--- title: "Выручка ChipMOS выросла на 36,7% — до рекорда, но бумаги подешевели на обеих биржах; P/S — 3,36" description: "ChipMOS отчиталась о лучшем квартале в истории благодаря дефициту памяти для ИИ — и на новость подешевели обе котировки компании, в Тайбэе и Нью-Йорке. Акции по-прежнему торгуются почти втрое выше исторического мультипликатора по выручке, а ответ на вопрос о цикле придет 10 ноября — вместе с отчетностью." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-12T13:20:53.889Z modified: 2026-10-12T13:20:53.889Z canonical: https://theinference.org/article/chipmos-s-revenue-rose-36-7-to-a-record-and-both-listings-fell-it-trades-at-3-36-times-sales/ru language: ru keywords: "ChipMOS, Semiconductors, Memory, Taiwan, Earnings" --- # Выручка ChipMOS выросла на 36,7% — до рекорда, но бумаги подешевели на обеих биржах; P/S — 3,36 > ChipMOS отчиталась о лучшем квартале в истории благодаря дефициту памяти для ИИ — и на новость подешевели обе котировки компании, в Тайбэе и Нью-Йорке. Акции по-прежнему торгуются почти втрое выше исторического мультипликатора по выручке, а ответ на вопрос о цикле придет 10 ноября — вместе с отчетностью. ## Обе котировки упали на лучшем квартале в истории компании [ChipMOS](https://theinference.org/markets/companies/chipmos-technologies) — компания из Синьчжу, которая собирает и тестирует чужие чипы памяти. 8 октября она отчиталась о лучшем квартале в своей истории: [выручка за III квартал — NT$8 400,8 млн ($263,8 млн), рост на 36,7% год к году](https://www.prnewswire.com/news-releases/chipmos-reports-record-high-quarterly-revenue-33-8-yoy-increase-in-september-2026-revenue-36-7-yoy-increase-in-3q26-revenue-302901931.html) и на 13,8% квартал к кварталу, причем один сентябрь прибавил 33,8% [1]. Объяснение руководства — дефицит памяти для ИИ: спрос превышает доступное предложение, а новые мощности уже расписаны под прогнозы клиентов и [долгосрочные соглашения о поставках](https://theinference.org/article/micron-s-customers-paid-12-9-billion-up-front-to-hold-their-place-in-the-memory-line) [1]. Инвесторы ответили продажами. ADR компании, котирующиеся в Нью-Йорке (Nasdaq: IMOS), подешевели на 2,49% в ходе вечерних торгов, а акции на бирже Тайбэя [закрылись на отметке NT$123,00, потеряв 3,91%](https://sg.finance.yahoo.com/quote/8150.TW/) — за год они прошли путь от NT$29,55 до максимума в NT$133,00 [2][3]. Samsung в тот же день [прогнозировал рост квартальной операционной прибыли почти в девять раз](https://theinference.org/article/samsung-guides-a-record-80-billion-operating-profit-and-its-stock-falls-2-4-as-micron-gains-4), но его акции на торгах в Южной Корее подешевели примерно на 2,4%: оценка оказалась ниже консенсус-прогноза аналитиков [4]. Оба рекорда закрылись в минус. ## Квартал собрали в июле За рекордом скрывается плато. Июль с выручкой NT$2 823,0 млн стал лучшим месяцем с 2014 года; затем август потерял 1,3%, а сентябрь прибавил 0,2% [5][1]. Годовой рост остается огромным отчасти потому, что прошлый год был дном цикла: валовая маржа опускалась до 6,6% во II квартале 2025 года, а во II квартале 2026-го достигла 18%, когда чистая прибыль составила NT$891,7 млн против убытка годом ранее [5]. Цена уже закладывает, что восстановление продлится. По оценке [GuruFocus](https://www.gurufocus.com/news/9115001/chipmos-imos-posts-record-quarterly-revenue-amid-ai-demand-shares-remain-priced-for-growth), акции торгуются с P/S 3,36 при исторической медиане 1,22, а обе управляющие компании, числящиеся у GuruFocus держателями бумаг, в последние кварталы сокращали позиции [6]. Средняя целевая цена аналитиков по тайбэйским акциям — NT$120 — ниже цены закрытия NT$123,00 [3]. *Chart: **Июль обеспечил ChipMOS рекордный квартал; с тех пор выручка держится на плато** Линейный график месячной выручки ChipMOS с мая по сентябрь 2026 года: подъем до июльского пика NT$2 823 млн, затем плато около NT$2 800 млн — заметно выше уровня сентября 2025 года в NT$2 087 млн.