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title: "91.9 करोड़ डॉलर जुटाकर शेनज़ेन में लिस्ट हुई चीन की घाटे में चलती फाउंड्री कैनसेमी, पहले दिन ही शेयर तीन गुना से ज्यादा उछले"
description: "ग्वांगझोऊ की फाउंड्री (foundry) कैनसेमी का संचित घाटा 6.5 अरब युआन है। शेनज़ेन की लिस्टिंग से कंपनी ने 91.9 करोड़ डॉलर जुटाए और शेयर पहले ही दिन तीन गुना से ज्यादा बढ़ गए। कंपनी जो नई वेफर (wafer) क्षमता जोड़ने जा रही है, वह उन्हीं परिपक्व नोड्स (mature nodes) में लगेगी जिनसे एसएमआईसी (SMIC) कमाती है — और एसएमआईसी अभी अपनी कमाई के 127 गुने पर कारोबार कर रही है।"
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-13T17:02:41.069Z
modified: 2026-10-13T17:02:41.069Z
canonical: https://theinference.org/article/cansemi-a-loss-making-chinese-foundry-more-than-tripled-on-its-shenzhen-debut-after-raising-919-million/hi
language: hi
keywords: "Semiconductors, China, IPOs, Foundries, Memory"
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# 91.9 करोड़ डॉलर जुटाकर शेनज़ेन में लिस्ट हुई चीन की घाटे में चलती फाउंड्री कैनसेमी, पहले दिन ही शेयर तीन गुना से ज्यादा उछले

> ग्वांगझोऊ की फाउंड्री (foundry) कैनसेमी का संचित घाटा 6.5 अरब युआन है। शेनज़ेन की लिस्टिंग से कंपनी ने 91.9 करोड़ डॉलर जुटाए और शेयर पहले ही दिन तीन गुना से ज्यादा बढ़ गए। कंपनी जो नई वेफर (wafer) क्षमता जोड़ने जा रही है, वह उन्हीं परिपक्व नोड्स (mature nodes) में लगेगी जिनसे एसएमआईसी (SMIC) कमाती है — और एसएमआईसी अभी अपनी कमाई के 127 गुने पर कारोबार कर रही है।

मंगलवार को शेनज़ेन स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्ट हुई एक ऐसी फाउंड्री, जिसने आज तक मुनाफा कमाया ही नहीं। लगभग 6.16 अरब युआन (91.9 करोड़ डॉलर) जुटाने के बाद उसके शेयर [लिस्टिंग के पहले दिन ही तीन गुना से ज्यादा उछल गए](https://www.163.com/dy/article/L9450TT90531PW97.html) [1][3]। कैनसेमी टेक्नोलॉजी (CanSemi Technology) की यह लिस्टिंग बताती है कि अमेरिकी प्रतिबंधों के बीच चीन चिप्स का फाइनेंस कैसे करता है: नियम इसलिए ढीले किए गए ताकि घाटे में चलने वाली कंपनी क्षमता बनाने के लिए पैसा जुटा सके, और मार्केट ने वह पैसा दे दिया [1][3]। 2017 में स्थापित इस ग्वांगझोऊ की कंपनी ने 2023 से 2025 के बीच 6.5 अरब युआन का घाटा खाया [1] और पहले दिन के कारोबार के आखिर तक 100 अरब युआन से ज्यादा वैल्यूएशन के साथ बंद हुई [3]।

