--- title: "Braze株、26%増収でも19%急落――その後はAWSの営業部隊が後押し" description: "アマゾンの営業部隊にはBrazeを売り込むインセンティブが付き、顧客は既存のAWSコミットメント(契約利用枠)を充ててBrazeを購入できるようになった。収益額の開示を伴わない提携を材料に、株価は9月9日以降、約18%上昇している。" publisher: "The Inference" section: "Platforms" published: 2026-10-10T21:20:38.947Z modified: 2026-10-10T21:20:38.947Z canonical: https://theinference.org/article/braze-dropped-19-on-a-26-growth-quarter-then-aws-put-its-sellers-behind-it/ja language: ja keywords: "Braze, AWS, SaaS, Stocks, Enterprise Software" --- # Braze株、26%増収でも19%急落――その後はAWSの営業部隊が後押し > アマゾンの営業部隊にはBrazeを売り込むインセンティブが付き、顧客は既存のAWSコミットメント(契約利用枠)を充ててBrazeを購入できるようになった。収益額の開示を伴わない提携を材料に、株価は9月9日以降、約18%上昇している。 ## 上振れ決算は売られ、提携は買われた 9月9日、[Braze](https://theinference.org/markets/companies/braze)は[7月31日に終了した四半期の売上高が2億2720万ドルだったと発表した](https://investors.braze.com/news/news-details/2026/Braze-Reports-Strong-Fiscal-Second-Quarter-2027-Results/default.aspx)。前年同期比26.2%増で、市場コンセンサスの2億2030万ドルを上回った[2][7]。だが株価は同日18.9%安の24.54ドルと急落した。第3四半期の利益見通しが弱かったためだ[3]。その3週間後、米ラスベガスの顧客向け会議で同社は[アマゾン・ウェブ・サービス(AWS)と戦略的協業協定を締結](https://www.businesswire.com/news/home/20260929120164/en/)し、株価はその日の商いで9.4%急騰した[1][4]。10月9日の終値は29.06ドルと、9月9日終値を約18%上回った。ただ、2025年12月につけた高値36.19ドルからはまだ約20%安い[9][4]。 ## 売り物はアマゾンの営業部隊 9月29日に「Forge」で発表された協定は、[アマゾン](https://theinference.org/markets/companies/amazon)の「Bedrock」を、[Braze](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001676238)のエージェント・オーケストレーション層「BrazeAI Agent Console」に組み込む[1]。カネのなる話はモデルではなく、販売網のほうだ。Braze自身の決算発表は、3年間の枠組みで専用のコーセル体制が可能になり、AWSの営業担当者が担当顧客にBrazeを提案するインセンティブが設けられる、と説明している[2]。顧客は既存のAWSコミットメント(契約利用枠)を充てて、AWSマーケットプレース経由でBrazeを購入できる。Brazeによると、マーケットプレース経由の調達は前年同期比80%超で増加し、今会計年度上半期の取引額は2025会計年度の通年をすでに上回ったという[1]。 ## 同じ成長率、正反対の株価 競合する顧客エンゲージメント・プラットフォームの[Klaviyo](https://theinference.org/markets/companies/klaviyo)も今四半期は同じ26%増収で、通期のガイダンスまで引き上げた。それでも9月18日時点の年初来株価は51%安。Brazeの下落は27%で、売上高が9%増のSimilarwebは逆に11%高だった[6]。ウォール街はBrazeの成長率に値付けするのをやめ、アマゾンの顧客名簿に値付けし始めた。 *Chart: **同じ26%増収、年初来は正反対:Klaviyoの下落はBrazeの2倍** 年初来の株価パフォーマンスを示す棒グラフ。Brazeは27%安、Klaviyoは51%安、Similarwebは11%高* *2026年9月18日時点の年初来株価変化率。BrazeとKlaviyoはいずれも直近四半期の売上高が前年同期比26%増だった。出所:MarketBeat(Yahoo Finance経由) [6]* ## 売られた決算 *Chart: **Brazeの増収率、2025会計年度に19.6%へ低下 AWS提携前に26%へ回復** Brazeの四半期別売上高が1億3500万ドルから2億2700万ドルまで伸びる様子を10会計四半期分示した折れ線グラフ* *四半期別のGAAP売上高。Brazeの会計四半期(会計年度は1月31日締め)、2024年4月終了四半期から2026年7月終了四半期まで。出所:BrazeのSEC提出書類 [8]* 再評価を支える数字はこうだ。年間経常収益(ARR)が50万ドルを超える顧客のネット収益維持率は112%だった。[第2四半期としては過去最高のフリーキャッシュフロー2170万ドル](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/Braze+%28BRZE%29+Reiterated+at+Market+Outperform+by+Citizens+After+Better-Than-Expected+Results/27038270.html)を計上し、「BrazeAI Decisioning Studio」の課金額は660万ドルと前年同期比136%増だった――いずれもシティズンズの集計による[2][7]。プラットフォームは暦年の2025年に25.8兆件のデータポイントと10.2兆回のAPI呼び出しを処理した。