--- title: "적자 中 파운드리 칸세미, 9억1900만 달러 공모 후 선전 상장 첫날 '3배 폭등'" description: "누적 적자 65억 위안을 안은 광저우 파운드리 칸세미가 선전 상장으로 9억1900만 달러를 조달했고, 상장 첫날 주가는 3배 이상 뛰었다. 이 회사가 늘리려는 웨이퍼는 SMIC가 매출을 올리는 성숙공정에 그대로 더해지는데, SMIC는 주가수익배수(PER) 127배에 거래된다." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-13T17:02:41.069Z modified: 2026-10-13T17:02:41.069Z canonical: https://theinference.org/article/cansemi-a-loss-making-chinese-foundry-more-than-tripled-on-its-shenzhen-debut-after-raising-919-million/ko language: ko keywords: "Semiconductors, China, IPOs, Foundries, Memory" --- # 적자 中 파운드리 칸세미, 9억1900만 달러 공모 후 선전 상장 첫날 '3배 폭등' > 누적 적자 65억 위안을 안은 광저우 파운드리 칸세미가 선전 상장으로 9억1900만 달러를 조달했고, 상장 첫날 주가는 3배 이상 뛰었다. 이 회사가 늘리려는 웨이퍼는 SMIC가 매출을 올리는 성숙공정에 그대로 더해지는데, SMIC는 주가수익배수(PER) 127배에 거래된다. 단 한 번도 흑자를 낸 적 없는 파운드리가 약 61억6000만 위안(9억1900만 달러)을 모아 화요일 선전증권거래소에 상장했다. 상장 첫날 주가는 [3배 넘게 급등했다](https://www.163.com/dy/article/L9450TT90531PW97.html) [1][3]. 칸세미테크놀로지(CanSemi Technology)의 상장은 미국 제재 아래 중국이 반도체에 자금을 대는 방식을 그대로 보여준다. 적자 기업도 증설 자금을 끌어올릴 수 있게 상장 규정을 풀었고, 시장이 실제로 돈을 댔다[1][3]. 2017년 세워진 광저우의 이 회사는 2023~2025년 3년간 65억 위안의 적자를 냈고[1], 상장 첫날 시가총액은 1000억 위안을 넘어섰다[3]. ## 베이징, 생산능력부터 세우려 적자 기업도 상장시킨다 흑자를 내지 못하는 파운드리는 대개 계속 자금을 끌어모을 수 없다. 칸세미는 중국의 등록제 상장제도에서 [적자 웨이퍼 제조사로는 처음으로 선전증시 성장시장인 창업판(ChiNext)에 들어간 사례다](https://www.news.cn/fortune/20261013/64c1dfd934664a729bca96fbed2de436/c.html). 등록제는 공모 서류의 공시 내용을 심사할 뿐 수익성은 심사 대상이 아니다[3]. 베이징은 2023년에도 적자 상태의 자동차용 파운드리 신롄집성(Xinlian Integrated)을 상하이 과학창업판(STAR Market)에 상장시켰다[1]. 사업설명서 자체도 흑자 전환은 빨라야 2029년으로 내다보고 있으며, 공모가는 흑자 전환 전 구간 안에서 매겨졌다[1]. [1~3단계가 이미 완공돼 이 단지의 목표 생산능력은 월 8만장이다](https://biz.heraldcorp.com/article/10901311). 180~55㎚ 공정에서 아날로그 칩, 전원관리 IC, 이미지센서, 디스플레이 드라이버 등을 찍어내는 물량이다[1]. 공사가 진행 중인 4단계까지 끝나면 월 12만장으로 늘어난다[3][4]. 이번 공모 자금은 이 증설 일정을 근거로 걷은 것이라, 이익률이 떨어져도 공급은 계속 밀려든다. ## 새 웨이퍼는 SMIC의 매출 밥그릇에 떨어진다 추가되는 월 4만장의 웨이퍼는 성숙공정에서 나온다. 미국의 장비 수출통제 탓에 중국이 증설을 집중해 온 바로 그 공정이다[1]. 중국 최대 파운드리 SMIC는 2분기 가동률 93.7%를 기록한 데 이어 [직전 분기 대비 매출 2~4% 증가와 26~28%의 매출총이익률을 가이드했다](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/goldman-sachs-raises-target-for-smic-stock-to-hkd-135/70312328) [5]. [골드만삭스](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)는 화요일 매수 의견을 유지했다. 아날로그·로직 칩에 몰리는 AI 수요, 설비 증설, 국내 조달 등을 투자 근거로 꼽았다[5]. 이 가운데 뒤의 두 가지는 칸세미 상장이 새로 보태는 몫이다. 베이징은 같은 손으로 SMIC의 주문장부와 경쟁자 명단을 함께 채우고 있다. 시장은 이 스토리에 후한 값을 치른다. 칸세미 자체도 [IPO 가격이 작년 매출의 약 13배 수준으로 책정됐다](https://news.futunn.com/hk/post/1000030563/cny-12-01-per-share-cansemi-semiconductor-sets-its-ipo) [2]. SMIC는 주가수익비율(PER) 127.1배, 중국 본토의 또 다른 파운드리 화홍반도체(Hua Hong Semiconductor)는 197.8배에 거래된다[6]. 같은 성숙공정 사업을 벌이는 대만 파운드리 유엠시(UMC)는 21.9배다[6]. *Chart: **중국 본토 파운드리의 PER, 대만 UMC를 크게 웃돌아** 주가수익비율(PER) 막대그래프: 화홍반도체 197.8배, SMIC 127.1배, UMC 21.9배.* *2026년 10월 12일 시세 기준 주가수익비율. SMIC와 화홍반도체는 홍콩달러 호가, UMC는 대만달러 호가다. [6]* ## 중국의 생산능력 주장에 한국은 하루 만에 재평가했다 지난 토요일 국가 지원을 받는 중국 메모리 업체 CXMT(창신메모리)가 [연내에 차세대 DRAM 설계를 출하하겠다고 밝혔다](https://startupfortune.com/chinas-cxmt-claims-dram-breakthrough-sends-samsung-and-sk-hynix-tumbling/) [1][7][8]. 이 회사는 허페이에 기반을 둔 업체로 지난 7월 상하이 증시에 상장했다. 해당 설계는 '4F²'로 불리며, 메모리 셀 하나가 필요로 하는 면적을 약 3분의 1 줄이는 것이 골자다. 