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title: "La foundry china CanSemi, en pérdidas, más que triplica su valor en su debut en la Bolsa de Shenzhen tras captar 919 millones de dólares"
description: "CanSemi, una foundry (fabricante de obleas por encargo) con sede en Cantón y 6.500 millones de yuanes de pérdidas acumuladas, captó 919 millones de dólares en su salida a bolsa en Shenzhen; sus acciones se multiplicaron por más de tres el día del estreno. Las obleas que prevé añadir caen en los nodos maduros de los que SMIC obtiene sus ingresos, y SMIC cotiza a 127 veces los beneficios."
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-13T17:02:41.069Z
modified: 2026-10-13T17:02:41.069Z
canonical: https://theinference.org/article/cansemi-a-loss-making-chinese-foundry-more-than-tripled-on-its-shenzhen-debut-after-raising-919-million/es
language: es
keywords: "Semiconductors, China, IPOs, Foundries, Memory"
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# La foundry china CanSemi, en pérdidas, más que triplica su valor en su debut en la Bolsa de Shenzhen tras captar 919 millones de dólares

> CanSemi, una foundry (fabricante de obleas por encargo) con sede en Cantón y 6.500 millones de yuanes de pérdidas acumuladas, captó 919 millones de dólares en su salida a bolsa en Shenzhen; sus acciones se multiplicaron por más de tres el día del estreno. Las obleas que prevé añadir caen en los nodos maduros de los que SMIC obtiene sus ingresos, y SMIC cotiza a 127 veces los beneficios.

Una foundry que nunca ha ganado dinero debutó este martes en la Bolsa de Shenzhen tras captar unos 6.160 millones de yuanes (919 millones de dólares), y sus acciones [se multiplicaron por más de tres en su estreno](https://www.163.com/dy/article/L9450TT90531PW97.html) [1][3]. La salida a bolsa de CanSemi Technology muestra cómo financia China los chips bajo las sanciones estadounidenses: se relajaron las normas para que una empresa en pérdidas pudiera captar capital y construir capacidad, y el mercado aportó el dinero [1][3]. La compañía, fundada en 2017 en Cantón, perdió 6.500 millones de yuanes entre 2023 y 2025 [1] y cerró su primer día con una valoración de más de 100.000 millones de yuanes [3].

## Pekín abre la bolsa a las empresas en pérdidas para que la capacidad se construya

Una foundry sin beneficios normalmente no puede seguir captando capital. CanSemi es [el primer fabricante de obleas en pérdidas admitido en ChiNext](https://www.news.cn/fortune/20261013/64c1dfd934664a729bca96fbed2de436/c.html), el mercado de crecimiento de Shenzhen, bajo el sistema de registro de salidas a bolsa de China, que examina la información de la solicitud y no los beneficios [3]. Pekín ya había dejado en 2023 que Xinlian Integrated, una foundry del sector del automóvil también en pérdidas, cotizara en el mercado STAR de Shanghái [1]. El propio folleto no prevé volver a beneficios antes de 2029, como muy pronto, y la oferta se precioó dentro de esa ventana [1].

[Tres fases ya construidas dan al complejo una capacidad prevista de 80.000 obleas al mes](https://biz.heraldcorp.com/article/10901311) de chips analógicos, circuitos integrados de gestión de energía, sensores de imagen y controladores de pantalla en procesos de 180 a 55 nanómetros [1], y una cuarta fase, en construcción, la eleva a 120.000 [3][4]. El dinero se captó contra ese calendario de expansión, de modo que la oferta sigue llegando incluso cuando los márgenes caen.

## Las nuevas obleas aterrizan en el pool de ingresos de SMIC

Las 40.000 obleas mensuales adicionales caen en los procesos maduros, donde los controles estadounidenses sobre los equipos han llevado a China a concentrar su despliegue [1]. SMIC, la mayor foundry del país, [previó en su última guía un alza de ingresos de entre el 2% y el 4% respecto al trimestre anterior](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/goldman-sachs-raises-target-for-smic-stock-to-hkd-135/70312328), con un margen bruto de entre el 26% y el 28%, tras operar en el segundo trimestre con una tasa de utilización del 93,7% [5].

[Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) mantuvo el martes su recomendación de compra y citó entre sus argumentos la demanda de IA para los chips analógicos y lógicos, la expansión de capacidad y el abastecimiento interno [5]. Los dos últimos son justo lo que añade la salida a bolsa de CanSemi. Pekín llena con la misma mano la cartera de pedidos de SMIC y su lista de competidores.

El mercado paga bien caro por ese relato. La propia CanSemi [salió a un precio de unas 13 veces las ventas del año pasado](https://news.futunn.com/hk/post/1000030563/cny-12-01-per-share-cansemi-semiconductor-sets-its-ipo) [2]. SMIC cotiza a 127,1 veces los beneficios, y Hua Hong Semiconductor, la otra foundry de China continental, a 197,8 [6]. United Microelectronics (UMC), la foundry taiwanesa que opera en el mismo negocio de nodos maduros, cotiza a 21,9 [6].

