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title: "Broadcom garante valor de revenda de chips em arrendamento de US$ 63 bilhões à Anthropic estruturado por BofA, Citi e Morgan Stanley"
description: "Bank of America, Citi e Morgan Stanley vão estruturar a dívida sênior de um veículo que compra chips XPU da Broadcom e os arrenda para a Anthropic, com as primeiras entregas em 2027. A Broadcom também se compromete a cobrir o valor de revenda dos chips até o montante da dívida sênior — uma promessa que transfere o risco residual para o fabricante de chips."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-26T21:13:53.409Z
modified: 2026-10-26T21:13:53.409Z
canonical: https://theinference.org/article/broadcom-guarantees-chip-resale-value-in-a-63-billion-anthropic-lease-from-bofa-citi-and-morgan-stanley/pt
language: pt
keywords: "Broadcom, Anthropic, AI Compute, Data Center Financing, Vendor Financing"
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# Broadcom garante valor de revenda de chips em arrendamento de US$ 63 bilhões à Anthropic estruturado por BofA, Citi e Morgan Stanley

> Bank of America, Citi e Morgan Stanley vão estruturar a dívida sênior de um veículo que compra chips XPU da Broadcom e os arrenda para a Anthropic, com as primeiras entregas em 2027. A Broadcom também se compromete a cobrir o valor de revenda dos chips até o montante da dívida sênior — uma promessa que transfere o risco residual para o fabricante de chips.

A [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) garante o valor de revenda dos próprios chips em um financiamento de US$ 63 bilhões anunciado nesta noite por [Bank of America](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america), [Blackstone](https://theinference.org/markets/companies/blackstone), [Citi](https://theinference.org/markets/companies/citigroup) e [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) [1]. Um novo veículo vai comprar os aceleradores XPU da Broadcom — seus chips de IA personalizados — e arrendá-los à [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic), o laboratório de IA que criou os modelos Claude [1][2]. Os três bancos estruturam o primeiro lien; a Blackstone, gestora de ativos que administra quase US$ 1,4 trilhão, é a única credora comprometida do segundo lien [1]. As entregas da capacidade de computação começam no ano-calendário de 2027 [1].

O tamanho é a manchete. A história está uma linha abaixo, [no comunicado](https://www.prnewswire.com/news-releases/bank-of-america-blackstone-citi-and-morgan-stanley-announce-landmark-63-billion-financing-structure-to-enable-ai-compute-capacity-in-partnership-with-broadcom-302919849.html): a Broadcom presta suporte de valor residual ao veículo em montante equivalente à parcela do primeiro lien [1]. Em bom português, o vendedor da garantia está prometendo quanto ela valerá no futuro.

## Crédito dos credores seniores passa pela Broadcom

Um veículo de propósito específico existe para deter os chips e captar dívida lastreada neles: o comunicado descreve um financiamento comprometido para apoiar a compra de aceleradores de IA XPU da Broadcom e de soluções de rede, que serão arrendados à Anthropic [1].

O comunicado não diz como essa dívida deve ser paga, nem quanto se estima que os chips valerão ao fim do arrendamento [1]. Se uma geração de XPUs perder valor mais rápido do que a dívida se amortiza, a recuperação dos credores seniores fica limitada à promessa da Broadcom — e essa promessa tem o tamanho do primeiro lien [1].

Os bancos estão emprestando a [Hock Tan](https://theinference.org/markets/people/hock-tan), diretor-executivo da Broadcom [1], tanto quanto à Anthropic. A Broadcom já concordou em [emprestar até US$ 42 bilhões diretamente à Anthropic](https://theinference.org/article/broadcom-lends-anthropic-42-billion-then-raises-50-billion-for-openai-s-chips), em dívida que pode ser convertida em ações da Anthropic [2].

## O S-1 explica por que os credores queriam essa promessa

O [prospecto de IPO da Anthropic, protocolado no mesmo dia](https://www.forbes.com/sites/ronschmelzer/2026/10/26/anthropic-ipo-ai-boom-valuation-risks/), mostra uma arrendatária capaz de pagar [3]. A receita do primeiro semestre somou US$ 16,3 bilhões [3]. O prejuízo líquido de US$ 80,7 bilhões decorre, na maior parte, de despesas não monetárias sobre instrumentos conversíveis — não de dinheiro saindo do negócio —, e a companhia registrou no segundo trimestre seu primeiro lucro operacional trimestral [3].

Na outra ponta pesam mais de US$ 500 bilhões em compromissos de infraestrutura ao longo de cerca de uma década, enquanto muitos clientes pagam por uso [3]. O documento batiza a estratégia de Anthropic Direct: [a Anthropic monta os próprios data centers e arrenda de volta dos parceiros a capacidade de computação](https://www.msn.com/en-us/technology/tech-companies/anthropic-plans-to-spend-up-to-567-billion-on-compute-its-ipo-prospectus-reveals-plans-to-set-up-its-own-data-centers/ar-AA2g6Zny), com esses compromissos começando por volta do fim de setembro [4]. O novo veículo é o braço financeiro dessa guinada.