## क्षमता बनती रहे, इसलिए बीजिंग घाटे में चल रही कंपनियों को भी लिस्ट करता है

घाटे में चलने वाली फाउंड्री आमतौर पर बार-बार पूंजी नहीं जुटा पाती। लेकिन कैनसेमी चीन के रजिस्ट्रेशन-आधारित लिस्टिंग सिस्टम के तहत शेनज़ेन के ग्रोथ बोर्ड ची-नेक्स्ट (ChiNext) में जगह पाने वाली [पहली घाटे में चलती वेफर निर्माता](https://www.news.cn/fortune/20261013/64c1dfd934664a729bca96fbed2de436/c.html) है — यह सिस्टम किसी आवेदन के मुनाफे की नहीं, उसके डिस्क्लोजर की जांच करता है [3]। बीजिंग 2023 में ही घाटे में चल रही ऑटोमोटिव फाउंड्री शिनलियान इंटीग्रेटेड (Xinlian Integrated) को शंघाई के स्टार मार्केट (STAR Market) में लिस्ट होने की इजाजत दे चुका था [1]। कंपनी का प्रॉस्पेक्टस खुद 2029 से पहले मुनाफे में वापसी की उम्मीद नहीं जताता — वह भी सबसे आशावादी हालात में — और ऑफरिंग उसी समय-सीमा में प्राइस की गई [1]।

[बन चुके तीन चरण साइट को प्रति माह 80,000 वेफर की प्रस्तावित क्षमता दे चुके हैं](https://biz.heraldcorp.com/article/10901311) — एनालॉग चिप्स, पावर मैनेजमेंट आईसी, इमेज सेंसर और डिस्प्ले ड्राइवर के लिए, 180 से 55 नैनोमीटर प्रोसेस पर [1]। निर्माणाधीन चौथा चरण यह क्षमता बढ़ाकर 1.2 लाख वेफर प्रति माह कर देगा [3][4]। पैसा इसी विस्तार कार्यक्रम के मद्देनजर जुटाया गया है, इसलिए मार्जिन गिरने पर भी सप्लाई आती रहेगी।

## नए वेफर एसएमआईसी की कमाई के दायरे में ही उतरेंगे

प्रति माह जुड़ने वाले 40,000 वेफर परिपक्व प्रोसेस में ही लगेंगे — अमेरिकी उपकरण नियंत्रण (equipment controls) की वजह से चीन अपना विस्तार यहीं केंद्रित करने पर मजबूर हुआ है [1]। चीन की सबसे बड़ी फाउंड्री एसएमआईसी ने [आखिरी गाइडेंस में पिछली तिमाही के मुकाबले रेवेन्यू में 2 से 4 प्रतिशत बढ़त का अनुमान](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/goldman-sachs-raises-target-for-smic-stock-to-hkd-135/70312328) रखा था, ग्रॉस मार्जिन 26 से 28 प्रतिशत के बीच — दूसरी तिमाही में 93.7 प्रतिशत यूटिलाइजेशन पर चलने के बाद [5]।

मंगलवार को [गोल्डमैन सैक्स](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) ने अपनी बाय रेटिंग बरकरार रखी और एनालॉग व लॉजिक चिप्स के लिए एआई की मांग, क्षमता विस्तार और घरेलू सोर्सिंग को इसके ड्राइवरों में गिनाया [5]। इनमें आखिरी दो — क्षमता विस्तार और घरेलू सोर्सिंग — वही हैं जो कैनसेमी की लिस्टिंग जोड़ती है। बीजिंग एक ही हाथ से एसएमआईसी की ऑर्डर बुक भी भरता है और उसकी प्रतिस्पर्धियों की सूची भी।

इस कहानी के लिए बाजार भारी दाम चुका रहा है। कैनसेमी की [आईपीओ कीमत पिछले साल की बिक्री के करीब 13 गुना](https://news.futunn.com/hk/post/1000030563/cny-12-01-per-share-cansemi-semiconductor-sets-its-ipo) पर तय हुई [2]। एसएमआईसी का शेयर अपनी कमाई के 127.1 गुना पर ट्रेड कर रहा है और मेनलैंड की दूसरी फाउंड्री हुआ हांग सेमीकंडक्टर 197.8 गुना पर [6]। उसी परिपक्व नोड बिजनेस में काम करने वाली ताइवानी फाउंड्री यूनाइटेड माइक्रोइलेक्ट्रॉनिक्स (United Microelectronics) 21.9 गुना पर ट्रेड कर रही है [6]।

