрезают пополам его связь с мерчантом [9]. Muse вышел 8 сентября, и его кошельком стал Link. О партнерстве с PayPal объявили 22 сентября, двумя неделями позже [6]. Ответный ход PayPal пришелся на 15 октября: эксклюзивный нативный чекаут внутри Glance [2] плюс место среди более чем 60 партнеров протокола агентных платежей [Google](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) — при этом сам платеж в Universal Cart принимает Google Pay [3].

*Chart: **Единственное преимущество PayPal в чекауте через ИИ-агентов — крупнейший кошелек с сохраненными картами** Столбчатая диаграмма, ранжирующая кошельки по охвату сохраненными платежными реквизитами: PayPal — 400 млн, Link от Stripe — 300 млн, Shop Pay от Shopify — 250 млн*

*Пользователи с сохраненными платежными реквизитами, млн; по PayPal — свыше 400 млн. Источник: Терри Анджелос, Wallet Wars, a16z.news, октябрь 2026 года. [9]*

## Второму акту по-прежнему нужна цифра

Терри Анджелос, директор по стратегии платежной компании VGS, написал эссе «Wallet Wars» для издания венчурного фонда [a16z](https://theinference.org/markets/companies/a16z) и допускает: «возможно, агенты смогут дать PayPal второй акт, ведь победившему кошельку не нужен самый красивый чекаут» [9]. Охват реален. Цифры — нет: ни соглашение с Muse, ни интеграция с Glance не раскрывают выручку, руководство ожидает, что агентные платежи (agentic payments) станут значимыми лишь с 2028 года, а эрозия, которую закладывает в цену BofA, — дело месяцев [6].

## Что решит 27 октября

PayPal отчитается за третий квартал 27 октября, при этом собственный сентябрьский прогноз руководства указывает на рост брендированного чекаута на 1–2% [6]. Следить стоит за одной развилкой: попадут ли покупки, совершенные через ИИ-агентов, в объем брендированного чекаута — или более дешевый процессинг Braintree продолжит расти быстрее.

## Takeaway

Рекомендация «продавать» от BofA закладывает сжатие маржи в Braintree, а не войну кошельков: настоящую проверку того, спасут ли PayPal покупки через ИИ-агентов, принесет конференц-колл по итогам квартала 27 октября.

## Sources

1. [Investing.com via Yahoo Finance, "BofA restarts payments coverage, backs FIS, Global Payments and Toast", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/bofa-restarts-payments-coverage-backs-134256928.html)
2. [Business Wire via Yahoo Finance, "Glance and PayPal Bring AI-Powered Shopping and Checkout to Tens of Millions of U.S. Consumers", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/glance-paypal-bring-ai-powered-150200338.html)
3. [The Next Web, "Google launches Universal Cart in the US, with checkout built into Search and the Gemini app", 16 October 2026](https://thenextweb.com/news/google-universal-cart-us-only-eu)
4. [CNBC, "Stripe, Advent make $53 billion takeover offer for PayPal, sending stock soaring", 15 July 2026](https://www.cnbc.com/2026/07/15/stripe-advent-offer-to-buy-paypal-for-more-than-53-billion-reuters.html)
5. [Forbes, "PayPal Plunges 15% After Reports That Advent, Stripe Abandon $53 Billion Bid", 28 August 2026](https://www.forbes.com/sites/fionariley/2026/08/28/paypal-plunges-15-after-reports-that-advent-stripe-abandon-53-billion-bid/)
6. [Admirals, "PayPal Stock Forecast 2026: PYPL Outlook Ahead of Q3 Earnings", 1 October 2026](https://admiralmarkets.com/education/articles/shares/paypal-stock-forecast)
7. [GuruFocus via TradingView, "BofA Just Delivered Bad News for PayPal Stock Fans", 15 October 2026](https://www.tradingview.com/news/gurufocus:1a88d8fc6094b:0-bofa-just-delivered-bad-news-for-paypal-stock-fans/)
8. [PayPal, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001633917)
9. [Terry Angelos, "Wallet Wars", a16z.news, 15 October 2026](https://www.a16z.news/p/wallet-wars)


---

Bank of America рекомендовал продавать акции PayPal с целью $53 — на $7,5 ниже предложения в $60,5 за акцию, от которого отказался совет директоров — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/bofa-rates-paypal-a-sell-with-a-53-target-7-50-under-the-60-50-bid-the-board-turned-away/ru