--- title: "チップモス、売上高36.7%増で過去最高 米台両市場とも株価下落、売上高倍率は3.36倍" description: "AI需要によるメモリー逼迫を追い風に、チップモスは過去最高の四半期を達成した。だが発表を受け、ニューヨークと台北の両上場株は下落した。株価売上高倍率は依然として過去水準のほぼ3倍で、景気循環の行方は11月10日の決算発表で問われる。" publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-12T13:20:53.889Z modified: 2026-10-12T13:20:53.889Z canonical: https://theinference.org/article/chipmos-s-revenue-rose-36-7-to-a-record-and-both-listings-fell-it-trades-at-3-36-times-sales/ja language: ja keywords: "ChipMOS, Semiconductors, Memory, Taiwan, Earnings" --- # チップモス、売上高36.7%増で過去最高 米台両市場とも株価下落、売上高倍率は3.36倍 > AI需要によるメモリー逼迫を追い風に、チップモスは過去最高の四半期を達成した。だが発表を受け、ニューヨークと台北の両上場株は下落した。株価売上高倍率は依然として過去水準のほぼ3倍で、景気循環の行方は11月10日の決算発表で問われる。 ## 過去最高の四半期、両市場の株価はそろって下落 他社製メモリーチップの組立・検査を手掛ける後工程の専業で、台湾新竹に拠点を置く[チップモス・テクノロジーズ](https://theinference.org/markets/companies/chipmos-technologies)は10月8日、過去最高の四半期を報告した。[7〜9月期の売上高は84億80万台湾ドル(2億6380万ドル)で前年同期比36.7%増](https://www.prnewswire.com/news-releases/chipmos-reports-record-high-quarterly-revenue-33-8-yoy-increase-in-september-2026-revenue-36-7-yoy-increase-in-3q26-revenue-302901931.html)、前四半期比でも13.8%増えた。9月単月では前年同月比33.8%増だった[1]。経営陣の説明は、AI需要によるメモリー逼迫だ。需要が供給可能なメモリー量を上回り、新規の生産能力はすでに顧客の需要予測と[長期供給契約](https://theinference.org/article/micron-s-customers-paid-12-9-billion-up-front-to-hold-their-place-in-the-memory-line)で引き当てられているという[1]。 投資家の答えは売りだった。ニューヨークのナスダックに上場する米国預託証券(ADR、ティッカーIMOS)は時間外取引で2.49%下落した。台北市場の株価は[終値123.00台湾ドル、3.91%安](https://sg.finance.yahoo.com/quote/8150.TW/)だった。株価はこの1年で29.55台湾ドルから高値133.00台湾ドルまで上昇してきた[2][3]。サムスン電子も同日、[四半期営業利益が約9倍に膨らむ見通し](https://theinference.org/article/samsung-guides-a-record-80-billion-operating-profit-and-its-stock-falls-2-4-as-micron-gains-4)を示したが、それでも韓国市場で約2.4%下げた。会社側の予想はアナリストのコンセンサスを下回っていた[4]。過去最高は二つ生まれたが、株価はどちらも下げて引けた。 ## 過去最高の中身は7月にできていた 過去最高の数字には、足踏みも同居する。7月の売上高は28億2300万台湾ドルと、2014年以来の高水準を記録した。だが8月は1.3%減、9月は0.2%増と、その後はほぼ横ばいだった[5][1]。前年比の伸びが大きいのは、比較対象の前年こそが景気の底だったためでもある。売上総利益率は2025年4〜6月期に6.6%で底を打ち、2026年4〜6月期には18%まで回復した。同期の純利益は8億9170万台湾ドルで、前年同期は赤字だった[5]。 株価はすでに、回復の続くことを織り込んでいる。[投資情報サイトGuruFocus](https://www.gurufocus.com/news/9115001/chipmos-imos-posts-record-quarterly-revenue-amid-ai-demand-shares-remain-priced-for-growth)によると、株価売上高倍率(PSR)は3.36倍で、過去の中央値1.22倍を大きく上回る。同サイトが保有者として把握する投資運用会社2社も、直近の数四半期で保有枠をそろえて減らしている[6]。台北株のアナリスト平均目標株価は120台湾ドルで、終値123.00台湾ドルを下回る[3]。 *Chart: **チップモスの過去最高決算は7月にできあがり、以降の月次ペースは横ばい** 2026年5月〜9月のチップモス月次売上高を示す折れ線グラフ。7月に28億2300万台湾ドルでピークに達した後は28億台湾ドル前後で横ばいに推移し、2025年9月の水準(20億8700万台湾ドル)を大きく上回っている。* *未監査・連結ベースの月次売上高(単位は100万台湾ドル)。5〜8月はStockTitan掲載のチップモス月次報告、9月は2026年10月8日付の会社発表に基づく。参考線は2025年9月の売上高、20億8740万台湾ドル。 [1][5]* ## 上流の前工程はすでに売り切れ チップモスの売上高は、契約であらかじめ約束された生産能力に対する加工料で成り立つ。だから景気循環の問いは、顧客への問いにほかならない。[2025年の年次報告書](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1123134/000119312526153743/imos-20251231.htm)によれば、顧客には[米マイクロン・テクノロジー](https://theinference.org/markets/companies/micron)、南亜科技(ナンヤ・テクノロジー)、ウィンボンドらが名を連ね、上位5社で売上高の61%を占める[7]。