*Chart: **कमाई के गुणक में मेनलैंड की फाउंड्रियां ताइवान की यूएमसी से कहीं ऊपर** प्राइस-टू-अर्निंग्स रेश्यो का बार चार्ट: हुआ हांग सेमीकंडक्टर 197.8x, एसएमआईसी 127.1x, यूएमसी 21.9x।*

*12 अक्टूबर 2026 के बाजार भावों पर आधारित प्राइस-टू-अर्निंग्स रेश्यो; एसएमआईसी और हुआ हांग हांगकांग डॉलर में, यूएमसी न्यू ताइवान डॉलर में कोटेड। [6]*

## चीन के एक क्षमता-दावे की कीमत कोरिया ने एक दिन में फिर से तय कर दी

शनिवार को हेफेई में मौजूद राज्य-समर्थित मेमोरी चिप निर्माता सीएक्सएमटी (CXMT) — जुलाई में शंघाई में लिस्ट हुई कंपनी — ने [साल खत्म होने से पहले नेक्स्ट-जेनरेशन डीरैम डिजाइन शिप करने का ऐलान](https://startupfortune.com/chinas-cxmt-claims-dram-breakthrough-sends-samsung-and-sk-hynix-tumbling/) किया [1][7][8]। 4F² नाम के इस डिजाइन का मकसद हर मेमोरी सेल को चाहिए वाली जगह करीब एक-तिहाई तक घटाना है, जबकि उम्मीद है कि सैमसंग इसी आर्किटेक्चर का मास प्रोडक्शन 2028 के आसपास से पहले शुरू नहीं कर पाएगा [1]।

मंगलवार तक सैमसंग 7.7 प्रतिशत और एसके हाइनिक्स 8.8 प्रतिशत गिर चुके थे। दक्षिण कोरिया का बेंचमार्क इंडेक्स कॉस्पी [7 प्रतिशत से ज्यादा गिरा](https://www.nbcnews.com/world/asia/south-korea-kospi-index-sinks-semiconductor-share-sell-ai-boom-worries-rcna603143) [9]। एसोसिएटेड प्रेस ने इस गिरावट को एआई बूम को ही लेकर बाजार की बेचैनी बताया, जिसे सीएक्सएमटी की छलांग की खबरों ने और तीखा कर दिया [9]। कोई प्रोडक्ट अब तक शिप नहीं हुआ था; सिर्फ दावे ने दुनिया के तीन सबसे बड़े मेमोरी निर्माताओं में से दो को हिला दिया [7][9]।

*Chart: **मेमोरी का दावा, शिप हुआ प्रोडक्ट नहीं — फिर भी कोरियाई चिप शेयरों में 7 प्रतिशत से ज्यादा गिरावट** एक दिन की गिरावट का बार चार्ट: सैमसंग 7.7 प्रतिशत, एसके हाइनिक्स 8.8 प्रतिशत, कॉस्पी 7 प्रतिशत से ज्यादा।*

*शनिवार को सीएक्सएमटी के 4F² डीरैम दावे के बाद, मंगलवार तक दक्षिण कोरिया के मेमोरी शेयरों और कॉस्पी इंडेक्स में दर्ज प्रतिशत गिरावट। कॉस्पी 7 प्रतिशत से ज्यादा गिरा। स्रोत: NBC News (एसोसिएटेड प्रेस), 13 अक्टूबर 2026। [9]*