*Chart: **Las foundries de China continental cotizan con múltiplos de beneficios muy por encima de la taiwanesa UMC** Gráfico de barras con los ratios precio-beneficio: Hua Hong Semiconductor a 197,8 veces; SMIC a 127,1; UMC a 21,9.*

*Ratios precio-beneficio según las cotizaciones del 12 de octubre de 2026; SMIC y Hua Hong, en dólares de Hong Kong; UMC, en nuevos dólares taiwaneses. [6]*

## Corea del Sur reprecia en un día una afirmación china sobre capacidad

El sábado, CXMT —un fabricante de memorias con respaldo estatal, con sede en Hefei, que salió a bolsa en Shanghái en julio— [aseguró que entregará antes de fin de año un diseño de DRAM de nueva generación](https://startupfortune.com/chinas-cxmt-claims-dram-breakthrough-sends-samsung-and-sk-hynix-tumbling/) [1][7][8]. El diseño, bautizado 4F², está pensado para reducir en torno a un tercio la superficie que necesita cada celda de memoria, y no se espera que Samsung arranque la producción en masa de esa misma arquitectura hasta alrededor de 2028 [1].

Para el martes, Samsung había caído un 7,7% y SK Hynix un 8,8%, y el Kospi, el índice de referencia de Corea del Sur, [se había dejado más de un 7%](https://www.nbcnews.com/world/asia/south-korea-kospi-index-sinks-semiconductor-share-sell-ai-boom-worries-rcna603143) [9]. Associated Press interpretó la caída como una inquietud por el propio auge de la IA, agudizada por las informaciones sobre el avance de CXMT [9]. No se había entregado ningún producto; la afirmación, por sí sola, sacudió a dos de los tres mayores fabricantes de memorias del mundo [7][9].

*Chart: **Una afirmación sobre memorias, no un producto entregado, hunde más de un 7% los valores de chips surcoreanos** Gráfico de barras con las caídas de una sola jornada: Samsung, 7,7%; SK Hynix, 8,8%; Kospi, más de un 7%.*

*Caídas porcentuales de los valores de memorias surcoreanos y del índice Kospi hasta el martes, tras la afirmación del sábado de CXMT sobre su DRAM 4F². El Kospi cayó más de un 7%. Fuentes: NBC News (Associated Press), 13 de octubre de 2026. [9]*

## Los márgenes, en manos de la demanda

La demanda que hay detrás de la expansión de capacidad es real. Los chips de memoria han escalado hasta casi el 30% del gasto de capital de los hiperescaladores (hyperscalers), los grandes operadores de computación en la nube [7], y la demanda de IA tira de los chips analógicos y lógicos que se fabrican en esos mismos nodos [5]. La capacidad barata en nodos maduros funciona como una subvención para las empresas que construyen sobre ella, y la competencia se dirime entre las plantas, cuyos márgenes absorben la entrada de cada nuevo competidor.

El lado de la oferta ya lo ha resuelto la política. La demanda es la incógnita, y se verá primero en la tasa de utilización de las plantas de SMIC y después en su próxima guía de márgenes. Los múltiplos de las foundries de China continental son una apuesta a que la demanda lo absorba todo, y esta semana ha mostrado la rapidez con que esa apuesta se reprecifica.

## Takeaway

Las normas de cotización de Pekín permiten a las empresas en pérdidas captar dinero para construir capacidad de obleas, y el mercado paga múltiplos de tres cifras por el relato; si la demanda absorberá la nueva oferta es lo único que la OPV dejó sin resolver.

## Sources

1. [The Korea Herald, "China lets loss-making foundry list, a show of confidence in legacy chips despite US sanctions", 13 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10901311)
2. [Cailianshe via Futu News, "CanSemi sets ChiNext IPO price at 12.01 yuan per share", 22 September 2026](https://news.futunn.com/hk/post/1000030563/cny-12-01-per-share-cansemi-semiconductor-sets-its-ipo)
3. [EETOP via NetEase, "Guangzhou's first chip lists, shares surge 275%, market value breaks 100 billion yuan", 13 October 2026](https://www.163.com/dy/article/L9450TT90531PW97.html)
4. [Xinhua, "'Guangzhou's first chip' CanSemi Technology lists on Shenzhen's ChiNext board", 13 October 2026](https://www.news.cn/fortune/20261013/64c1dfd934664a729bca96fbed2de436/c.html)
5. [ad-hoc-news.de, "Goldman Sachs raises target for SMIC stock to HKD 135", 13 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/goldman-sachs-raises-target-for-smic-stock-to-hkd-135/70312328)
6. [ad-hoc-news.de, "SMIC stock was HKD 56.20 with a 127.1 P/E on October 12, 2026", 12 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/smic-stock-was-hkd-56-20-with-a-127-1-p-e-on-october-12-2026/70301407)
7. [Startup Fortune, "China's CXMT Claims DRAM Breakthrough, Sends Samsung and SK Hynix Tumbling", 13 October 2026](https://startupfortune.com/chinas-cxmt-claims-dram-breakthrough-sends-samsung-and-sk-hynix-tumbling/)
8. [Wikipedia, "ChangXin Memory Technologies", accessed 13 October 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/ChangXin_Memory_Technologies)
9. [NBC News (Associated Press), "South Korea's Kospi index sinks more than 7% on semiconductor share sell-off over AI boom worries", 13 October 2026](https://www.nbcnews.com/world/asia/south-korea-kospi-index-sinks-semiconductor-share-sell-ai-boom-worries-rcna603143)


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La foundry china CanSemi, en pérdidas, más que triplica su valor en su debut en la Bolsa de Shenzhen tras captar 919 millones de dólares — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/cansemi-a-loss-making-chinese-foundry-more-than-tripled-on-its-shenzhen-debut-after-raising-919-million/es