Brazeが未監査の運用データとして公表している数値である[1]。 ## 提携に収益額の記載なし この協定について、両社とも収益額を明らかにしていない。通期のガイダンスは8億9500万~8億9900万ドルから9億1000万~9億1300万ドルに引き上げられ、中央値ベースでは約2%の上振れとなる[2][9]。レイモンド・ジェームズは9月の株価急落を受けて目標株価を33ドルに引き上げ、同プラットフォームを「構造的な勝者」と評した[3]。カンター・フィッツジェラルドは38ドル、シティズンズは35ドルとしている[4][7]。[Brazeを年末のソフトウエア有力銘柄に選んだ](https://finance.yahoo.com/technology/articles/needham-names-top-saas-picks-161032003.html)ニーダムのスコット・バーグ氏は、[Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta)のエンタープライズ・プラットフォームはそもそもBrazeのようなベンダーとは競合していなかったとみる[5]。 ## AWSマーケットプレースの項目に注目 試金石は12月の決算発表だ。一つは、協定の下でマーケットプレース経由の販売が勢いを保てるかどうか。もう一つは、報告ベースの26.2%に対し24.4%にとどまる有機的な成長率が、OfferFitの買収が残した差を埋められるかどうかだ[7]。看板顧客はドイツ・ブンデスリーガだ[1]。アマゾンの営業担当者が実際に製品を売り込んでいれば、その効果はまずマーケットプレースの数字に表れる。 ## Takeaway 市場に罰されたのと同じ26%成長が、今度は買われた。AWSとの協定が、モデルの統合と引き換えに販売網をもたらしたからだ。中身は3年間のコーセル(共同販売)インセンティブとマーケットプレース経由の調達で、最初の試金石は12月に発表される決算となる。 ## Sources 1. [Business Wire, Braze Signs Strategic Collaboration Agreement with AWS to Advance AI-Powered Customer Engagement, 29 September 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20260929120164/en/) 2. [Braze investor relations, Braze Reports Strong Fiscal Second Quarter 2027 Results, 8 September 2026](https://investors.braze.com/news/news-details/2026/Braze-Reports-Strong-Fiscal-Second-Quarter-2027-Results/default.aspx) 3. [StockStory via MSN, Braze (BRZE) stock trades down, here is why, 9 September 2026](https://www.msn.com/en-us/money/other/braze-brze-stock-trades-down-here-is-why/ar-AA2bTUDD) 4. [StockStory via Yahoo Finance, Braze (BRZE) Shares Skyrocket, What You Need To Know, 30 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/braze-brze-shares-skyrocket-know-232513251.html) 5. [Investing.com via Yahoo Finance, Needham names top SaaS picks amid Meta Enterprise Platform concerns, 30 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/needham-names-top-saas-picks-161032003.html) 6. [MarketBeat via Yahoo Finance, Braze Beat Expectations, Now 2 SaaS Peers Are in Focus, 18 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/braze-beat-expectations-now-2-142000098.html) 7. [StreetInsider, Braze (BRZE) Reiterated at Market Outperform by Citizens After Better-Than-Expected Results, 9 September 2026](https://www.streetinsider.com/Analyst+Comments/Braze+%28BRZE%29+Reiterated+at+Market+Outperform+by+Citizens+After+Better-Than-Expected+Results/27038270.html) 8. [Braze, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001676238) 9. [StockTitan, Braze (BRZE) Stock News and Updates, retrieved 10 October 2026](https://www.stocktitan.net/news/BRZE/) --- Braze株、26%増収でも19%急落――その後はAWSの営業部隊が後押し — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/braze-dropped-19-on-a-26-growth-quarter-then-aws-put-its-sellers-behind-it/ja