2026年4〜6月期には、メモリー関連がかつて主力事業だったパネル向けチップ「ディスプレイ・ドライバー」を抜き、売上高最大の構成要素となった[8]。 こうした契約が依拠する需要の姿は、上流側ですでに見えている。[マイクロンはメモリーとストレージの需要が2027年から2028年にかけて供給を上回り得ると警告](https://www.techrepublic.com/article/news-samsung-ai-memory-profit-surge/)しており、2027年度に生産を計画している製品の75%超はすでに確約済みだ[4]。 ## 景気循環の答えは11月10日の決算に出る [決算の詳細は11月10日に発表される](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/chipmos-reports-record-revenue-chipmos-stock-falls-2-49-percent/70269929)[2][3]。10〜12月期は、2つの力が交差する場面だ。市場調査会社トレンドフォース(TrendForce)は、10〜12月期の従来型DRAMの契約価格が10〜15%、NAND型フラッシュメモリーが15〜20%上昇するとみている[4]。 年次報告書が指摘するリスクは逆の方向を向く。過去にDRAMが供給過剰に陥った局面では、チップモスの加工料はチップ価格と連動して下落した[7]。同報告書は売上総利益率を操業度に結び付けており、操業度は計上される売上高より先に低下することになる[7]。チップモスの最終市場で供給側の対応がいつ始まるのか、その時期を示した書類や予測はない。決算発表までの間、次の月次売上高の数字が、2つの力のどちらが現実に働いているかを示す。 ## Takeaway チップモスの過去最高の四半期は、同社が契約で関わるものの支配はできないAI需要によるメモリー逼迫の上に成り立つ。株価売上高倍率は3.36倍と過去の中央値1.22倍を大きく上回り、11月10日の決算と次の月次売上高が、景気循環の下押しと回復、どちらが現実かを示す。 ## Sources 1. [PRNewswire (ChipMOS company release), ChipMOS Reports Record High Quarterly Revenue; 36.7% YoY Increase in 3Q26 Revenue, 8 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/chipmos-reports-record-high-quarterly-revenue-33-8-yoy-increase-in-september-2026-revenue-36-7-yoy-increase-in-3q26-revenue-302901931.html) 2. [AD HOC NEWS, ChipMOS reports record revenue. ChipMOS stock falls 2.49 percent, 9 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/chipmos-reports-record-revenue-chipmos-stock-falls-2-49-percent/70269929) 3. [Yahoo Finance Singapore, ChipMOS Technologies (8150.TW) quote and statistics page, collected 12 October 2026](https://sg.finance.yahoo.com/quote/8150.TW/) 4. [TechRepublic, Samsung Forecasts Nearly Ninefold Profit Surge as AI Memory Prices Soar, 9 October 2026](https://www.techrepublic.com/article/news-samsung-ai-memory-profit-surge/) 5. [StockTitan, ChipMOS (IMOS) news archive carrying company monthly and quarterly releases, May to October 2026, fetched 12 October 2026](https://www.stocktitan.net/news/IMOS/) 6. [GuruFocus, ChipMOS (IMOS) Posts Record Quarterly Revenue Amid AI Demand, Shares Remain Priced for Growth, 8 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9115001/chipmos-imos-posts-record-quarterly-revenue-amid-ai-demand-shares-remain-priced-for-growth) 7. [ChipMOS Technologies Inc., Form 20-F for fiscal year 2025, U.S. Securities and Exchange Commission, filed 14 April 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1123134/000119312526153743/imos-20251231.htm) 8. [International Business Times AU, ChipMOS Closes Up Nearly 10 Percent at a Fresh 52-Week High as Memory Packaging Demand Drives Taiwan Shares, 3 October 2026](https://www.ibtimes.com.au/chipmos-shares-52-week-high-memory-packaging-demand-1876203) --- チップモス、売上高36.7%増で過去最高 米台両市場とも株価下落、売上高倍率は3.36倍 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/chipmos-s-revenue-rose-36-7-to-a-record-and-both-listings-fell-it-trades-at-3-36-times-sales/ja