--- title: "Китайский список слияний обошёл сделку по Silicon Labs за $231 — спред 4%" description: "С 21 сентября по 4 октября SAMR одобрило восемь слияний, в том числе американскую сделку на $22 млрд, и опубликовало список 15 октября. Дела, которое должно принести акционерам Silicon Labs по $231 за акцию, в нём снова нет — и спред около 4% показывает, во что обходится ожидание." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-16T15:26:46.461Z modified: 2026-10-16T15:26:46.461Z canonical: https://theinference.org/article/china-s-merger-list-skips-silicon-labs-231-texas-instruments-buyout-leaving-a-4-spread/ru language: ru keywords: "M&A, Semiconductors, China, Antitrust, Texas Instruments, Silicon Labs" --- # Китайский список слияний обошёл сделку по Silicon Labs за $231 — спред 4% > С 21 сентября по 4 октября SAMR одобрило восемь слияний, в том числе американскую сделку на $22 млрд, и опубликовало список 15 октября. Дела, которое должно принести акционерам Silicon Labs по $231 за акцию, в нём снова нет — и спред около 4% показывает, во что обходится ожидание. ## Восемь одобрений, а Silicon Labs в списке нет 15 октября Главное государственное управление по регулированию рынка КНР (SAMR) — китайский антимонопольный орган — опубликовало очередной список одобренных сделок: восемь слияний, безусловно одобренных в период с 21 сентября по 4 октября [1]. Среди них — [покупка Qorvo, ещё одного американского производителя чипов, компанией Skyworks Solutions за $22 млрд](https://theinference.org/article/china-clears-skyworks-22-billion-qorvo-purchase-ten-days-after-the-deal-closed); сделка закрылась 5 октября [1]. А вот поглощение компанией [Texas Instruments](https://theinference.org/markets/companies/texas-instruments) производителя беспроводных чипов [Silicon Labs](https://theinference.org/markets/companies/silicon-labs) — компании из Остина, торгующейся на Nasdaq под тикером SLAB, — в список не вошло. Акционеры, ждущие закрытия по $231, получили всё тот же ответ, что им исправно выдают с февраля: ещё нет. ## Должны $231, торгуются по $221,28 Договор прост. Подписан 4 февраля 2026 года: [$231 за акцию деньгами, около $7,5 млрд стоимости компании с учётом долга (enterprise value)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526036712/d62897dex991.htm), без оговорки о финансировании, ориентир закрытия — первая половина 2027 года [2]. На утренних торгах 16 октября бумаги стоили $221,28 [3], а независимая котировка немецкой площадки 15 октября оценивала их в €197,50 при рыночной капитализации $7,4 млрд [7]. Итого — $9,72, около 4,2%, и каждый доллар этой разницы — риск Пекина. *Chart: **Лучший курс SLAB за год — на $7,50 ниже предложения Texas Instruments в $231** Столбчатая диаграмма: денежное предложение Texas Instruments в $231 за акцию Silicon Labs на фоне максимума бумаг за 52 недели и последней цены закрытия; курс ни разу не дотянулся до уровня предложения* *Доллары США за акцию. Предложение — согласно объявлению о слиянии от 4 февраля 2026 года, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC); максимум за 52 недели и цена закрытия 15 октября — по данным Google Finance на 16 октября 2026 года. [2][3]* ## Одно согласование закрыто в мае, второе так и не получило штампа Вашингтон управился ещё весной. [В собственной отчётности Silicon Labs указано, что период ожидания по закону Харт-Скотт-Родино (Hart-Scott-Rodino) истёк в 23:59 по восточному времени 22 мая 2026 года, тогда как остальные согласования оставались незавершёнными](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526237879/d467226d8k.htm) [4]. Незакрытым остался Пекин. К 11 июня SAMR так и не приняло формально ходатайство о слиянии [5]. [Сообщение Capitol Forum от 10 сентября](https://seekingalpha.com/news/4641671-silicon-labs-ticks-lower-on-report-texas-instruments-deal-will-go-into-phase-2-in-china), оставшееся