## मार्जिन का सवाल अब मांग के हवाले

क्षमता-निर्माण के पीछे की मांग असली है। हाइपरस्केलर (hyperscalers) — यानी बड़ी क्लाउड कंप्यूटिंग कंपनियां — के पूंजीगत खर्च में मेमोरी की हिस्सेदारी करीब 30 प्रतिशत तक पहुंच चुकी है [7], और एआई की मांग इन्हीं नोड्स पर बनने वाली एनालॉग और लॉजिक चिप्स को भी खींच रही है [5]। परिपक्व नोड्स की सस्ती क्षमता उस पर टिककर काम करने वाली कंपनियों के लिए सब्सिडी जैसा काम करती है, और मुकाबला फैब्स (fabs) के बीच ही लड़ा जाता है — हर नए खिलाड़ी का दबाव उनके मार्जिन झेलते हैं।

सप्लाई पक्ष नीति के जरिए तय हो चुका है। खुला सवाल मांग का है — उसका असर सबसे पहले एसएमआईसी के फैब यूटिलाइजेशन में दिखेगा, फिर उसकी अगली मार्जिन गाइडेंस में। मेनलैंड की फाउंड्रियों पर लगे मल्टीपल (multiples) इसी दांव पर टिके हैं कि मांग इस पूरी सप्लाई को सोख लेगी — और इस हफ्ते दिख गया कि यह दांव कितनी तेजी से दोबारा तौला जाता है।

## Takeaway

बीजिंग के लिस्टिंग नियम घाटे में चल रही कंपनियों को भी वेफर क्षमता खड़ी करने के लिए पैसा जुटाने की इजाजत देते हैं, और मार्केट इस कहानी के लिए तीन अंकों के मल्टीपल (multiples) चुकाने को तैयार है। नई सप्लाई को मांग सोख लेगी या नहीं — बस इसी एक बात का फैसला आईपीओ से नहीं हो पाया।

## Sources

1. [The Korea Herald, "China lets loss-making foundry list, a show of confidence in legacy chips despite US sanctions", 13 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10901311)
2. [Cailianshe via Futu News, "CanSemi sets ChiNext IPO price at 12.01 yuan per share", 22 September 2026](https://news.futunn.com/hk/post/1000030563/cny-12-01-per-share-cansemi-semiconductor-sets-its-ipo)
3. [EETOP via NetEase, "Guangzhou's first chip lists, shares surge 275%, market value breaks 100 billion yuan", 13 October 2026](https://www.163.com/dy/article/L9450TT90531PW97.html)
4. [Xinhua, "'Guangzhou's first chip' CanSemi Technology lists on Shenzhen's ChiNext board", 13 October 2026](https://www.news.cn/fortune/20261013/64c1dfd934664a729bca96fbed2de436/c.html)
5. [ad-hoc-news.de, "Goldman Sachs raises target for SMIC stock to HKD 135", 13 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/goldman-sachs-raises-target-for-smic-stock-to-hkd-135/70312328)
6. [ad-hoc-news.de, "SMIC stock was HKD 56.20 with a 127.1 P/E on October 12, 2026", 12 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/smic-stock-was-hkd-56-20-with-a-127-1-p-e-on-october-12-2026/70301407)
7. [Startup Fortune, "China's CXMT Claims DRAM Breakthrough, Sends Samsung and SK Hynix Tumbling", 13 October 2026](https://startupfortune.com/chinas-cxmt-claims-dram-breakthrough-sends-samsung-and-sk-hynix-tumbling/)
8. [Wikipedia, "ChangXin Memory Technologies", accessed 13 October 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/ChangXin_Memory_Technologies)
9. [NBC News (Associated Press), "South Korea's Kospi index sinks more than 7% on semiconductor share sell-off over AI boom worries", 13 October 2026](https://www.nbcnews.com/world/asia/south-korea-kospi-index-sinks-semiconductor-share-sell-ai-boom-worries-rcna603143)


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91.9 करोड़ डॉलर जुटाकर शेनज़ेन में लिस्ट हुई चीन की घाटे में चलती फाउंड्री कैनसेमी, पहले दिन ही शेयर तीन गुना से ज्यादा उछले — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/cansemi-a-loss-making-chinese-foundry-more-than-tripled-on-its-shenzhen-debut-after-raising-919-million/hi