*Chart: **O novo arrendamento de US$ 63 bilhões engrossa uma pilha de computação da Anthropic que já era extensa** Gráfico de barras comparando o caixa e os investimentos de curto prazo da Anthropic, seu compromisso de arrendamento de TPUs por cinco anos, o novo financiamento de arrendamento de US$ 63 bilhões via SPE (veículo de propósito específico) e a linha de crédito da Broadcom à Anthropic, em bilhões de dólares*

*Valores comprometidos ou detidos, em bilhões de dólares. A barra de caixa e investimentos de curto prazo é um saldo pontual de fim de junho de 2026; as outras três barras são compromissos ou facilidades plurianuais. TPU significa tensor processing unit, o chip de IA projetado pelo Google. [1][2][3][4]*

## Investidores já compram seguro contra esse cenário

A Lucent Technologies, fabricante de equipamentos de telecomunicações, impulsionou as vendas do fim dos anos 1990 ao [emprestar dinheiro aos próprios clientes](https://en.wikipedia.org/wiki/Lucent_Technologies) [5]. Segundo a Fortune, o dinheiro dos empréstimos começou a aparecer na demonstração de resultados da Lucent como receita nova, enquanto a dívida duvidosa seguia no balanço como ativo supostamente sólido [5]. A ação fez fundo aos US$ 0,55 em outubro de 2002 [5]. O mercado está se protegendo contra a versão de IA dessa operação.

O volume semanal dos credit default swaps (CDS) sobre nomes ligados à IA, entre eles Broadcom e [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia), teve média de [mais de US$ 9 bilhões em setembro](https://finance.yahoo.com/markets/options/articles/investors-rush-insure-against-ai-134028416.html) [6]. São contratos que indenizam o comprador quando o devedor dá calote. Em julho, o número semanal estava abaixo de US$ 2 bilhões [6]. O dado vem da mesa de pesquisa do Morgan Stanley, um dos três bancos que estruturam o primeiro lien anunciado hoje à noite [1][6], e [mapeamos ontem essa corrida por seguro](https://theinference.org/article/morgan-stanley-and-goldman-sachs-count-9-billion-a-week-of-default-insurance-on-ai-debt).

## O que observar antes da entrega do primeiro chip

A demanda por computação registrada no documento é real, e a expansão merece o capital que agora se destina a ela [3]. O que ninguém ainda precificou é a velocidade com que uma geração de silício de IA se deprecia diante de um arrendamento que se amortiza ao longo de anos, porque não existe um mercado de XPUs usados a quem perguntar. Vale acompanhar os CDS sobre a Broadcom, um dos nomes dessa cesta [6], e qualquer sinal de um mercado de usados, antes das primeiras entregas em 2027 [1]. A própria estrutura mostra que os credores não confiavam apenas na garantia.

## Takeaway

Os bancos que financiam a expansão de capacidade de computação da Anthropic estão, na prática, emprestando contra a promessa da Broadcom — não contra os chips —, e o mercado de crédito já está comprando seguro atrelado a essa promessa.

## Sources

1. [PR Newswire, Bank of America, Blackstone, Citi and Morgan Stanley Announce Landmark $63 Billion Financing Structure to Enable AI Compute Capacity in Partnership with Broadcom, 26 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/bank-of-america-blackstone-citi-and-morgan-stanley-announce-landmark-63-billion-financing-structure-to-enable-ai-compute-capacity-in-partnership-with-broadcom-302919849.html)
2. [CNBC (Reuters), Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its chips, filing says, 1 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/01/broadcom-lending-anthropic-42-billion-chips-reuters.html)
3. [Forbes, Ron Schmelzer, Anthropic's IPO: What Its S-1 Reveals About The AI Boom, 26 October 2026](https://www.forbes.com/sites/ronschmelzer/2026/10/26/anthropic-ipo-ai-boom-valuation-risks/)
4. [Fortune (Emily Forlini), Anthropic plans to spend up to $567 billion on compute. Its IPO prospectus reveals plans to set up its own data centers, 26 October 2026](https://www.msn.com/en-us/technology/tech-companies/anthropic-plans-to-spend-up-to-567-billion-on-compute-its-ipo-prospectus-reveals-plans-to-set-up-its-own-data-centers/ar-AA2g6Zny)
5. [Wikipedia, Lucent Technologies, accessed 26 October 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/Lucent_Technologies)
6. [Yahoo Finance (Newsmax, citing the Financial Times), Investors Rush to Insure Against AI Debt Bust, 20 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/options/articles/investors-rush-insure-against-ai-134028416.html)


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Broadcom garante valor de revenda de chips em arrendamento de US$ 63 bilhões à Anthropic estruturado por BofA, Citi e Morgan Stanley — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/broadcom-guarantees-chip-resale-value-in-a-63-billion-anthropic-lease-from-bofa-citi-and-morgan-stanley/pt