삼성전자가 동일 구조의 양산에 들어가는 것은 2028년쯤으로 전망된다[1]. 화요일까지 삼성전자는 7.7%, SK하이닉스는 8.8% 하락했고 한국 대표 주가지수인 코스피도 [7% 넘게 빠졌다](https://www.nbcnews.com/world/asia/south-korea-kospi-index-sinks-semiconductor-share-sell-ai-boom-worries-rcna603143) [9]. AP통신은 이번 하락의 배경을 AI 붐 자체에 대한 불안으로 읽었다. CXMT의 진전을 전하는 보도가 불안을 키웠다는 분석이다[9]. 출하된 제품은 없었다. 주장 하나로 세계 3대 메모리 업체 가운데 두 곳이 움직인 것이다[7][9]. *Chart: **출하된 제품이 아닌 '주장' 하나로 한국 반도체주 7% 넘게 급락** 하루 하락 폭을 담은 막대그래프: 삼성전자 7.7%, SK하이닉스 8.8%, 코스피 7% 초과.* *지난 토요일 CXMT의 4F² DRAM 주장 이후 화요일까지 한국 메모리 주가와 코스피지수의 하락률. 코스피는 7% 넘게 빠졌다. 출처: NBC뉴스(AP통신), 2026년 10월 13일. [9]* ## 이익률의 향방을 정하는 건 수요다 증설을 뒷받침하는 수요는 실재한다. 대형 클라우드 사업자인 하이퍼스케일러의 자본 지출에서 메모리가 차지하는 비중은 30%에 육박한다[7]. AI 수요는 같은 공정에서 만들어지는 아날로그·로직 칩의 수요도 견인하고 있다[5]. 값싼 성숙공정 생산능력은 그 위에 제품을 얹는 기업들에는 보조금처럼 작동한다. 대신 경쟁의 부담은 팹들 사이로 떨어진다. 새 업체가 들어올 때마다 그 몫을 흡수하는 쪽은 기존 팹들의 이익률이다. 공급 문제는 정책이 정리해 놓았다. 열려 있는 문제는 수요다. 그 답은 우선 SMIC의 팹 가동률에서, 이어 다음 이익률 가이드에서 드러난다. 중국 파운드리들에 매겨진 PER은 수요가 이 모든 공급을 소화하리라는 베팅이다. 이번 주는 그 베팅이 얼마나 빨리 재평가되는지 보여줬다. ## Takeaway 베이징의 상장 규정은 적자 기업도 웨이퍼 증설 자금을 조달할 수 있게 허용했고, 시장은 그 스토리에 세 자릿수 배수를 치른다. 늘어나는 공급을 수요가 소화할 수 있을지가 이번 IPO가 결론짓지 못한 유일한 문제다. ## Sources 1. [The Korea Herald, "China lets loss-making foundry list, a show of confidence in legacy chips despite US sanctions", 13 October 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10901311) 2. [Cailianshe via Futu News, "CanSemi sets ChiNext IPO price at 12.01 yuan per share", 22 September 2026](https://news.futunn.com/hk/post/1000030563/cny-12-01-per-share-cansemi-semiconductor-sets-its-ipo) 3. [EETOP via NetEase, "Guangzhou's first chip lists, shares surge 275%, market value breaks 100 billion yuan", 13 October 2026](https://www.163.com/dy/article/L9450TT90531PW97.html) 4. [Xinhua, "'Guangzhou's first chip' CanSemi Technology lists on Shenzhen's ChiNext board", 13 October 2026](https://www.news.cn/fortune/20261013/64c1dfd934664a729bca96fbed2de436/c.html) 5. [ad-hoc-news.de, "Goldman Sachs raises target for SMIC stock to HKD 135", 13 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/goldman-sachs-raises-target-for-smic-stock-to-hkd-135/70312328) 6. [ad-hoc-news.de, "SMIC stock was HKD 56.20 with a 127.1 P/E on October 12, 2026", 12 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/smic-stock-was-hkd-56-20-with-a-127-1-p-e-on-october-12-2026/70301407) 7. [Startup Fortune, "China's CXMT Claims DRAM Breakthrough, Sends Samsung and SK Hynix Tumbling", 13 October 2026](https://startupfortune.com/chinas-cxmt-claims-dram-breakthrough-sends-samsung-and-sk-hynix-tumbling/) 8. [Wikipedia, "ChangXin Memory Technologies", accessed 13 October 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/ChangXin_Memory_Technologies) 9. [NBC News (Associated Press), "South Korea's Kospi index sinks more than 7% on semiconductor share sell-off over AI boom worries", 13 October 2026](https://www.nbcnews.com/world/asia/south-korea-kospi-index-sinks-semiconductor-share-sell-ai-boom-worries-rcna603143) --- 적자 中 파운드리 칸세미, 9억1900만 달러 공모 후 선전 상장 첫날 '3배 폭등' — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/cansemi-a-loss-making-chinese-foundry-more-than-tripled-on-its-shenzhen-debut-after-raising-919-million/ko