* *Неаудированная консолидированная месячная выручка, млн NT$. Май–август — по ежемесячным отчетам ChipMOS, приводимым StockTitan; сентябрь — по пресс-релизу компании от 8 октября 2026 года. Опорная линия: выручка за сентябрь 2025 года — NT$2 087,4 млн. [1][5]* ## Выше по цепочке мощности front-end распроданы Выручка ChipMOS — это плата за услуги по уже законтрактованным мощностям, так что вопрос о цикле — это вопрос о клиентах компании. В [годовом отчете за 2025 год](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1123134/000119312526153743/imos-20251231.htm) среди них названы [Micron](https://theinference.org/markets/companies/micron), Nanya Technology и Winbond; на пятерку крупнейших приходится 61% выручки [7]. Во II квартале работа с памятью обогнала драйверы дисплеев — чипы для панелей, когда-то составлявшие основной бизнес компании, — и стала крупнейшей статьей выручки [8]. Спрос, на котором держатся эти соглашения, виден выше по цепочке. [Micron предупреждала, что спрос на память и накопители может превышать предложение в 2027 и 2028 годах](https://www.techrepublic.com/article/news-samsung-ai-memory-profit-surge/), причем более 75% планового выпуска на 2027 финансовый год уже законтрактовано [4]. ## Вопрос о цикле прояснится 10 ноября [Полные результаты компания представит 10 ноября](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/chipmos-reports-record-revenue-chipmos-stock-falls-2-49-percent/70269929) [2][3], и IV квартал — точка, где пересекаются обе силы. Исследовательская компания TrendForce прогнозирует, что контрактные цены в IV квартале вырастут на 10–15% на традиционную DRAM и на 15–20% на флеш-память NAND [4]. Риск, описанный в отчётности, действует в обратную сторону: в прошлые периоды перепроизводства DRAM платы ChipMOS за услуги снижались вместе с ценами на чипы [7]. Первой просядет загрузка мощностей — раньше, чем это отразится в выручке: отчёт напрямую привязывает валовую маржу к уровню загрузки [7]. Ни отчётность, ни прогнозы не называют сроков, когда предложение отреагирует на конечных рынках ChipMOS. Какая из двух сил действует сейчас, до публикации квартальных результатов покажет следующий месячный показатель выручки. ## Takeaway Рекордный квартал ChipMOS держится на дефиците памяти для ИИ, который компания закрепила в контрактах, но которым не управляет: при P/S 3,36 против исторической медианы 1,22 отчетность 10 ноября и следующий месячный отчет покажут, что в игре — цикл или восстановление. ## Sources 1. [PRNewswire (ChipMOS company release), ChipMOS Reports Record High Quarterly Revenue; 36.7% YoY Increase in 3Q26 Revenue, 8 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/chipmos-reports-record-high-quarterly-revenue-33-8-yoy-increase-in-september-2026-revenue-36-7-yoy-increase-in-3q26-revenue-302901931.html) 2. [AD HOC NEWS, ChipMOS reports record revenue. ChipMOS stock falls 2.49 percent, 9 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/chipmos-reports-record-revenue-chipmos-stock-falls-2-49-percent/70269929) 3. [Yahoo Finance Singapore, ChipMOS Technologies (8150.TW) quote and statistics page, collected 12 October 2026](https://sg.finance.yahoo.com/quote/8150.TW/) 4. [TechRepublic, Samsung Forecasts Nearly Ninefold Profit Surge as AI Memory Prices Soar, 9 October 2026](https://www.techrepublic.com/article/news-samsung-ai-memory-profit-surge/) 5. [StockTitan, ChipMOS (IMOS) news archive carrying company monthly and quarterly releases, May to October 2026, fetched 12 October 2026](https://www.stocktitan.net/news/IMOS/) 6. [GuruFocus, ChipMOS (IMOS) Posts Record Quarterly Revenue Amid AI Demand, Shares Remain Priced for Growth, 8 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9115001/chipmos-imos-posts-record-quarterly-revenue-amid-ai-demand-shares-remain-priced-for-growth) 7. [ChipMOS Technologies Inc., Form 20-F for fiscal year 2025, U.S. Securities and Exchange Commission, filed 14 April 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1123134/000119312526153743/imos-20251231.htm) 8. [International Business Times AU, ChipMOS Closes Up Nearly 10 Percent at a Fresh 52-Week High as Memory Packaging Demand Drives Taiwan Shares, 3 October 2026](https://www.ibtimes.com.au/chipmos-shares-52-week-high-memory-packaging-demand-1876203) --- Выручка ChipMOS выросла на 36,7% — до рекорда, но бумаги подешевели на обеих биржах; P/S — 3,36 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/chipmos-s-revenue-rose-36-7-to-a-record-and-both-listings-fell-it-trades-at-3-36-times-sales/ru