без комментария обеих компаний, говорило, что сделку готовят к переводу на второй этап рассмотрения — после того как одна из китайских компаний предупредила о росте цен и связывании продаж [6]. В сентябрьском окне того же регулятора одобрены восемь слияний, включая американскую сделку на рынке чипов на $22 млрд [1]. ## Терпение заложено в контракт У терпеливой стратегии есть основания. SAMR одобряет сделки на рынке чипов быстро и без условий, второй этап рассмотрения чаще оборачивается процедурой, чем вето, а по полупроводниковым сделкам Китай чаще выставлял условия, чем блокировал их [5]. Само соглашение о слиянии вознаграждает Texas Instruments за ожидание: штраф за срыв сделки составляет $499 млн, а предельная дата закрытия — 4 февраля 2027 года с возможностью продления до февраля 2028-го [5]. Вердикт биржевой ленты — на графике: лучший курс за год ни разу не подошёл к цене предложения ближе чем на $7,50. Норвежский конкурент Nordic Semiconductor уже [поставляет свой самый дешёвый радиомодуль, пользуясь паузой](https://theinference.org/article/nordic-semiconductor-targets-silicon-labs-tier-as-texas-instruments-7-5-billion-takeover-waits-on-beijing) [8]. Теперь главный сигнал — штамп о приёме ходатайства: [приём ходатайства должен сузить спред до пары долларов](https://theinference.org/article/silicon-labs-9-06-spread-to-texas-instruments-now-hinges-on-beijing) [5], а каждый новый список SAMR — новый замер, с точной датой. Пока один из них не включит эту сделку, 4% остаются платой за ожидание. ## Takeaway В последнем отчётном периоде SAMR одобрило восемь слияний, в том числе Skyworks-Qorvo, но не поглощение Silicon Labs компанией Texas Instruments за $231 за акцию. Бумаги SLAB торгуются на $9,72 ниже предложения; катализатор — штамп о приёме ходатайства в Пекине. Пока сделка не попадёт в очередной список, 4% — плата за ожидание. ## Sources 1. [The Inference, "China clears Skyworks' $22 billion Qorvo purchase ten days after the deal closed", October 15, 2026](https://theinference.org/article/china-clears-skyworks-22-billion-qorvo-purchase-ten-days-after-the-deal-closed) 2. [Texas Instruments and Silicon Labs news release, EX-99.1 to Silicon Labs Form 8-K, SEC, February 4, 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526036712/d62897dex991.htm) 3. [Google Finance, Silicon Laboratories (SLAB) quote and statistics, October 16, 2026](https://www.google.com/finance/quote/SLAB:NASDAQ) 4. [Silicon Laboratories Form 8-K, event dated May 22, 2026, filed May 26, 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1038074/000119312526237879/d467226d8k.htm) 5. [The Inference, "Silicon Labs' $9.06 spread to Texas Instruments now hinges on Beijing", October 8, 2026](https://theinference.org/article/silicon-labs-9-06-spread-to-texas-instruments-now-hinges-on-beijing) 6. [Seeking Alpha, "Silicon Labs ticks lower on report Texas Instruments deal will go into phase 2 in China", September 10, 2026](https://seekingalpha.com/news/4641671-silicon-labs-ticks-lower-on-report-texas-instruments-deal-will-go-into-phase-2-in-china) 7. [ad-hoc-news.de, "Wall Street Zen upgrades Silicon Laboratories stock to Hold", October 15, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/wall-street-zen-upgrades-silicon-laboratories-stock-to-hold/70329623) 8. [The Inference, "Nordic Semiconductor targets Silicon Labs' tier as Texas Instruments' $7.5 billion takeover waits on Beijing", October 14, 2026](https://theinference.org/article/nordic-semiconductor-targets-silicon-labs-tier-as-texas-instruments-7-5-billion-takeover-waits-on-beijing) --- Китайский список слияний обошёл сделку по Silicon Labs за $231 — спред 4% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/china-s-merger-list-skips-silicon-labs-231-texas-instruments-buyout-leaving-a-4-spread/ru